時間：2023-07-04 09:27:38
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)研究，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
于是，中國大型咨詢公司基本沒有多強大的醫(yī)藥方面的管理咨詢業(yè)務，有的也僅是做做戰(zhàn)略，做做人力資源、做做整合并購、做做邊邊角角的其他醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務，對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、醫(yī)藥行業(yè)專屬的人力資源、醫(yī)藥行業(yè)的營銷、醫(yī)藥行業(yè)的銷售、醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)務體系設計都是擦邊而過，風輕云淡。
各位不要生氣，筆者史立臣僅是說說而已，寫此文章僅僅是提醒中國的管理咨詢公司：中國的醫(yī)藥市場很大，非常大，以至于大到超過任何世界時其他國家的醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模發(fā)展。因為醫(yī)藥關系著中國國人的醫(yī)療健康、生老病死，關系著中國人民的攸關利益，如果中國的管理咨詢行業(yè)愿意放棄這塊業(yè)務，不僅僅是醫(yī)藥行業(yè)的損失，更是中國的損失，這話一點不大，目前中國的醫(yī)藥行業(yè)到了和國際接軌的時刻，到了必須質(zhì)變的時刻，到了企業(yè)家已經(jīng)無法自行拯救的時刻。目前國家新的GMP政策、國家的新醫(yī)改政策、國家的醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃、進口產(chǎn)品專利大批量到期時刻，等等，導致了正是中小醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展遇到瓶頸的時刻，這讓人想起了美國的制藥企業(yè)的發(fā)展歷程，多么的相似，多么的無奈。
二戰(zhàn)后，美國面對巨大市場需求，美國部分企業(yè)開始注重開發(fā)新產(chǎn)品，逐漸從生產(chǎn)型向研發(fā)型企業(yè)轉(zhuǎn)變。與此同時，醫(yī)療保健覆蓋面迅速擴大，醫(yī)療保健支出占GDP 的比例持續(xù)上升，1940 年到2006 年，從4.1%增長到16%。
二戰(zhàn)后美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是一個快速拓展期，1946－1950 年，美國FDA 批準的新分子實體數(shù)出現(xiàn)一波，大量新的化合物的快速發(fā)現(xiàn)和上市。國際制藥工業(yè)中的研究和開發(fā)優(yōu)勢在二戰(zhàn)期間明顯轉(zhuǎn)移到了美國，1941 年和1963 年間新藥品發(fā)現(xiàn)大約60%是在美國，其他主要是瑞士、德國6%和英國。
這個時期的特點是制藥企業(yè)從研究天然物質(zhì)發(fā)現(xiàn)新藥，轉(zhuǎn)向天然物質(zhì)修飾，到合成化學合成全新化合物，從篩選化合物中得到新藥。鏈霉素（默克， 1945）、氯四環(huán)素（力達制藥，1948）、氯霉素（帕克戴維斯， 1949）、土霉素（輝瑞，1950）是第一批對廣譜抗生素探索的結果；作風抗素劑（Benadryl，帕克戴維斯， 1946）是第一個上市的抗組胺劑；氯化管箭毒堿（Tubocurarine chloride）肌肉松馳劑（施貴寶， 1946）和在起因于二戰(zhàn)對血研究的凝血酶（普強， 1946）成為了新的手術輔助藥物。由于這些藥只能憑處方購買，因而處方藥的數(shù)量有了急劇增長。以美國為例，1929 年處方藥占據(jù)美國醫(yī)藥市場份額的三分之一，但到了1969 年已經(jīng)占據(jù)了美國醫(yī)藥市場份額的五分之四。從這些藥品市場的利潤回報，促使制藥企業(yè)更重視科研工作，并開始建立專門的科研園區(qū)。二次世界大戰(zhàn)后的部分美國制藥企業(yè)，逐步從大規(guī)模的生產(chǎn)型轉(zhuǎn)變到研發(fā)型。
在社會保障方面，20 世紀30 年代中期以后，為了應對民眾日益面臨的疾病風險，美國政府借鑒19 世紀末期英國醫(yī)療保障制度模式，逐步建立起以醫(yī)療保險為主的社會醫(yī)療保障制度，法律依據(jù)是1935 年8 月14 日羅斯?？偨y(tǒng)簽署的《社會保障法》。但當時的公共衛(wèi)生只覆蓋城市居民，廣大農(nóng)民排除在這個保障制度之外?！岸?zhàn)”結束以后的1945 年11 月，杜魯門總統(tǒng)向國會提出一項加強健康保險立法的咨文，提出美國醫(yī)療保障應當解決“醫(yī)生和醫(yī)院的數(shù)目及分配”、“鄉(xiāng)村缺醫(yī)缺藥”、“個人醫(yī)療費用太高”以及“因病致貧”等基本問題，為此，他主張應當爭取建立全國醫(yī)療健康保障體制，使每個人都能享受基本的醫(yī)療保障服務。
筆者史立臣認為美國后期醫(yī)藥醫(yī)療市場變化就是因為二戰(zhàn)后期美國的社會醫(yī)療保險制度的變化導致了美國醫(yī)療市場對醫(yī)藥需求發(fā)生變化，導致了美國的制藥企業(yè)發(fā)生大規(guī)模的兼并整合，這和中國的醫(yī)藥行業(yè)和醫(yī)療行業(yè)如今的變化何其相似？
大規(guī)模的兼并整合導致了大量的中小制藥企業(yè)和中小醫(yī)療行業(yè)被整合或者消失，于是，大規(guī)模的制藥體系和大規(guī)模的醫(yī)療系統(tǒng)發(fā)生了巨大的變化，制藥體系的中小制藥和中小醫(yī)藥商務體系消失或被兼并，中小型的醫(yī)療體系也同樣被整合或者消失，區(qū)域性的醫(yī)療體系被全國或者州級連鎖的醫(yī)療體系逐漸代替，這些全國性的或者州級醫(yī)療聯(lián)合體系具有無可比擬的優(yōu)勢，無論在醫(yī)療設備的配置，還是在醫(yī)師資源的配置，都是地方醫(yī)療體系無可比擬的所在。
中國，2009年至2012年，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的變化大家有目共睹，多少中小制藥企業(yè)醫(yī)藥商業(yè)體系在掙扎，同時在逐步被資源優(yōu)質(zhì)配置的國有的大型的制藥企業(yè)兼并，多少地市級區(qū)縣級的醫(yī)療系統(tǒng)在逐步被被動的國有化配置醫(yī)療資源，這都會導致最終結果：沒有務實的管理風格或者沒有特色產(chǎn)品的醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)會被兼并或者收購直至消失。無論你是風光一時的制藥企業(yè)，還是規(guī)模連國有商業(yè)企業(yè)也無可比擬的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)、甚至多少年穩(wěn)坐的醫(yī)療體系，都將被這股巨大的國有化浪潮或者說醫(yī)療變革浪潮席卷而入，無可逃避。
因為，這關系到中國的穩(wěn)定團結，這關系到國計民生，這關系到中國社會主義可持續(xù)性發(fā)展。
中國必須要這樣做，這樣做才能保證國家的穩(wěn)定團結，才能平穩(wěn)的度過非常的經(jīng)濟時期，才能為未來的中國長治久安奠定良好的基礎，沒有選擇。
于是，在這樣的大背景下，大量的需要盡快提升管理品質(zhì)，提升自身競爭能力的醫(yī)藥企業(yè)等待著，觀望著、掙扎著，努力著。
其實，我們中國的醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)非常的可憐，沒有經(jīng)過美國那樣有過較長時間的積累，沒有經(jīng)過市場的長期認可和積累，沒有美國州級政府的保護性扶持，一切基本都全國性的競爭（雖然一些醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)有省級政府的個別扶持，但這可以忽略不計），優(yōu)質(zhì)的就脫穎而出，稍差的或者較差的或者有一點希望的企業(yè)就隨風而去。
醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的競爭是什么？是管理，是經(jīng)過合理有效的管理后產(chǎn)生的競爭特質(zhì)，是在有效合理關系下產(chǎn)生無可取代的競爭優(yōu)勢。
這種合理和有效的管理很多時候并不能由醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)自身產(chǎn)生，更多的是被植入。植入方式有三種：
1. 企業(yè)家自身的蛻變。
2. 監(jiān)管下的具有新的競爭性的職業(yè)經(jīng)理人的帶入或者階段性帶入
3. 專業(yè)管理咨詢公司的根性植入
我們從頭分析一下：
1. 企業(yè)家自身的蛻變。
這需要企業(yè)家有很強的求知創(chuàng)新的理念或者境界。如果沒有，那沒就很難帶領企業(yè)擺脫困局。目前更多的企業(yè)家會是享受在以前積累的資源和境界下，很難能像創(chuàng)業(yè)一樣，從頭開始，無懼險阻。當然，有一些真正的企業(yè)家在努力的變革著自己，努力地看清行情和環(huán)境，努力的帶領自己的企業(yè)團隊一步步堅實的的跋涉。
2. 監(jiān)管下的具有新的競爭性的職業(yè)經(jīng)理人的帶入
這需要職業(yè)經(jīng)理人有很專業(yè)的很理念的很新穎職業(yè)素質(zhì)，而且，在這個職業(yè)經(jīng)理人有很專業(yè)的很理念的很新穎職業(yè)素質(zhì)前提下更需要職業(yè)經(jīng)理人能較長時間（起碼2到3年）在企業(yè)服務，而且能夠在說服老板的前提下，帶領企業(yè)避過重重的險阻，繞過重重的政策障礙，努力建立企業(yè)的競爭優(yōu)勢，這個競爭優(yōu)勢包括產(chǎn)品特質(zhì)、管理特質(zhì)和資源穩(wěn)定性特質(zhì)。
3. 專業(yè)管理咨詢公司的根性植入
為什么要專業(yè)管理咨詢公司？因為醫(yī)藥行業(yè)具有很強的專業(yè)性和行業(yè)特性，學藥學醫(yī)的人都不一定有專業(yè)的醫(yī)藥行業(yè)管理特質(zhì)，因為管理和學醫(yī)學藥有很大的區(qū)隔，學醫(yī)學藥僅是對醫(yī)和藥某一個或者泛泛的領域了解或者精通，而醫(yī)藥管理需要更多的管理知識，有很強的行業(yè)管理知識和經(jīng)驗的人能做好醫(yī)藥行業(yè)的管理，學醫(yī)學藥的不一定，因為這是兩個完全不同的領域。
有醫(yī)藥行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗的人能很快速的判斷某個醫(yī)藥產(chǎn)品的市場潛力，能夠很明智的確定企業(yè)進入某個競爭領域的競爭態(tài)勢，是贏還是輸，都很清晰的看清清楚。
專業(yè)的管理咨詢公司的從業(yè)人員一定是在醫(yī)藥行業(yè)侵潤多年，對醫(yī)藥行業(yè)的國家政策非常清晰，大局大勢看的很清，怎么做，怎么競爭，都是一目了然，對醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務體系既有經(jīng)驗，更有前衛(wèi)的新穎的觀點和操盤能力。所以，專業(yè)的管理咨詢公司醫(yī)藥體系在業(yè)務能力上都會很有強的優(yōu)勢：判定態(tài)勢，分析時局，描繪競爭手法，制定競爭戰(zhàn)略都是其他泛泛管理咨詢不能比擬的。
醫(yī)藥專業(yè)的管理咨詢公司對企業(yè)有非常強的作用，因為是第三方，可以不受企業(yè)內(nèi)部的人事體系的干擾，通過對醫(yī)藥企業(yè)的深度訪談和問卷調(diào)查，可以清晰的斷定醫(yī)藥企業(yè)存在的根本性問題，并系統(tǒng)的提出解決方案，這可能和老板的心思不一致，但沒關系，專業(yè)的醫(yī)藥管理咨詢公司是客觀和實際的，沒有外來非正常因素的干擾，給出的一定是切合醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的建議，而不是泛泛的迎合老板和醫(yī)藥企業(yè)。
由于專業(yè)的管理咨詢公司從業(yè)人員都是在醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)侵潤多年的老手，這些人眼里絕對不會摻沙子，絕對會對醫(yī)藥企業(yè)提出真正合理化的建議，而不是泛泛的去談一些大家深為熟知的表面性問題。
通過專業(yè)的管理咨詢公司，醫(yī)藥企業(yè)基本可以深度挖掘自身無法解決的或者由于一些原因無法正視的問題，通過解決這些問題，梳理清晰醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部競爭能力，同時，專業(yè)管理咨詢公司可以根據(jù)對醫(yī)藥行業(yè)深度把握，幫助醫(yī)藥企業(yè)理清醫(yī)藥企業(yè)在未來的行業(yè)競爭中競爭手段和手法，幫助企業(yè)理清競爭戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、專屬人力資源體系和銷售體系，為企業(yè)在未來的競爭中走的更遠更穩(wěn)健奠定堅實的基礎。
當然，如果企業(yè)想一直的按照正確的路途走下去，就要要求專業(yè)的管理組想你公司一路陪同，建立2年到3年的戰(zhàn)略合作體系甚至深度合作體系，一方面要驗證管理咨詢公司的專業(yè)性和能力，更重要的是依靠第三方的智力團隊扶持企業(yè)走過泥濘和坎坷，做過艱難和險阻，最終長久的屹立在中國甚至世界的醫(yī)藥行業(yè)之林。
中國的管理咨詢公司和中國的制藥企業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療企業(yè)，你，有沒有看透這一點？
目前有名望的大型管理咨詢公司在醫(yī)藥管理咨詢上都不是很強勢，深層次原因是沒有專業(yè)的醫(yī)藥咨詢隊伍，醫(yī)藥行業(yè)的特質(zhì)性決定了必須由在醫(yī)藥行業(yè)侵潤很多年，對醫(yī)藥行業(yè)各個業(yè)務單元或者絕大多數(shù)業(yè)務單元都很熟悉的醫(yī)藥專業(yè)人士來做。這就要求大型的管理咨詢公司必須建立一個專門的醫(yī)藥管理咨詢平臺，借助這個專門的醫(yī)藥管理咨詢平臺吸納醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的專業(yè)人士，借助這個專業(yè)的醫(yī)藥管理咨詢平臺整合管理咨詢公司內(nèi)的各種資源服務中國的醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)，借助這個專業(yè)的醫(yī)藥管理咨詢平臺建設管理咨詢公司在醫(yī)藥醫(yī)療的品牌。
可見，中國的管理咨詢公司想真正的進入醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)必須先建立醫(yī)藥醫(yī)療管理咨詢平臺，而不是利用手中的資源直接進入這么簡單，否則僅是偶爾做做擦邊球的醫(yī)藥醫(yī)療項目，不能在這個專業(yè)的領域建立品牌。在管理咨詢公司內(nèi)部公司建立一個科學的醫(yī)藥醫(yī)療業(yè)務運作平臺，通過專業(yè)的醫(yī)藥醫(yī)療平臺的威力聚焦和整合管理咨詢內(nèi)外部的各種資源把醫(yī)藥醫(yī)療管理咨詢業(yè)務帶入穩(wěn)定發(fā)展的快軌道。
那么，管理咨詢公司如何建立這個專業(yè)的醫(yī)藥管理咨詢平臺呢？
筆者史立臣認為可以從以下幾個方面逐步構建醫(yī)藥醫(yī)療管理咨詢平臺：
1. 初步建立醫(yī)藥醫(yī)療管理咨詢平臺組織架構和網(wǎng)站，后期逐步深化。
2. 利用管理咨詢公司的品牌延伸創(chuàng)建醫(yī)藥醫(yī)療管理咨詢品牌。
3. 以醫(yī)藥醫(yī)療管理咨詢業(yè)務支撐平臺發(fā)展。
4. 逐步構建管理咨詢公司在醫(yī)藥醫(yī)療方面的專家群體。
5. 建立醫(yī)藥醫(yī)療管理咨詢平臺數(shù)據(jù)庫。
6. 建立平臺的期刊、實時性評論體系。
7. 從偶爾到經(jīng)常性組織大型的論壇或者其他品牌建設活動。
歷史數(shù)據(jù)顯示，截止7月24日，申萬醫(yī)療生物一級行業(yè)指數(shù)過去十年漲幅達487.59%，同期上證綜指僅上漲49.57%。這一“雙面伊人”漸成為投資者眼中的“大眾情人”， WIND數(shù)據(jù)顯示，截止今年6月底，2013年以來已發(fā)行成立12只醫(yī)療主題基金。目前市場上仍有嘉實醫(yī)療保健基金等兩只醫(yī)療主題基金發(fā)行，顯示投資者對該行業(yè)的偏愛。
據(jù)一位新藥研發(fā)領域?qū)＜冶硎?，中國醫(yī)藥消費市場預期5年內(nèi)年度增長率14%-17%，超過1700億美元，2017年中國有望成為僅次于美國的世界第二大市場。另一方面，生物醫(yī)藥技術的發(fā)展，使醫(yī)藥行業(yè)可迎來短期內(nèi)的爆發(fā)性增長，如干細胞領域的研究與開發(fā)、基因測序等，這些領域的科技突破往往能撬動行業(yè)一波向上行情。因而在不同的市場階段和風格下，醫(yī)療板塊都會有比較好的表現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，雖然醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景可期，但投資者和醫(yī)藥行業(yè)這位“大眾情人”的戀愛并非只有甜蜜。目前醫(yī)療保健相關行業(yè)股票有近200只，行業(yè)股票良莠不齊，且子行業(yè)投資邏輯各異，在行業(yè)牛股迭出的同時也有些個股長期收益為負，因此在行業(yè)高速發(fā)展期，要想獲取更高收益，投資上更需前瞻性，而對此普通投資者往往難以適從，不妨以借道嘉實醫(yī)療保健股票基金這類專業(yè)的醫(yī)藥行業(yè)主題基金進行投資。
投資者報
防守出色的醫(yī)藥板塊，在股市展開上攻行情時會否同樣出色？嘉實醫(yī)療保健擬任基金經(jīng)理齊海滔表示，下半年醫(yī)藥行業(yè)會迎來新一輪行情。
長期跑贏其它行業(yè)的內(nèi)因
歷史數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日，申萬醫(yī)療生物一級行業(yè)指數(shù)過去十年漲幅達487.59%，同期上證綜指僅上漲49.57%。
“醫(yī)藥行業(yè)是一個兼具消費行業(yè)穩(wěn)定性和科技類行業(yè)爆發(fā)性的優(yōu)點的行業(yè)。一方面它有一個穩(wěn)定的增長，另一方面新技術新產(chǎn)品的引入，使其在短期內(nèi)有爆發(fā)性增長，因而在不同的市場階段和風格下，醫(yī)藥行業(yè)都會有比較好的表現(xiàn)，能夠長期跑贏其他行業(yè)?！饼R海滔告訴《投資者報》記者，隨著中國邁入老齡化社會，加上環(huán)境惡化、亞健康人群擴大，使“看病吃藥”成為繼衣食住行后中國老百姓第五大消費需求。據(jù)有關專家測算，中國醫(yī)藥消費市場預期5年內(nèi)年度增長率14%-17%，至2017年，中國有望成為僅次于美國的世界第二大市場。此外，生物醫(yī)藥技術的發(fā)展，如干細胞領域的研究與開發(fā)、基因測序等，這些領域的科技突破往往能撬動行業(yè)有一波向上行情。
下半年醫(yī)藥行業(yè)增速將提升
近期，上市公司中期業(yè)績預告陸續(xù)披露。據(jù)統(tǒng)計，在已公布業(yè)績預告的醫(yī)藥生物公司中，有72家中期業(yè)績報喜，占行業(yè)已公布家數(shù)的68.57%，位居行業(yè)中期業(yè)績報喜家數(shù)前列。
“下半年隨著招標的進行，或者招標之后一些新標端的執(zhí)行，行業(yè)增速將會提升。從行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，下半年會比上半年好?！饼R海滔告訴《投資者報》記者，從歷史走向來看，不管是A股市場還是國外的成熟市場，醫(yī)藥股都是每個市場表現(xiàn)最出色的行業(yè)之一。
“由于中國人口老齡化，再加上快速工業(yè)化造成的污染、精神壓力過大，亞健康普遍，慢性病的發(fā)病率加重，對藥物的需求將是剛性的。”齊海滔說。
借道相關主題基金贏面更大
“當前醫(yī)藥行業(yè)最大的機會在于醫(yī)保政策刺激市場需求、政府投入逐年增長，以及各地開放社會資本投入醫(yī)療行業(yè)?！币追竭_醫(yī)療保健行業(yè)基金擬任基金經(jīng)理李文健表示，“醫(yī)療行業(yè)最突出的一個特征就是穩(wěn)定增長，2011年的增長率預計也會比較穩(wěn)定，跟去年差不多。這幾年醫(yī)藥行業(yè)銷售收入的增長率按季度統(tǒng)計，最低16％、最高28％，2008年最差的時候它都有20％的增長。這些數(shù)字只是銷售增長，利潤增長會更高一點，股價也會有溢價?！?/p>
北大醫(yī)藥生物碩士畢業(yè)的李文健，已擁有10多年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗，可以稱為是中國第一代醫(yī)藥行業(yè)研究員，他對行業(yè)的研究卓有成效。
“2011年醫(yī)藥各子行業(yè)都孕育著重大的投資主題，整個行業(yè)可以說是精彩紛呈。”李文健對記者表示。
投資主題精彩紛呈
具體來說，七大方面主題值得看好。一是隨著基本藥物政策的推進，一些基本藥物品種，特別是獨家品種，有望實現(xiàn)爆發(fā)性增長；二是2009年版的醫(yī)保目錄陸續(xù)在各省市實行，處方藥將結束2010年觀望、徘徊的局面，有望出現(xiàn)恢復性增長；三是制劑出口業(yè)務，經(jīng)過多年的培育，技術和管理水平逐步和國際接軌，2011年有望實現(xiàn)根本性的突破；四是品牌中藥品種，在通脹的大背景下，價格有望進一步上漲；五是大型醫(yī)藥流通企業(yè)，繼續(xù)在全國收購兼并，做大做強；六是在政府加大縣級醫(yī)療機構投資的背景下，醫(yī)療器械行業(yè)將進入新一輪需求旺盛期；七是政府鼓勵社會資本投資醫(yī)療服務行業(yè)，參與公立醫(yī)院改制，為醫(yī)療服務類公司的發(fā)展掃除了政策障礙。
估值仍然合理
增長前景雖好，但醫(yī)藥股的估值是否已經(jīng)偏高呢?李文健認為，醫(yī)藥股相對估值目前仍然處于較合理水平。按照Wind市盈率的方法計算，截至2010年12月3日，滬深300平均PE為15.36倍，醫(yī)藥股的平均PE為47.74倍，醫(yī)藥板塊PE和滬深300 PE均為3.11倍。在通脹的背景下，醫(yī)藥股的估值不會太低，市場不太可能出現(xiàn)只有十幾倍的情況。有相對溢價是可以接受的，在熊市最厲害的時候，醫(yī)藥股出現(xiàn)20倍估值已經(jīng)是鐵底了。從歷史溢價率水平看，醫(yī)藥行業(yè)目前處于合理區(qū)間，未來行業(yè)將通過快速增長化解估值壓力。
如果按照2011年的盈利預測對醫(yī)藥公司進行估值，大部分公司估值水平是在30倍附近。這個水平雖然比銀行、地產(chǎn)等周期性行業(yè)高，但與同是新興行業(yè)的TMT、新能源、新材料等相比并不高。另外，醫(yī)藥行業(yè)增長確定并平穩(wěn)，預計2011年行業(yè)利潤增長在30％左右，大部分公司的PEG在1附近，也是合理的。
中金公司最新發(fā)表的行業(yè)研究報告也認為，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)從絕對增速和盈利來看，仍處于高速成長期，行業(yè)基本面非常健康。近期醫(yī)藥板塊整體出現(xiàn)調(diào)整，當前整體板塊PE(TIM)達到42倍左右，相對于市場整體的估值溢價略有回落。目前醫(yī)藥板塊2011年PE為35倍左右，估值處于合理區(qū)間。
李文健補充說，套用彼得?林奇的一句話：漲得多不是賣出的理由，跌得多也不是買進的理由。股票投資的本質(zhì)是看未來，如果未來增長的空間大，股價還會繼續(xù)漲。PE是一個考慮因素，但不是決定性因素，投資主要是看未來預期，如果未來預期非常樂觀的話，稍微高一點的估值可以接受，因為未來的增長可以化解這個風險。
黃金10年
“未來的10年將是黃金10年。有過去十幾年的鋪墊，‘十二五’期間，中國醫(yī)藥行業(yè)會有意想不到的發(fā)展速度，我敢說我們一切的規(guī)劃都是會滯后的?！眹野l(fā)改委生物醫(yī)藥專家委員會副主任、中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會會長于明德在接受媒體采訪時表示。
李文健認為，醫(yī)療保健行業(yè)在中國具有巨大的發(fā)展前景，概括來講當前有三大因素持續(xù)驅(qū)動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
第一是受益于“新醫(yī)改”和“十二五”規(guī)劃的政策驅(qū)動?！靶箩t(yī)改”啟動后，國家預計在2009年到2011年累計投入8500億元，包括逐步提高醫(yī)療保障水平，加強醫(yī)療設施建設等投入，將對醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)鏈的上下游產(chǎn)生積極影響?！笆濉币?guī)劃高度重視戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相關配套政策正在逐步推出，將使生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、現(xiàn)代中藥等新興產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。
第二是醫(yī)藥消費升級的驅(qū)動。隨著社會發(fā)展和收入水平的提高，民眾對健康的態(tài)度更加積極，觀念也在轉(zhuǎn)變，人們要“小康”、更要“健康”，2000年以來，城鎮(zhèn)居民家庭人均醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增長，醫(yī)藥消費正逐步升級。
衛(wèi)生部數(shù)據(jù)顯示，2000年以來中國城鎮(zhèn)居民家庭人均醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增長，2002至2009年，這項指標的復合年增長率都在11％以上。醫(yī)藥消費正逐步升級，這將成為支撐中國醫(yī)療保健行業(yè)長期發(fā)展的基礎。
第三個驅(qū)動因素是人口老齡化。老齡化將是未來半個世紀甚至更長時間內(nèi)我國經(jīng)濟與社會發(fā)展道路上的棘手難題。據(jù)國家計生委預測，到本世紀20年代，65歲以上老年人口將達到2.42億，占總?cè)丝诘谋戎貙?000年的6.96％增長到近12％。老齡化將帶來對醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)的持續(xù)需求。
未來幾年這三大因素合在一起形成合力，可能出現(xiàn)一個高速增長的階段。從10年以后更長期的遠景來看，醫(yī)藥行業(yè)也是一個弱周期的、長期穩(wěn)定增長的行業(yè)。
個股機會在哪
中投證券認為，醫(yī)藥行業(yè)整體調(diào)整已經(jīng)基本到位，估值具有吸引力。從中期來看，大部分醫(yī)藥股已經(jīng)具備買入價值，但短期出現(xiàn)整體性行情的概率較小，機會仍然存在于個股。
申銀萬國行業(yè)分析師表示，2011年在政府控制通脹、收縮流動性的背景下，市場或許很難重演2010年流動性推動下的醫(yī)藥板塊的全面上漲，但醫(yī)藥行業(yè)在快速增長，板塊、個股機會永遠存在。
從2010年板塊表現(xiàn)來看，最差的公司主要是定價過高的新股，表現(xiàn)最好的可以分為三類：成長型公司，如魚躍醫(yī)療、東阿阿膠、康美藥業(yè)、愛爾眼科、人福醫(yī)藥、科倫藥業(yè)；拐點型公司，如海翔藥業(yè)、紫光古漢、華東醫(yī)藥、仁和藥業(yè)；題材型公司，如華神集團、紫鑫藥業(yè)、通策醫(yī)療、海南海藥、廣州藥業(yè)。
在創(chuàng)新和整合推動下，未來3年有望誕生千億市值藥企。創(chuàng)新藥有突破的恒瑞醫(yī)藥和正在打造“滋補第一品牌”的東阿阿膠可能最早突破千億市值；云南白藥顯然是一家市值最有能力上千億的公司，但是由于沒有對管理團隊實施有效激勵，成為制約公司發(fā)展的最大因素；中藥材和中藥飲片行業(yè)市場規(guī)模巨大，會誕生市值千億的企業(yè)，正在這一行業(yè)整合的康美藥業(yè)市值能否上千億，取決于公司的管理能力以及未來對終端的掌控能力；科倫藥業(yè)所處大輸液行業(yè)仍有很大整合空間，公司市值能否上千億，須看其能否在醫(yī)藥行業(yè)其他領域長袖善舞。目前這5家公司市值分別是446億元、334億元、419億元、334億元和378億元。
申萬在2011年仍看好醫(yī)藥板塊中的成長股，高成長才能享受高估值。分析師建議根據(jù)催化劑節(jié)奏把握個股機會，1月份主推東阿阿膠和海正藥業(yè)。理由是東阿阿膠的阿膠塊將進一步實施價值回歸，提高價格；復方阿膠漿銷量已經(jīng)開始快速提升，公司開始布局自身終端網(wǎng)絡。而海正藥業(yè)的定向增發(fā)將啟動，虛擬一體化國際產(chǎn)業(yè)趨勢下，公司作為跨國公司首選合作伙伴，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將深化。其他值得關注的公司有恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、康美藥業(yè)、人福醫(yī)藥、仁和藥業(yè)、江中藥業(yè)、國藥股份、華蘭生物和馬應龍等。
中金公司認為，可從兩條路徑選擇超成長公司。自上而下選擇，“生物制藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務、品牌專科藥”是未來發(fā)展前景最為看好的子行業(yè)；自下而上選擇，“創(chuàng)新、整合”將是未來幾年尋找超成長公司的重要因素。
中金推薦的穩(wěn)健型組合包括恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、上海醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、康緣藥業(yè)，成長型公司組合包括康美藥業(yè)、雙鷺藥業(yè)、沃森生物、康芝藥業(yè)、科倫藥業(yè)。
（廣州中醫(yī)藥大學經(jīng)濟與管理學院，廣東廣州510006）
【摘要】醫(yī)藥與人們的身體健康密切相關，所以醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展一直備受社會關注。改革開放以來，隨著我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，人民生活水平的顯著提高，對健康需求的不斷增強，我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展面臨著很好的機遇、迎來了美好的前景。但不可否認，其中還存在一些問題與挑戰(zhàn)需要解決。分析了我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和機遇，具體探究了其發(fā)展過程中所存在的一些問題與挑戰(zhàn)，并提出了一些對策，以促進我國醫(yī)藥行業(yè)健康快速發(fā)展，切實保障廣大人民群眾的身體健康。
關鍵詞 醫(yī)藥行業(yè)；發(fā)展現(xiàn)狀；機遇；問題挑戰(zhàn)；對策
TheOpportunityandChallengefortheDevelopmentofPharmaceuticalIndustryinChina
WUGuan-sheng
（GuangzhouUniversityofChineseMedicine,SchoolofEconomicsandManagement,GuangzhouGuangdong510006,China）
【Abstract】Medicineandhumanhealtharecloselyrelated,sothedevelopmentofthepharmaceuticalindustryhasattractedpublicattention.Sincethereformandopeningup,withtherapiddevelopmentofournationaleconomy,improvepeople´slivingstandards,thehealthneedsofthegrowing,thedevelopmentofChina´spharmaceuticalindustryisfacingaverygoodopportunity,usherinabrightfuture.However,therestillexistsomeproblemsandchallengesneedtobesolved.ThispaperanalyzesthecurrentsituationandopportunitiesforthedevelopmentofChina´spharmaceuticalindustry,explorestheproblemsandchallengesexistingintheprocessofitsdevelopment,andputsforwardsomecountermeasures,topromotetherapiddevelopmentofChina´spharmaceuticalindustry,health,protectthehealthofthemasses.
【Keywords】Thepharmaceuticalindustry;Thedevelopmentofthestatusquo;Opportunity;Challenges;Countermeasures
改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟社會突飛猛進地發(fā)展，人民生活水平也迅速提高，根據(jù)馬斯洛需求層次理論可知，在人們物質(zhì)生活的最基本生理需求得到滿足之后，會轉(zhuǎn)向更高層次的需求，從而導致對健康的需求不斷增加，這推動了我國醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，迎來了美好的前景。但在其發(fā)展過程中，有機遇，也有挑戰(zhàn)；有喜，也有憂，我們需要牢牢把握好發(fā)展的良好機遇，并且正確應對所面臨的挑戰(zhàn)，解決好存在的一些問題，以促進我國醫(yī)藥行業(yè)健康快速發(fā)展，切實保障廣大人民群眾的身體健康。
1我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及機遇分析
1.1國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境良好
根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年我國GDP為56.88萬億元，較2012年增長7.7%，我國經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，這為醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展創(chuàng)造了良好的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境。[1]眾所周知，改革開放以來，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的逐步發(fā)展和成功加入世界貿(mào)易組織、融入世界經(jīng)濟全球化的潮流，我國經(jīng)濟社會的發(fā)展取得了舉世矚目的成就，我國經(jīng)濟實力也逐漸在增強。另外，在政府的宏觀調(diào)控下，在國家正確決策的指導下，使得我國國民經(jīng)濟保持穩(wěn)步較快發(fā)展，這顯然為我國醫(yī)藥行業(yè)的蓬勃發(fā)展創(chuàng)造了良好的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境，創(chuàng)造了一個很好的機遇。
1.2國家扶持力度逐漸增大
根據(jù)國務院的《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案》，十二五”期間我國政府衛(wèi)生投入增長幅度將高于經(jīng)常性財政支出增長幅度，政府衛(wèi)生投入占經(jīng)常性財政支出的比重將逐步提高。同時，“十二五”期間我國政府醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革投入力度和強度要高于2009年至2011年我國醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革投入。[2]隨著國家逐步加大對醫(yī)藥衛(wèi)生領域的投入、逐漸深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制的改革，足以看出國家對醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的扶持力度逐漸增大，對醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的健康發(fā)展越來越重視，這無疑為我國醫(yī)藥行業(yè)的迅速發(fā)展創(chuàng)造了一種良好的外部環(huán)境，提供了巨大的市場機遇。
1.3人們藥品需求日益增加
隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，國民收入迅速增加，人們生活水平顯著提高，根據(jù)馬斯洛需求層次理論可知，在人們物質(zhì)生活的最基本生理需求得到滿足之后，會轉(zhuǎn)向更高層次的需求，從而會導致健康意識不斷增強，對健康的需求不斷增加。然而藥品與人們的健康和發(fā)展息息相關，從而增加了對藥品的需求量。另外，隨著我國社會保障制度的不斷完善、醫(yī)療衛(wèi)生水平的逐步提高和人們生活質(zhì)量的改善，使得我國老齡人口日益增加，“人口老齡化”程度逐漸增大，這就增加了老齡人口對衛(wèi)生保健的需求、對藥品的需求。顯然，這都會促使人們藥品需求日益增加，擴大我國藥品消費市場，為我國醫(yī)藥行業(yè)的迅速發(fā)展提供了巨大的市場機遇。
1.4醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中地位日益突出
近幾年以來，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的主要經(jīng)濟指標占全國全部工業(yè)總額的比重逐步提高，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重也不斷增加。[3]隨著我國產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整，雖然醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍然不是我國的支柱產(chǎn)業(yè)，但它在國民經(jīng)濟中的比重不斷增加，地位日益突出，說明它的重要性逐漸彰顯出來，成為國民經(jīng)濟的重要組成部分。這為我國醫(yī)藥行業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了重要的歷史機遇。
1.5藥品GMP和藥品GSP的實施與落實
藥品GMP是指藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范，藥品GSP是指藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范，這兩個規(guī)范的實施與落實因為有利于提高企業(yè)和產(chǎn)品的聲譽，提高競爭力，有利于提高醫(yī)藥企業(yè)人員的素質(zhì)，提高醫(yī)藥生產(chǎn)經(jīng)營水平，有利于提高醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)濟效益，所以為我國醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造了一個很好的發(fā)展機遇，創(chuàng)造了一個美好的前景。
2我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展存在的問題與挑戰(zhàn)
雖然，近些年來，我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速，已經(jīng)具備了一定的規(guī)模，也取得了可喜可賀的成果，但同時，也存在令人憂慮的一面，在其發(fā)展過程中仍然存在一些問題與挑戰(zhàn)，這無疑會制約著我國醫(yī)藥行業(yè)的又好又快發(fā)展。
2.1產(chǎn)能過剩、閑置
現(xiàn)階段全國4800家藥品生產(chǎn)企業(yè)整體產(chǎn)能過剩，20%~40%產(chǎn)能閑置，有1000多家小企業(yè)甚至是不開工的。[4]可見由于產(chǎn)能過剩、閑置，我國許多醫(yī)藥企業(yè)陷入了困境，并且在藥品生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)整體產(chǎn)能過剩、產(chǎn)能閑置的情況下，會影響我國醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展。此時，很可能會導致藥品價格大幅度下跌，從而降低醫(yī)藥行業(yè)的效益。另外，還會導致許多藥品積壓，增加企業(yè)成本，從而縮小醫(yī)藥企業(yè)的盈利空間，進而影響我國醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
2.2行業(yè)集中度低，存在小、散、亂等問題
根據(jù)國家發(fā)改委的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2012年底，我國醫(yī)藥行業(yè)共有6,625家企業(yè)，2012年，我國醫(yī)藥行業(yè)共實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值18,255億元。而根據(jù)《制藥管理者》雜志公布的數(shù)據(jù)，全球前20強制藥企業(yè)2010年共實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入4,611億美元。[5]可見雖然我國醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量眾多，但由于規(guī)模小，生產(chǎn)技術水平低，經(jīng)營管理不當，并且行業(yè)集中度低，存在分散、凌亂等問題，導致我國醫(yī)藥行業(yè)難以形成規(guī)模效應，國際競爭力不強，在經(jīng)濟全球化的世界中，將不利于我國醫(yī)藥行業(yè)“走出去”，嚴重制約了我國醫(yī)藥行業(yè)國際競爭力的提高。
2.3研發(fā)投入不足，醫(yī)藥產(chǎn)品附加值低
發(fā)達國家醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)費用一般要占銷售收入的15%左右，而我國醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)費用的投入平均占銷售收入的2%左右。[6]我們可以發(fā)現(xiàn)，我國醫(yī)藥企業(yè)對新藥研發(fā)的投入和創(chuàng)新能力明顯比不上西方發(fā)達國家，我國藥品的生產(chǎn)以仿制藥為主，新藥所占的比重十分小。然而我們都知道，新藥具有高附加值、高收益性的優(yōu)勢，仿制藥的利潤空間明顯要小于新藥。另外，由于研發(fā)投入的不足，也制約了醫(yī)療器械的更新?lián)Q代，從而也限制了新藥的開發(fā)。所以，研發(fā)投入不足，導致醫(yī)藥產(chǎn)品附加值低很大程度上制約了我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新，以致醫(yī)藥行業(yè)重復生產(chǎn)嚴重，造成資源的浪費。
2.4缺乏對醫(yī)藥行業(yè)品牌的建設
時下有部分企業(yè)并沒有看到品牌對于醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的重要作用。尤其是很多中小企業(yè)，因為企業(yè)本身的人力、財力等不夠強大，沒有能力建設品牌。甚至很多企業(yè)的領導提出先占領市場再打造品牌的戰(zhàn)略，認為建設品牌會耽誤市場的拓展。[7]然而，品牌，是一種無形資產(chǎn)，是企業(yè)核心競爭力的重要組成部分，它與企業(yè)的持續(xù)發(fā)展密切相關，甚至是支撐企業(yè)發(fā)展的重要支柱。由于醫(yī)藥與人們的健康、發(fā)展息息相關，所以醫(yī)藥行業(yè)的品牌顯得尤為重要。缺乏對醫(yī)藥行業(yè)品牌的建設，導致其產(chǎn)品缺乏品牌的核心競爭力，會使消費者逐漸失去對該醫(yī)藥產(chǎn)品的品牌忠誠度，最終將不利于我國醫(yī)藥行業(yè)的進一步發(fā)展。
2.5行業(yè)管理水平高低不等
中國醫(yī)藥行業(yè)參差不齊的管理水平，因超標的重金屬含量藥品的使用而發(fā)生的不良事件普遍存在，這對我國醫(yī)藥行業(yè)的信譽造成嚴重損害。[8]可見，管理水平的高低對一個行業(yè)的發(fā)展是十分重要的，它可以規(guī)范企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，從而維護企業(yè)信譽。然而我國醫(yī)藥行業(yè)管理水平的高低不等，使得有些企業(yè)在經(jīng)濟利益的驅(qū)使下，進行一些違法的、損害人們身體健康的活動，這也許短期內(nèi)會給這些企業(yè)帶來一定的盈利，但將不利于它們的健康持續(xù)發(fā)展。
3對策建議
3.1調(diào)整醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結構，推動優(yōu)化升級
由于產(chǎn)能過剩、產(chǎn)能閑置，縮小了醫(yī)藥企業(yè)的盈利空間，阻礙了我國醫(yī)藥行業(yè)的健康發(fā)展，所以我們需要切實解決好產(chǎn)能過剩、閑置的問題。醫(yī)藥行業(yè)應該調(diào)整醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結構，及時淘汰高能耗、高污染的落后產(chǎn)能企業(yè)，淘汰那些成本高、缺乏競爭力的企業(yè)，大力發(fā)展那些低能耗、低污染的先進產(chǎn)能企業(yè)，發(fā)展那些低成本、競爭力強的企業(yè)，從而調(diào)整我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)結構，推動結構的優(yōu)化升級，進而擴大盈利空間、促進我國醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
3.2推動我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走向集聚，形成規(guī)模效應
由于我國醫(yī)藥行業(yè)存在集中度低、規(guī)模小、分散等問題，導致我國醫(yī)藥行業(yè)難以形成規(guī)模效應，國際競爭力不強，所以我們需要推動我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走向集聚，形成規(guī)模效應。國家可以采取建立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園的措施，推動同類醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走向集聚，促進產(chǎn)業(yè)園內(nèi)各同類醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的交流、溝通與合作，延長同類醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，促進共同利用基礎設施、信息資源、先進技術等，提高醫(yī)藥行業(yè)集中度，從而形成規(guī)模效應，增強我國醫(yī)藥行的國際競爭力，推動我國醫(yī)藥行業(yè)“走出去”。
3.3加大研發(fā)投入，提高自主創(chuàng)新能力
“科技是第一生產(chǎn)力”，這對于我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展同樣適用，醫(yī)藥科學技術的投入，自主創(chuàng)新能力的提高顯然對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展有重要的作用。所以，一方面國家要加大對醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)的投入，大力發(fā)展醫(yī)藥科學技術，加快推動醫(yī)藥行業(yè)的技術創(chuàng)新。另一方面，醫(yī)藥企業(yè)要努力提高自主創(chuàng)新能力，大力促進新藥的研究開發(fā)，推動醫(yī)療器械的更新?lián)Q代，減少重復生產(chǎn)，努力提高醫(yī)藥產(chǎn)品的附加值，從而推動我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新。
3.4加強醫(yī)藥行業(yè)品牌的建設
一方面，國家要建立健全相關的法律法規(guī)，探索建立健全醫(yī)藥行業(yè)品牌保護法，切實保護醫(yī)藥行業(yè)品牌，嚴厲打擊各種盜用其它醫(yī)藥企業(yè)品牌，進行銷售“假藥”、“劣藥”的行為。另一方面，我國醫(yī)藥企業(yè)要切實加強品牌建設，努力打造知名品牌，樹立良好的品牌形象，從而建立消費者的品牌忠誠度?？梢赃\用市場營銷理念進行創(chuàng)作——通過市場調(diào)研，充分了解目前我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，進行市場細分和正確的品牌定位，不斷加強品牌建設，努力提升品牌核心競爭力、培育知名的醫(yī)藥品牌，以促進我國醫(yī)藥行業(yè)的進一步發(fā)展。
3.5加快建立健全醫(yī)藥行業(yè)的管理法律法規(guī)
一方面，國家要加快建立健全醫(yī)藥行業(yè)的管理法律法規(guī)，對醫(yī)藥企業(yè)的管理行為進行規(guī)范，堅決嚴厲打擊各種違法的、損害人們身體健康的活動，從而提高醫(yī)藥企業(yè)的管理水平。另一方面，醫(yī)藥企業(yè)管理者要嚴格遵紀守法，努力提高自身素質(zhì)，提高管理水平，使企業(yè)的經(jīng)濟活動在法律法規(guī)范圍內(nèi)進行，從而促進我國醫(yī)藥行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。
4總結
改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展和人民生活水平的顯著提高，我國醫(yī)藥行業(yè)取得了蓬勃發(fā)展，有機遇，也有挑戰(zhàn)和問題，我們需要牢牢把握好發(fā)展機遇，并且正確應對所面臨的挑戰(zhàn)，解決好存在的一些問題，只有這樣，我們才能促進我國醫(yī)藥行業(yè)健康、快速、持續(xù)發(fā)展，切實保障廣大人民群眾的身體健康。
參考文獻
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關鍵詞：供應鏈金融；醫(yī)藥行業(yè)
中圖分類號：F83 文獻標識碼：A
原標題：醫(yī)藥行業(yè)供應鏈融資淺析
收錄日期：2012年11月2日
我國醫(yī)藥行業(yè)市場潛力巨大，受國家相關政策的影響，醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模正持續(xù)保持快速增長的勢頭，發(fā)展前景良好。伴隨著金融創(chuàng)新，金融機構與醫(yī)藥企業(yè)在供應鏈金融領域日益緊密，作為對傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的革新，供應鏈金融為金融機構、供應鏈企業(yè)，以及第三方物流企業(yè)之間的緊密合作提供了良好的平臺，使得所有合作能達到“共贏”的效果。醫(yī)藥行業(yè)供應鏈金融產(chǎn)品可以解決長期困擾我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的問題，為我國醫(yī)藥企業(yè)快速發(fā)展提供有力融資保障，并可以通過對醫(yī)藥行業(yè)服務帶動供應鏈融資業(yè)務整體快速發(fā)展。
但是，供應鏈金融在醫(yī)藥行業(yè)的應用還處于較為初級的階段，還沒有廣泛開展。本文僅對供應鏈金融在醫(yī)藥行業(yè)的理論和可能采取的模式進行探討。相信，隨著供應鏈金融理論研究的不斷深入與實踐的不斷積累，醫(yī)藥行業(yè)供應鏈金融產(chǎn)品將有更廣闊的發(fā)展前景。
一、供應鏈融資的概念和特點
供應鏈又稱“價值鏈”、“供需鏈”，源自美國哈佛大學教授Michael Porter的著作《Competitive Strategy》。供應鏈集成了企業(yè)現(xiàn)金流、訂單信息流、倉儲配送流，其實質(zhì)在于價值和信息的傳遞。所謂供應鏈融資，是指對產(chǎn)業(yè)供應鏈中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面的金融服務，以促進供應鏈核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)“產(chǎn)-供-銷”鏈條的銜接、穩(wěn)固和順暢，并通過金融資本與實業(yè)經(jīng)濟的協(xié)作，構筑銀行、企業(yè)和商品（勞務）供應鏈互利共存、持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
與傳統(tǒng)的貿(mào)易融資業(yè)務相比，供應鏈金融的最大特點就是在供應鏈中找尋一個核心企業(yè)，并以此為基點為供應鏈提供金融支持。一方面將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資難和供應鏈失衡問題；另一方面將銀行信用融入上下游企業(yè)，增強其商業(yè)信用，促進中小企業(yè)與核心企業(yè)建立長期的戰(zhàn)略協(xié)同關系，提升供應鏈的競爭力。
供應鏈金融的核心理念是銀行在信貸市場上通過尋找多個參與者或利益相關者，通過建立一種特殊的機制共擔中小企業(yè)貸款風險。銀行通過借助與中小企業(yè)有產(chǎn)業(yè)合作關系的核心企業(yè)的信用，或者以兩者之間的業(yè)務合同為擔保，同時依靠第三方物流企業(yè)等的參與來共同分擔貸款風險，改變了以往銀行僅針對單一企業(yè)主體進行信用評估，并據(jù)此做出授信決策的融資模式，使銀行從專注于對中小企業(yè)本身信用風險的評估，轉(zhuǎn)變?yōu)閷φ麄€供應鏈及其與核心企業(yè)之間交易的信用風險評估。因此，處于供應鏈上下游的中小企業(yè)能夠取得在其他方式下難以取得的銀行融資。
二、醫(yī)藥行業(yè)供應鏈金融的現(xiàn)實意義
現(xiàn)今我國正在大力開展醫(yī)藥行業(yè)改革，醫(yī)藥企業(yè)能否獲得資金支持來迎接挑戰(zhàn)是其能否得以生存和發(fā)展的關鍵，基于供應鏈金融創(chuàng)新視角研究醫(yī)藥企業(yè)尤其是處于流通環(huán)節(jié)的中小企業(yè)融資模式，具有很強的現(xiàn)實意義。
（一）醫(yī)藥企業(yè)融資創(chuàng)新能夠?qū)崿F(xiàn)銀行與企業(yè)雙贏。首先，供應鏈金融能使醫(yī)藥企業(yè)迅速籌措短期資金，保證營運的持續(xù)性以及整個供應鏈的暢通，幫助其消除資金融通的劣勢，提升其信用等級，從而獲得更多、更便利的信貸支持，有效改善醫(yī)藥行業(yè)流通環(huán)節(jié)的融資困境；其次，醫(yī)藥企業(yè)的貢獻度逐步上升，正成為商業(yè)銀行發(fā)展的戰(zhàn)略性目標。醫(yī)藥企業(yè)將成為商業(yè)銀行未來最具有活力的目標市場之一。
銀行可以通過發(fā)展中小企業(yè)融資業(yè)務分散集中的優(yōu)勢，對信貸資產(chǎn)結構和客戶結構進行戰(zhàn)略調(diào)整。通過供應鏈金融的方式為醫(yī)藥行業(yè)流通環(huán)節(jié)提供融資，將對商業(yè)銀行和醫(yī)藥企業(yè)形成一種雙贏局面，對于兩者的發(fā)展都具有舉足輕重的作用。
（二）醫(yī)藥企業(yè)貸款融資利好政策。長期以來，我國醫(yī)藥流通行業(yè)就存在著“多、小、散、亂”的格局，競爭力嚴重不足。商務部發(fā)出《關于做好2010年藥品流通行業(yè)管理有關工作的通知》，明確要制定出臺《2010-2015年全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》，加強對地方藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的指導，修改完善藥品流通管理法規(guī)，加快制定行業(yè)經(jīng)營、服務等標準體系。本次《通知》中明確提出要加強醫(yī)藥連鎖經(jīng)營，提高藥品零售連鎖企業(yè)的市場占有率，在培育大企業(yè)的同時，引導促進中小企業(yè)健康發(fā)展?！锻ㄖ访鞔_了醫(yī)藥行業(yè)的利好形勢，銀行須把握時機，迅速與處于流通環(huán)節(jié)的中小型企業(yè)開展融資合作。
（三）深化醫(yī)藥企業(yè)運用供應鏈金融的研究。供應鏈金融緊貼供應鏈的結構及交易特點，借助核心企業(yè)的信用實力或單筆交易的自償程度與貨物流通價值，對供應鏈上單個或上下游多個中小企業(yè)提供全面的金融服務。供應鏈金融有利于弱化銀行對中小企業(yè)本身的限制，有利于緩解銀行信息不對稱的程度，有利于降低銀行的交易成本，從而刺激銀行發(fā)放貸款的積極性，提高銀行對中小企業(yè)的信貸支持，有效緩解中小企業(yè)的融資困境。但是，國內(nèi)就醫(yī)藥行業(yè)流通環(huán)節(jié)如何實現(xiàn)供應鏈金融制度創(chuàng)新，特別是如何進行風險評估與管理等方面的應用研究還有待探討。
三、醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈及融資需求分析
（一）我國醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的構成形式。目前，我國醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈構成形式主要分為以下四種：1、藥品原料供應商—核心企業(yè)—醫(yī)院—消費者；2、藥品原料供應商—核心企業(yè)—藥店—消費者；3、藥品原料供應商—核心企業(yè)—批發(fā)商—醫(yī)院—消費者；4、藥品原料供應商—核心企業(yè)—批發(fā)商—藥店—消費者。
上述醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，核心企業(yè)即藥品生產(chǎn)廠家。而批發(fā)商這一角色包含了多種含義和環(huán)節(jié)，包括商、一級藥批、二級藥批等。這四種形式中，因為受到醫(yī)藥不分家的傳統(tǒng)體制影響，醫(yī)院依然是主要的藥品經(jīng)銷商，但近幾年由于連鎖藥店的出現(xiàn)，藥店所占的市場份額不斷擴大。
（二）醫(yī)藥行業(yè)供應鏈及金融服務需求分析。醫(yī)藥行業(yè)上游主要包括種植業(yè)、化工、電子元器件、金屬元器件等。下游主要包括醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)、醫(yī)療衛(wèi)生機構、社會福利機構等。
在藥品和醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)的采購體系中，上游供應商多數(shù)情況下為中小型企業(yè)，在與生產(chǎn)企業(yè)的交易中往往處于相對弱勢地位，多以賒銷方式銷售并形成應收賬款，賬期一般為60～120天，因此面臨著較大的資金壓力。
在藥品和醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)，醫(yī)藥流通企業(yè)（包括藥品經(jīng)銷商以及“醫(yī)藥公司”）扮演著重要角色，藥品及醫(yī)療器械主要是通過醫(yī)藥流通企業(yè)銷售，醫(yī)藥流通企業(yè)再銷售給醫(yī)療機構（醫(yī)院）及最終消費者（病人），或通過醫(yī)療機構銷售給最終消費者。在醫(yī)藥流通體系中，具備國資背景的大型醫(yī)藥公司及醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)設立的銷售分子公司在醫(yī)藥流通體系中居于核心地位，區(qū)域性的大型民營醫(yī)藥流通企業(yè)也起著不可或缺的作用，而中小型的醫(yī)藥流通企業(yè)將隨著基本藥物政策的實施而面臨著被淘汰或兼并的風險。醫(yī)療流通企業(yè)為貿(mào)易型企業(yè)，因資金實力有限往往需要通過向銀行融資解決其采購資金需求，同時又由于資產(chǎn)負債率過高、可供抵押的固定資產(chǎn)有限而無法取得有效的銀行資金支持，而供應鏈金融業(yè)務（保兌倉、廠商銀等）可有效滿足此類企業(yè)的融資需求。
四、基于供應鏈金融的醫(yī)藥行業(yè)融資模式
目前，商業(yè)銀行的貸款方式仍以固定資產(chǎn)抵押為主，但對大多數(shù)的醫(yī)藥企業(yè)而言，其可以用作抵押擔保的固定資產(chǎn)較為有限，但企業(yè)擁有的流動資產(chǎn)，如權利單證（包括倉單、應付和應收款項單據(jù)憑證等）和存貨還占有一定份額。供應鏈金融服務正是針對這些醫(yī)藥企業(yè)的特點，在創(chuàng)新銀行傳統(tǒng)的抵押、質(zhì)押和票據(jù)業(yè)務的基礎上，基于醫(yī)藥企業(yè)在供應鏈中的實際融資需求而推出的金融服務模式。銀行針對供應鏈核心企業(yè)及其與上下游配套企業(yè)的交易關系，借助對大型企業(yè)支付能力和強勢信用支持等方面的評估，而對其上下游中小企業(yè)的應付與應收賬款、存貨等進行質(zhì)押融資，面向供應鏈上的單個或多個醫(yī)藥企業(yè)提供全面的金融服務支持，從而有力地解決了供應鏈企業(yè)的資金缺口和信用失衡等問題。
本文已經(jīng)針對整個醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資需求做出了分析，為了提高整個供應鏈的運營效率，結合醫(yī)藥企業(yè)營運管理特點，筆者分別針對上游采購環(huán)節(jié)和下游銷售環(huán)節(jié)探討供應鏈金融融資模式。
（一）醫(yī)藥行業(yè)上游采購環(huán)節(jié)供應鏈金融服務產(chǎn)品需求。根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條中采購環(huán)節(jié)特點，對于采購環(huán)節(jié)的金融產(chǎn)品我們推薦國內(nèi)保理和應收賬款質(zhì)押業(yè)務。
1、國內(nèi)保理業(yè)務
（1）業(yè)務釋義：指上游供應商向核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）賒銷并形成應收賬款，本行受讓該應收賬款，并在此基礎上向供應商提供應收賬款賬戶管理、應收賬款融資、應收賬款催收和承擔應收賬款買方信用風險等的一系列綜合性金融服務。
（2）適用情況：核心企業(yè)上游供應商（生產(chǎn)或貿(mào)易企業(yè)）有一定資金實力，可以自有資金生產(chǎn)或采購并向核心企業(yè)賒銷。
（3）風險點及控制措施：為保護銀行在應收賬款項下的權益，應在業(yè)務下柜前在人民銀行應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)上進行查詢并登記，以對抗善意第三人并取得優(yōu)先順位求償權。
2、國內(nèi)應收賬款質(zhì)押授信業(yè)務
（1）業(yè)務釋義：指上游供應商向核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）賒銷形成應收賬款，并將相關應收賬款質(zhì)押給本行而獲得的本行授信額度及其項下具體融資業(yè)務。應收賬款質(zhì)押授信業(yè)務以應收賬款回款作為主要還款來源，本行對授信申請人（即上游供應商）保留融資追索權。
（2）適用情況：核心企業(yè)上游供應商（生產(chǎn)或貿(mào)易企業(yè)）有一定資金實力，可以自有資金生產(chǎn)或采購并向核心企業(yè)賒銷。
（3）風控措施：業(yè)務下柜前應在人民銀行應收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)進行查詢和登記，以對抗善意第三人并取得優(yōu)先順位求償權。
（二）醫(yī)藥行業(yè)下游銷售環(huán)節(jié)相關產(chǎn)品需求
1、保兌倉業(yè)務
（1）業(yè)務背景介紹：保兌倉業(yè)務是本行針對藥品供應鏈中藥品生產(chǎn)企業(yè)的下游客戶（這些下游客戶主要是除醫(yī)院以外的藥品經(jīng)銷商、商等，以下統(tǒng)稱醫(yī)藥公司），因為其在向核心企業(yè)采購藥品到收到銷售款時，存在回款賬期而缺乏短期流動資金所提供的融資方案。
（2）業(yè)務釋義：指本行通過與核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）、醫(yī)藥公司簽訂三方業(yè)務合作協(xié)議，允許醫(yī)藥公司以現(xiàn)金和銀行承兌匯票或國內(nèi)信用證等提貨，核心企業(yè)受托保管藥品。醫(yī)藥公司向本行申請付款后，本行通知核心企業(yè)發(fā)貨，核心企業(yè)按照本行指令發(fā)貨。
（3）適用情況：醫(yī)藥公司應被核心企業(yè)認可并向本行推薦；核心企業(yè)愿意協(xié)助本行控貨，并承擔差額（未發(fā)貨部分）退款責任。
（4）操作要點：應在三方合作協(xié)議中明確要求核心企業(yè)向本行承擔差額退款責任或連帶保證責任；本行融資款項定向支付核心企業(yè)，銀行承兌匯票應由本行直接交付給核心企業(yè)。
（5）業(yè)務流程：①本行與核心企業(yè)簽署供應鏈金融服務網(wǎng)絡業(yè)務總對總合作協(xié)議；②本行、核心企業(yè)、醫(yī)藥公司簽署三方業(yè)務合作協(xié)議；③醫(yī)藥公司向本行申請開立銀行承兌匯票（或流貸、國內(nèi)信用證等）；④本行向核心企業(yè)定向付款；⑤醫(yī)藥公司向本行付款申請?zhí)嶝?；⑥本行通知核心企業(yè)發(fā)貨；⑦核心企業(yè)向醫(yī)藥公司發(fā)貨（注：如此循環(huán)操作，直至發(fā)貨完畢），在銀行承兌匯票或三方協(xié)議到期前，醫(yī)藥公司應向本行存足保證金，使融資敞口同時填平；⑧如醫(yī)藥公司違約（未在約定時間內(nèi)付款提貨），本行通知核心企業(yè)向本行退回未提貨部分對應的款項。
2、廠商銀業(yè)務
（1）業(yè)務背景介紹：與保兌倉業(yè)務相似。
（2）業(yè)務釋義：廠商銀業(yè)務操作與保兌倉業(yè)務相似，指本行通過與核心企業(yè)（醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)）、醫(yī)藥公司（醫(yī)藥流通企業(yè)等）簽訂三方業(yè)務合作協(xié)議，給予醫(yī)藥公司融資用于滿足其向核心企業(yè)訂購藥品、醫(yī)藥器械的資金需求，并由核心企業(yè)為醫(yī)藥公司向本行提供連帶責任保證。其與保兌倉業(yè)務的區(qū)別在于廠商銀業(yè)務不可同保兌倉業(yè)務一樣循環(huán)操作。
（3）適用情況：醫(yī)藥公司與核心企業(yè)關系密切，例如醫(yī)藥公司為核心企業(yè)在各地設立的銷售分子公司等；醫(yī)藥公司應被核心企業(yè)認可并向本行推薦；核心企業(yè)愿意向本行承擔連帶保證責任。
（4）風控要點：核心企業(yè)須與本行簽署擔保合同，并明確由其對于醫(yī)藥公司在本行承擔連帶保證責任。
（5）業(yè)務流程：①本行與核心企業(yè)簽署供應鏈金融服務網(wǎng)絡業(yè)務總對總合作協(xié)議和擔保合同；②本行、核心企業(yè)、醫(yī)藥公司簽署三方業(yè)務合作協(xié)議；③醫(yī)藥公司向本行申請開立銀行承兌匯票（或流貸、國內(nèi)信用證等等）；④本行向核心企業(yè)定向付款；⑤核心企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)及銷售進度計劃，自行向醫(yī)藥公司發(fā)貨；⑥如醫(yī)藥公司違約，本行通知核心企業(yè)承擔連帶責任保證，并向本行支付相關款項。
3、訂單融資
（1）業(yè)務背景：對于資質(zhì)較好，有穩(wěn)定的供銷渠道，或者與作為核心企業(yè)關聯(lián)公司的醫(yī)藥公司，若其下游企業(yè)是處于強勢地位的醫(yī)院，醫(yī)院在向醫(yī)藥公司批量購買藥品和醫(yī)療器械時不愿向銀行申請融資服務，且不愿確認對醫(yī)藥公司確認應收賬款時，本行可對醫(yī)藥公司提供融資。
（2）業(yè)務釋義：指企業(yè)憑信用良好的買方產(chǎn)品訂單，在技術成熟、生產(chǎn)能力有保障并能提供有效擔保的條件下，由銀行提供專項貸款，供企業(yè)購買材料組織生產(chǎn)，企業(yè)在收到貨款后立即償還貸款的業(yè)務。
（3）業(yè)務流程：①醫(yī)藥公司向本行出具承諾函，約定其收款賬戶為監(jiān)管賬戶；②當醫(yī)院對醫(yī)藥公司簽署采購協(xié)議后，醫(yī)藥公司憑協(xié)議原件向本行申請融資，本行審核采購協(xié)議；③本行向核心企業(yè)定向付款，根據(jù)醫(yī)藥公司向核心企業(yè)的采購合同給予流貸或者開立銀行承兌匯票；④核心企業(yè)收到貨款后通過本行指定物流公司發(fā)貨；⑤醫(yī)院收到藥品或醫(yī)藥器械后按采購合同上的收款賬號將貨款打入本行監(jiān)管賬戶。
（4）風險點控制：由醫(yī)藥公司與醫(yī)院簽訂采購協(xié)議時約定鎖定回款賬號在本行；要求醫(yī)藥公司向本行出具承諾函：該公司所有銷售回款均回籠本行賬號，本行對該收款賬號進行監(jiān)管；本行與醫(yī)藥公司共同簽署知會函，告知醫(yī)院該醫(yī)藥公司已向本行申請融資，醫(yī)院須按照訂單和采購協(xié)議約定將貨款打入本行賬戶；藥品生產(chǎn)廠在發(fā)貨時必須通過本行指定物流公司發(fā)貨，本行全程監(jiān)控藥品和醫(yī)療器械的運輸過程。
4、國內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)
（1）業(yè)務背景：商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)業(yè)務是本行針對藥品供應鏈中醫(yī)藥公司，因為其下游客戶較為強勢（如醫(yī)院等），多采用賒銷的方式購買藥品和醫(yī)療器械，醫(yī)藥公司在從向下游客戶銷售藥品到收到銷售款時，存在回款賬期而缺乏短期流動資金。
（2）業(yè)務釋義：國內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)指銀行與賣方之間存在一種契約，根據(jù)該契約，賣方將現(xiàn)在或?qū)淼幕谄渑c買方（債務人）訂立的貨物銷售合同所產(chǎn)生的應收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，由銀行為賣方提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應收賬款的催收等綜合性金融服務。該業(yè)務也是一種國內(nèi)保理業(yè)務的一種，建立在應收賬款債權轉(zhuǎn)讓的基礎上。
賣方憑帶有債權轉(zhuǎn)讓聲明的擬貼現(xiàn)商業(yè)發(fā)票、增值稅發(fā)票正本及復印件等相關商業(yè)文件及單據(jù)即可向銀行申請融資。
（3）業(yè)務適用客戶及業(yè)務：與本行有一定合作年限、經(jīng)營穩(wěn)定，需盡快實現(xiàn)銷售回款、要求資金快速周轉(zhuǎn)的中小型企業(yè)；廣泛應用于賒銷、托收等交易方式。
（4）業(yè)務流程：①醫(yī)藥公司和銀行簽訂《國內(nèi)商業(yè)發(fā)票貼現(xiàn)協(xié)議》；②醫(yī)藥公司向下游企業(yè)銷售了醫(yī)療用品或提供了服務；③下游企業(yè)通知醫(yī)藥公司開立商業(yè)性專用發(fā)票；④銀行對賣方的商業(yè)發(fā)票按貼現(xiàn)協(xié)議的規(guī)定進行貼現(xiàn)，同時醫(yī)藥公司將《應收賬款轉(zhuǎn)讓通知》傳達至買方；⑤本行在應收賬款到期日之前采取合適的方式向買方催收；⑥若在已貼現(xiàn)商業(yè)發(fā)票到期日未收到買方的付款，本行有權自相關商業(yè)發(fā)票到期日三十天后向醫(yī)藥公司追償貼現(xiàn)款項并合理計息。買方到期付款，本行用以歸還貼現(xiàn)本息，將余額轉(zhuǎn)給賣方。
（5）風險控制：本行在對醫(yī)藥公司給予發(fā)票貼現(xiàn)前，需嚴格審查其經(jīng)營情況及未來現(xiàn)金流；選擇資質(zhì)較好的下游客戶；由本行在應收賬款到期前需向買方催收貨款；一旦發(fā)現(xiàn)下游客戶無力支付或者有拒付傾向的，需立即采取措施確保本行信貸資金能按時收回。
5、應收賬款質(zhì)押
（1）業(yè)務背景：本行針對藥品供應鏈中醫(yī)藥公司或者藥品生產(chǎn)商在向下游企業(yè)銷售貨款時，存在回款賬期而缺乏短期流動資金所提供的融資方案。
（2）業(yè)務釋義及操作流程：同核心企業(yè)采購階段原材料供應商對核心企業(yè)的融資辦法一致。
五、醫(yī)藥行業(yè)供應鏈金融風險提示
發(fā)展醫(yī)藥供應鏈金融雖然能為供應鏈節(jié)點企業(yè)、物流公司和金融機構帶來“共贏”效果，但提供融資服務的金融機構卻不得不面對各種各樣的風險，有效地分析和控制這些風險是金融機構能否成功的關鍵之一。
供應鏈金融服務提供商主要的風險可以歸納如下幾種類型：內(nèi)部管理風險、運營風險、技術風險、市場風險、安全風險、環(huán)境風險、法律風險和信用風險。以上風險因素是銀行開展供應鏈金融業(yè)務所普遍存在的，目前已有一些針對上述風險的對策研究。而醫(yī)藥行業(yè)供應鏈金融業(yè)務因其醫(yī)藥產(chǎn)品的特殊屬性——藥品的食用安全性、時效性以及要求相對較高，因此存在一些特殊的風險。
（一）倉儲監(jiān)管風險。醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)品品種繁多，藥品形態(tài)多樣，對藥品存放的要求也不近相同。例如，絕大多數(shù)的液體藥劑不易儲藏保管，有些藥劑則需要保持在一定的恒溫狀態(tài)，一些則需要避免見光，在藥品存儲過程中，對倉儲監(jiān)管方要求較高。因此，醫(yī)藥行業(yè)推行供應鏈金融業(yè)務就存在比較嚴重的質(zhì)押貨物風險。
針對上述情況，建議在藥品流通過程中盡量直接由藥品生產(chǎn)方的倉庫進行監(jiān)管，尤其是一些對藥品存儲條件相對苛刻的液態(tài)制劑、生物制劑等產(chǎn)品，需嚴格規(guī)定倉儲地點，避免在藥品的倉儲監(jiān)管中發(fā)生藥品變質(zhì)或其他藥品食用安全風險。
2017年，央視315曝光臺將科視視光公司“三無體檢隊”、樂百齡生物科技公司無效高價保健品公布于眾，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)繼“毒膠囊”事件以后，再次“榮登”熱搜話題榜，醫(yī)療保健安全問題受到越來越多的人關注。企業(yè)社會責任的履行可能導致短期業(yè)務成本增加，隨之會不利于短期業(yè)績的提升。因此，深入全面地研究醫(yī)藥行業(yè)社會責任的履行情況以及該行業(yè)內(nèi)企業(yè)履行社會責任與短期財務績效之間的關系，具有重大的現(xiàn)實意義。
二、理論基礎與研究假設
（一）研究對象的界定
企業(yè)社會責任（CSR），自謝爾頓提出企業(yè)社會責任的概念后，國內(nèi)外學者對這一概念進行了大量研究，但至今對于企業(yè)社會責任的概念仍沒有明確的界定。從前人的總結來看，企業(yè)社會責任可以分為以下不同的理論：一是道德責任說；二是法律責任說；三是利益相關責任說。其中的利益相關責任說是最受廣大學者認同的。利益相關者理論的研究中，最受關注的研究當屬消費者角度。例如，學者田敏等針對企業(yè)社會責任與消費者角度的不同研究，證實了企業(yè)社會責任行為對消費者態(tài)度的重要影響。本文意從利益相關者整體角度，來研究企業(yè)的社會責任行為。
企業(yè)財務績效（CFP）是指一定經(jīng)營期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者的業(yè)績，通常被用來衡量企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展狀況。
（二）國內(nèi)外相關研究及假設提出
到目前為止，前人對企業(yè)履行社會責任與財務績效關系的研究結果也大致可分為三種情形。
一是正相關關系。例如，李遠慧和陳潔研究表明企業(yè)社會責任與短期財務績效之間顯著正相關。二是負相關關系。履行社會責任會產(chǎn)生相應成本，如Brammer等對英國的400余家上市公司研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責任對股票收益產(chǎn)生顯著的負向影響。三是其他關系。殷世波等研究表明，對中國金融機構而言，短期內(nèi)企業(yè)承擔社會責任對于績效影響不大，但長期來看卻能產(chǎn)生深遠影響。李智彩等對中國A股上市公司數(shù)據(jù)進行深入研究，顯示社會責任的履行對財務績效的影響有一定的滯后性。
國內(nèi)外學者對于企業(yè)社會責任與財務績效之間的關系研究已取得了一定成就，但涉及醫(yī)藥行業(yè)的幾乎沒有。而醫(yī)藥行業(yè)關系民生，受到社會各界的廣泛關注。因此，本文在前人研究的基礎上，具體到醫(yī)藥行業(yè)來討論企業(yè)履行社會責任與財務績效之間的關系。短期企業(yè)社會責任行為將導致經(jīng)營成本上升，財務業(yè)績下降，損害股東的利益。因此，本文提出假設：基于醫(yī)藥行業(yè)，企業(yè)社會責任對企業(yè)短期財務績效具有負向影響作用。
三、研究方法
（一）數(shù)據(jù)來源及樣本
本文選取了滬深市主板醫(yī)藥行業(yè)A股127個上市公司作為樣本，取其2012年至2014年三年的相關數(shù)據(jù)進行研究，剔除ST和*ST和數(shù)據(jù)異常無效的上市公司。研究數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和巨潮?Y訊網(wǎng)上公布的上市公司財務報表及其附注。
（二）變量測量
第一，企業(yè)社會責任（CSR）。根據(jù)利益相關者理論，從政府、員工、供應商、股東、債權人和消費者六個方面采用財務指標來測度企業(yè)社會責任對利益相關者的貢獻。
第二，企業(yè)財務績效（CFP）。根據(jù)學者楊皖蘇和楊善林的研究，將總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為衡量短期財務績效的共同指標來研究其與企業(yè)社會責任間的關系，同時將每股收益（ESP）也納入研究體系。
基于上述分析，提出假設：基于醫(yī)藥行業(yè)，企業(yè)社會責任對企業(yè)總資產(chǎn)收益率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、每股收益（EPS）有負向影響作用。
第三，控制變量。企業(yè)規(guī)模（SIZE）和資本結構（LEV）很大程度上影響企業(yè)的行為決策。各變量定義見表1。
四、研究結果
（一）相關性分析
本文運用SPSS對樣本數(shù)據(jù)進行相關性分析處理，其結果如表2所示。
表2反映出，模型中自變量、因變量和控制變量之間的相關性系數(shù)均小于0.5，說明各變量之間不存在多重共線性。同時，企業(yè)社會責任與總產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益均呈負相關關系，且與凈資產(chǎn)收益率在1%的水平上顯著負相關；企業(yè)的資本結構與總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益在1%的水平均呈顯著負相關關系。綜上結果初步表明，對于醫(yī)藥行業(yè)來說企業(yè)社會責任與短期財務績效負相關。
（二）多元回歸分析
本文采用多元回歸分析方法對樣本數(shù)據(jù)進行進一步的分析。表3的回歸結果分析中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責任對總資產(chǎn)收益率、每股收益的影響都不太顯著，但其系數(shù)均為負，對凈資產(chǎn)收益率有顯著的影響，并且二者呈負相關關系；資本結構對總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益的影響均顯著為負，企業(yè)規(guī)模對總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益有顯著的正向影響。綜上可得，對于我國醫(yī)藥行業(yè)來說，企業(yè)社會責任與企業(yè)短期財務績效是負相關的，企業(yè)社會責任的承擔不利于提高短期財務績效。
五、結語
本文通過對我國醫(yī)藥行業(yè)127家A股上市公司2012～2014年面板數(shù)據(jù)的實證研究分析，揭示了我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)社會責任對短期財務績效的影響。一是企業(yè)社會責任對總資產(chǎn)收益率和每股收益的影響不顯著，但與其呈負相關，說明醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)承擔社會責任不利于提高企業(yè)的總資產(chǎn)收益率和每股收益；二是企業(yè)社會責任對凈資產(chǎn)收益率有顯著的負向影響，說明醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)承擔社會責任不利于提高企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。因此，在我國醫(yī)藥行業(yè)中企業(yè)社會責任對短期財務績效有負向影響作用。
［關鍵詞］ 藥品市場需求曲線藥品價格醫(yī)改政策
醫(yī)藥行業(yè)是關系到國計民生的重要產(chǎn)業(yè)，我國醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的改革也一直是社會各界廣泛關注的熱點問題。隨著國家發(fā)改委《關于公布國家基本藥物零售指導價格的通知》等文件的頒發(fā)，一系列醫(yī)改政策也陸續(xù)出臺。各項醫(yī)改政策能否取得預期的實施效果？老百姓普遍關注的看病吃藥貴的問題能否得到根本性地改善？本文將從藥品市場的需求曲線特性的角度，來探討醫(yī)改政策的方向。
一、藥品市場的消費需求特點
醫(yī)藥和教育一樣是特殊產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的特殊性決定了其不能象別的產(chǎn)業(yè)一樣市場化。一直以來，國家對醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的管理都是較為嚴格的。對醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)實施審慎和嚴格的準入和監(jiān)管制度保護了老百姓的根本利益。
醫(yī)藥行業(yè)的這些特點，也決定了它的消費需求具有一些獨有的特點：
1.藥品市場的消費需求多為需求
藥品的最終消費主體主要為病人。與其他市場化的行業(yè)消費不一樣，醫(yī)藥行業(yè)的消費者（病人）在購買產(chǎn)品（藥品）時，通常對產(chǎn)品的特性并不了解，因而不知道選擇什么產(chǎn)品，也并不知道要購買多少。病人對藥品的消費需求主要來自于醫(yī)生（醫(yī)院）的建議，因此，醫(yī)生對病人的消費需求有較大的影響權甚至是決定權。基于這種特性，我們可以把藥品市場的消費需求稱為需求。
藥品市場的需求主要為型需求，即其消費決策主體和消費支付主體是分離的，這是醫(yī)藥行業(yè)的重要特點。
2.醫(yī)療機構既是藥品的供給方，又是需求方
我國醫(yī)療機構既提供醫(yī)療服務，又提供藥品銷售服務。因此，在藥品流通的過程中，醫(yī)療機構實際上還擔負著藥品零售終端的職責：既購進藥品，又銷售藥品。而且國家在藥品價格的管理政策方面，一度實行“順加作價”的辦法，即允許醫(yī)療機構在藥品購進價的基礎上，順加15%銷售，賺取一定的藥品差價。
在這種政策下，高進價的藥品可以獲得高差價額，低進價的藥品只能獲得較低的差價額。
3.藥品市場的有效需求具有較大的彈性
隨著物質(zhì)生活水平的提高，人們對身體的健康越來越重視，對健康的投入也越來越大。在求醫(yī)問藥的時候，很少會有人因為藥價或藥費昂貴而放棄健康。人們常說“留得青山在，不怕沒柴燒”，用青山和木柴來比喻健康和財富的主次關系。因此，人們對健康的需求是相對剛性的。
人們對健康的需求剛性，會導致醫(yī)藥行業(yè)的有效需求具有較大的彈性。這主要是因為，由于患者對健康的需求是剛性的，那么在醫(yī)藥市場上他們會完全將自己的藥品消費需求的決策權交給醫(yī)療機構。因此，藥品市場上醫(yī)療機構的采購需求動機，就成為買方需求的代表。
醫(yī)療機構作為患者的藥品消費需求，進價越高的藥品因為利潤越高，越將受到醫(yī)療機構的歡迎，采購量就越大；進價低的藥品利潤低，采購量就越少。
因此，藥品市場的消費需求，總體會表現(xiàn)為對價格具有較高的敏感度，具有較大的彈性。
二、藥品市場的需求曲線分析
從上述醫(yī)藥行業(yè)的消費需求特點我們可以發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)的需求與傳統(tǒng)意義上的市場消費需求大不相同。這決定了醫(yī)藥行業(yè)的需求曲線不同于經(jīng)濟學上一般意義的市場需求曲線。那么，醫(yī)藥行業(yè)的需求曲線會是怎么樣的呢？
1.關于醫(yī)藥購銷主體的假設前提：經(jīng)濟人
在分析藥品市場需求曲線特點時，我們同樣需要做一定的前提假設：即假定藥品購銷主體均為經(jīng)濟人。按照該假設，醫(yī)藥行業(yè)各環(huán)節(jié)主體都以自身經(jīng)濟利益最大化為目標。
下面所有的分析和結論都是建立在這個經(jīng)濟人假設的基礎上的。雖然這個假設不一定符合所有的情況，但仍具有代表性和分析參考價值。
2.藥品市場的需求曲線分析
前面談到，藥品市場的消費需求有三個特點：
一是主要為需求。這個特點決定了醫(yī)療機構承擔了醫(yī)藥市場的需求總?cè)说慕巧?，有較大的需求決定權；
二是醫(yī)療機構承擔著藥品零售終端的職能。傳統(tǒng)的藥品價格管理實行“順加作價”政策，按照經(jīng)濟人的假設，醫(yī)療機構在作為藥品市場的需求方采購藥品時，缺乏削低藥品進價的動力，相反將更加偏好采購高價藥。
這個特點意味著在一定范圍內(nèi)，藥品的價格越高，需求量越大；價格越低，需求量越少。即藥品的需求量與價格是正相關的，這與普通的商品需求曲線是完全相反的；
三是藥品需求具有較大的彈性。這個特點決定了藥品需求量隨價格的波動影響較大――其需求曲線將是相對比較平滑的。
根據(jù)上述分析，可以繪出藥品市場的需求曲線與普通商品的需求曲線對比圖，如下圖1：
三、醫(yī)藥行業(yè)的動態(tài)供需平衡
分析醫(yī)藥行業(yè)的供給曲線，與一般商品市場上的供給曲線基本相同。那么，我們可以推斷出，藥品市場的供需曲線應如下：
從上述醫(yī)藥行業(yè)的供給曲線和需求曲線可以看出，由于藥品市場的需求量雖然與價格正相關，但藥品需求曲線有較高的價格敏感性（即彈性大），其曲線相對更加平滑，因此，供給曲線和需求曲線也會有交點。但這個交點不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟學上的供需平衡點，因為這個供需平衡點是不穩(wěn)定的、動態(tài)的。原因如下：
我們可以設想，當藥品價格上漲時（從P0上漲到P1），藥品的需求量會大于現(xiàn)有生產(chǎn)量。在當前買方主導的市場下，此時藥品生產(chǎn)企業(yè)會迅速擴大生產(chǎn)以滿足需求，這樣藥品價格會在一個新的交點動態(tài)平衡（表現(xiàn)為供給曲線向右平移，與需求曲線在Q1處相交）；
而藥品價格下跌時（從P0下降到P’），會導致藥品需求量大幅度萎縮（從Q0迅速下降到Q'），此時藥品需求量（Q’）大大小于生產(chǎn)量（Q”），藥品出現(xiàn)滯銷（甚至退市）的現(xiàn)象。
因此，藥品市場的供需平衡是不穩(wěn)定的平衡，價格上漲后可以平衡，下跌后由于需求量萎縮會滯銷。這樣藥品價格只能上漲，不能下跌。這個結論很好地解釋了當前醫(yī)藥行業(yè)藥價節(jié)節(jié)攀升，卻居高難下的現(xiàn)狀。
四、從藥品市場需求曲線看醫(yī)改政策
藥品市場的需求曲線及供需動態(tài)平衡的分析結論告訴我們，當前的醫(yī)藥行業(yè)不但難以通過市場這只“無形的手”降低藥價，相反，市場機制只能把藥品價格節(jié)節(jié)推高。一旦出現(xiàn)政府通過“有形的手”強制降價時，許多藥品就會滯銷，甚至是退市。
因此，醫(yī)改的關鍵，是徹底改變當前的需求曲線特性。
形成當前藥品市場需求曲線的關鍵因素有三個方面，一是性需求；二是醫(yī)療機構承擔零售終端的職能；三是藥品價格管理的“順加作價”政策。這三個因素的改變都可以改變當前的需求曲線特性。
1.改變藥品性需求的可能性
如果醫(yī)藥行業(yè)的消費能像普通商品的消費一樣，能由消費者自主選擇產(chǎn)品的種類和數(shù)量，那么醫(yī)藥行業(yè)的需求曲線就會與普通商品的需求曲線一樣與價格負相關。問題是，醫(yī)藥的消費屬于專家型消費，患者對于自己最關心的健康問題缺乏自主選擇的必要專業(yè)知識。
所以說，讓患者進行醫(yī)藥品的自主消費還難以實行。因此，當前的環(huán)境下，徹底改變醫(yī)藥行業(yè)性需求特性的可能性是很小的。
不過，醫(yī)保部門通過按病種制定醫(yī)療費用標準的方式，一定程度地限制了需求的彈性空間。
2.改變醫(yī)療機構承擔藥品銷售終端的職能
醫(yī)院是否應該承擔藥品銷售職能這是個頗受爭議的話題。如果醫(yī)療機構不承擔藥品銷售職能――即人們常說的“醫(yī)藥分開”，即使藥品是仍然是需求，也會改變當前的藥品需求特性。
近幾年各地開展醫(yī)藥分開探索試點的經(jīng)驗表明，要實行真正意義的“醫(yī)藥分開”又會帶來一系列新的問題，這里面最關鍵的問題又是如何給醫(yī)藥分開后的醫(yī)療機構進行經(jīng)濟補償。如果能很好地解決醫(yī)療機構的補償問題，那么醫(yī)藥分開的想法就能變?yōu)楝F(xiàn)實，藥品需求曲線也能變?yōu)榕c普通商品一樣的與價格負相關了。
3.改變藥品“順加作價”的價格管理政策
“順加作價”的藥品價格政策為我國藥品需求曲線的形態(tài)進行了最后的定形。如果改變藥品順加作價政策，藥品消費的利益驅(qū)動機制發(fā)生變化，也必然會導致醫(yī)藥需求曲線改變。下面從需求曲線的角度，就當前幾種典型的藥品價格管理改革方案進行探討：
（1）按價格高低實行“差別差價率”的政策
該政策的核心思路是：按藥品價格的高低，對高價格的藥品實行低差價率（利潤率） ，對低價格的藥品實行高差價率，以鼓勵和引導醫(yī)藥需求消費低價藥，抑制高價藥。
如果“差別差價率”制定得非常合理，那么該政策可能達到理想的效果，這時醫(yī)療機構將更有動力采購和銷售低價藥品，藥品需求曲線調(diào)整為與普通商品一樣，在“無形的手”調(diào)節(jié)下就能與藥品供給曲線形成穩(wěn)定的市場平衡。
可見，對藥品價格管理實施“差別差價率”控制是一項非常積極有效的措施。這項措施的積極推行，將有利于引導市場優(yōu)先消費質(zhì)優(yōu)價低的藥品，有利于在醫(yī)藥行業(yè)建立健康的消費機制。不過，這項措施成功的關鍵是需要制定出科學合理的差別差價率。
另外，這項措施的實施，還可能會引起少數(shù)企業(yè)為了提高利潤水平，將藥品的大包裝調(diào)整為小包裝，以通過更改藥品包裝（或規(guī)格）來獲得較高利潤水平的問題。管理部門應在實行“差別差價率”的同時，制定相關配套措施杜絕更改藥品包裝和規(guī)格的問題。
（2）藥品進銷“零差價率”的價格管理政策
2009年，衛(wèi)生部等9部門聯(lián)合了建立國家基本藥物制度的通知，通知中明確提出了對基本藥物要實施“零差率”銷售 。這項政策的核心是：醫(yī)療機構的藥品銷價應與進價相等，進銷差價率為零。
如果這項政策能取得理想效果，那么醫(yī)療機構與藥品銷售的利益也被割裂，實際上是另一種形式的“醫(yī)藥分開”。此時，醫(yī)藥品的需求與藥品價格的敏感性大幅降低――表現(xiàn)為藥品需求曲線比較陡峭，且會一定程度地反映最終消費者的需求特性――相同條件下，更傾向于選擇低價藥。這樣，醫(yī)藥品需求曲線將如下圖所示：
從上圖看出，實行藥品進銷“零差價率”的價格管理政策同樣可以矯正藥品需求曲線的圖形，使得藥品需求與供給形成穩(wěn)定的市場平衡。
當然，實行藥品進銷“零差價率”，同樣需要解決醫(yī)療機構的利益補償問題。另外，還需要防范醫(yī)藥市場的暗箱操作，杜絕藥品存在隱性差價率的情況。
五、結論
在我國傳統(tǒng)的藥品消費機制下，我國醫(yī)藥品的市場有一個與普通商品不同的需求曲線。這個需求曲線與藥品供給曲線的共同作用，會將醫(yī)藥市場產(chǎn)品價格步步推高，而且只能升不能降。如果國家對這些藥品進行強制降價，那么這些降價藥品會出現(xiàn)需求大幅萎縮，最后藥品“一降價就消失”。這最終使得老百姓醫(yī)藥負擔日益加重。
要從根本上改變這種“看病貴”的現(xiàn)象，就必須通過一系列措施徹底改變傳統(tǒng)的藥品需求曲線特性。上述分析說明，實行“醫(yī)藥分開”、按藥品購進價格的高低實行“差別差價率”，以及實行藥品進銷“零差價率”的價格管理政策都能矯正藥品需求曲線特性，形成藥品需求量與價格負相關的正常需求曲線。因此這些政策都是醫(yī)改的積極選擇。當然，這些政策能否取得良好的實施效果，不但取決于這些政策細節(jié)本身的制定是否科學合理，還需要許多相關配套措施的保證?？傊?，我國醫(yī)藥衛(wèi)生體制的改革，還有很長的路要走。
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