時間：2023-07-04 09:27:33
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縱觀近十年世界上大型跨國集團的破產與倒閉，諸如美國安然集團、韓國大宇集團等其破產的命運無一不與其糟糕的財務狀況、對財務風險未能有效控制有主要關聯。根據2015年7月12日工信部中小企業司副司長王健翔在一次會議上表示，我們國家的中小企業數量有7000多萬。另外根據財政部財科所的研究表明，我國過去5～10年之間，每年都有5%～10%左右的中小企業在倒閉。這些企業的倒閉或多或少都與財務風險未能有效控制有一定的關聯。因此，對于中小企業而言，有效管理財務風險是企業成長與發展過程中非常重要的問題。
二、財務風險的定義與類別
（一）財務風險的定義
目前學術界與業界對于財務風險都沒有一個統一的定義。其中比較有代表性的包括兩位著名經濟學家提出的概念。美國經濟學家Frank.H.Netter在其1921年出版的經典著作《風險、不確定性和利潤》首次對于風險和不確定性給出了詮釋，他認為風險就是一種不確定性，但是又具有可測度性；風險的度量就是經濟主體對于未來由于信息不對稱產生不確定的各類情形給出了發生的概率。另外一位美國經濟學家C.Arthur.Willianms在其出版的《風險管理與保險》著作中，指出風險本質上就是特定的情形與時間背景下，各種可能結果發生的差異；進一步指出如果可以確定只有一種情形發生，那么風險就度量為零，如果有多種情形發生且不確定性大則意味著風險較大。
本文認為，中小企業財務風險就是企業在經營過程中，在特定的情形與時間內，財務狀況或財務指標的預期與實際表現之間的差異，這種差異表現越顯著意味著企業的財務風險越高。而這種風險既可能意味著損失，也可能會帶來額外的風險報酬。對于中小企業而言，由于其體量小，經營不確定性大，導致發生財務風險的可能性就更高。
（二）財務風險的類別
中小企業的財務風險類別大致可以分為如下四種類型：
1.融資風險。企業經營過程中不可避免的都會遇到融資需求，而且對于中小企業而言，融資難是面臨的最大問題。企業在融資過程中會遇到融資成本超過預期、融資規模不及預期、融資資金無法落實、間接融資還本付息困難等問題。這些問題如果在企業財務管理框架內未能得到有效解決，就會直接導致企業產生財務風險，這類風險也是財務風險最主要的表現形式。
2.投資風險。企業在經營過程中融入資金后，將進行各類生產性投資。投資本身就存在著不確定性，如果投資的回報沒有達到預期則意味著風險的產生。另外，投資中本金支出能否如期收回，也存在著很多不確定性，這種不確定性被放大之后也會產生巨大的財務風險。投資風險也是中小企業財務風險的一種常見形式。
3.經營風險。企業的生產活動是為社會提供有價值的服務和產品，如果研發并制造出來的產品無法推向市場或者得不到市場的認可，就會產生銷售活動風險。如果產品銷售出去了，但是銷售的貨款無法及時收回，就會產生信用風險。
4.收益分配風險。中小企業創建初期通過各種方式吸引股東參與，在經營過程中需要對股東承諾分紅。如果分紅影響到企業的財務狀況及現金流，都會產生相應的財務風險。
三、中小企業財務風險評估方法
財務風險是中小企業在經營過程中面臨的一類主要風險，大多數中小企業的破產或者倒閉都與財務工作管理不善有或多或少的關聯。因此，管理財務風險首先就是需要多中小企業的財務風險進行有效評估。
（一）財務風險的度量
對于風險的度量，經濟學家們都從不同角度提出了一系列的計量方法。最具有代表性的就是馬柯威茨提出的方差模型。馬柯威茨認為如果金融資產收益服從正態分布的話，可以用金融資產平均收益的期望來表征預期收益，而預期收益的方差就是金融資產的風險。
此外，VaR（Value at Risk）模型也被廣泛應用于風險的計量度量上。VaR值指的是在給定風險置信水平下，金融資產可能遭受的最大損失，用于描述風險產生的閾值。
上述這些方法都是基于數學模型表達，在中小企業財務風險度量過程中往往不是非此即彼，或者能夠用數學公式對風險進行極為精確的度量。
（二）財務風險的評估方法
對于中小企業財務風險評估的方法一般包括兩大類：定性評估方法和定量評估方法。
定性評估方法比較有代表性的諸如：Delphi法（專家評價法）、類別分析法等。定量的評估方法更為廣泛，常用的方法包括：主成份分析法、因子分析法、聚類分析法、計量模型分析法和模糊測度評價法。
這些方法都有一定的適用性，最終財務風險度量的準確度依賴于企業財務數據的準確性、科學性和可靠性，以及定量方法的局限性。
四、中小企業財務風險管理措施
（一）建立財務風險預警體系
中小企業財務風險預警體系，需要基于中小企業自身特點，運用有限的財務數據構建風險預警機制，從企業內部、外部兩個方面挖掘影響財務風險的誘發因素。在此基礎上，設置風險預警閾值、風險誘發條件、風險導致后果等參數，從而能夠準確的實現對財務風險的預警。具體來說，可以從如下三個層面進行操作：
1.構建財務風險預警指標。這是建立財務風險預警體系的第一步。首先要尋找并確定到底哪些因素是誘發風險的主要來源。結合中小企業的經營特征，至少應該涵蓋如下指標：盈利能力指標、負債能力指標、流動性指標、存貨管理能力指標、發展動態指標等。這些大類指標中又可以具體細化為二級指標，比如盈利能力指標可以包括凈資產收益率、凈利潤率等明確的財務類指標。
這些指標如何取舍，需要結合中小企業所處行業、發展階段等進行綜合考察。
2.以現金流為核心對財務風險進行預測。“現金為王”，這是企業財務管理中經常被提到的一個原則。這也說明了現金流對于一個企業的重要性。中小企業經常面臨的一個狀況就是，財務賬目總體贏利，但是所有的流動資產都是由存貨、應收賬款這些流動性較差的資產構成，這意味著企業的正常經營將面臨較大壓力。通過對企業現金流量進行實時動態監測，能夠最快預測企業可能面臨的財務風險。比如前面提到的一種常見情形，企業的流動資產規模比較大，但是現金流規模較小，這就意味著企業的應收賬款占比過高或者是未銷售出去的存貨較多。如果應收賬款占比過高，說明企業的現金回流環節出現了問題，需要加強對應收賬款的管理，催收各類應收賬款。如果存貨較多，說明企業的銷售環節出現了問題，需要立即加強營銷管理。
3.加強長期資產管理。企業的長期資產規模是企業長期發展的動力和基礎，也是企業能夠確保償還長期債務的保證，因此加強長期資產管理是企業財務風險預警的重要環節。企業擁有的長期資產，是企業持續經營的本錢。企業應該從長期資產結構、負債壓力等方面，優化資產結構、加強資產管理、增強資產贏利能力。
（二）加強財務風險防范與管控
1.強化財務風險意識。中小企業面對財務風險的避險能力較差，因此需要公司全體員工都時時刻刻強化風險意識。財務風險貫穿與企業生產經營活動的各個環節、方方面面，每個人都應該認識到防范風險的重要性和必要性。對于企業的一些關鍵崗位、核心人員尤其要加強財務風險意識教育和培訓，做到人人防范、時時警惕。比如銷售經理對于應收賬款應該加強管理，認識到流動性弱化對于企業經營產生的風險。倉庫管理人員應該及時了解庫存變化，及時反饋給銷售部門，加強對存貨流轉的管理。
2.完善內控制度。企業內部管理的規范化是企業能夠持續發展的基礎，加強企業內控水平是進行財務風險有效控制的前提。企業內部控制涵蓋了企業生產經營活動的方方面面，從生產制造到銷售管理、從后勤部保障到前臺業務、從人事管理到財務管理，無一不與企業內控活動有關。提高企業內控水平，首先就需要加強企業內部審計能力。企業內部審計能夠有效發現財務風險誘發的隱患，從而可以做到有效預防。內部審計本身就必須確保具有一定的獨立性和嚴肅性，而且應該與企業財務管理部門相獨立，做到能夠對企業各個條線、各個部門都能夠開展獨立審計，將可能發生的財務風險及時進行管控。
[關鍵詞] 財務風險 資本運動 類別
一、財務風險的形成
財務風險指是由于多種因素的作用而使資本價值形態在轉化過程中存在的不確定性。從資本運動的角度看，在G-W--W’-G’的資本運動過程 ( 即資本墊支、資本消耗、資本回收的過程) 中，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣的活動。所以，資本財務的風險萌芽于本金墊支之時，只要有把貨幣作為資本來使用的意圖，資本就具有無法得到價值增值的總風險。資本的流通過程，既是財務風險的轉移過程，又是財務風險的積聚過程，某一資本形態的風險不僅接納了上一資本形態的風險，同時又吸收了本形態新的風險，隨著資本價值逐漸集中于商品產品，風險也在不斷的積累。總之，資本循環的每一步都印上了財務風險的痕跡：本金墊支的開始，風險就已經啟動，資本價值轉換和增值的過程，就是風險的轉移和積聚過程。財務風險，是資本價值經營的必然產物。
二、財務風險的分類
對財務風險進行分類,有利于經營主體正確認識財務風險在不同環境中的表現形式，以及把握財務風險的運動規律,從而有針對性地采取不同的風險管理策略,以實現風險管理的目標。基于對財務風險形成過程的認識,下面就按照兩個標準對財務風險進行了分類：
1.按照資本運動環節的存在形態進行分類
資本運動環節的存在形態即企業財務活動的主要環節，分為籌資活動、投資活動、資本回收和收益分配活動，風險則相應地分為籌資風險、投資風險、經營風險，以及收益分配風險。
(1)籌資風險。籌資活動，是一個企業生產經營活動的起點，企業籌集資金的主要目的，是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益。由于市場行情瞬息萬變，企業競爭日益激烈，容易導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性。籌資風險即是指企業由于籌資而不能按時足額的償還借款的可能性，以及股東權益的可變性。企業的籌資渠道一般可分為兩類：借入資金和所有者投資。如果借入資金不能產生很好的經濟效益，致使企業不能按時還本付息，不但會造成企業經營上的困難，甚至會直接導致企業的破產。而對于企業的股東，既不能滿足現有股東的收益目標，也會因而喪失潛在的投資者。
(2)投資風險。投資風險源于企業的投資活動，是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業盈利水平和償債能力的風險。因此投資活動是企業財務活動中最重要的環節，投資的正確與否決定著企業的生存與發展。由于企業決策缺乏科學，管理措施失當，經營環境的復雜多變等諸多原因，從而使投資的實際收益與預期目標相差甚遠，使投資產生巨大的風險。主要有以下三種：(1)投資項目不能按期投產，不能盈利;或雖已投產，但出現虧損，導致企業盈利能力和償債能力的降低;(2)投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款利息率;(3)投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款利潤率，但低于企業目前資金利潤率水平。如果用投資項目的收益期望值和期望值標準差兩個指標來計算比較投資風險的大小，收益期望值越小，標準差越大，表明某個投資方案的投資報酬率的平均水平越低，不確定性越大，投資風險就越大;反之，投資風險越小。
(3)經營風險。即資本回收風險。資金是企業生命的源泉，是企業經營之本，只有充足的資金才能保證企業生產經營活動的正常進行。資金回收風險是指產品銷售以后，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性。為了增加產品銷量和擴大業務，許多企業都采用賒銷的方式銷售產品，不但增加了壞賬，也使財務風險加大。此外，企業資金回收的風險還與國家宏觀經濟政策有密切關聯，也取決于企業的經營決策和管理水平的高低。
(4)收益分配風險。收益分配，是企業一次財務循環的最后一個環節，它是指企業實現的財務成果對投資者的分配。收益分配風險，是指由于收益分配可能使企業今后的生產經營活動產生不利影響的可能性。收益分配風險來源于兩個方面：一方面是收益確認的風險，由于客觀環境因素的影響和會計方法不當，虛增利潤導致大量資金提前流出企業引起財務風險；另一方面是對投資者分配收益的形式、時間和金額把握不當而產生的風險。
2.按資本運動階段的邏輯順序進行分類
按資本運動階段的邏輯順序，資本經歷了墊支、消費、回收及到下一次運動前的間歇四個階段，由此，把企業的資本運動階段分為購買階段、生產階段、銷售階段，以及分配階段。當然，資本的運動是離不開整個外部環境的，于是與之相應的，產生了資本配置風險、資本消耗風險、資本產出風險、資本復原風險、資本支付風險及資本市場風險。它顯示了資本從貨幣商品到生產要素商品、營業商品再到貨幣商品的過程中，風險隨著資本的不斷變化從上一階段轉移到下一階段，并逐漸地暴露出來。
具體來說，各階段風險如下:(1)購買階段――資本配置風險，即無法得到期望的生產要素及組合狀態的可能性;（2）生產階段――資本消耗風險和資本產出風險，即預付資本量可能無法收回的可能性，以及產品使用價值得不到社會認可的可能性;（3）銷售階段――資本復原風險，即資本無法還原到原始出發點形態的可能性;(4)分配階段――資本支付風險，即無法滿足資本所有者權益要求的可能性;(5)外部環境――資本市場風險，即市場環境因素引起資本商品市場價值波動的可能性。
參考文獻：
[1]彭韶兵:財務風險機理與控制分析，立信會計出版社，2001
關鍵詞：財務風險；財務預警；風險防范；
一、 財務風險的概念與類別
進入二十一世紀，在經濟全球化背景下，現代企業不僅需要面對各種風險的挑戰，而且還要承擔風險的直接責任。實踐表明，經濟全球化越加劇，市場競爭越激烈，企業面臨的風險就越大，就越有必要加強風險管理。而企業財務風險管理作為企業風險管理的重要組成部分，其意義十分巨大。
（一）財務風險的概念
風險是事件的不確定性所引起的，由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現期望結果的可能性。簡言之，風險是結果差異引起的結果偏離，即期望結果的可能偏離。
所謂財務風險，通常有兩種觀點。傳統觀點認為，財務風險就是籌資風險，是企業在籌資過程中，由于未來收益的不確定性而導致的風險，財務風險的大小與企業籌資數額的多少和投資收益率的高低密切相關。
現代觀點認為，企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受操作損失的機會和可能。事實上，企業的財務活動貫穿于企業各項經濟活動中，主要包括：籌資、投資、資金回收及利潤分配等各環節。在企業組織和管理財務活動過程中的某一方面或某個環節發生問題都可能產生財務風險，導致企業盈利能力和償債能力降低，從而對企業的生存和發展造成嚴重影響。
本文闡述的財務風險是指現代觀點認為的財務風險。
（二）財務風險的類別
按照財務活動的具體內容，財務風險主要有籌資風險、投資風險、資金回收風險、收益分配風險等構成。
1、籌資風險
籌資風險是指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤的可變性。在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。
2、投資風險
投資風險是由于不確定因素致使投資報酬率達不到預期收益而發生的風險。企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性。
3、資金回收風險
資金回收風險是指產品銷售出去以后，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性。企業的銷售一般可分為現銷和賒銷兩種方式。現銷是發貨與收款同時進行的，因此不存在資金回收風險問題。但在市場供大于求情況下，廠商為了促銷，往往采用同客戶簽訂購銷合同，先將商品提供給用戶使用，然后再由用戶按合同約定的方式、期限付款，在這種賒銷方式下，便產生了企業資金回收的風險。
4、收益分配風險
收益分配風險是指由于收益分配可能給企業今后的生產經營活動產生的不利影響。大幅度提高職工工資獎金，給投資者分配過多利潤，使企業承擔過高的生產成本和資金成本，并由此無法保證在預計的經營期間內持續經營，從而引發財務風險。
二、 財務風險的誘因分析
企業財務風險的原因很多，既有外部的原因，也有企業自身的原因，而且引起不同的財務風險的具體原因也不盡相同。概括起來，主要有以下幾方面：
（一）企業財務管理系統不能適應復雜多變的宏觀環境
財務管理的宏觀環境包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素存在于企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。宏觀環境的變化對企業來說，是難以準確預見和無法改變的，有可能是不利變化，也可能為企業帶來機會。
（二）企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足
財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在財務風險。在現實工作中，許多企業的財務管理人員缺乏風險意識，認為只要管好用好資金，就不會產生財務風險。風險意識的淡薄是財務風險產生的重要原因之一。
（三）財務決策缺乏科學性導致決策失誤
財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。避免財務決策失誤的前提是財務決策的科學化。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤經常發生。例如，在固定資產投資決策過程中，由于對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實，以及決策者決策能力低下等原因，導致決策失誤頻繁發生。
（四）企業內部財務關系混亂
企業內部財務關系混亂是產生財務風險的又一重要原因。企業內部各部門之間以及企業與上級之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。
三、 財務風險的防范
盡管企業的財務風險是客觀存在的，且難以預測，但是，在日常的業務經營管理過程中，提前建立高效的風險防范和控制系統，力爭事先識別風險、發現風險并提早設計出控制風險、應對風險的方法和措施，將風險所招致的影響控制在最低程度，必將有助于企業的良性運轉和可持續運轉。
（一） 企業防范財務風險的技術方法
防范財務風險的技術方法有很多，主要包括以下幾種：
1、回避風險法。即企業在選擇理財方案時，應綜合評價各種方案可能產生的財務風險，在保證財務管理目標實現的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務風險的目的。
2、降低風險法。即企業面對客觀存在的財務風險，努力采取措施降低財務風險的方式。
3、分散風險法。即通過企業之間聯營、多種經營及對外投資多元化等方式分散財務風險。
4、轉嫁風險法。即企業通過某種手段，將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。
5、緩沖風險法。即企業按穩健性原則，建立風險基金，以減緩一旦遭受風險損失對企業造成的重大沖擊。
（二） 企業防范財務風險的具體措施
針對財務風險產 生的原因不同，企業可采取相應的防范措施，具體如下：
1、認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力。財務管理的客觀環境雖然存在于企業以外，企業無法對其施加影響，但并不是說企業面對環境變化就無所作為。為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，降低因環境變化給企業帶來的財務風險。
2、建立和不斷完善財務管理系統，以適應不斷變化的財務管理環境。面對不斷變化的財務管理環境，企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。
3、不斷提高包括財務管理人員在內的企業全體員工的風險管理意識。財務風險不僅僅存在于財務管理環節，任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來財務風險，因此，風險管理不是某些部門的工作，也不是某個人的工作，而是全體員工的工作，必須提高全員的風險管理意識。財務部門是財務風險控制的主要職能部門，具體組織實施本企業的財務風險控制工作，但要控制財務風險，還要必須取得其他部門的支持和配合。
4、加強會計基礎工作，提高會計信息質量。會計信息的質量對經濟決策的影響程度很高，虛假的會計信息不僅可以使決策者對以往企業經營成果做出錯誤的評價，而且還會導致企業未來的決策偏離經濟規律，給企業造成巨大的財務風險隱患。因此，提高會計信息質量對防范企業財務風險至關重要。提高會計信息質量，首先要加強會計基礎工作。加強會計基礎工作包括提高會計人員素質，提高會計核算水平，使會計對企業經濟業務的反映盡量做到全面、準確、及時。
5、完善企業內部控制制度。內部控制制度是企業財務風險管理的有機組成部分，完善內控制度是防范企業財務風險的重要措施，有效的內控制度可以保護企業財產的安全、保證會計信息的可靠性和財務活動的合法性，有利于財務風險的控制。當然，企業內控制度并不能完全代替企業的財務風險控制工作，它只是企業財務風險控制的重要手段之一，財務風險并不會因為有了完善的內控制度就能夠得到完全有效的控制，加大制度的執行力度、提高員工的素質及加強對市場風險的掌控等，都是企業進行財務風險防范不可或缺的手段。
［關鍵詞］交通工程；財務風險；類型；策略
［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）6-0035-02
交通項目是帶動區域經濟發展的重要因素,發達的交通水平往往會吸引投資者的商業目標,讓地方企業籌集到更多的資金從事商業活動。交通工程建設是未來國家關注的主要行業之一,加強交通項目施工的管理也是相關部門的工作要點。面對財務風險造成的不良影響,單位需聯系社會實際,制定財務必要的風險管理措施,提高交通工程實施的安全性,使工程項目創造更多的經濟收益。
1 國內交通工程的發展研究
交通工程是交通工程學科研究與發展的基本理論,它把人、車、路、環境及能源等與交通有關的幾個方面綜合在道路交通這一統一體中進行研究。現代交通工程研究的內容主要包括：①交通特性。包括車輛特性；駕駛員和行人的交通特性,主要指他們的心理因素、生理因素和反應能力等；道路特性,如道路的數量、質量、道路增長速度與交通量增長速度的關系等。②交通規劃。良好的交通規則不僅是城市或區域總體規劃中的一個組成部分,也能在相關交通工程建設期間為施工單位提供科學的指導,使其按照國家標準規范參與施工建設,避免工程風險的發生。③交通流量。車流量是交通工程施工需要考慮的一大因素,其關系著施工方案的制定。研究道路交通流的運行規律,可用于分析道路和各種交通設施的使用效果,并提出改進措施。
2 交通工程財務風險的成因
交通工程是國家投資的重點項目,項目均通過招投標的方式承包給工程施工單位。因施工單位內部調控不當,交通工程建設面臨多方面的“財務風險”,對企業及交通行業的發展造成較多不利影響,導致財務風險的成因是多方面的。
(1)管理因素。對于交通工程的施工單位而言,其面臨著強烈的外界因素干擾,導致內部財務管理工作難以達到預期的效果,后期工程建設遇到了多種難題。施工單位未能充分收集資料信息,便倉促地制定財務管理方案,導致后期資金調控難度增大而影響到正常的施工作業。執行管理策略時受到市場環境、法律規定、行業趨勢等多項因素的約束,最終造成交通工程面臨著嚴重的財務風險。
(2)意識因素。意識是人客觀的認知,正確的意識能夠引導人員從事正常的社會活動。交通工程項目的順利實施依賴于各級人員作用的發揮,缺乏科學的財務風險意識會使交通工程財務管理失去方向。如果財務部門管理者未能從客觀角度看待風險的必然性、在施工期間所采取的風險防范策略不夠充足、風險管理不當使企業的抗風險能力減弱,那么一旦發生財務風險便會帶來巨大的經濟損失。
(3)決策因素。交通工程施工單位承包某一項目時應堅持“統籌兼顧“原則,從多個方面考慮工程項目的管理。財務管理是項目管理中重要的環節,財務管理決策失誤是引起風險的關鍵性因素,造成成本資金投入后無法正常收回。策劃交通工程項目財務管理方案時,財務人員對市場大環境的變化信息感應不足,所設計的財務管理決策方案沒有充分考慮到市場的客觀條件。以上這些不僅限制了財務管理方案作用的發揮,還增加了施工單位的管理難度。
(4)資金因素。資金是交通工程正常施工的物質保證,也是施工單位抵制市場風險的有利條件。資金調控失效是工程單位普遍存在的問題,其涉及的金額數量大小不一,但對交通施工的阻礙作用十分明顯。如業主資金不到位、資金流失、經營不當、贏利受損等,這些都是資金不合理調控的表現,長期處于這種狀態會使得企業的綜合調控能力減弱,面對工程財務風險時難以發揮強大的防御能力。
(5)環境因素。環境對交通工程財務風險的作用甚大,一般環境指的是“市場環境”。社會主義市場屬于不穩定的交易平臺,市場不規則的波動對交通工程建設是不利的。以材料價格為例,交通施工所需的材料消耗量巨大,市場價格變動使得材料預算超出標準范圍,財務部門設計的規劃方案無法正常實施。資金超標到一定程度后便會發生財務風險,工程資金也面臨著損失或流失的局面。
3 交通工程財務風險的類型及影響
經濟全球化時代背景下,國內外企業之間的合作關系更加緊密,國內市場吸引了大批外國投資者參與商業活動。考慮到各地招商引資政策的需要,國家每年重點投資交通工程建設,以建立多功能化的交通網絡體系,確保各條交通路線的持續運行。參照交通工程建設流程的主要內容,可將其財務風險分為籌資風險、投資風險、施工風險、材料風險等。
(1)籌資風險。交通工程項目的順利實施必須要有足夠的資金為前提,籌集資金是施工單位的關鍵性工作。盡管大多數交通工程項目是由國家及當地政府投資,但施工單位在建設期間需要先行支付相關的費用,資金籌集不充足帶來的風險損失相當嚴重。除了正常的合作集資方式外,施工單位也可通過銀行貸款等方式積累資金,在正當集資階段面臨的風險較多,如利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。
(2)投資風險。建設單位是交通工程的投資者,投資方案在多元化市場背景下也會面臨各種風險問題。投資風險的本質是資金投放市場后,無法按照預算結果創造理想的收益或出現經營虧損。交通工程的投資風險主要表現為：資金回籠,籌資階段積累的部分資金投放市場,但所投入的巨額成本無法按期收回；方向失誤,工程單位持有的資金未完全投入工程建設中,實際施工作業時因資金不足而延遲了工程交付期限。
(3)施工風險。施工是交通工程建設的主要環節,也是決定的工程建設成敗的關鍵要素。施工風險是工程財務涉及面最廣、影響力最大、破壞力最強的風險類型,若不及時采取措施應對則會造成更多的風險損失。施工風險包括：安全風險、技術風險、設備風險、質量風險等方面,也是施工單位經營期間不可避免的風險。施工環節出現意外,交通工程財務管理策略也難以執行,且破壞了施工單位長期以來樹立的品牌形象。
(4)材料風險。材料耗資是交通工程成本消耗最大的,材料成本費用占總成本的60%以上,材料風險的發生會對交通工程施工單位造成一系列的負面影響。如市場價格變動引起材料價格上漲,施工單位的資金調配方案失去作用,需及時調用足夠的資金補充。這些對于施工單位的財務管理是很大的挑戰,必須要重新擬定物料采購計劃及工程施工方案。此外,材料積累過多也是不穩定的風險,倉庫存儲量過多使施工單位材料浪費量大增。
4 交通工程財務風險的針對性防范
廣泛開展交通工程建設適應社會現代化改革的需求,有助于實現城市、農村區域交通的便捷運輸。隨著交通工程施工行業的持續發展,相關的工程項目數量也會大幅度增多,企業采取多樣化管理措施是確保工程順利實施的基本條件。鑒于交通工程財務風險類型的復雜性,企業所設計的防范策略應具有針對性、統籌性、科學性等特點。
(1)深入分析。針對交通工程風險的成因,財務人員可對風險的類別詳細劃分,從而為風險防范工作提供科學的指導。找準工程財務風險防范策略之前,必須要經過詳細的分析處理,財務部門可通過已掌握的信息資料,結合交通工程建設的具體要求編制管理措施。按照“收集資料、分析風險、確定類型、針對處理、后期總結”等一整套分析流程,通過加強預算的方式控制風險。
(2)科學決策。科學決策不僅能發揮財務風險防范作用,也能為施工單位提供處理風險的策略。首先,對交通工程可能發生或已經發生的財務風險準確定位,判斷風險發生的原因、影響、類型等；其次,根據判斷的結果設計完整的防范或處理方法,把風險造成的損失控制在最小范圍。財務人員需從客觀角度考慮工程風險的防范,把控制工程財務風險作為日常管理的第一要務。
(3)人員培訓。加強會計人員的培訓是提高財務管理效率的重點,交通工程施工單位應注重人才的價值作用,制定定期培養“高素質、高技能、高效率”人才的方案。工程財務風險的類型復雜多樣,財務人員必須靈活思維,積極轉變財務工作的方式。另外,培訓財務人員應從思想意識進行疏導,使其增強交通工程財務風險的防范意識,面對風險能迅速判斷其類別且制定應對策略。
(4)綜合管理。財務風險的產生是多方面因素共同作用的結果,防范風險的發生不能僅限于財務管理工作,還需要從其他方面制定綜合管理方案。如財務部門與采購部門相結合,通過指導采購人員的市場采購活動,可有效控制成本資金的調用；與技術部門相結合,引進高科技從事交通工程建設,提高施工作業的質量水平以減小經濟損失,從而有助于防范工程財務風險的破壞力。
5 結 論
交通工程是社會現代化發展的重要項目,施工單位必須要從多個方面加強項目作業的管理。財務工作是日常管理的關鍵內容,加強工程財務風險的防范是必不可少的。工程單位不僅要注重施工質量的監督控制,還應制定科學的財務管理策略避免風險的發生,為交通工程創造良好的施工環境。
參考文獻：
［1］于雯雯.交通工程建設對現代城市的發展意義［J］.交通經濟,2010,10(8)：22-23.
關鍵詞：企業財務風險，財務風險識別；財務風險成因
一、前言
對企業財務風險進行管理，就要對企業財務風險產生的原因進行分析、對財務風險進行識別和度量，如果對財務風險管理不善，就會遭受經濟損失，甚至會引發財務危機，導致企業破產倒閉。但目前，我國對于如何有效地進行企業財務風險的識別和控制仍然有很大的欠缺。
二、企業財務風險識別方法
1.企業財務風險的定性識別方法
定性方法主要是從定性的概念來判斷企業財務面臨何種風險因素，該風險因素的結構及未來發展的性質。主要包括：財務風險結構行政識別矩陣、“四階段癥狀”分析法、專家調查法等。其中，“四階段癥狀”分析法按財務危機的嚴重程度將企業財務危機劃分為財務危機潛伏期、財務危機發作期、財務危機惡化期、財務危機實現期四個階段，該方法通過分析發現財務危機的癥狀，判斷財務風險所處的階段，然后采取有效的措施，使企業擺脫財務困境。
定性分析考慮的問題全面，進行判斷的基礎扎實，且主要依賴人的經驗判斷來作出預測，而人的判斷可以將企業面臨的復雜的內外環境因素考慮進去，特別是將個別企業面臨的一些特殊因素考慮進去。但是，定性分析成本較高，而且判斷結果主觀色彩較強。
2.企業財務風險的定量識別方法
定量方法則是利用數學和計算機技術，通過對企業財務指標的系統分析來提示企業的財務風險。主要有：單變量分析、多元線性判別分析、多元非線性回歸模型、綜合評價法、神經網絡分析模型、灰色模型、馬爾可夫鏈分析方法、財務困境概率貝葉斯估計等方法。
其中，單變量分析法是用單一的財務比率值或者趨勢來預測或判定企業財務風險發生的可能性，該方法在使用上簡單易行。多元線性判別分析是一種進行統計鑒別和分析的技術手段，它克服了單變量模型對于同一家公司不同變量預測其結果可能產生相互矛盾的問題。多元非線性回歸可以解決財務比率值與發生財務風險的概率之間的非線性問題。
相對于傳統的統計方法，神經網絡方法大大提高了財務狀況特征識別的準確率和模型的仿真度，它在處理復雜識別問題時且有巨大優勢。灰色模型比較適合對企業財務風險的預測。馬爾可夫鏈分析方法能夠對警兆變量所蘊涵的風險作出定量分析。
總的來說，定量風險識別方法只需要收集被決策企業的有關數據，進行計算，然后與標準值相比較，就可以對企業的財務狀況進行判斷。這種方法根據數據進行判斷，其決策客觀性較強，且決策程序簡單，決策成本低。但定量財務風險識別是根據一個或數個變量來作出決策，這必定影響定量財務風險識別結果的科學性。
3.基于模糊層次分析法的財務風險識別
在財務風險的研究中，還有一些衍生性的研究，如探討資本結構(資產負債率、上市公司權益配股籌資、總資產賬面價值等)與財務風險的關系等，則可用模糊層次分析法進行研究。其基本步驟是(1)按問題要求建立一個描述系統功能或特征的內部獨立的遞階層次結構模型；(2)通過專家打分，建立模糊判斷矩陣，用三角模糊數定量表示方案間的兩兩比較判斷；(3)求局部變量模糊權重向量S和局部方案模糊權重矩陣F，形成局部權重向量N，依此方法從最底層開始逐層向上計算，得到綜合方案權重向量Q；(4)建立基于可能度的綜合權重排序矩陣P，按照排序公式計算，得到最終的方案排序向量。最終識別并確定風險的大小。
三、企業財務風險的成因分析
企業財務風險產生的根本原因在于財務活動本身及其環境的復雜性。主要包括：
1.復雜多變的外部環境。企業財務活動外部環境的變化對企業來說是難以準確預見和把握的，這勢必會給企業帶來財務風險。企業適應復雜多變的外部環境的能力可以通過資本保值增值率、資本積累率等發展能力變量體現出來。
2.籌資決策失誤。籌資決策失誤會引發籌資風險，企業應當根據自身生產經營的規模大小來確定需要籌集資金的數額，資金來源結構不當，即企業籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業收益產生負面影響而形成的財務風險，還有籌資方式及時間選擇不當、債務期限結構安排不當等。這些籌資風險的因素，可以通過資產負債率、權益對負債比率等償債能力變量來反映。
3.資產的流動性差。資產的流動性是指資產變為現金并保持其購買力的能力。企業資產的流動性源于企業所持資產在不發生損失的情況下迅速變現的能力，與企業能否以較低的成本隨時獲取所需資金。
4.盈利能力缺乏，盈利能力是企業獲取利潤的能力，是企業長期、穩定的現金來源，也是企業償債和信用的保障。一個企業要想抵御財務風險、遠離財務危機，必須具有良好的盈利能力。它可用資產報酬率、總資產凈利潤率、股東權益凈利率等盈利能力變量來反映。
最后，還包括公司治理、產業類別等因素的影響。如大股東的持股集中可以提升公司價值，高科技企業所面臨的財務風險要高于傳統產業等。
【關鍵詞】財務風險；識別與控制；財務預警機制
1 風險概念的階段性發展
國外對風險問題的研究始于19世紀末，1895年，Haynes從經濟學意義上提出風險的概念。他認為：“風險一詞在經濟學和其他領域中，并無任何技術上的內容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產生有害的后果應以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風險的負擔。”
世界上第一個對風險進行理論探討的經濟學家是美國學者威雷特，1901年他在其論文《風險與保險的經濟理論》中給風險下了這樣的定義：“風險是關于不愿發生的事件發生的不確定性的客觀體現。”
1921年，美國經濟學家奈特在他所著的《風險、不確定性和利潤》一書中對風險的涵義作了進一步闡述，他認為風險不是一般的不確定性，而是“可測定的不確定性”，他指出，經濟生活中的現實風險和未來風險都可以借助數理統計分析來計量和測定。
研究風險的國內外學者站在不同的學術視角，給出了風險的內涵。由于概念具有本質性的特點，清晰闡釋概念是對風險的政策制定提供有效指導的先決條件。筆者認為可以將風險理論特征歸納為五點：風險的不確定性；風險的客觀性；風險的復雜性；風險的動態性；風險的可度量性。
2 財務風險的內涵及分類
2.1財務風險的內涵
學術理論界對企業財務風險存在兩種認識：一是企業財務風險是由于企業財務活動中各種不確定因素的影響，使企業財務結果與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能；二是財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。本文將前一種觀點稱為廣義財務風險，將后一種觀點稱為狹義財務風險。
廣義的財務風險從資金運動及其所體現的財務關系角度出發來界定財務風險，認為企業財務活動的組織和管理過程中的任何一個環節出現問題，都可能帶來財務活動成果與預期收益的偏離，這種偏離一般是指財務活動成果的減少，帶來償債能力和盈利能力的降低。
狹義的財務風險認為企業的財務風險是由于企業負債經營引起的，風險的中心在于貨幣資金的運動，這種運動以貨幣資金為起點，也以貨幣資金為終點。
2.2財務風險的分類
依據劃分標準的不同，可對財務風險進行不同分類。按照財務風險的可控程度，分為可控風險和不可控風險；按照能否通過多角化的方式分散，分為不可分散風險和可分散風險；按照風險發生的狀態，分為靜態風險和動態風險；按照風險設計的層次和范圍，分為微觀風險和宏觀風險；但通常上人們按其成因及性質將財務風險分為籌資風險、投資風險、現金流量風險、利率風險及匯率風險五類。根據上述分類標準，本人更認同將財務風險按成因及性質進行劃分。
3 財務風險的識別與控制
3.1財務風險識別
葉冬梅（2006）提出財務風險預測的主要方法是充分認識、分析企業內外部的經濟信息，利用財務比率，建立財務風險評價模型，進行財務風險分析，及時向決策者提交風險分析報告，形成財務風險預警系統。賀妍（2008）認為風險分析的一個重要作用是根據風險大小和事件的重要性設定優先次序，以合理安排資源配置。
3.2財務風險的控制
3.2.1確定風險反映態度。確定風險反應態度的出發點是降低企業風險管理成木，提高風險管理效益。對待風險的態度不同，其在復雜多變的環境中對風險的控制力度也就不同。
3.2.2風險預防方法選擇。回避風險法：綜合評價各種可能發生的財務風險，選擇風險最低的方案；降低風險法：努力通過措施使其降低；分散風險法：通過聯營，多種經營及多元化投資等方式來分散企業財務風險的方法；轉嫁風險法：通過某種手段，將風險轉移給其他單位承擔。
3.2.3風險處理措施選擇。風險成本攤入：企業可將一部分風險損失事先以成本加價的形式攤入成本，將風險自行消化；建立風險基金：對于出現的偶然性很大而損失有限的風險，有計劃地提取一定數量且獨立于企業運營資金之外的貨幣資金，防止風險發生對企業正常運營資金的影響，保證企業經營活動的正常進行。
3.2.4建立財務預警機制。初始財務指標的確定目前無論是理論界還是實務界通常使用資產負債表、利潤表、現金流量表及其它相關明細表和在此基礎得出的各類財務比率來構建財務風險預警機制的指標體系。主要包括四大類（如圖1所示）：短期償債能力、長期償債能力、經營能力、盈利能力。按照普遍性、相關性、可比性、動態敏感性和可操作性的原則同時借鑒前人的經驗，選取了四大類中的20個指標作為初始財務指標。
圖1 公司財務預警機制——初始指標4 企業財務風險研究不足及未來展望
4.1研究不足
財務風險理論研究已取得較大成果，但也缺乏對實踐的普遍指導意義，研究存在著些許不足之處：（1）鑒于研究財務風險的學者有著不同的專業學術背景，研究視角各異，使得該理論內涵的界定仍然存在較多的爭議；（2）研究的內容大多以淺層次的描述和分析為主，缺乏更深入的對財務風險內部綜合性的定性和定量研究；（3）缺乏對多層次財務風險的特殊性進行深度探討，致使財務風險差異性很難得到準確劃分。
4.2未來展望
縱覽財務風險管理研究與實踐的現狀，筆者認為未來還可以從以下角度對財務風險開展研究：（1）風險管理的思想和視角應該與時俱進，不斷創新，可以從現代企業價值鏈管理與金融管理的新視角來做新的理論發展研究；（2）從主要以規范研究方法和定性研究方法向實證研究方法轉變；（3）對企業財務風險的衡量和指標的確定應采用動態和系統方法相結合，運用動態的視角觀察企業內部與外部的環境確定企業面臨的風險。
參考文獻：
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[2]許煥升.風險管理的方法工具[J].管理視角，2008，（4）：48-49
［關鍵詞］民營企業 買殼上市 財務風險
［中圖分類號］F27 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1009－5349（2012）01－0153－02
我國民營企業已經成為促進經濟持續穩定發展的重要主體。民營企業發展迅速，對資金的需求也越來越迫切。但民營企業在發展中卻面臨著突出的矛盾，其核心是缺乏融資渠道。[1]由于我國特殊的經濟體制原因，符合上市條件的公司極為稀缺，且國有大中型企業占去了大多數的上市資格，留給民營企業的上市名額極為有限。民營企業直接上市花費時間較長，門檻較高，專門為中小民營企業籌集資金的二級市場又遲遲沒有建立。在這種現實背景下，程序簡便、耗費時間短、入市門檻低的買殼上市成為民營企業上市的便捷途徑。[2]然而民營企業由于自身的經濟實力和管理水平的限制，在這種買殼上市操作過程中難免存在諸多財務風險，進而影響民營企業的運營。
一、民營企業買殼上市財務風險的成因
（一）盲目買殼
民營企業買殼上市方興未艾，可是部分民營企業在買殼前并未對殼公司進行細致調查，買殼活動具有盲目性。對選擇買殼上市的民營企業而言，收購具有“無負債、無虧損、無法律訴訟”等特點的“凈殼”公司是最好的選擇。然而在實際中，具有上述優點的“凈殼”公司并不好找。很多殼公司隱藏了大量的債務或存在法律糾紛，這些都給殼公司遺留了大量不良資產。[3]若民營企業收購存在此類問題的殼公司，不僅不能通過證券市場這個平臺為公司籌集資金，還要先解決殼公司的遺留財務問題，這無疑與民營企業買殼上市的初始目的是相背離的。
（二）民營企業收購資金實力有限
在我國特殊的市場經濟體制下，殼公司極為稀有，這就使得殼資源的價格十分昂貴。民營企業在整個買殼上市過程中需要支付大量的資金，買殼前期的收購成本、中期為獲取控股權、后期的重組整合都需要巨額資金的支撐，沒有強大的資金實力是難以承受其復雜的過程的。然而我國民營企業普遍起步較晚，資金積累不足，融資渠道有限，因此，若民營企業資金實力有限，難以承受巨額的買殼成本，強行買殼只會提前透支，并可能由此產生財務風險。
（三）利益輸送行為明顯
很多民營企業買殼上市后，急不可耐地運用各種手段向殼公司輸入資產。這樣做的目的是通過大規模的利益輸送，從賬面上提高殼公司每股收益，通過殼公司在證券市場上的市值膨脹獲取巨額利潤，以防止民營企業因在買殼中花費了巨大成本而出現資金不足的問題。這種迫切的利益輸送行為對殼公司的長遠發展并無裨益，可能會影響企業的后續經營，并可能產生財務風險。
（四）政府干預
由于我國絕大多數殼公司的國有股是第一大股東，殼公司不僅是企業的資源，也是地方政府的資源。概而論之，地方政府都希望由本地企業去收購殼公司。為了防止稀缺殼資源的外流，殼公司所屬地的政府往往會干預買殼上市活動的進行。地方政府的干預往往會伴隨有地方保護主義，從而限制了殼資源的流動，使買殼上市資產偏離最優化方向。政府在買殼上市中的行政行為替代了市場行為，買殼上市存在潛在的財務風險。
二、民營企業買殼上市財務風險的類別
（一）殼公司價值評估風險
民營企業之所以收購已經虧損的殼公司，是看重買殼成功后可以通過證券市場進行配股融資，比較而言，殼公司的凈資產價值就顯得沒那么重要。價值評估風險一方面是由于民營企業與殼公司信息不對稱，另一方面來自于民營企業評估工具和方法的不正確。由于民營企業的管理者對買殼上市操作經驗的欠缺和風險的忽視，在對目標殼公司的價值進行評估時往往遺漏了重要的細節。從實踐來看民營企業對殼資源價值的評估過于樂觀是導致財務風險的一個重要原因。
民營企業在對殼公司進行評估時，殼公司從自身利益出發，會隱瞞對自身不利的信息，使得民營企業不能對殼公司的整體情況有一個全面、準確的了解。許多殼公司存在財務制度不規范，粉飾財務報表等問題，例如，殼公司可能有意對債務進行隱瞞，將很多債務不列入資產負債表中，或者對大量或有負債不加以披露。會計師事務所從自身利益的角度出發，可能不會嚴格地審查殼公司的財務報表等資料，這在很大程度上會造成報表信息不真實。民營企業若以此信息作為參考，會導致財務風險的產生。
（二）融資風險
首先，由于殼公司的稀有特征和其他因素的影響，使得市場上殼資源的價格十分昂貴，如此昂貴的收購價格要求民營企業有充足的資金。民營企業由于融資渠道受到限制，往往資金有限，很難承受巨額買殼成本，不得不提前透支自身的資源。在買殼上市過程中還要支付法律費用、會計費用等大量稅費和后續開支等等。顯然，民營企業僅靠自有資金是難以承擔買殼上市過程中所需的巨額資金的融資難可能會帶來財務風險。
其次，部分民營企業買殼上市是通過在證券市場收購完成的，如果在收購的過程中被殼公司發覺，殼公司必然會采取反收購的措施，雙方在證券市場的對弈會使股票的價格大幅度提高，民營企業由于資金實力有限，很難籌集到足夠的資金來應付股價大戰，可能會導致財務風險的產生。
再次，如果買殼上市成功后，無法進行后續股權融資將是民營企業致命的問題。民營企業進行買殼上市的目的就是為了快速取得上市資格，進而獲得融資收益。民營企業在整個買殼上市的過程中付出了大量的資金，如果買殼后公司經營不佳，無法達到配股再融資的條件，不能通過二級市場籌措資金，這就使買殼上市的效果大打折扣。出現這種情況的原因通常有三點：其一，殼公司遺留問題沒有處理干凈；其二，注入的優質資產利潤水平不高；其三，收購重組的波動影響上市公司的業務經營。
（三）支付風險
選擇合理的支付方式，不僅關系到買殼能否成功，而且關系到民營企業與殼公司的收益、企業權益結構的變化以及財務安排。民營企業買殼上市的支付方式主要是現金支付。現金支付是指民營企業直接支付給殼公司一定數量的現金，以取得殼公司的所有權，它是我國民營企業買殼上市支付的主要方式。但全部以現金的方式支付不便于經營運作，而且如何籌集到大量的現金，對于民營企業來說是一個難題。
三、民營企業買殼上市財務風險的防范
在對民營企業買殼上市財務風險的成因與類別進行分析后，便可以采取相應的風險防范措施。民營企業管理者要對買殼上市的財務風險有一個正確的認識，在進行買殼上市財務風險控制時，要始終樹立正確的風險意識，始終把風險思維貫穿于買殼上市的全過程。
（一）正確評價和選擇殼公司
1.對殼公司進行全面調查。民營企業在買殼前，應對殼公司進行全面的調查研究，對其公司背景、公司權力、合同、財務現狀、生產方面、市場方面、人力資源、股票市場表現等情況，都要進行全面細致的分析。在對殼公司進行選擇時，主要從以下幾點來分析：殼公司無重大法律、債務糾紛，能集中精力于生產經營；殼公司收購成本相比較而言較小，在民營企業承受能力之內；所選殼公司的股本具有擴張的能力；盡量選擇與自身業務相近、具有互補作用的殼公司，這樣可以縮短磨合期。
2.聘請經驗豐富的中介機構。買殼上市是一項專業化程度很高的企業收購行為，買殼上市的過程需要有會計事務所、律師事務所、投資銀行和財務顧問公司等中介機構協同完成。中介機構不但可以督促民營企業和殼公司合法地進行交易活動，規范交易行為，還可以降低買殼上市活動的信息成本和風險。同樣的財務報表，民營企業管理者未必能從中得到很多信息，但是專業的會計師可以通過財務報表為企業提供大量的信息。而且合伙制的會計師事務所與民營企業簽訂合同，當審核出現差錯時，會計師事務所也要承擔無限責任，這從一定程度上緩解了民營企業買殼上市的壓力。民營企業還可以在與殼公司簽訂的合約中列明其具體承擔哪些債務，明確表明買殼上市后對超出范圍的債務不負責任。
3.對或有負債的調查。殼公司的或有負債是指不確定其是否發生的事件。民營企業在買殼上市過程中對或有事項進行調查，有助于降低買殼上市的財務損失。調查事項包括：殼公司對外擔保情況及被擔保公司的經營狀況；近年來有關客戶投訴的記錄；任何潛在的、進行中的訴訟事項或已結案件的判決協議。[4]
（二）多渠道籌措資金
鑒于買殼上市過程中存在融資難問題，首先，民營企業在買殼前應綜合分析資金需求狀況與自身資金實力，并據此制定詳盡的資金籌集與使用計劃，在編制計劃時，民營企業應仔細分析殼公司具體情況的不同，會造成買殼過程中短期資金與長期資金需求量的不同；其次，民營企業應事先考慮到取得公司控股權后可能會產生的相關支出；再次，盡可能選擇股本具有擴張能力的殼公司，這樣民營企業在取得控股權后，可以通過二級市場籌措資金，從而為企業維持經營提供了資金保障。
（三）采取多種支付方式的組合
針對買殼上市中的大量資金需求，民營企業買殼上市時可以采取下列支付方式。
1.民營企業可以選擇現金或債務支付工具來籌集資金。買殼前，民營企業應對整個買殼過程的成本進行估算，并對自身的資金實力進行評估，據此來選擇合適的支付方式。民營企業在選擇債務支付方式時，應根據資金情況制定還款計劃。若自身能力有限，民營企業應避免舉債支付方式，以避免因沉重的本息償還負擔而使企業的生產經營受阻。
2.以資產置換方式進行買殼。民營企業將自身的部分優質資產注入到殼公司，將殼公司的不良資產置換出來，這種資產置換方式由于是物與物之間的直接置換，減少了對現金的需求量，從而減輕了民營企業的資金壓力。
3.用先注資、再收購的方式進行買殼。殼公司通過舉債購買民營企業的部分優質資產，民營企業再通過注資所得的資金收購殼公司，這種支付方式可以減少民營企業的資金需求量。
四、結論
總之，民營企業買殼上市是一項非常復雜的收購行為，買殼過程中的選殼、買殼、重組整合環節都不能忽視，否則會直接或間接帶來財務風險，影響整個買殼上市活動的效果。民營企業在開展買殼上市活動之前，應做好充分的準備工作，對整個買殼過程中的財務風險進行科學分析和評估，積極采取措施對財務風險進行防范，促進買殼上市的成功。
【參考文獻】
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[2]鄧秋妮.我國民營企業買殼上市的績效評價及風險控制分析[J].價值工程,2009(2):158-160.
［關鍵詞］EPC；財務風險識別；工程總包
［中圖分類號］F275 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）36-0038-01
1 EPC項目財務風險概述
(1)匯率風險。由于匯率變動引起企業外匯成果的不確定性,尤其對于有國際工程項目或有大額的國際采購項目而言,如某項目2006年12月簽約,其中含500萬歐元的國外設備采購,當時歐元的匯率是9.46,但在2007年8月付款時,匯率上升至11.31,因匯率問題導致損失925萬元人民幣。
(2)材料價格風險。EPC項目往往跨度比較大,簽訂合同時間和購買材料時間有很大的時間差距,導致購買材料時價格已經發生了很大變化,如2009年時銅材價額大約5.6萬元/噸,但到2010年時,就上漲到7.3萬元/噸,而對于工程建筑行業而言,材料價格大概占工程總價的50%,因而材料價格的大幅度上漲或下降都會對項目利潤造成很大的影響。
(3)融資風險。由于EPC項目部分需要墊資,如果公司EPC項目較多,墊資比例過大,就會造成較大的財務風險,導致財務結構惡化,負債比例過高,運營資金困難。如武漢某設計公司2010年在廣東承建一個4億多元的EPC項目,由于采用墊資形式,導致公司年底流動資金嚴重不足,2010年年底,公司流動資金不到500萬元。
(4)工程款或工程尾款回收風險。對于EPC項目而言,由于存在大量墊資,即使業主拖延付款,承包方也不敢停工或延遲支付分包工程款,因而對項目財務造成極大的資金壓力。尤其在尾款回收方面,由于EPC項目合同額度大,即使是5%的保留金也是一筆很大的資金,如不能按時收回,對公司財務造成的壓力是可想而知的。
2 EPC項目財務風險識別依據
(1)項目的前提條件、各種假設以及制約因素等。諸如項目建議書、可行性研究報告、設計或其他文件都是建立在若干假設、前提的基礎上的。這些假設和前提在項目實施期間可能正確,也可能不正確。因此,存在風險。
(2)項目規劃。從項目規劃中尋找項目財務風險的依據,諸如項目目標、任務、范圍、進度計劃、費用計劃、資源計劃、采購計劃及業主方、總承包商和其他利益相關者對項目的期望值等。
(3)EPC項目常見財務風險。如匯率風險、材料價格風險、信用風險、財務結構惡化風險、收款風險、現金流風險等。
(4)以前項目的歷史資料。項目的歷史資料可以是以前公司經歷過的項目的經驗總結,也可以是通過公共信息渠道獲得的其他公司經歷過項目的歷史資料。在這些檔案記錄、工程總結、工程驗收資料、工程質量與安全事故處理文件,以及工程變更和施工索賠資料等文件中,包含著對當前工程項目財務風險識別非常有用的資料。
(5)前期工程所在地現場調研。諸如工程地質條件、水文條件、氣象條件、地震條件、地形地貌、水電氣接口條件、通信條件、進場交通條件、當地治安條件、物價條件、當地施工水平、當地設計水平、當地法律、可利用的有利條件等。
3 EPC項目財務風險識別步驟
對EPC項目財務風險進行識別時,一般按下述步驟進行：第一步,項目合同簽訂前準備階段,首先組織人員對ITB(Invitation to Bid)文件進行審查,找出需業主澄清的地方和需業主補充的設計前提條件,認真分析付款條件、履約保函格式文本、保留金保函格式文本,查找可能存在的延遲付款漏洞或索賠的風險。其次派通曉EPC項目索賠、勘測、土建與總圖的巖土專家到施工現場勘察,進行風險評估。第二步,根據EPC合同條款,組織項目相關專業人士,討論項目可能存在的財務風險,并形成初始風險清單。第三步,在定初始清單的基礎上,結合采用專家調查法、風險調查法和分解分析法等將EPC項目的財務風險因素進行總結、歸類,進行定性和定量分析,得出EPC總承包項目財務風險清單。
4 EPC項目財務風險識別方法
(1)專家調查法。索取信息的重要對象為在EPC項目有財務管理方面經驗的專家,他們運用專業方面的理論與豐富的實踐經驗,找出各種潛在的風險并對其后果做出分析和評估。這種方法的優點是在缺乏統計數據和原始資料的情況下,可以做出定量的估計,缺點主要表現在易受心理因素的影響。當然,專家調查法對組織者有比較高的要求,必須根據問題設計相對合理的問卷調查表,對專家們反饋的意見要有較高的綜合能力。
(2)初始清單法。就是列出一個項目可能的風險清單,清單內容至少應包括風險的類別、每一類風險的定性描述和定量指標等。而且風險清單不是一成不變的,而是隨著項目的進展,不斷添加。當然,風險清單須得到相關專家的支持和建議,結合以往工程項目經驗確定。但是如果對每一個工程的風險識別都從頭做起,至少存在以下幾個方面的弊端；一是重復耗費時間和精力多,風險識別工作的效率低；二是由于風險識別具有主觀性,可能產生風險識別的隨意性,其結果可能不是很規范；三是風險識別成果資料不便積累,對今后的風險識別工作缺乏指導作用。而且同類工程的大部分風險是相類似的,只有部分風險因工程而異,不同的工程由于外界條件的差異其主要風險可能存在差別,因此,為了避免以上弊端,建立初始風險清單就相當必要。
(3)風險調查法。由于EPC項目各具不同的特點,項目中潛在的風險也差異,不同的兩個建設工程,盡管合同的形式相同,但也不可能有完全一致的財務風險。因此,在建設工程風險識別的過程中,花費人力、物力、財力進行風險調查是必不可少的,這既是一項非常重要的工作,也是建設工程風險識別的重要方法。風險調查法的作用就在于建立最終的風險清單。
(4)分解分析法。指將一復雜的事物分解為多個比較簡單的事物,將大系統分解為具體的組成要素,從中分析可能存在的風險及潛在損失的威脅。如WBS結構分解圖等。失誤樹分析方法是以圖解表示的方法來調查損失發生前種種失誤事件的情況,或對各種引起事故的原因進行分解分析,具體判斷哪些失誤最可能導致損失風險發生。
