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關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)；鳳陽(yáng)玻璃；機(jī)遇；挑戰(zhàn)
基金項(xiàng)目：安徽省大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計(jì)劃2015年立項(xiàng)項(xiàng)目“新常態(tài)下玻璃行業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)――以鳳陽(yáng)玻璃業(yè)為例”（項(xiàng)目編號(hào)：201510378399）
中圖分類號(hào)：F42 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2016年3月10日
一、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下玻璃業(yè)的機(jī)遇
（一）需求。對(duì)玻璃業(yè)需求量大的主要有建筑業(yè)、汽車業(yè)、家用電子產(chǎn)品，等等。本文主要從三大主要需求行業(yè)進(jìn)行分析。
1、建筑需求。我國(guó)作為人口大國(guó)，住房需求也是一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)，人口龐大伴隨著吃喝住行，這對(duì)玻璃業(yè)從側(cè)面也是一種機(jī)遇。根據(jù)中科院建筑材料咨詢報(bào)告顯示，2010年中國(guó)住宅面積達(dá)到400億平方米，而這一數(shù)據(jù)也在不斷創(chuàng)新高。我國(guó)城鎮(zhèn)面積平均每年新增11.25億平方米。而舊房的拆遷與翻新和新房的建設(shè)對(duì)玻璃的需求也必不可少，特別是城市建筑更是以玻璃建筑為主以博得人們的喜愛(ài)。如果以每平方米建筑需要0.4平方米的玻璃計(jì)算。僅一年對(duì)玻璃的需求就有4.5億平方米（約9，000萬(wàn)重量箱）。二線、三線城市的崛起更加大了對(duì)玻璃的需求。安徽鳳陽(yáng)地區(qū)以玻璃制造業(yè)著稱，主要供應(yīng)于皖北及江蘇周邊，在安徽玻璃行業(yè)可謂有舉足輕重的地位。以鳳陽(yáng)玻璃為研究點(diǎn)研究安徽大部再拓展到整個(gè)中華地區(qū)玻璃業(yè)需求，可以詳細(xì)看到整個(gè)玻璃業(yè)需求與發(fā)展。根據(jù)國(guó)家人口普查數(shù)據(jù)顯示，安徽人口有6，000萬(wàn)左右，每年新增城鎮(zhèn)面積3，542萬(wàn)平方米。到2011年，我國(guó)很多省會(huì)城市、發(fā)達(dá)城市已經(jīng)開(kāi)始逐步使用節(jié)能環(huán)保的中空玻璃。在玻璃的種類中也逐漸產(chǎn)生了更多的要求。一項(xiàng)由建筑業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)起的調(diào)查表明中國(guó)未來(lái)對(duì)建筑玻璃的需求情況如表1所示。（表1）
2、汽車行業(yè)需求。從中國(guó)汽車工業(yè)來(lái)看，中國(guó)汽車業(yè)的迅速崛起給玻璃業(yè)也帶來(lái)了福音，比亞迪、奇瑞、長(zhǎng)城、江淮等中國(guó)汽車工業(yè)起步較晚，但產(chǎn)能較大。2013年產(chǎn)量已突破2，000萬(wàn)輛。隨著汽車性能提升，玻璃在汽車中的比重也大幅度提高，1990年每輛轎車玻璃需求量為每輛3.5平方米左右；2000年每輛轎車玻璃需求量為3.85平方米左右；當(dāng)前，每輛轎車至少4平方米的玻璃用量。安徽地區(qū)的江淮、奇瑞等全國(guó)知名轎車對(duì)玻璃的需求也很大。玻璃能讓車輛看上去更加美觀，減小行駛中的阻力，大大降低油耗。汽車上各位置玻璃的性能作用也大大不同，對(duì)玻璃的材質(zhì)技術(shù)要求更是不同。根據(jù)用處不同可分為：安全玻璃、夾層玻璃、鋼化玻璃、區(qū)域鋼化玻璃。對(duì)于單單玻璃的采取、加工也需要較大的成本。根據(jù)國(guó)家交通局統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2005～2015年車輛玻璃需求如表2所示。（表2）
在汽車部件玻璃用量中，一方面玻璃循環(huán)使用；另一方面中國(guó)玻璃市場(chǎng)并不是完全適應(yīng)供求平衡。這對(duì)玻璃業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)刺激。
3、電子產(chǎn)品需求。日常生活中的電子產(chǎn)品，如手機(jī)、電腦、電視等高度信息化的高科技產(chǎn)品更加依賴于超薄敏感玻璃。它們對(duì)玻璃的要求極其苛刻，無(wú)雜質(zhì)、耐磨、抗曬、不裂痕，等等。僅2000年以前，我國(guó)為了大力發(fā)展電子產(chǎn)品引進(jìn)超薄玻璃就有1，000萬(wàn)平方米。而后對(duì)于家用電子產(chǎn)品玻璃需求更是逐年增加。2015年對(duì)超薄玻璃的需求就有2，000萬(wàn)平方米。如果把我們生活中涉及的玻璃需求加起來(lái)，這個(gè)數(shù)字將更加龐大。
（二）供給
1、對(duì)于建筑業(yè)玻璃的需求主要由我國(guó)沿海城市供給。其中南玻集團(tuán)（深圳）在內(nèi)陸行業(yè)中處于領(lǐng)先，主要供給于沿海與華中，占據(jù)舉足輕重的地位。建筑玻璃對(duì)抗風(fēng)、抗雪、抗撞擊等方面具有一定要求，對(duì)于透光度和緞面條紋的把控相對(duì)而言并沒(méi)有汽車、電子產(chǎn)品等那么嚴(yán)格。我國(guó)建筑玻璃在抗風(fēng)、抗雪等方面的技術(shù)走在世界前列，所以對(duì)于建筑玻璃我國(guó)以自我供給為主，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快，量能大，仍需要依賴進(jìn)口來(lái)滿足龐大的市場(chǎng)需求。
2、對(duì)于汽車玻璃、電子產(chǎn)品超薄玻璃等，要求技術(shù)水平高。我國(guó)福耀玻璃、耀華玻璃、金晶玻璃等龍頭公司在汽車玻璃技術(shù)掌控方面較為成熟，但核心技術(shù)產(chǎn)權(quán)并不在我國(guó)，汽車防彈玻璃、隔熱玻璃等依然需要大批量進(jìn)口。電子產(chǎn)品的超薄玻璃、防輻射玻璃、眼鏡防紫外線玻璃等國(guó)內(nèi)都存在嚴(yán)重的供給不足。伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，需求量將會(huì)越來(lái)越大，光靠進(jìn)口滿足國(guó)內(nèi)需求，長(zhǎng)期而言不現(xiàn)實(shí)。
二、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下玻璃業(yè)面臨的挑戰(zhàn)
我國(guó)玻璃業(yè)市場(chǎng)巨大，但存在很多弊端，如國(guó)外高新技術(shù)的沖擊，低下的生產(chǎn)率、合格率以及生產(chǎn)的單一，自主創(chuàng)新能力差，等等。
（一）加工運(yùn)輸成本高企，行業(yè)自有技術(shù)短缺。在經(jīng)營(yíng)方面，這一問(wèn)題是鳳陽(yáng)玻璃廠甚至中國(guó)玻璃廠普遍存在的一個(gè)弊端。我國(guó)的60多個(gè)浮法玻璃生產(chǎn)線分布在全國(guó)各地，而外國(guó)可能一個(gè)企業(yè)就包含了所有的生產(chǎn)線，這在加工運(yùn)輸?shù)瘸杀旧厦婢痛蟠蠼档土恕Ｔ诋a(chǎn)品質(zhì)量以及品種方面也有一定的差距，品種單一、技術(shù)成本低。中國(guó)玻璃整體采用洛陽(yáng)浮法玻璃工藝生產(chǎn)，這樣生產(chǎn)出來(lái)的含雜質(zhì)多、透明度低、有氣泡等等就會(huì)阻礙玻璃的銷售。在品種方面，很多技術(shù)都是靠國(guó)外引進(jìn)，中國(guó)對(duì)于玻璃業(yè)沒(méi)有多大的技術(shù)掌控度，這成為阻礙玻璃業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要缺陷。中國(guó)玻璃質(zhì)量與世界平均水平也存在一定的差距。搜集整合中華玻璃網(wǎng)相關(guān)信息可得表3。（表3）表3也反映了我國(guó)浮法玻璃業(yè)與世界浮法水平有一定差距，與歐美差距將會(huì)更大。這對(duì)于我國(guó)玻璃業(yè)也是一個(gè)挑戰(zhàn)。
（二）產(chǎn)業(yè)布局不足。我國(guó)玻璃工業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局存在嚴(yán)重不足。以鳳陽(yáng)為例，起初其地域、能源、交通、政策并不占優(yōu)勢(shì)，在我國(guó)很多地域同樣如此。大型企業(yè)在一起相互重疊，并沒(méi)有一些系統(tǒng)性規(guī)律的分層造成局部競(jìng)爭(zhēng)激烈，而一些地域資源稀缺，在整個(gè)市場(chǎng)中對(duì)玻璃定價(jià)也大不相同。以政府為市場(chǎng)導(dǎo)向，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律向離著資源近、交通方便、政策普及地域發(fā)展更能有效帶動(dòng)一個(gè)城市，一個(gè)行業(yè)的發(fā)展。
（三）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下行。宏觀經(jīng)濟(jì)下，中國(guó)國(guó)民整體經(jīng)濟(jì)，工業(yè)、制造業(yè)、紡織業(yè)等步入新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大并且不能注入新的動(dòng)力。光靠投資拉動(dòng)市場(chǎng)需求對(duì)于長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的。產(chǎn)能過(guò)剩也極大地牽制了工業(yè)的發(fā)展，但總體提升質(zhì)量效益。步入新常態(tài)，“一帶一路”、“京津冀一體化”、“珠三角、長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)帶”等國(guó)家推動(dòng)的重大戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)實(shí)施，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資需求大，對(duì)外市場(chǎng)廣，也是對(duì)玻璃業(yè)的挑戰(zhàn)。
（四）制造加工燃料污染嚴(yán)重。玻璃的生產(chǎn)加工主要燃料為天然氣、煤炭、石油，作為主要燃料占比高達(dá)80%，同時(shí)也帶來(lái)了污染。相比于其他行業(yè)，這些原燃料的運(yùn)輸、儲(chǔ)存就成為我們需要重視的問(wèn)題。其運(yùn)輸儲(chǔ)存帶來(lái)的揚(yáng)塵，擴(kuò)散在大氣中，嚴(yán)重影響空氣環(huán)境，對(duì)人的呼吸道也有嚴(yán)重傷害。煤炭、石油的焚燒過(guò)程也會(huì)產(chǎn)生大量的灰塵細(xì)沙和有毒氣體二氧化硫。相對(duì)清潔的天然氣，運(yùn)輸過(guò)程就要做到防泄漏、防爆，燃燒產(chǎn)生的硝酸對(duì)環(huán)境也有嚴(yán)重影響。產(chǎn)生的有毒氣體對(duì)玻璃本身也有一定的腐蝕效果，對(duì)成色、透明度造成很大的影響。因此，每個(gè)企業(yè)應(yīng)該從加工過(guò)程進(jìn)行嚴(yán)格控制，加裝去硫去硝除灰塵裝置，從而既保障環(huán)境的優(yōu)質(zhì)，也保證玻璃出爐前的色澤。
三、玻璃業(yè)發(fā)展對(duì)策
從以上數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)處速發(fā)展下對(duì)玻璃業(yè)的刺激與沖擊是巨大的，中國(guó)玻璃業(yè)機(jī)制并不完善，對(duì)于超薄、高檔轎車各種玻璃的配置技術(shù)并沒(méi)有那么完善，所以很多技術(shù)性方面都需要依賴于進(jìn)口，大大提高了成本。權(quán)威預(yù)測(cè)，在2025年左右中國(guó)才可以將玻璃業(yè)達(dá)到供給平衡。在未來(lái)的五年內(nèi)，中國(guó)玻璃需求增長(zhǎng)率將保持在5%左右。在2025年中國(guó)玻璃業(yè)需求增長(zhǎng)率將達(dá)到7%。主要依據(jù)于國(guó)家建筑局給出的相關(guān)資料推測(cè)出。2000～2010年玻璃的需求從0.945億重量箱增長(zhǎng)到2.015億重量箱，增幅為113%。除去可能循環(huán)使用的平均需求增長(zhǎng)率在10%左右。加上“十三五”規(guī)劃中國(guó)經(jīng)濟(jì)2020年比2010年翻一番，中國(guó)GDP增速由2010年的10.6%到2015年6.9%，世界平均玻璃業(yè)需求增長(zhǎng)率在4%左右，而我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展熱年遠(yuǎn)高于這一數(shù)據(jù)，所以筆者預(yù)測(cè)未來(lái)中國(guó)玻璃需求增長(zhǎng)率將達(dá)到7%。對(duì)于玻璃業(yè)發(fā)展，可從以下幾項(xiàng)作為突破口：
（一）玻璃行業(yè)的發(fā)展需要加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度。運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政策，政府輔助建造特大型玻璃工業(yè)制造公司。對(duì)玻璃業(yè)發(fā)展起到全方位開(kāi)拓創(chuàng)新，有針對(duì)性地去研究創(chuàng)新。提高產(chǎn)品質(zhì)量檔次，增加各式品種，淘汰落后的簡(jiǎn)單性流水線作業(yè)，加大技改力度。
（二）制定相關(guān)政策與法規(guī)。對(duì)于自主研發(fā)的產(chǎn)品給予支持，提供市場(chǎng)，在新技術(shù)新方法上政府給予一定資金支持，在稅收方面可以減緩或者免收稅額。制定節(jié)能玻璃相關(guān)規(guī)定，讓創(chuàng)新過(guò)程中意識(shí)到創(chuàng)新的不僅僅是產(chǎn)品，對(duì)節(jié)能也要有突破。完善玻璃的使用規(guī)范，防止發(fā)生危險(xiǎn)事故以及不必要的損失。
（三）加強(qiáng)內(nèi)部調(diào)整，提高競(jìng)爭(zhēng)力。國(guó)內(nèi)玻璃業(yè)要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新催生其他行業(yè)得到突破，創(chuàng)造市場(chǎng)沒(méi)有的技術(shù)，帶動(dòng)新需求。從管理、培訓(xùn)、企業(yè)文化、交流方面不斷地去培養(yǎng)并引進(jìn)人才。找出本公司特色，只有擁有自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)才可以得到行業(yè)的認(rèn)可。用銷售收入的10%用于研發(fā)與獎(jiǎng)勵(lì)，帶動(dòng)員工、技術(shù)人員的積極性，從而使企業(yè)不斷突破，不斷進(jìn)步。
主要參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)全球化；鋼貿(mào)市場(chǎng)；產(chǎn)能調(diào)整
在現(xiàn)代快速發(fā)展的社會(huì)中，全球化的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)越來(lái)越成為發(fā)展的代名詞，而何為全球化的經(jīng)濟(jì)，全球化的經(jīng)濟(jì)最重要的在于，使用網(wǎng)絡(luò)，信息化共享，將全球的資源集中起來(lái)，從中選取最優(yōu)化的配置的一種經(jīng)濟(jì)策略。對(duì)于鋼鐵的貿(mào)易，一直以來(lái)均為我國(guó)的支柱性產(chǎn)業(yè)，鋼鐵貿(mào)易近年來(lái)的發(fā)展勢(shì)頭也是十分的迅速，而其呈現(xiàn)的問(wèn)題也越來(lái)越突出，產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理都是嚴(yán)重的問(wèn)題，而在全球化經(jīng)濟(jì)的背景下，如何的去應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題越來(lái)越成為人們所關(guān)注的問(wèn)題。
一、經(jīng)濟(jì)全球化背景下鋼貿(mào)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題
鋼鐵貿(mào)易目前的發(fā)展勢(shì)頭非常好，但是在不斷發(fā)展的同時(shí)也產(chǎn)生了很多的問(wèn)題，比如產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、雙邊貿(mào)易摩擦不斷、企業(yè)的工藝、相應(yīng)的技術(shù)還處于相對(duì)落后的階段以及我國(guó)資源的相對(duì)匱乏。
鋼鐵企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題已經(jīng)存在了很長(zhǎng)時(shí)間，在過(guò)去的鋼鐵生產(chǎn)過(guò)程中，產(chǎn)量相對(duì)較低，與國(guó)際上的其他鋼鐵企業(yè)進(jìn)行對(duì)比的時(shí)候，我國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)的低于其他的發(fā)達(dá)國(guó)家。而現(xiàn)在雖然我國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量逐年的增多，但是產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題也相應(yīng)的暴露出來(lái)，鋼鐵在全國(guó)的產(chǎn)量中占據(jù)的比重越來(lái)越大，但是鋼鐵的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)卻依舊過(guò)于狹窄，同時(shí)并沒(méi)有創(chuàng)新性的技術(shù)去改變相應(yīng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
同時(shí)隨著鋼鐵貿(mào)易的不斷發(fā)展壯大，與國(guó)際上的很多國(guó)家的雙邊貿(mào)易摩擦也在不斷地增多，尤其突出的是和美國(guó)的雙邊貿(mào)易摩擦，貿(mào)易戰(zhàn)不斷，2006年后，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)迅速，引起了美國(guó)方面的恐慌，所以美國(guó)對(duì)我國(guó)的鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)行了一系列的針對(duì)措施。面臨這些挑戰(zhàn)，我國(guó)也提出了一些國(guó)家宏觀調(diào)控措施，并且進(jìn)行了更加科學(xué)合理的改革措施。
還有一方面的問(wèn)題就在于鋼鐵企業(yè)的技術(shù)還處于相對(duì)落后的形勢(shì)，雖然近些年來(lái)，我國(guó)的鋼鐵企業(yè)技術(shù)取得了很大的改進(jìn)，但是對(duì)于一流的鋼鐵企業(yè)還有一定的差距，這也導(dǎo)致了我國(guó)在鋼貿(mào)市場(chǎng)處于劣勢(shì)的地位。
我國(guó)雖然鋼鐵技術(shù)發(fā)展迅速，但是在鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也暴露出我國(guó)資源匱乏的缺點(diǎn)，眾所周知，我國(guó)鐵礦石的產(chǎn)量不是很高，但是對(duì)于鐵礦石的需求量卻很大，這就直接導(dǎo)致了，我國(guó)鐵礦石的資源供應(yīng)不足，而且鋼鐵鍛造技術(shù)相對(duì)落后，污染問(wèn)題嚴(yán)重，提煉效率低，所以造成了資源緊缺的問(wèn)題。
二、針對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的背景下鋼貿(mào)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策建議
針對(duì)上述的相關(guān)的鋼貿(mào)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題，本文在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下提出了相應(yīng)的建議與改進(jìn)的措施。
首先對(duì)于鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要進(jìn)行合理的改革和調(diào)整，在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的融入，對(duì)于鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善帶來(lái)非常大的助力，對(duì)鋼鐵企業(yè)制定科學(xué)合理的技術(shù)研發(fā)策略，已經(jīng)成為鋼鐵企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)走向。對(duì)于計(jì)算機(jī)技術(shù)的融入，可以減少鋼鐵企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本并且提高其生產(chǎn)效率。
而對(duì)于雙邊貿(mào)易的摩擦問(wèn)題，更應(yīng)該堅(jiān)定立場(chǎng)，堅(jiān)持全球化的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，使國(guó)家之間保持一種雙贏的狀態(tài)，從而減少雙邊貿(mào)易的摩擦。增加貿(mào)易國(guó)之間的對(duì)話與溝通，深入加強(qiáng)彼此之間的合作，雙方更應(yīng)該謀取的是和平發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)的推動(dòng)下，鋼鐵企業(yè)的雙邊貿(mào)易也應(yīng)該走入正軌，共同實(shí)現(xiàn)利益的最大化，實(shí)現(xiàn)共贏。
對(duì)于技術(shù)問(wèn)題，應(yīng)該盡可能的組成技術(shù)研發(fā)的團(tuán)隊(duì)，努力研發(fā)相關(guān)的創(chuàng)新性技術(shù)，同時(shí)向國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行借鑒，取其長(zhǎng)處融入到自己的技術(shù)研發(fā)過(guò)程中，一定要注重產(chǎn)品的種類的研發(fā)，在經(jīng)濟(jì)全球化的過(guò)程中，可以利用網(wǎng)絡(luò)信息化的優(yōu)勢(shì)，更多的去交流，去研究好的技術(shù)，生產(chǎn)更好的產(chǎn)品，提高生產(chǎn)的效率，增大企業(yè)的利潤(rùn)，減少公司的相應(yīng)的成本。
最后為了應(yīng)對(duì)鐵礦石資源的緊缺問(wèn)題，更應(yīng)該去利用經(jīng)濟(jì)全球化的一種趨勢(shì)，聯(lián)系海外的市場(chǎng)，充分的利用海外的相關(guān)閑置資源，從國(guó)外引進(jìn)鐵礦石彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資源的緊缺，同時(shí)可以更多的去通過(guò)贖買等方式兼并國(guó)外的一些鋼鐵企業(yè)，從而來(lái)不斷壯大自己企業(yè)的方式，使企業(yè)的潛力得到挖掘。在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)的企業(yè)要不斷做好相應(yīng)對(duì)抗挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備，同時(shí)不斷提升自身的能力，可以抓住經(jīng)濟(jì)全球化的機(jī)遇，使自身的企業(yè)走進(jìn)鋼鐵行業(yè)的前列。
三、結(jié)論
總的來(lái)說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下應(yīng)該高度的重視鋼貿(mào)市場(chǎng)中所反映出的一些很常態(tài)化的問(wèn)題，并且要及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化的背景下鋼鐵貿(mào)易工作中存在的各種問(wèn)題。我們要不斷地研究這些鋼貿(mào)市場(chǎng)出現(xiàn)的常態(tài)性問(wèn)題的成因，并且一定要利用我們相關(guān)的專業(yè)性的知識(shí)有理有據(jù)的解決這些問(wèn)題，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中要跟緊時(shí)代的步伐，同時(shí)要具有一定的創(chuàng)新性，當(dāng)我們真正利用好這些解決問(wèn)題的工具，我們才能真正發(fā)展好經(jīng)濟(jì)全球化的背景下鋼鐵貿(mào)易，鋼鐵的貿(mào)易在我國(guó)地位是極其重要，不可忽視的，在日常工作中，我們不能掉以輕心，要時(shí)刻的保持警惕的心理，時(shí)刻為國(guó)家服務(wù)。
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在經(jīng)濟(jì)和金融全球一體化的背景下，境外上市逐漸成為證券市場(chǎng)開(kāi)放的重要發(fā)展戰(zhàn)略。發(fā)達(dá)國(guó)家由于本國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展比較成熟，上市資源已被高度挖掘，投資者的行為也相對(duì)理性，為了增加投資熱點(diǎn)提高市場(chǎng)流動(dòng)性，這些國(guó)家的證券交易所紛紛開(kāi)設(shè)“國(guó)際板”積極吸引境外公司境內(nèi)上市。這勢(shì)必會(huì)對(duì)境外證券市場(chǎng)以及境外上市公司母國(guó)的證券市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊和影響，這些沖擊和影響逐漸成為學(xué)界研究的熱點(diǎn)，也是各國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化和證券交易所國(guó)際化發(fā)展的重要研究課題之一。研究的視角從較多層面展開(kāi)，但是關(guān)于境外上市對(duì)本土市場(chǎng)流動(dòng)性溢出效應(yīng)的研究，因?yàn)槠漉r明的現(xiàn)實(shí)意義而尤其引人注目。然而，國(guó)外學(xué)者關(guān)于跨境上市對(duì)境內(nèi)、外證券市場(chǎng)流動(dòng)性影響的研究以及針對(duì)企業(yè)境外上市以后影響投資人交易地點(diǎn)選擇的相關(guān)因素方面的研究，由于研究角度以及研究樣本選擇的差異性，所得的結(jié)論也存在諸多分歧，難以達(dá)成共識(shí)。本文對(duì)這些研究的結(jié)論和分歧進(jìn)行了綜述、比較和展望，以期對(duì)我國(guó)學(xué)者的理論研究以及我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)踐提供借鑒。
二、境外上市與交易量可能流向
所謂流動(dòng)性溢出效應(yīng)是指當(dāng)交易量涌至一個(gè)市場(chǎng)，該市場(chǎng)的流動(dòng)性獲得改善的同時(shí)將對(duì)其他市場(chǎng)的流動(dòng)性造成衍生性的影響，影響方向可以為正也可以為負(fù)。企業(yè)境外上市可能會(huì)導(dǎo)致交易量與資金轉(zhuǎn)移至境外市場(chǎng)，從而打擊本土市場(chǎng)的流動(dòng)性;或者交易量與資金逐漸回流到本土市場(chǎng)，使本土市場(chǎng)流動(dòng)性獲得改善;也可能會(huì)同時(shí)提高國(guó)外市場(chǎng)及本國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性從而營(yíng)造出一種雙贏局面。從現(xiàn)有研究文獻(xiàn)來(lái)看，三種影響方向均有相應(yīng)的理論和實(shí)證研究支持。
(一)交易量流向海外市場(chǎng)
Amihud和Mendelson(1988)指出:“流動(dòng)性是市場(chǎng)的靈魂，流動(dòng)性是市場(chǎng)的一切”。如果由于缺乏流動(dòng)性使委托不能成交，那么股票市場(chǎng)就失去了其存在的必要。跨境上市為本國(guó)企業(yè)擴(kuò)展了融資途徑的同時(shí)，對(duì)境內(nèi)外資本市場(chǎng)的流動(dòng)性也產(chǎn)生了巨大影響。企業(yè)境外上市數(shù)量的增加使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資本量以及交易量逐漸外移，這在短期內(nèi)會(huì)對(duì)留在本國(guó)的企業(yè)的流動(dòng)性造成傷害。在市場(chǎng)處于低流動(dòng)性水平下，交易所仍須支付龐大數(shù)額的固定成本(如:結(jié)算系統(tǒng)、維持交易)，這將大幅提高政府培育尚未發(fā)展完善的本國(guó)交易所的難度，并且傷害該企業(yè)在本土市場(chǎng)的流動(dòng)性，此時(shí)便產(chǎn)生負(fù)向流動(dòng)性外溢效果。
Chowdhry和Nanda(1991)提出的證據(jù)表明，一家國(guó)際化企業(yè)選擇交易成本相對(duì)較低，并具有良好的市場(chǎng)流動(dòng)性的國(guó)外市場(chǎng)上市，會(huì)使得原先在本土市場(chǎng)的交易量銳減。Chordia、Roll和Subrahmanyam(2000)發(fā)現(xiàn)，個(gè)別企業(yè)的流動(dòng)性可能會(huì)受到所處的市場(chǎng)整體流動(dòng)性的影響。跨境上市企業(yè)的交易量向境外市場(chǎng)集中，將削弱本土市場(chǎng)的整體流動(dòng)性，進(jìn)而對(duì)本土市場(chǎng)個(gè)體企業(yè)的流動(dòng)性造成負(fù)面影響。Claessens等(2002)將“國(guó)際化”公司定義為從事跨境掛牌、跨境交易、跨境融資三種活動(dòng)的企業(yè)，選擇1975－2000年間共77個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)以及起始于1983年的個(gè)別公司數(shù)據(jù)作為研究樣本，對(duì)驅(qū)動(dòng)三項(xiàng)跨境活動(dòng)的因子和驅(qū)動(dòng)本國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的因子進(jìn)行了比較研究發(fā)現(xiàn)，伴隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的改善，當(dāng)?shù)亟灰姿慕灰琢恳搽S之增加。但是企業(yè)為了追求更低的資金成本和更高的市場(chǎng)流動(dòng)性，借以提升企業(yè)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)在國(guó)外的活動(dòng)比率也同時(shí)會(huì)上升。因此，經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)展向好雖能增加本地市場(chǎng)交易的活躍程度，但也可能加快企業(yè)的交易量(資金)外移至國(guó)外市場(chǎng)的速度。尤其是在法律體系缺乏效率、人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值較低以及流動(dòng)性較差的市場(chǎng)，企業(yè)交易量外流到境外的傾向越明顯。Claessens等(2004)隨后又進(jìn)一步指出，完善的政策和法律體系以及較高的市場(chǎng)開(kāi)放性，能夠推動(dòng)當(dāng)?shù)毓善笔袌?chǎng)的發(fā)展。并且，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、法律與行政法規(guī)(lawandorder)的健全度、股東權(quán)利保護(hù)、通貨膨脹率、政府財(cái)政赤字與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比、資本賬戶自由程度、總權(quán)益資金流量占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率、股票市場(chǎng)自由程度等經(jīng)濟(jì)環(huán)境基本面的發(fā)展，不僅推動(dòng)了本地市場(chǎng)發(fā)展，同時(shí)也促進(jìn)了國(guó)際化的進(jìn)程。也就是說(shuō)，本國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展程度越高，對(duì)國(guó)際性的資金及金融服務(wù)的需求也越高。當(dāng)本國(guó)市場(chǎng)無(wú)法滿足日益高漲的需求時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)而投向國(guó)外市場(chǎng)募集所需資金或進(jìn)行交易，使得跨境融資活動(dòng)隨之提升。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)基本面的向好發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境各要素的改善將提高企業(yè)對(duì)于全球布局的需求，加速國(guó)際化程度。因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)為了提升自身在國(guó)際間的競(jìng)爭(zhēng)能力，將融資活動(dòng)與交易量逐漸分散至境外，成為無(wú)可避免的趨勢(shì)。Claessens等人進(jìn)而對(duì)各證券市場(chǎng)之間所擁有的比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了分析，認(rèn)為處于發(fā)展階段的交易所在籌措資金、上市及提供交易服務(wù)上，較無(wú)比較優(yōu)勢(shì)，有關(guān)當(dāng)局應(yīng)該持續(xù)改善經(jīng)濟(jì)體的基本面，如投資人保護(hù)措施、當(dāng)?shù)胤上到y(tǒng)的質(zhì)量等，以吸引投資人。這些建議對(duì)發(fā)展中市場(chǎng)的改善和提高具有很好的指導(dǎo)意義。
隨后的研究對(duì)跨境上市的負(fù)向流動(dòng)性外溢效果提供了重要的實(shí)證支持。Moel(2001)以來(lái)自拉丁美洲與非洲的數(shù)據(jù)為研究樣本，選擇“市場(chǎng)開(kāi)放程度”、“流動(dòng)性”以及“母國(guó)市場(chǎng)掛牌公司成長(zhǎng)數(shù)”三項(xiàng)指標(biāo)，對(duì)新興市場(chǎng)發(fā)行美國(guó)存托憑證(AmericanDepositaryReceipt，ADR)對(duì)于該國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的影響層面與影響程度進(jìn)行了檢驗(yàn)。但是研究結(jié)果對(duì)于ADR市場(chǎng)及母國(guó)市場(chǎng)在這三項(xiàng)指標(biāo)上的關(guān)聯(lián)性出現(xiàn)了分歧，ADR市場(chǎng)發(fā)展程度對(duì)于母國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放程度有正面影響，但是，ADR市場(chǎng)的拓展卻會(huì)對(duì)母國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性以及掛牌公司的意愿產(chǎn)生負(fù)面影響。特別是企業(yè)大規(guī)模到其他市場(chǎng)掛牌上市，會(huì)對(duì)母國(guó)市場(chǎng)產(chǎn)生更大的不利影響。Levine和Schmukler(2003)選擇1989－2000年之間，來(lái)自55個(gè)新興國(guó)家、共592家境外掛牌或發(fā)行存托憑證(DepositaryReceipt)的企業(yè)，以及2489家留在本土市場(chǎng)的企業(yè)作為樣本。對(duì)企業(yè)跨境上市行為對(duì)母國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響途徑進(jìn)行了研究。認(rèn)為企業(yè)跨境上市通過(guò)兩種途徑降低本土企業(yè)的流動(dòng)性。第一，也即所謂的負(fù)向流動(dòng)性外溢效果。企業(yè)跨境上市后，企業(yè)股票的交易量出現(xiàn)外移至境外市場(chǎng)的現(xiàn)象，并且，所有跨境上市企業(yè)的整體流動(dòng)性與其他未跨境上市的個(gè)別母國(guó)公司的流動(dòng)性之間具有正向影響關(guān)系(即流動(dòng)性外溢效果)，從而造成本土企業(yè)的流動(dòng)性因?yàn)榭缇成鲜衅髽I(yè)交易量外移而受到傷害。第二，對(duì)本土市場(chǎng)交易量的分散。由于跨境上市能提升企業(yè)的可見(jiàn)度、聲譽(yù)以及營(yíng)運(yùn)狀況的信息透明度，投資人的投資目標(biāo)逐漸由本土企業(yè)轉(zhuǎn)移至跨境上市企業(yè)，本土企業(yè)的交易量減少，對(duì)本土企業(yè)的流動(dòng)性再度形成傷害。Karolyi(2006)以亞洲與拉丁美洲的12個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)行ADR的企業(yè)數(shù)據(jù)為研究樣本，并以個(gè)別公司為案例，分析了企業(yè)發(fā)行ADR掛牌對(duì)企業(yè)本身以及其他其他國(guó)內(nèi)企業(yè)的影響。為了檢驗(yàn)結(jié)果的可靠性，研究中選擇了某些控制變量(如亞洲金融風(fēng)暴、資本市場(chǎng)自由化等)，所得出的結(jié)果顯示，跨境掛牌行為的確可以帶給ADR掛牌企業(yè)本身相當(dāng)大的好處，但不會(huì)使同市場(chǎng)中的其他企業(yè)獲益。該研究還發(fā)現(xiàn)，未赴美發(fā)行存托憑證的樣本企業(yè)，在本土市場(chǎng)中的質(zhì)量會(huì)遭受大幅侵蝕。
(二)交易量回流至企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)
雖然國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)赴其他證券市場(chǎng)上市的現(xiàn)象引發(fā)各界擔(dān)心，然而，回顧學(xué)術(shù)文獻(xiàn)，企業(yè)股票交易在長(zhǎng)期而言，有向單一市場(chǎng)集中的傾向，且多數(shù)情況下，交易量會(huì)集中至該企業(yè)的母國(guó)市場(chǎng)。企業(yè)在境外上市一段期間后，將可能觀察到該企業(yè)股票境外市場(chǎng)交易量遞減，而企業(yè)母國(guó)市場(chǎng)交易量卻增加的現(xiàn)象，此即Karolyi(2003)所提出的“回流假說(shuō)”(flowbackhypothesis)。在這樣的情況下，母國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性并不會(huì)因企業(yè)赴境外上市而惡化。Karolyi(2003)對(duì)1998年11月由德國(guó)的汽車廠Daimler－Benz與Chrysler合并成的DaimlerChryslerAG公司所發(fā)行的GRS(globalregisteredshare)的個(gè)案進(jìn)行了研究。GRS是一種特殊的證券，投資人得以在全球多個(gè)市場(chǎng)以不同的貨幣交易該證券。DaimlerChryslerAG公司除了在德國(guó)的法蘭克福交易所掛牌之外，該公司發(fā)行的ADR也于1993年在美國(guó)的納斯達(dá)克市場(chǎng)交易，該公司所發(fā)行的GRS同時(shí)在該兩大交易所交易。
在1998年發(fā)行GRS之前，DaimlerChryslerAG公司在美國(guó)市場(chǎng)的交易量約占總交易量的35%，但在發(fā)行之后的6個(gè)月內(nèi)，該股票的交易量明顯回流至DaimlerChryslerAG公司母國(guó)的法蘭克福交易所，使得法蘭克福交易所成為該公司股票的主要市場(chǎng)，最終DaimlerChryslerAG被剔除S＆P500指數(shù)的成分股之外。Halling等(2004)研究了1986－1997年期間內(nèi)，111家歐洲企業(yè)于國(guó)外上市后，其股票交易量隨著時(shí)間推移的地理分布情形。研究發(fā)現(xiàn)，雖然股票的交易量可能短暫地從母國(guó)市場(chǎng)分散到境外市場(chǎng)，但大多數(shù)樣本期間的歐洲企業(yè)赴母國(guó)以外的歐洲其他國(guó)家或美國(guó)的紐約證券交易所及納斯達(dá)克交易所上市后的短期間(約6個(gè)月)內(nèi)，企業(yè)母國(guó)的股票交易量也表現(xiàn)出了異常性升高，這可能是由于該企業(yè)的境外掛牌在媒體上引起更多投資人關(guān)注的原因。隨著檢驗(yàn)期間的延長(zhǎng)，還可以發(fā)現(xiàn)相當(dāng)高比率的境外掛牌公司的股票交易量，最終仍受原先上市的市場(chǎng)所吸引。這項(xiàng)研究結(jié)果代表Karolyi(2003)所觀察到的交易量回流至母國(guó)市場(chǎng)的情形，并非單一特例，而可能是全球普遍性的現(xiàn)象。同時(shí)Halling等(2004)認(rèn)為企業(yè)的交易量之所以會(huì)回流，是因?yàn)槠髽I(yè)最初上市的交易所(該企業(yè)母國(guó)的交易所)多半已擁有一群龐大數(shù)目的散戶投資人(uninformedinvestors)，而通常散戶投資人所聚集的地點(diǎn)，可以創(chuàng)造極高的流動(dòng)性，使該市場(chǎng)成為該企業(yè)股票最具有流動(dòng)性的交易地點(diǎn)。另外一個(gè)原因是信息的獲取速度，投資人可能認(rèn)為具有地理優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)能以最快的速度搜集到該企業(yè)的相關(guān)信息，因?yàn)槠髽I(yè)的營(yíng)運(yùn)總部多半設(shè)置在企業(yè)母國(guó)，因此盡管該股票同時(shí)于多個(gè)交易所掛牌交易，最后流動(dòng)性最高的市場(chǎng)仍會(huì)是企業(yè)母國(guó)的交易所。
Witmer(2006)對(duì)公司交叉上市或多國(guó)市場(chǎng)同時(shí)掛牌的情況下，后來(lái)選擇境外退市的情形進(jìn)行了研究。他認(rèn)為，企業(yè)境外上市的主要追求目標(biāo)之一，就是該公司股票的高度流動(dòng)性，如果企業(yè)于境外新市場(chǎng)的流動(dòng)性不如預(yù)期，將提高企業(yè)選擇在新市場(chǎng)退市的可能性。Fernandes和Migue(2008)通過(guò)另一種角度解釋了跨境上市股票交易量回流的現(xiàn)象，研究結(jié)果顯示，當(dāng)企業(yè)在美國(guó)跨境上市后，能有效吸引美國(guó)與其他各國(guó)的機(jī)構(gòu)投資人的目光，同時(shí)該企業(yè)在母國(guó)市場(chǎng)的股票交易量也得到大幅提高，母國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性因而增加。不同于Fernandes和Migue(2008)認(rèn)為企業(yè)股票交易量回流是因?yàn)樵摴善蹦苡行龂?guó)外投資人的看法，Gagnon和Karolyi(2010)對(duì)506家同時(shí)在本國(guó)與美國(guó)上市的企業(yè)樣本進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)當(dāng)該企業(yè)在境外上市地的流動(dòng)性表現(xiàn)不佳以及存在其他市場(chǎng)摩擦成本時(shí)，將嚴(yán)重妨礙母國(guó)與境外上市地兩者股價(jià)差異的套利活動(dòng)，如果摩擦成本過(guò)高，市場(chǎng)缺乏足夠流動(dòng)性，企業(yè)的股票交易量會(huì)逐漸流回到母國(guó)市場(chǎng)。
(三)境外市場(chǎng)與境內(nèi)市場(chǎng)“雙贏”
關(guān)于企業(yè)跨境上市后的交易量流向問(wèn)題，還可能有第三種局面，Smith和Sofianos(1997)的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)跨境上市行為對(duì)跨境上市所在國(guó)和企業(yè)母國(guó)均可能產(chǎn)生正向的“流動(dòng)性溢出效果”。他們對(duì)128家在美國(guó)紐約證券交易所跨境上市的樣本公司進(jìn)行檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，跨境上市后半年內(nèi)該標(biāo)的公司股票的境外市場(chǎng)平均交易總額大幅上揚(yáng)，母國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性也獲得顯著改善。該證據(jù)支持了Stulz(1999)所提出的跨境上市在促進(jìn)全球化進(jìn)行的同時(shí)，可以提升流動(dòng)性進(jìn)而降低公司資金成本的假說(shuō)。跨境上市無(wú)論對(duì)母國(guó)市場(chǎng)或境外市場(chǎng)的發(fā)展都有極大的推動(dòng)效果，是一種雙贏局面(win－winsituation)，而非某些學(xué)者所宣稱的“零和游戲”的局面，即當(dāng)股票可在多個(gè)市場(chǎng)交易時(shí)，其中一個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性改善，將傷害另一市場(chǎng)的流動(dòng)性。隨著全球化、國(guó)際化的發(fā)展，政府對(duì)于資金管制的放松，使企業(yè)與其他市場(chǎng)參與者得以自由地進(jìn)行投資與籌資行為。在全球競(jìng)爭(zhēng)的壓力之下，各證券市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)不斷完善相關(guān)法規(guī)與制度，以改善公司治理環(huán)境、提高投資人保護(hù)程度并吸引國(guó)內(nèi)外企業(yè)及投資大眾。日益高漲的競(jìng)爭(zhēng)壓力，也有助于各大證券市場(chǎng)積極改善信息環(huán)境。信息不對(duì)稱問(wèn)題的減輕，能增加投資人對(duì)國(guó)外企業(yè)的認(rèn)同感，豐富企業(yè)的投資人組合。所有這些均能夠大幅提升各自市場(chǎng)上的流動(dòng)性，使市場(chǎng)更蓬勃發(fā)展。
三、決定交易量流向的重要因子
上述文獻(xiàn)告訴我們，企業(yè)境外上市會(huì)對(duì)本地市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生影響，影響的方向有正有負(fù)。那么影響證券市場(chǎng)流動(dòng)性的影響因素有哪些、影響方向如何，對(duì)于這些問(wèn)題國(guó)外學(xué)者已經(jīng)從理論和實(shí)證角度進(jìn)行了大量的研究，回顧和總結(jié)相關(guān)文獻(xiàn)對(duì)我們的理論研究和證券交易所的改革與發(fā)展有著重要的指導(dǎo)意義。
(一)母國(guó)市場(chǎng)散戶投資者數(shù)量
Chowdhry和Nanda(1991)指出，擁有內(nèi)部信息優(yōu)勢(shì)的投資人會(huì)叢聚(clustering)到交易量最密集的市場(chǎng)交易，以掩飾本身所具有的內(nèi)部情報(bào)。通常散戶投資者所聚集的地點(diǎn)，可以創(chuàng)造極高的流動(dòng)性，因此使得該市場(chǎng)能成為企業(yè)股票最具有流動(dòng)性的交易地點(diǎn)。Halling等(2004)對(duì)企業(yè)交易量回流至母國(guó)市場(chǎng)的原因進(jìn)行推論時(shí)，也認(rèn)為該企業(yè)在母國(guó)市場(chǎng)已積累為數(shù)眾多的散戶投資者，使得該企業(yè)股票在母國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性特別高，從而導(dǎo)致交易量由國(guó)外市場(chǎng)向本土市場(chǎng)回流。
(二)市場(chǎng)信息透明度及市場(chǎng)之間的信息關(guān)聯(lián)程度
Hargis和Ramanlal(1998)發(fā)展的理論模型中，預(yù)期當(dāng)母國(guó)市場(chǎng)與境外市場(chǎng)相互之間的信息透明程度越高，本土市場(chǎng)的流動(dòng)性與交易活動(dòng)越能顯著提升。相反地，市場(chǎng)之間的信息透明度差，本土市場(chǎng)的流動(dòng)性惡化，交易量外移，終將對(duì)本土市場(chǎng)的發(fā)展造成沖擊。另外一項(xiàng)被Hargis和Ramanlal(1998)視為重要因素的是境外上市地的市場(chǎng)規(guī)模與信息透明程度，因?yàn)樾率袌?chǎng)的規(guī)模越大、信息越透明，能使企業(yè)因跨境掛牌行為接觸到更多潛在投資者，拓展企業(yè)的投資群(Merton，1987;FoersterandKarolyi，1999)，進(jìn)而改善本國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展程度。Domowitz等(1998)構(gòu)建出了境內(nèi)外市場(chǎng)分割程度與國(guó)內(nèi)股市變化關(guān)系的模型(DGM模型)，該模型考察了風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者的投資決策過(guò)程，認(rèn)為股價(jià)波動(dòng)包含基本面波動(dòng)以及交易摩擦和信息不對(duì)稱所產(chǎn)生的波動(dòng)兩個(gè)方面，前者由買賣價(jià)差和公共信息的方差決定，后者與流動(dòng)性或交易量成反比。而境外上市對(duì)國(guó)內(nèi)股價(jià)波動(dòng)性與流動(dòng)性的最終影響取決于海內(nèi)外市場(chǎng)的分割程度(即信息聯(lián)系程度)。
(三)時(shí)區(qū)差異、傭金費(fèi)率及母國(guó)市場(chǎng)發(fā)展程度
Pulatkonak和Sofianos(1999)選擇美國(guó)紐約證券交易所掛牌的254家國(guó)外企業(yè)1996年度的全球交易數(shù)據(jù)作為樣本，對(duì)企業(yè)在境外上市后影響企業(yè)股票交易量流向的關(guān)鍵因子進(jìn)行了研究并提出了三種可能影響企業(yè)股票交易活動(dòng)發(fā)生地點(diǎn)的決定因子:國(guó)家相關(guān)(country－specific)因子、公司相關(guān)(company－specific)因子以及發(fā)行相關(guān)(issue－specific)因子。這些因子總共可以解釋64%的樣本公司在美國(guó)NYSE交易量變化情況。其中，影響最為顯著的因子是屬于國(guó)家相關(guān)因子的“時(shí)區(qū)差異”，當(dāng)其他條件不變之下，“時(shí)區(qū)差異”具有40%的解釋能力。這表示著當(dāng)企業(yè)母國(guó)與境外上市市場(chǎng)位于同一時(shí)區(qū)時(shí)，投資人在新市場(chǎng)的交易活動(dòng)會(huì)較活躍。母國(guó)的傭金費(fèi)率(commissionrate)也是一大關(guān)鍵因子，如果母國(guó)的傭金費(fèi)率相對(duì)較低，母國(guó)市場(chǎng)在交易量上較具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。另一個(gè)重要的國(guó)家相關(guān)因子則是母國(guó)為成熟市場(chǎng)或發(fā)展中市場(chǎng)(新興市場(chǎng))，母國(guó)市場(chǎng)發(fā)展程度較高，則標(biāo)的股票在境外新市場(chǎng)的交易量會(huì)較少。
(四)政府對(duì)資金的管制程度
Bacidore和Sofianos(2002)、Rabinovitch等(2003)、Auguste等(2002)以及Melvin(2003)等的研究文獻(xiàn)則發(fā)現(xiàn)，除了上述文獻(xiàn)中的影響因素外，“政府對(duì)資金的管制”也是決定企業(yè)交易量所在地的因素之一。Rabinovitch等(2003)對(duì)來(lái)自阿根廷的六家企業(yè)，以及來(lái)自智利的14家企業(yè)，在母國(guó)市場(chǎng)以及在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)行的ADR的配對(duì)樣本進(jìn)行了研究。研究結(jié)果顯示，政府對(duì)資金流量的嚴(yán)格管制，對(duì)于企業(yè)的股票流動(dòng)性具有負(fù)面影響。特別是，阿根廷與智利這兩個(gè)國(guó)家，雖具有一定的共同特性，比如，兩國(guó)都屬于新興市場(chǎng)、市場(chǎng)的交易時(shí)間也都與美國(guó)市場(chǎng)的交易時(shí)間重疊等。但是，在樣本期間內(nèi)，阿根廷政府(相對(duì)于美元)采用嚴(yán)格的固定匯率政策，對(duì)于資金流量則采取自由的態(tài)度;反觀智利，在匯率管制上采取富有彈性的浮動(dòng)匯率制度，但直到2000年以前，智利對(duì)于國(guó)外投資仍設(shè)有重重障礙。因此，Rabinovitch等人的研究可以說(shuō)是針對(duì)匯率制度以及資金流量管制這兩種政府干預(yù)行為對(duì)企業(yè)股票流動(dòng)性所造成的影響的具體檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，智利的企業(yè)在母國(guó)市場(chǎng)與ADR市場(chǎng)的報(bào)酬率存在明顯的差異，這可能是由于智利對(duì)國(guó)外投資設(shè)限，導(dǎo)致投資者兩市場(chǎng)之間套利困難，從而導(dǎo)致套利成本的增加。以標(biāo)的股票的日平均買賣價(jià)差作為套利成本的近似衡量指標(biāo)，來(lái)自智利及來(lái)自阿根廷的樣本企業(yè)的套利成本分別為1．37%與1．14%，也證明投資者針對(duì)智利股票進(jìn)行套利所耗費(fèi)的成本相對(duì)較高。此外，Rabinovitch(2003)等人的檢驗(yàn)結(jié)果還指出，相對(duì)于阿根廷企業(yè)的股票，智利企業(yè)的股票在本地市場(chǎng)及ADR市場(chǎng)之間的報(bào)酬差異(也就是套利空間)的彌補(bǔ)速度較慢。這意味著較高的套利成本可能會(huì)降低價(jià)格的調(diào)整速度，進(jìn)而導(dǎo)致較差的股票流動(dòng)性。Auguste等(2002)與Melvin(2003)的兩篇文獻(xiàn)對(duì)阿根廷在2001年放棄盯住美元的固定匯率政策后，阿根廷企業(yè)股票在兩市場(chǎng)之間的套利過(guò)程是否產(chǎn)生不同的影響進(jìn)行了研究。兩篇文獻(xiàn)同時(shí)發(fā)現(xiàn)，外界對(duì)阿根廷比索貶值壓力的強(qiáng)烈預(yù)期，以及政府施加的資金管制規(guī)定，使得阿根廷企業(yè)的股價(jià)在ADR市場(chǎng)較在阿根廷市場(chǎng)高出了許多，這意味著母國(guó)市場(chǎng)與ADR市場(chǎng)之間的股票報(bào)酬率存在顯著的套利空間。再度為政府對(duì)資金流量的控制將導(dǎo)致價(jià)格決定過(guò)程的低效率，并可能因此提高股票交易成本、惡化流動(dòng)性提供了支持。其實(shí)Errunza和Losq(1989)早就指出，如果政府能取消資金管制，讓國(guó)際市場(chǎng)共同決定資產(chǎn)的價(jià)格，減小單一市場(chǎng)的影響幅度，就能有效分散投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，資金管制的放松還會(huì)對(duì)企業(yè)的總成交量產(chǎn)生顯著的正面影響，提升市場(chǎng)之間的整合性并受惠于市場(chǎng)上的所有參與者。
(五)市場(chǎng)中證券報(bào)酬率的相關(guān)程度
Baruch等(2005)提出了一個(gè)全新的理論模型對(duì)跨境上市企業(yè)的交易量在地理上的分布情形進(jìn)行了解釋。該模型預(yù)測(cè)股票的交易活動(dòng)傾向于發(fā)生在同類產(chǎn)業(yè)集中的市場(chǎng)。隨后該研究選擇了1995－2004年來(lái)自24個(gè)國(guó)家共251家在美國(guó)主要交易所掛牌的其他國(guó)家企業(yè)的股價(jià)報(bào)酬率和交易量的月度數(shù)據(jù)作為樣本，借助企業(yè)股票報(bào)酬率與市場(chǎng)中其他掛牌企業(yè)股價(jià)報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)來(lái)衡量一個(gè)市場(chǎng)中的掛牌企業(yè)組成成分與該標(biāo)的企業(yè)在產(chǎn)業(yè)性質(zhì)上的相似程度，對(duì)模型的結(jié)論進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在跨境掛牌之后，有相當(dāng)高比重的交易量會(huì)轉(zhuǎn)移到與該企業(yè)股票報(bào)酬率較為相關(guān)的市場(chǎng)。綜上所述，對(duì)母國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生影響的因素主要包括:與境外市場(chǎng)的時(shí)區(qū)差異，母國(guó)市場(chǎng)相對(duì)于國(guó)外的傭金費(fèi)率，母國(guó)政府對(duì)資金流動(dòng)的管制，母國(guó)市場(chǎng)發(fā)展程度，母國(guó)市場(chǎng)散戶投資者數(shù)量，市場(chǎng)信息透明度及市場(chǎng)之間關(guān)聯(lián)程度，境外上市地規(guī)模，市場(chǎng)中的證券報(bào)酬率相關(guān)程度。其中前三項(xiàng)對(duì)母國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性有負(fù)向影響，即時(shí)區(qū)差異越大，母國(guó)市場(chǎng)傭金費(fèi)率越高，對(duì)資金流動(dòng)管制越嚴(yán)，母國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性越差。后幾項(xiàng)對(duì)母國(guó)市場(chǎng)則產(chǎn)生正向影響，即母國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展程度越高，散戶投資者數(shù)量越多，信息越透明與國(guó)外市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度越高，境外上市地規(guī)模越大，市場(chǎng)中的證券報(bào)酬率相關(guān)程度越高，母國(guó)市場(chǎng)的流動(dòng)性越好。
四、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀
相對(duì)于歐美國(guó)家而言，我國(guó)資本市場(chǎng)和境外上市的歷程都比較短，這方面的相關(guān)研究也較少，主要集中在對(duì)中國(guó)企業(yè)境外上市的原因及對(duì)公司本身的影響上，多數(shù)選擇H股上市企業(yè)為研究樣本。如巴曙松(2006)認(rèn)為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的一系列制度性和結(jié)構(gòu)性缺陷所導(dǎo)致的市場(chǎng)低效率是導(dǎo)致中國(guó)大陸企業(yè)競(jìng)相在境外上市的深層次原因。沈藝峰、肖珉和周穎剛(2006)利用雙重理論對(duì)中國(guó)H股公司選擇回歸A股市場(chǎng)雙重上市的行為進(jìn)行了解釋，認(rèn)為H股向A股市場(chǎng)回歸是控股股東在權(quán)衡獲得對(duì)更多中小股東的剝削還是忍受國(guó)家更多的剝削之后的選擇，該研究突破了國(guó)外文獻(xiàn)的通常思路，對(duì)我國(guó)企業(yè)交叉上市的特殊性進(jìn)行了重點(diǎn)考察。關(guān)于我國(guó)企業(yè)交叉上市的動(dòng)機(jī)，潘越(2007)選擇了31家A+H上市公司為研究對(duì)象，對(duì)國(guó)外學(xué)者提出的投資者認(rèn)知假說(shuō)、流動(dòng)性假說(shuō)、融資約束假說(shuō)、信號(hào)傳遞假說(shuō)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究發(fā)現(xiàn)除流動(dòng)性假說(shuō)外其余三個(gè)假說(shuō)均獲得了實(shí)證支持。利用同樣的樣本數(shù)據(jù)，潘越(2007)繼續(xù)對(duì)公司交叉上市后所帶來(lái)的市場(chǎng)反應(yīng)和公司的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)交叉上市后公司的業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)為下滑。Jin等(2005)選擇53家赴香港上市的大陸國(guó)有企業(yè)作為樣本研究后認(rèn)為，赴香港上市后樣本公司的平均實(shí)際凈利潤(rùn)、平均實(shí)際銷售額、平均資本成本均大幅提高，但在股票覆蓋率上僅表現(xiàn)為適度但不明顯的增加，而且上市沒(méi)有增加股票回報(bào)率，股票平均回報(bào)率明顯低于市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)的回報(bào)率。王景(2007)對(duì)企業(yè)交叉上市后的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)交叉上市能增強(qiáng)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散功能，而且對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司有正的凈溢出效應(yīng)。陳國(guó)進(jìn)和王景(2007)針對(duì)A+H交叉上市公司的實(shí)證研究則得出了相反的結(jié)論，認(rèn)為交叉上市給A股市場(chǎng)帶來(lái)了較強(qiáng)的資金分流效應(yīng)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生了負(fù)面影響，而風(fēng)險(xiǎn)分散等正面效應(yīng)并未得到發(fā)揮。
摘 要 通過(guò)列舉國(guó)內(nèi)外歷史上的房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì),著重闡述了經(jīng)濟(jì)景氣周期的下降周期與筑底反彈周期兩個(gè)時(shí)期對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的走勢(shì)的影響。創(chuàng)新性的提出了從企業(yè)的角度如何應(yīng)對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)景氣周期的強(qiáng)相關(guān)性的關(guān)系,通過(guò)商業(yè)地產(chǎn)和住宅地產(chǎn)的投資受益期的相互彌補(bǔ)來(lái)尋找能夠度過(guò)經(jīng)濟(jì)景氣周期的開(kāi)發(fā)模式。在后金融危機(jī)時(shí)代,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)艱難轉(zhuǎn)型的背景之下,研究房地產(chǎn)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)景氣周期的相關(guān)性對(duì)于民生對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有現(xiàn)實(shí)意義。
關(guān)鍵詞 房地產(chǎn) 經(jīng)濟(jì)景氣周期 貨幣流動(dòng)性 萬(wàn)達(dá)模式
自1998年福利分房改革以后,中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)就進(jìn)入了一個(gè)飛速發(fā)展的階段,時(shí)至今日,房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為一個(gè)關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的支柱型產(chǎn)業(yè)。迪拜世界債務(wù)危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)都是因?yàn)樗趪?guó)的房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了問(wèn)題才導(dǎo)致的。而這些無(wú)疑都給我們敲響了警鐘,房地產(chǎn)作為一個(gè)資金密集行業(yè),如何保證其健康的發(fā)展成為擺在全球決策者面前的難題。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為房地產(chǎn)的現(xiàn)狀是由中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面所決定的,中國(guó)作為金磚四國(guó)之一維持了三十年的快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)奇跡理應(yīng)出現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)的一路高歌,那么我們不禁要問(wèn)房地產(chǎn)的景氣與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的繁榮有著怎樣的關(guān)系呢?
房地產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中扮演了一個(gè)重要的角色,在20世紀(jì)80年代,日本在美國(guó)的壓力下簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”導(dǎo)致的日元大幅度升值,為了刺激經(jīng)濟(jì),日本政府便以寬松的貨幣政策來(lái)維持經(jīng)濟(jì)的景氣。這使得國(guó)內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)市場(chǎng),從而形成了著名的地產(chǎn)狂潮。20世紀(jì)90年代破滅的日本房地產(chǎn)泡沫是歷史上影響時(shí)間最長(zhǎng)的一次。這次泡沫不但沉重打擊了房地產(chǎn)業(yè),還直接引發(fā)了嚴(yán)重的實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)。泡沫破滅之后,日本經(jīng)濟(jì)便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài),一直持續(xù)了十幾年,日本經(jīng)濟(jì)仍然沒(méi)有復(fù)蘇之跡象。由此可見(jiàn),隨著一個(gè)國(guó)家實(shí)力的逐步強(qiáng)大,該國(guó)的房地產(chǎn)也必然會(huì)產(chǎn)生反映,能夠?qū)Ρ緡?guó)經(jīng)濟(jì)起到助推,同時(shí)吸引大量的資本涌入,帶動(dòng)本地基礎(chǔ)設(shè)施的完善經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。如果處理不當(dāng),也就可能將國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶入崩潰的深淵。這也反映了房地產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)的上行周期中對(duì)于GDP的巨大推升作用和在下行周期房地產(chǎn)也對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性的巨大破壞力。
有此可見(jiàn),基于流動(dòng)性寬裕帶來(lái)的房地產(chǎn)繁榮是具有欺騙性,這種過(guò)度寬松的貨幣政策的地產(chǎn)"亢奮"并不能反映經(jīng)濟(jì)基本面的真實(shí)情況。由于人們過(guò)度的實(shí)用信用杠桿,導(dǎo)致最后的崩盤,必然會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成極大的傷害。根據(jù)資料東亞尤其是東北亞地區(qū)的房?jī)r(jià)與人均收入的比率在全球的最高,其中又尤以香港為代表的亞洲四小龍最為突出。而充斥于新興市場(chǎng)的大量熱錢也參與其中,起到了推波助瀾的作用,一旦這些熱錢流出,整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融體系將會(huì)受到巨大沖擊,我們毫不懷疑在當(dāng)今多米諾骨牌的效應(yīng)下,房地產(chǎn)的崩盤一定會(huì)影響消費(fèi),出口,投資,居民財(cái)富,社會(huì)穩(wěn)定等一系列的領(lǐng)域。房地產(chǎn)業(yè)的繁榮,同時(shí)拉動(dòng)鋼鐵,水泥,建材等行業(yè)的快速發(fā)展,這種經(jīng)濟(jì)學(xué)上的乘數(shù)效應(yīng),為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一路走來(lái)注入了強(qiáng)勁動(dòng)力,成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的一個(gè)佐證。但與此同時(shí),我們也要看到房地產(chǎn)業(yè)的無(wú)序化競(jìng)爭(zhēng)和投機(jī)化傾向也在一定程度上威脅到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定,更不用說(shuō)上漲迅猛的過(guò)高房?jī)r(jià)讓廣大的中小市民怨聲載道。超出了大多數(shù)人承受能力的房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)成為中國(guó)中低階級(jí)生存的巨大壓力。
我們通過(guò)具體的指標(biāo)(廣義貨幣供應(yīng)量M2和狹義貨幣供應(yīng)量M1)來(lái)解釋兩者關(guān)系,中央集權(quán)的政治體制特點(diǎn)也決定了貨幣政策更能反映經(jīng)濟(jì)景氣周期的波動(dòng)。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的景氣度下降以后,多余的資金就會(huì)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門沉淀下來(lái),這部分流動(dòng)性轉(zhuǎn)而進(jìn)入具有金融屬性的房地產(chǎn)市場(chǎng)逐利,從而出現(xiàn)了中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的反周期現(xiàn)象。2009年前九個(gè)月,中國(guó)的銀行總共貸出8.7萬(wàn)億人民幣的新增貸款。如果將這些貸款換成面值1元的紙幣首尾相連地鋪路,這筆錢足夠從地球到太陽(yáng)繞八個(gè)來(lái)回。如此巨量的貨幣投放導(dǎo)致社會(huì)的流動(dòng)性充裕,大量的熱錢流入股市和樓市,在金融危機(jī)中出現(xiàn)調(diào)整的中國(guó)房地產(chǎn)重新回到了上行通道。因此09年房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)說(shuō)明了在經(jīng)濟(jì)景氣下降周期的前期房地產(chǎn)市場(chǎng)受到一定影響,但是在景氣周期后期中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)因?yàn)榱鲃?dòng)性和保增長(zhǎng)的原因提前筑底反彈。
對(duì)于人們而言,要判斷市場(chǎng)是否出現(xiàn)拐點(diǎn)有兩種方法:一是技術(shù)分析的方法,該方法主要理論依據(jù)就是“趨勢(shì)運(yùn)行規(guī)律”――市場(chǎng)總是沿著趨勢(shì)運(yùn)行的,而且,在不同的循環(huán)周期中,上升周期的長(zhǎng)度基本是相同的。同樣,下降周期所運(yùn)行的長(zhǎng)度也基本接近。我們可以通過(guò)度量上升趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間來(lái)判斷目前市場(chǎng)所處的階段;二是基本面分析法,主要是判斷政策的走勢(shì)。從經(jīng)驗(yàn)看,市場(chǎng)拐點(diǎn)的出現(xiàn)一般需要外界的強(qiáng)刺激。在中國(guó),最強(qiáng)有力的外部刺激就是政策(這是中央集權(quán)的特點(diǎn)決定的)。我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)比較特殊,正處于轉(zhuǎn)軌階段,沒(méi)有可以參照的歷史數(shù)據(jù),但是我們不可忽視的是,改革開(kāi)放以來(lái)最大的人口高峰即將結(jié)束學(xué)校生涯,開(kāi)始工作買房。這個(gè)人群所蘊(yùn)含的巨大的剛性需求是支撐中國(guó)未來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格的重要因素之一,此輪房地產(chǎn)繁榮是建立在住宅大眾需求的釋放(或者講住房消費(fèi)開(kāi)始進(jìn)入大眾消費(fèi)時(shí)代)基礎(chǔ)上,所以我們有理由相信,在貨幣政策保持不變和需求不斷增加的基礎(chǔ)上,中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)很難被改變。另一方面,最近頻頻出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策也顯示了政府在這方面的擔(dān)心,所以才一方面通過(guò)政策調(diào)控,一方面收緊流動(dòng)性,以保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)從流動(dòng)性泛濫的2009年到2010年的平穩(wěn)著陸。從上述分析來(lái)看,中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)景氣周期的關(guān)系正是通過(guò)貨幣政策影響的流動(dòng)性來(lái)相互作用的。
那么我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)此種局面?首先,政府應(yīng)該在溫和調(diào)控房?jī)r(jià)的基礎(chǔ)上全力發(fā)展保障性住業(yè),通過(guò)研究發(fā)現(xiàn),東亞地區(qū)素來(lái)有“斯有土而有財(cái)”的理財(cái)觀念,房地產(chǎn)價(jià)格普遍過(guò)高,作為政府在沒(méi)有能力保障全體公民的住房需求的情況下,優(yōu)先保障那些困難人群的生活就成為重中之重。中央提出的建設(shè)960萬(wàn)套保障性住房的規(guī)劃正是這點(diǎn)的體現(xiàn)。
同時(shí)在嚴(yán)控資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)引入在西方比較流行的房地產(chǎn)基金,通過(guò)資產(chǎn)證券化來(lái)解決地產(chǎn)融資問(wèn)題,推動(dòng)地產(chǎn)企業(yè)將目標(biāo)放長(zhǎng)遠(yuǎn),減少短平快的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式,增加小戶型項(xiàng)目數(shù)量,推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)改革的進(jìn)一步深化。
最后也應(yīng)鼓勵(lì)以萬(wàn)科為代表的大型地產(chǎn)商在城鄉(xiāng)結(jié)合部構(gòu)建大型商業(yè)化屋村的發(fā)展模式,通過(guò)大型居住社區(qū)的建設(shè)緩解中產(chǎn)階級(jí)的住宅需求。這種商業(yè)模式顛覆了以往的房地產(chǎn)商通過(guò)高價(jià)拿地,然后炒熱氣氛,快速售樓回籠資金的營(yíng)銷模式,轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^(guò)自主的營(yíng)造社區(qū),打造城市副商圈,在與城市中的CBD距離較遠(yuǎn),地價(jià)較低的區(qū)域重新開(kāi)發(fā)新的商圈和住宅,來(lái)推動(dòng)地產(chǎn)增值,將商業(yè)地產(chǎn)的某些特點(diǎn)引入住宅地產(chǎn)市場(chǎng),在這方面大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)通過(guò)培育商圈實(shí)現(xiàn)了企業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)的商業(yè)模式走在了中國(guó)房地產(chǎn)的前列。
參考文獻(xiàn):
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關(guān)鍵詞:事業(yè)單位 市場(chǎng)機(jī)制 競(jìng)爭(zhēng) 可行性
競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，是市場(chǎng)機(jī)制當(dāng)中最重要的一種形式，它主要反映出的是競(jìng)爭(zhēng)與供求的關(guān)系，價(jià)格的變動(dòng)、資金與勞動(dòng)力流動(dòng)等各種市場(chǎng)活動(dòng)之間的一種有機(jī)的聯(lián)系。競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制往往和價(jià)格機(jī)制及信貸機(jī)制聯(lián)系較為緊密，并且往往共同發(fā)生作用。競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制常常包括買賣雙方之間的競(jìng)爭(zhēng)以及買方之間、賣方之間的相互競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)的直接作用是各種交易的質(zhì)量都會(huì)有一定幅度的提升。所以事業(yè)單位在人員使用和薪酬發(fā)放方面都逐步引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，打破過(guò)去干與不干、干多與干少同樣待遇的不合理局面，使得各項(xiàng)工作都在朝向有利于社會(huì)發(fā)展的方向邁進(jìn)。
目前，大多數(shù)地區(qū)在事業(yè)單位人員考核上，都實(shí)行了業(yè)績(jī)考核和評(píng)聘分離的考核體制，這對(duì)于提高工作人員的積極性具有重要的作用。但是這些考核機(jī)制在具體實(shí)施中卻往往因?yàn)楦鱾€(gè)地區(qū)和單位的具體差異性，執(zhí)行力度不夠，往往考評(píng)只是一種形式，而實(shí)效性較差，這在一定程度上也打擊了工作人員的工作積極性，成為“空歡喜”。所以看似很完善的一項(xiàng)改革措施，在具體實(shí)施中因?yàn)楦鞣N因素的干預(yù)使得改革變得困難重重，所以筆者認(rèn)為進(jìn)一步完善和引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制是有效轉(zhuǎn)變事業(yè)單位改革中各項(xiàng)問(wèn)題的關(guān)鍵，也是解決問(wèn)題的良策。具體包括有：
首先，事業(yè)單位在經(jīng)過(guò)改革之后，具備進(jìn)一步完善市場(chǎng)機(jī)制的可能性。事業(yè)單位在前期的改革中，已經(jīng)在技術(shù)等級(jí)考核、薪酬管理和分配方面有了一定的成效，且改革是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引入已經(jīng)深入人心，也受到大多數(shù)人的歡迎，這為改革的進(jìn)一步實(shí)施提供了基礎(chǔ)保障。其次，事業(yè)單位因?yàn)榇蠖鄶?shù)都具有公共服務(wù)性質(zhì)，從性質(zhì)來(lái)看，基本上都是非盈利性單位，其工作人員在收入方面主要依靠工資收益，而沒(méi)有其他收益性收入，所以和企業(yè)相比較，目前所實(shí)行的基礎(chǔ)績(jī)效和獎(jiǎng)勵(lì)績(jī)效，看似很完善的獎(jiǎng)勵(lì)體制，但是對(duì)于大多數(shù)非盈利性事業(yè)單位而言，基本上獎(jiǎng)勵(lì)績(jī)效收入是擺設(shè)。而面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的沖擊，工作人員在收益方面與周邊人群的落差導(dǎo)致他們工作積極性下降，這是事業(yè)單位薪酬改革中不得不面對(duì)的問(wèn)題，也是必須正視的問(wèn)題，所以進(jìn)一步完善勢(shì)在必行。最后是形式化考核體制依然存在，不利于各項(xiàng)工作的進(jìn)一步開(kāi)展。在很多事業(yè)單位的考核機(jī)制上，考核成為了一種形式，看似新的考核評(píng)價(jià)體系，最后執(zhí)行的還是原有的管理模式，這一方面容易滋生內(nèi)部矛盾，另外一方面容易挫傷大多數(shù)人的工作積極性。
針對(duì)改革中存在的這些現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，只有把市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的核心理念引入事業(yè)單位管理體制中，才能進(jìn)一步體現(xiàn)勞動(dòng)與報(bào)酬步調(diào)的一致性。具體應(yīng)該從以下幾方面入手：首先是應(yīng)該注重實(shí)際業(yè)績(jī)的考核，充分調(diào)動(dòng)工作人員的工作熱情。在現(xiàn)有考核評(píng)價(jià)體系當(dāng)中，應(yīng)該把每項(xiàng)具體的考核內(nèi)容實(shí)現(xiàn)量化。這里筆者所要說(shuō)的是實(shí)效量化，以往的量化考核有走過(guò)場(chǎng)的嫌疑。在改革中，我們應(yīng)該本著公平、公正的考核理念，把工作中各項(xiàng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的工作人員真實(shí)地體現(xiàn)出來(lái)，讓大家對(duì)考核的結(jié)果心服口服，這對(duì)于增強(qiáng)工作能動(dòng)性是非常重要的。其次，評(píng)聘分離是實(shí)行多年的改革制度，在進(jìn)一步完善中，我們應(yīng)該摒棄以往職稱終身制和聘用就高不就低的原則。一些單位在人員的聘用上，往往是論資排輩，按照職稱等級(jí)依次列隊(duì)，而工作能力和工作業(yè)績(jī)卻并非如此，這對(duì)于中青年工作人員而言是有失公平的。為了更好地發(fā)揮每一個(gè)工作人員的積極性，應(yīng)該根據(jù)每一個(gè)工作人員每年的工作情況，實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，且把時(shí)效性定為一年。這樣可以讓每一個(gè)工作人員對(duì)自己的崗位工作和薪酬發(fā)放都有危機(jī)感和競(jìng)爭(zhēng)性，這會(huì)增加他們工作的積極性，也利于單位在人員聘用方面更加趨于理性。最后，進(jìn)一步完善待遇分配制度，使考核效果立竿見(jiàn)影。一些事業(yè)單位在對(duì)員工完成考核之后，對(duì)于待遇的提升卻不能立即執(zhí)行，這在一定程度上也影響了工作的熱情。有些人員在取得較好的業(yè)績(jī)之后，自己的待遇卻沒(méi)有發(fā)生明顯的變化，還有一些人員的業(yè)績(jī)因?yàn)閱挝粌?nèi)部的調(diào)整，被其他人員所占用，這也就是我們常說(shuō)的二次分配。這些不利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的做法都在一定程度上影響了改革的進(jìn)一步發(fā)展。只有把考核和待遇緊密聯(lián)系在一起，并具有一定的時(shí)效，才能從根本上轉(zhuǎn)變現(xiàn)有的尷尬境地。
綜上所述，事業(yè)單位改革需要引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，但是引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并非讓事業(yè)單位拋棄公眾服務(wù)理念，只是通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)的手段，讓單位更有活力，更好地服務(wù)社會(huì)。
參考文獻(xiàn)：
[關(guān)鍵詞]周期發(fā)展；房地產(chǎn)市場(chǎng)；北京；波動(dòng)
[中圖分類號(hào)]F293[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2013）32-0063-04
近幾年，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)攀升，有言論稱，中國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展過(guò)熱，已醞釀出房地產(chǎn)泡沫，一旦破裂，將對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成無(wú)法預(yù)想的打擊。為探究我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)階段發(fā)展?fàn)顟B(tài)是否健康，與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否協(xié)調(diào)，本文基于周期發(fā)展視角，運(yùn)用理論分析探究理論層面上房地產(chǎn)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)該存在的關(guān)系，并結(jié)合實(shí)證分析的方法，研究國(guó)內(nèi)發(fā)展較早較成熟的房地產(chǎn)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系。最后結(jié)合實(shí)際情況，提出相關(guān)政策建議。
本文的研究意義主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先是理論意義——房地產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)整體的一部分，其發(fā)展必然要受到整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用，并對(duì)之有所影響。其次是實(shí)踐意義——理清房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系，對(duì)于明確我國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展所處階段、預(yù)期方向，維護(hù)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重大意義。
1房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行互動(dòng)關(guān)系的理論推導(dǎo)
1.1經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的作用影響
一般而言，產(chǎn)業(yè)周期形成的主要驅(qū)動(dòng)因素即供求力量的對(duì)比作用，房地產(chǎn)市場(chǎng)受制于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的作用渠道也是如此，而該作用影響又可以從直接影響和間接影響兩個(gè)角度進(jìn)行具體分析。
1.1.1經(jīng)濟(jì)周期對(duì)房地產(chǎn)周期的直接影響
所謂直接影響，即經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，它是從宏觀層面研究經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的作用機(jī)理，通過(guò)與其有關(guān)聯(lián)的眾多經(jīng)濟(jì)變量，從不同方向、以不同程度對(duì)其造成沖擊。該種外生性的沖擊表現(xiàn)在兩個(gè)方面：需求沖擊和供給沖擊。
所謂需求沖擊，即經(jīng)濟(jì)基本面因素通過(guò)影響房地產(chǎn)市場(chǎng)需求對(duì)其產(chǎn)生作用。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升階段，居民的現(xiàn)實(shí)收入和預(yù)期收入都有所上升，一方面帶來(lái)人們消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而愿意且能夠購(gòu)買或者租賃更高價(jià)格的房地產(chǎn)；另一方面根據(jù)凱恩斯的貨幣需求理論，人們的投機(jī)動(dòng)機(jī)加強(qiáng)，而房地產(chǎn)尤其是住宅作為投資工具，是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的良好品種，因而對(duì)房地產(chǎn)的投資購(gòu)買需求增加。
所謂供給沖擊，則是當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面形勢(shì)向好，同時(shí)短期未表現(xiàn)出建筑成本價(jià)格上升，房地產(chǎn)供給者預(yù)期投資利潤(rùn)率將上升，從而長(zhǎng)期來(lái)看將增加房地產(chǎn)供應(yīng)。
1.1.2經(jīng)濟(jì)周期對(duì)房地產(chǎn)周期的間接影響
所謂間接影響，即經(jīng)濟(jì)波動(dòng)通過(guò)非市場(chǎng)機(jī)制對(duì)房地產(chǎn)周期產(chǎn)生影響，主要通過(guò)影響房地產(chǎn)市場(chǎng)微觀主體行為而對(duì)其產(chǎn)生作用。
（1）地方政府行為對(duì)房地產(chǎn)周期的影響集中反映在“土地財(cái)政”問(wèn)題上。1994年稅制改革后，地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)分離，在績(jī)效考核、區(qū)域間GDP競(jìng)爭(zhēng)等背景下，地方政府采取轉(zhuǎn)讓國(guó)有土地使用權(quán)的方法增加地方財(cái)政收入。因而，地方政府行為對(duì)房地產(chǎn)周期的影響，主要通過(guò)地方政府和房地產(chǎn)企業(yè)的博弈行為得以體現(xiàn)。
（2）房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)壟斷定價(jià)對(duì)房地產(chǎn)周期產(chǎn)生影響。根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)四種市場(chǎng)類型特征的描述，可以界定我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)屬于不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，即在房地產(chǎn)市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)商是房屋價(jià)格決定者，而非接受者，通過(guò)組織內(nèi)部默契合謀等行為，攫取消費(fèi)者剩余。因而房地產(chǎn)企業(yè)行為對(duì)房地產(chǎn)周期的影響，主要通過(guò)其與消費(fèi)者的博弈行為得以體現(xiàn)。
（3）金融機(jī)構(gòu)行為對(duì)房地產(chǎn)周期的影響，突出表現(xiàn)在通過(guò)其信用借貸功能催生房地產(chǎn)泡沫、或加速泡沫破滅對(duì)經(jīng)濟(jì)的崩潰作用。具體表現(xiàn)是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期處于上升階段，金融機(jī)構(gòu)抵押資產(chǎn)價(jià)值增加、存量資本充足率降低，于是加大放貸力度，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)則意味著間接拉高房地產(chǎn)供給，從而步入上升空間；經(jīng)濟(jì)周期下行階段則作用相反。
1.2房地產(chǎn)周期波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響效應(yīng)
在影響宏觀經(jīng)濟(jì)的多重因素中，消費(fèi)和投資是占比最大的兩個(gè)因素，故可以從房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)和投資行為的影響角度分析其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響。另外，還應(yīng)綜合房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)和泡沫風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)，來(lái)分析對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響。
1.2.1消費(fèi)效應(yīng)
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，消費(fèi)需求通過(guò)最優(yōu)消費(fèi)決策最終取決于財(cái)富水平，而財(cái)富水平又受制于財(cái)富效應(yīng)和替代效應(yīng)的博弈比較。
（1）從財(cái)富效應(yīng)角度看，房屋價(jià)格上升，若當(dāng)期賣出房屋，則體現(xiàn)為當(dāng)期收入的增加；若當(dāng)期仍持有房屋，則體現(xiàn)為后期房屋出售的現(xiàn)期貼現(xiàn)值增加。綜合來(lái)講，二者都表現(xiàn)為凈財(cái)富的增加。財(cái)富存量增加導(dǎo)致既定消費(fèi)函數(shù)的邊際消費(fèi)傾向增大（排除吉芬商品），最終表現(xiàn)為消費(fèi)行為的擴(kuò)張。房屋價(jià)格下降則相反。
（2）從替代效應(yīng)角度看，假定短期內(nèi)居民收入不會(huì)發(fā)生顯著改變，房地產(chǎn)消費(fèi)由于房屋價(jià)格上升而增加在總消費(fèi)額中的占比，沖減排擠其他領(lǐng)域消費(fèi)，表現(xiàn)為對(duì)其他商品購(gòu)買的減少。房屋價(jià)格下降則相反。
1.2.2投資效應(yīng)
投資行為的發(fā)生取決于對(duì)預(yù)期收入的看好，投資行為下房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，可以分解為收入效應(yīng)和擠出效應(yīng)。
（1）從收入效應(yīng)角度看，當(dāng)房地產(chǎn)周期處于上升階段時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商預(yù)期房地產(chǎn)市場(chǎng)走向看好，因而未來(lái)時(shí)間內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)加大投資力度，間接帶動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表現(xiàn)向好；當(dāng)房地產(chǎn)周期處于下降階段時(shí)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商預(yù)期房地產(chǎn)市場(chǎng)走向看低，因而未來(lái)時(shí)間內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)縮減投資力度，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入走低趨勢(shì)。
（2）從擠出效應(yīng)角度看，由于短期內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的資本積累不會(huì)發(fā)生顯著變化，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)投資行為由于該市場(chǎng)形勢(shì)向好增加，相應(yīng)造成其他市場(chǎng)投資行為的減少。房地產(chǎn)下降周期則影響相反。
1.2.3關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)
房地產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)性，決定了其產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、帶動(dòng)作用明顯的特征，因而房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)也會(huì)通過(guò)關(guān)聯(lián)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成影響。借鑒西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)產(chǎn)品相關(guān)性的分類，可以分為互補(bǔ)關(guān)聯(lián)效應(yīng)和替代關(guān)聯(lián)效應(yīng)。
（1）所謂互補(bǔ)關(guān)聯(lián)效應(yīng)，即當(dāng)房地產(chǎn)業(yè)處于繁榮階段，對(duì)其所在市場(chǎng)各要素需求增加，使其所在市場(chǎng)也處于上升走勢(shì)，房地產(chǎn)業(yè)處于衰退階段則反之。
（2）所謂替代關(guān)聯(lián)效應(yīng)，即當(dāng)房地產(chǎn)業(yè)處于繁榮階段，會(huì)導(dǎo)致其因生產(chǎn)與之具有替代性質(zhì)產(chǎn)品的而造成規(guī)模收縮，進(jìn)而導(dǎo)致所在市場(chǎng)走勢(shì)下行。房地產(chǎn)業(yè)處于衰退階段反之。
關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)下房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，取決于以上兩種效應(yīng)的博弈程度。若總關(guān)聯(lián)效應(yīng)表現(xiàn)為同房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的正相關(guān)關(guān)系，則表現(xiàn)出類似房地產(chǎn)市場(chǎng)在消費(fèi)效應(yīng)和投資效應(yīng)作用下對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響；若關(guān)聯(lián)效應(yīng)表現(xiàn)為同房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系，則相反。
1.2.險(xiǎn)效應(yīng)
風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)主要強(qiáng)調(diào)的是房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)中的異常因素對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響，即房地產(chǎn)泡沫所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所產(chǎn)生的一系列影響。當(dāng)房地產(chǎn)周期處于上升階段時(shí)，房?jī)r(jià)攀升，以房屋為抵押的抵押物價(jià)值隨著上漲，從而金融機(jī)構(gòu)釋放更大量信用貸款，于是作用于整體經(jīng)濟(jì)使之增長(zhǎng)更強(qiáng)烈。反之，房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，帶來(lái)的是更加迅速和不可抑止的整體經(jīng)濟(jì)崩潰。
因此，房地產(chǎn)周期的風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)表明了，除了具有帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加入繁榮期、或者拖動(dòng)經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)入蕭條期，房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)也是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)震蕩、出現(xiàn)周期更迭的主要因素。
2房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行關(guān)系的實(shí)證分析——以北京為例
在理論推導(dǎo)的基礎(chǔ)上，下文將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否存在互動(dòng)作用進(jìn)行實(shí)證分析。考慮到我國(guó)不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)體中的互動(dòng)作用程度存在差異，可能使整體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)作用得以沖抵從而喪失研究效果，本文選取北京作為研究樣本。一是因?yàn)楸本┳鳛槲覈?guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展較早的城市，發(fā)展水平比較成熟，具有代表性；二是因?yàn)榻陙?lái)對(duì)房地產(chǎn)問(wèn)題的爭(zhēng)議，多集中在以北京為代表的幾大城市，因而以北京為研究對(duì)象具有實(shí)際意義。
本文分別采用GDP值代表宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，用房地產(chǎn)平均價(jià)格代表房地產(chǎn)市場(chǎng)的波動(dòng)，以下是這兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)據(jù)收錄。
北京房地產(chǎn)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)折線圖
從這個(gè)折線圖中可以看出，1992—2011年，北京大概經(jīng)歷了3個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期，分別為：1992—1999年、2000—2005年、2006—2011年；5個(gè)完整房地產(chǎn)周期1992—1995年、1996—1999年、2000—2001年、2003—2008年、2009—2011年。從這些割裂開(kāi)的時(shí)間段二者的波動(dòng)走勢(shì)來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)繁榮階段和衰退階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)度大于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而復(fù)蘇階段和蕭條階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)變化強(qiáng)度落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其原因，一方面當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)剛開(kāi)始上升時(shí)，由于房地產(chǎn)建設(shè)的長(zhǎng)期性，決定了其投資發(fā)生前要經(jīng)過(guò)詳盡的效益評(píng)析和和完備的市場(chǎng)調(diào)查，一旦進(jìn)入投資擴(kuò)張期，又會(huì)因?yàn)槠渲е彤a(chǎn)業(yè)角色而先于經(jīng)濟(jì)達(dá)到繁榮；另一方面宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸開(kāi)始走弱時(shí)，收縮信號(hào)往往不易被房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商注意，故走弱趨勢(shì)落后于宏觀經(jīng)濟(jì)，而一旦經(jīng)濟(jì)收縮信號(hào)傳遞至房地產(chǎn)市場(chǎng)，則會(huì)帶來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的加速衰退，表現(xiàn)為快于宏觀經(jīng)濟(jì)的收縮。
下文將通過(guò)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)的方法，實(shí)證分析二者之間是否存在互動(dòng)關(guān)系。因?yàn)楦裉m杰因果檢驗(yàn)要求序列數(shù)據(jù)平穩(wěn)，故下文將分三個(gè)步驟——平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)——展開(kāi)實(shí)證分析。考慮到作為時(shí)間序列的北京市GDP值和房地產(chǎn)平均價(jià)格所具有的特性：相關(guān)性和波動(dòng)聚集性，因此對(duì)這兩個(gè)數(shù)據(jù)采取對(duì)數(shù)的操作，達(dá)到減弱異方差，減少數(shù)據(jù)的波動(dòng)，使系數(shù)具有彈性的目的。
2.1平穩(wěn)性檢驗(yàn)
由于格蘭杰檢驗(yàn)要求序列數(shù)據(jù)具有平穩(wěn)性，故在此分別對(duì)變量做ADF單位根檢驗(yàn)。用Eviews40分析結(jié)果如表2所示：
2.2協(xié)整檢驗(yàn)
由于差分法使得數(shù)據(jù)長(zhǎng)度變短，有可能會(huì)使我們失去總量的長(zhǎng)期信息，從而把趨勢(shì)性規(guī)律錯(cuò)當(dāng)做周期性規(guī)律。因此，在進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)之前，本文將通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行EG兩步法協(xié)整檢驗(yàn)，從而嚴(yán)密證實(shí)模型數(shù)據(jù)是否具有長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。
表4雙變量協(xié)整ADF檢驗(yàn)結(jié)果
樣本容量[]5%水平臨界值[]ADF檢驗(yàn)值[]檢驗(yàn)結(jié)果
說(shuō)明北京房地產(chǎn)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。
2.3格蘭杰因果檢驗(yàn)
根據(jù)以上兩個(gè)檢驗(yàn)，對(duì)差分后的數(shù)據(jù)DLnGDP和DLnHP可以進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。結(jié)果如表5所示：
表5的格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果表明北京房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有顯著統(tǒng)計(jì)因果關(guān)系，而經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不具有顯著統(tǒng)計(jì)因果關(guān)系。
oesnot GrangerCause DLnGDP[]1[]3.33099[]007631[]拒絕H0
3結(jié)論與建議
3.1主要結(jié)論
3.1.1房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在理論推導(dǎo)上滿足互動(dòng)關(guān)系
在一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行健康、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟良好的環(huán)境體中，二者應(yīng)該呈現(xiàn)互相帶動(dòng)互相影響的作用效果，并且在二者周期波動(dòng)規(guī)律上得到突出印證。具體來(lái)講，二者關(guān)系應(yīng)該符合在繁榮階段和衰退階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)度大于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而復(fù)蘇階段和蕭條階段，房地產(chǎn)市場(chǎng)變化強(qiáng)度落后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
3.1.2北京房地產(chǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在實(shí)證分析上僅存在單向影響關(guān)系
通過(guò)對(duì)北京房地產(chǎn)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證性分析，并無(wú)法得出二者具有理論分析所得出的影響效果，而是僅僅表現(xiàn)為房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響，這一方面凸顯了房地產(chǎn)業(yè)的支柱性產(chǎn)業(yè)地位，另一方面也代表著，一旦發(fā)生房地產(chǎn)泡沫，即會(huì)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)較大的沖擊，加劇經(jīng)濟(jì)環(huán)境的脆弱性。而經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)波動(dòng)的無(wú)法因果解釋性，也說(shuō)明了——至少可以說(shuō)是在北京地區(qū)——房地產(chǎn)業(yè)超脫經(jīng)濟(jì)發(fā)展而展現(xiàn)出“過(guò)熱”發(fā)展的態(tài)勢(shì)。
4.2相關(guān)政策建議
北京是我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展較早較成熟的地區(qū)，對(duì)于全國(guó)各區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)不僅僅有示范作用，更重要的是其發(fā)展為政府引導(dǎo)、調(diào)控其他地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)提供了經(jīng)驗(yàn)和方向。由于實(shí)證分析得出的北京地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)于理論層面有所偏離，表現(xiàn)出“亞健康”發(fā)展?fàn)顟B(tài)，故針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提出以下幾點(diǎn)政策性建議。
4.2.1加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境培養(yǎng)
由于我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)仍屬于相對(duì)壟斷產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商是“價(jià)格制定者”而非“價(jià)格接受者”。從理性人的假設(shè)出發(fā)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商必然會(huì)努力使自身收益達(dá)到最大化，即表現(xiàn)為當(dāng)經(jīng)濟(jì)整體上升時(shí)，提供良好市場(chǎng)投資氛圍時(shí)，順風(fēng)抬高價(jià)格，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮；而當(dāng)整體經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，又會(huì)及時(shí)調(diào)整投資力度，保持盡量少的房地產(chǎn)存量，以保持房地產(chǎn)價(jià)格盡量小的下降幅度。而這種房地產(chǎn)價(jià)格“大升小降”的背后推動(dòng)力量，則是房地產(chǎn)行業(yè)的壟斷性質(zhì)。故要實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)理性發(fā)展，首先要消除或削弱其壟斷發(fā)展模式。
4.2.2優(yōu)化房地產(chǎn)供求機(jī)制作用效果
供求機(jī)制是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的普遍機(jī)制，市場(chǎng)中商品的供應(yīng)量和需求量的變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致價(jià)格的變動(dòng)。而價(jià)格作為房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的晴雨表和資源配置的方向器，價(jià)格機(jī)制在房地產(chǎn)周期波動(dòng)中起著傳導(dǎo)作用和穩(wěn)定作用。而我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)中的供求機(jī)制，由于種種原因——除了上部分所談到的壟斷經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，還有很重要的一點(diǎn)，就是與房地產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的土地財(cái)政是地方財(cái)政收入的重要來(lái)源——在實(shí)際發(fā)揮作用時(shí)，表現(xiàn)出供給方控制需求方，于是無(wú)法利用市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)部機(jī)制實(shí)現(xiàn)該產(chǎn)業(yè)的合理發(fā)展。故應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化政府對(duì)地價(jià)的調(diào)控力度，規(guī)范市場(chǎng)地價(jià)行為，同時(shí)控制房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商利潤(rùn)。
4.2.3加大打擊“炒房”等房地產(chǎn)投機(jī)行為力度
在我國(guó)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)熱發(fā)展滋生了一批以在該市場(chǎng)上進(jìn)行房屋投機(jī)活動(dòng)為贏利手段的群體，一方面該群體是我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)不均衡發(fā)展的產(chǎn)物，另一方面這些人也是推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步畸形發(fā)展的背后動(dòng)力。要引導(dǎo)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，就要消除其非健康發(fā)展的基礎(chǔ)性因素。因此需要借鑒學(xué)習(xí)國(guó)外發(fā)達(dá)成熟房地產(chǎn)市場(chǎng)的管理模式，通過(guò)征收房產(chǎn)稅等一系列政策措施，加大打壓“炒房”等一系列房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)行為的力度，穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行。
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隨著具有中國(guó)特色社會(huì)主義的發(fā)展與進(jìn)步，展現(xiàn)在我們面前的是一幅幅多姿多彩和富有變化的畫面，它深刻地改變著每個(gè)人的心理、心態(tài)與價(jià)值觀念，為了充分勾勒出這一偉大歷史進(jìn)程發(fā)展變化的主體畫面，正確地引導(dǎo)輿論。新聞工作者除了充分運(yùn)用和發(fā)揮原有十八般武藝作用外，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)形勢(shì)發(fā)展的要求，不斷探索和研究分析性新聞的研究和運(yùn)用，以適應(yīng)我國(guó)改革開(kāi)放新形勢(shì)的要求。
一、分析性新聞的內(nèi)涵及其與其他類新聞的聯(lián)系與區(qū)別
所謂分析性新聞，就是全面深刻地把握事物的本質(zhì)，對(duì)事物發(fā)展的多樣性、復(fù)雜性進(jìn)行充分闡述的一種報(bào)道形式：多用于社會(huì)熱點(diǎn)、難點(diǎn)以及未被人們普遍認(rèn)識(shí)的新生事物的報(bào)道；在活躍人們思維、拓寬人們思路方面有著其他新聞形式不可替代的作用。
分析性新聞與新聞述評(píng)、新聞分析、新聞綜述、思辨性新聞、解釋性報(bào)道和調(diào)查性報(bào)道等中外新聞品種，雖在某些方面類似，但有明顯的區(qū)別，這些報(bào)道形式遠(yuǎn)不能代替分析性新聞。我們不妨對(duì)分析性新聞最為接近的四種報(bào)道形式作個(gè)比較。先看一看解釋性新聞，它一般是提供新聞背景并對(duì)有關(guān)新聞事實(shí)進(jìn)行解釋或分析的報(bào)道，著重回答五個(gè)“W”中的“Why”(為什么)，告訴受眾新聞事實(shí)的意義及前因后果，對(duì)復(fù)雜的事件進(jìn)行整理和解釋；新聞述評(píng)這種體裁是新聞評(píng)論的表現(xiàn)形式之一，表述方式主要是就實(shí)論虛，寓理于事，因事說(shuō)理；新聞分析，是對(duì)新聞事實(shí)本身進(jìn)行的解剖、評(píng)說(shuō)；思辨性新聞，帶有較強(qiáng)的論證、辨析色彩。任何一種新聞報(bào)道形式都是對(duì)事物發(fā)展的客觀反映，上述幾種報(bào)道形式也不例外，只是作者的主觀反作用力強(qiáng)一些。作者在對(duì)事物全面調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，充分調(diào)動(dòng)自己的思維，縱橫捭闔，給以理性的比較透徹的解釋分析。作品的思辨味較濃。而分析性新聞，則是通過(guò)運(yùn)用綜合分析、解釋、預(yù)測(cè)等方法，從歷史淵源、因果關(guān)系、矛盾演變、影響作用、發(fā)展趨勢(shì)等多方面，對(duì)事物給以立體性報(bào)道，既剖析新聞事實(shí)的內(nèi)部，又展示新聞事實(shí)的宏觀背景和發(fā)展趨向，使人從總體聯(lián)系上把握事物。它既有新聞述評(píng)的透徹犀利，又兼新聞綜述的全景式勾勒。也具思辨性新聞的深度，而又不失其客觀性。
二、新的形勢(shì)和任務(wù)呼喚分析性新聞
從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是一場(chǎng)深刻全面的社會(huì)變革。這對(duì)新聞工作者來(lái)說(shuō)，是難得的歷史機(jī)遇。同時(shí)對(duì)也是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。平面動(dòng)態(tài)式的報(bào)道，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)反映不出當(dāng)今改革開(kāi)放大潮的波瀾壯闊和多姿多彩。多出一些有深度、有力度的分析性新聞，這是時(shí)代的呼喚。
改革開(kāi)放以來(lái)，新事物、新現(xiàn)象層出不窮，令人眼花繚亂，目不暇接。改革開(kāi)放提供了萬(wàn)千機(jī)會(huì)、擴(kuò)大舞臺(tái)，廣大群眾的積極性和創(chuàng)造性得到空前釋放。可以說(shuō)我們的新聞報(bào)道為推進(jìn)改革開(kāi)放立下了汗馬功勞，成就卓著。但同時(shí)我們的理論、知識(shí)儲(chǔ)備不足，工作方式不適應(yīng)改革開(kāi)放的要求，還存在著諸多不盡如人意之外，亟待上水平，上檔次。概括起來(lái)。我們的報(bào)道不同程度地存在以下問(wèn)題：一是片面。沒(méi)有把握住事物發(fā)展的規(guī)律性，不看歷史，不看發(fā)展趨勢(shì)，也沒(méi)有分析事物彼此間的聯(lián)系以及該事物在全局中的地位。更沒(méi)有研究事物在其發(fā)展過(guò)程中的特殊矛盾及其本質(zhì)，就事論事，顧此失彼。二是浮淺。沒(méi)有深入事物里面精細(xì)地研究其矛盾特點(diǎn)，正如同志所批評(píng)的那樣：僅僅站在那里遠(yuǎn)遠(yuǎn)地望一望，粗枝大葉地看到一點(diǎn)矛盾的形象就想動(dòng)手去解決矛盾。三是理想化。把復(fù)雜艱難的改革開(kāi)放看得輕松簡(jiǎn)單，或者當(dāng)做一錘子買賣。很顯然，這些問(wèn)題不解決，新聞界就無(wú)法在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大潮中發(fā)揮出應(yīng)有的作用。
三、掌握、用好分析性新聞。是擺在新聞工作者面前的一項(xiàng)十分緊迫的任務(wù)
應(yīng)如何把握分析性新聞的作用，為黨的中心工作服好務(wù)，工夫該下在哪里呢?就是要多跑多聽(tīng)多學(xué)多思。
1 確立正確的思想方法和思維方式，用辯證唯物主義時(shí)空觀和過(guò)程論認(rèn)識(shí)和把握事物，對(duì)事物要善于客觀觀察和辯證分析。在進(jìn)行辯證分析時(shí)，必須把握住兩個(gè)基本點(diǎn)，即聯(lián)系的觀點(diǎn)和發(fā)展的觀點(diǎn)。用聯(lián)系的觀點(diǎn)分析解決問(wèn)題。就要求我們摒棄過(guò)去習(xí)慣用的單向線性思維方式，因?yàn)檫@種主觀片面的思維方式，遠(yuǎn)不能反映事物的多樣性和復(fù)雜性。任何事物發(fā)展都有其多方面的依據(jù)。各個(gè)發(fā)揮著不同的作用。我們要善于運(yùn)用開(kāi)放式放射型思維方式，盡量對(duì)事物給以經(jīng)濟(jì)、歷史、文化、政治、心理等方面的主體掃描，搞清楚諸多因素發(fā)揮的不同作用，找出事物的主要矛盾和主要矛盾方面。這樣我們就會(huì)少犯或不犯片面性錯(cuò)誤。辯證唯物主義還告訴我們。不但要研究每一個(gè)大系統(tǒng)的物質(zhì)運(yùn)動(dòng)形式的特殊的矛盾性及其所規(guī)定的本質(zhì)，而是要研究每一個(gè)物質(zhì)運(yùn)動(dòng)形式在其發(fā)展長(zhǎng)途中的每一個(gè)過(guò)程的特殊的矛盾及其本質(zhì)；研究工作必須從這一點(diǎn)開(kāi)始。因此，我們?cè)谌魏螘r(shí)候都要用發(fā)展的觀點(diǎn)看問(wèn)題。認(rèn)請(qǐng)事物所處的發(fā)展階段及其本質(zhì)，弄清楚“來(lái)龍”，把握住“去脈”。把事物作為一個(gè)發(fā)展過(guò)程來(lái)報(bào)道，而不是簡(jiǎn)單孤立地把結(jié)果推給讀者，我們的報(bào)道就會(huì)比較充分地展示出改革開(kāi)放的豐富性和艱巨性，就不會(huì)是干巴巴的幾條筋；就不會(huì)落后實(shí)際工作，“慢三拍”、“炒冷飯”：也就不會(huì)因?qū)κ挛锇l(fā)展規(guī)律認(rèn)識(shí)不清而導(dǎo)致報(bào)道超前或任意拔高。
2 工作方式上要縱橫捭闔、全面深入。在改革開(kāi)放形勢(shì)下。記者單靠編材料、打電話、跑衙門，是寫不出分析性新聞的，必須改變蜻蜓點(diǎn)水、淺嘗輒止的采訪方式，沉下心來(lái)進(jìn)行深入細(xì)致的調(diào)查研究。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，全國(guó)“大一統(tǒng)”，工作基本上是一個(gè)模式，那時(shí)解剖一兩個(gè)“麻雀”或許就夠了；而在當(dāng)今激變的年代，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，這便決定了我們采訪的功夫不僅在于解剖“麻雀”，還在于選擇“麻雀”。甚至從一定意義上講，后者比前者更重要。對(duì)同一事物從不同角度給以觀照，各種觀點(diǎn)、材料互相印證、碰撞，去掉浮華，直露真實(shí)，弄清事物的來(lái)龍去脈和本質(zhì)意義，估出事件影響，揭示發(fā)展趨勢(shì)。這里是經(jīng)過(guò)了不僅是身體而且是思想上的艱苦工作之后應(yīng)有的收獲。
根據(jù)前三季度規(guī)上工業(yè)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在6251家規(guī)上工業(yè)企業(yè)中，小型工業(yè)企業(yè)為5211家，大中型工業(yè)企業(yè)1040家。通過(guò)對(duì)上述二個(gè)群體的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行比對(duì)，從而初步得出在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，對(duì)寧波市規(guī)上小型工業(yè)企業(yè)運(yùn)行狀況的基本評(píng)價(jià)。
一、市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)指標(biāo)分析
今年前三季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入增長(zhǎng)為8505.41億元，同比增長(zhǎng)22.93%。其中大中型和小型工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入增長(zhǎng)分別為5379.69億元和3725.72億元，同比分別增長(zhǎng)22.94%和22.92%。規(guī)上工業(yè)以及整體產(chǎn)銷率仍維持在98.17%高位運(yùn)行。上述數(shù)據(jù)表明，盡管當(dāng)前外需市場(chǎng)面臨著更多的挑戰(zhàn)，但一定程度上反映小型工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)品價(jià)值的終端市場(chǎng)（至少在內(nèi)需市場(chǎng)）基本順暢。
二、總成本結(jié)構(gòu)分析
今年前三季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品綜合成本率為85.58%，同比上升0.35個(gè)百分點(diǎn)，其中大中型和小型工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品綜合成本率為分別為84.86%和86.82%，同比分別上升0.55個(gè)和0.01個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明，除了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素外，規(guī)模因素也是制約著工業(yè)產(chǎn)品綜合成本率高低的一個(gè)重要方面。通過(guò)上述比對(duì)，上述兩個(gè)群體相差不大，基本仍在寧波工業(yè)歷史形成的既有格局之內(nèi)。同時(shí)，可能受非資金因素的影響，在一定程度上反映出大中型工業(yè)企業(yè)綜合成本企升壓力相對(duì)更大。一是企業(yè)融資成本方面。今年前三季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)發(fā)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和其中的利息支出分別為109.90億元和108.76億元，同比分別增長(zhǎng)為28.78%和40.48%；規(guī)上工業(yè)企業(yè)發(fā)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和其中的利息支出分別占工業(yè)企業(yè)綜合成本約為1.51%和1.49%，同比分別上升0.06個(gè)和0.18個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明，對(duì)于規(guī)上工業(yè)整體而言，其融資成本客觀上存在上升趨勢(shì)，而主導(dǎo)融資成本上升的主要因素是利息支出過(guò)快增長(zhǎng)。二是企業(yè)融資規(guī)模方面。今年前三季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)銀行貸款余額為2419.47億元，同比增長(zhǎng)16.18%。到三季度末為止所支付的財(cái)務(wù)費(fèi)用與三季度末時(shí)點(diǎn)上的貸款規(guī)模之比為4.54%，同比增加了0.44個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明，對(duì)于規(guī)上工業(yè)整體而言，反映出融資規(guī)模增長(zhǎng)將低于同期生產(chǎn)增長(zhǎng)約5.92個(gè)百分點(diǎn)，符合寧波民營(yíng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)自主資金運(yùn)作生產(chǎn)的低調(diào)特色。同時(shí)，也反映出目前已局部蔓延的高利率化傾向，對(duì)于寧波工業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響更不能一概而論。在上述總體分析前提下，再進(jìn)一步分企業(yè)規(guī)模進(jìn)行觀察：大中型和小型工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為59.41億元和50.49億元，同比分別增長(zhǎng)20.46%的40.16%；其中利息支出分別為59.05億元和49.70億元，同比分別增長(zhǎng)32.98%的50.56%。利息支出占綜合成本的比重，大中型和小型工業(yè)企業(yè)分別為1.29%和1.83%，同比分別上升了0.09和0.34個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，規(guī)上工業(yè)虧損面為15.6%，其中小型企業(yè)為15.9%，僅與全市平均水平僅差0.3個(gè)百分點(diǎn)；規(guī)上工業(yè)利潤(rùn)總額和利稅合計(jì)分別為490.03億元和890.07億元，同比分別增長(zhǎng)21.97%和22.60%，其中小型工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額和利稅合計(jì)分別為167.60億元和241.98億元，同比分別增長(zhǎng)25.36%和25.67%，還分別高于大中型工業(yè)企業(yè)5.08個(gè)和4.18個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明，小型工業(yè)企業(yè)來(lái)自資金面的壓力不言而喻，但工業(yè)企業(yè)特別是小型工業(yè)企業(yè)并沒(méi)有據(jù)流傳的那樣嚴(yán)重，受資金面的約束而傳導(dǎo)到小型工業(yè)企業(yè)融資成本大幅高企（至少上升到3個(gè)百分點(diǎn)以上）的災(zāi)難性的局面還未出現(xiàn)，相反，其效益增長(zhǎng)還高于全市平均增長(zhǎng)水平。以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為絕對(duì)主導(dǎo)的小型工業(yè)企業(yè)，出于靈敏的自我調(diào)節(jié)機(jī)制，最大可能會(huì)產(chǎn)生對(duì)下步工業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步快速增長(zhǎng)有一定的制約，但在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)出現(xiàn)大規(guī)模的社會(huì)問(wèn)題可能性不大。
三、存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析
今年前三季度寧波市規(guī)上工業(yè)資產(chǎn)合計(jì)和負(fù)債合計(jì)分別為9703.36億元和6140.35億元，資產(chǎn)負(fù)債率為63.28%，同比上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。其中大中型工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)合計(jì)和負(fù)債合計(jì)分別為5739.96億元和3521.21億元，資產(chǎn)負(fù)債率為61.35%，同比上升0.07個(gè)百分點(diǎn)；其中小型工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)合計(jì)和負(fù)債合計(jì)分別為3963.40億元和2619.14億元，資產(chǎn)負(fù)債率為66.08%，同比上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，在全部資產(chǎn)中，規(guī)模以上流動(dòng)資產(chǎn)為5905.00億元，占同期總資產(chǎn)60.86%，同比上升3.52個(gè)百分點(diǎn)，其中大中型和小型工業(yè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)分別為3351.30億元和2553.70億元，分別占同期總資產(chǎn)58.39%和64.43%，同比分別上升4.09和2.58個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前寧波市工業(yè)經(jīng)濟(jì)總體的資產(chǎn)負(fù)債率仍維持“十一五”中期以來(lái)63%左右水平，長(zhǎng)期存在的資金面約束和趨緊，并沒(méi)有本質(zhì)上動(dòng)搖既有的資產(chǎn)負(fù)債格局。小型工業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)出流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債同步增長(zhǎng)的特征，一方面由于授信、擔(dān)保等因素影響，寧波市小型工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高于大中型工業(yè)企業(yè)5.73個(gè)百分點(diǎn)；另一方面在寧波相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的金融支持下小型工業(yè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占同期總資產(chǎn)64.43%，同比上升2.58個(gè)百分點(diǎn)。
四、產(chǎn)出結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析今
年前三季度規(guī)上工業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值為8279.83億元，同比增長(zhǎng)22.1%。從實(shí)物量結(jié)構(gòu)觀察，主要產(chǎn)品產(chǎn)量增勢(shì)穩(wěn)定，工業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)特征仍未消退。在生產(chǎn)并列入統(tǒng)計(jì)的278種工業(yè)產(chǎn)品中，有203種產(chǎn)品產(chǎn)量累計(jì)同比有不同程度增長(zhǎng)，占統(tǒng)計(jì)品種的73.0%，有86種產(chǎn)品產(chǎn)量增幅超過(guò)20%，占統(tǒng)計(jì)品種的30.9%在重點(diǎn)產(chǎn)品中，原油加工量增長(zhǎng)5.2%；水泥增長(zhǎng)19.4%；化學(xué)纖維增長(zhǎng)18.5%；汽車增長(zhǎng)2.1%；民用鋼質(zhì)船舶增長(zhǎng)40.8%，發(fā)電量增長(zhǎng)12.1%。上述數(shù)據(jù)表明，在相關(guān)效益指標(biāo)仍保持略高于價(jià)值總量增長(zhǎng)的前提下，工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增勢(shì)明顯。實(shí)物量增速與價(jià)值量增速基本匹配，當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)格局并沒(méi)有出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。在既有增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)下，進(jìn)一步對(duì)價(jià)值量增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)分析，“戰(zhàn)略新興傳優(yōu)產(chǎn)業(yè)”實(shí)現(xiàn)的工業(yè)總產(chǎn)值5491.39億元，占同期規(guī)上工業(yè)產(chǎn)值62.90%，同比增長(zhǎng)25.23%，高于同期規(guī)上工業(yè)增速3.14個(gè)百分點(diǎn)；再進(jìn)一步對(duì)其中的“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”觀察，實(shí)現(xiàn)的工業(yè)總產(chǎn)值1525.42億元，同比增長(zhǎng)17.21%，卻低于同期規(guī)上工業(yè)增速4.88個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明，主導(dǎo)目前工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，而且隨著外部環(huán)境相對(duì)趨緊，工業(yè)生產(chǎn)回落已經(jīng)觸及最具有活力的工業(yè)群體，與上半年相比，“戰(zhàn)略新興傳優(yōu)產(chǎn)業(yè)”占同期規(guī)上工業(yè)產(chǎn)值份額回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)，而且從目前寧波工業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析，加快培育“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”已在“十二五”時(shí)期乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)寧波經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。
