時(shí)間：2023-09-21 16:35:21
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Abstract: Asset appraisal is a market and value social economy activity. It plays an important role at transferring of property rights, corporate restructuring and asset liquidity. Therefore, it is very important for the results of asset appraisal quality to discuss how to choose and use appraisal method. The paper holds that asset value type is determined by appraisal method choice and usage. Different appraisal method embody different value types or value properties which will inevitable lead to different results. So value type or value property is correlated and consistent with appraisal methods.
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估；價(jià)值類型；評(píng)估方法；方法選擇
Key words: asset appraisal; value type; appraisal method; choice of method
中圖分類號(hào)：F22 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2011）03-0167-01
1資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型、作用
關(guān)于價(jià)值類型的種類，我國(guó)現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則采用了國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則的觀點(diǎn)。即將價(jià)值類型分為市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外價(jià)值類型。市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買(mǎi)方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫的情況下，評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類型包括投資價(jià)值、在用價(jià)值、清算價(jià)值、殘余價(jià)值等。
由于價(jià)值類型是價(jià)值質(zhì)的規(guī)定，因此在資產(chǎn)評(píng)估中起著重要作用，具體表現(xiàn)在：①價(jià)值類型是影響和決定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的重要因素。資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值是某項(xiàng)資產(chǎn)在特定條件下的價(jià)值表現(xiàn)，其價(jià)值屬性不同，評(píng)估結(jié)果也就不同。因此，資產(chǎn)評(píng)估中的資產(chǎn)價(jià)值與其本身的內(nèi)在價(jià)值或者特定價(jià)值存在差異，也就是說(shuō)，同一資產(chǎn)在不同價(jià)值屬性情況下，由于屬性不同表現(xiàn)在價(jià)值量上存在很大差異性，理所當(dāng)然地產(chǎn)生不同的評(píng)估結(jié)果。②資產(chǎn)價(jià)值類型決定評(píng)估方法的選擇和使用。價(jià)值類型實(shí)際上是資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的一個(gè)具體標(biāo)準(zhǔn)和取向，某種標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估價(jià)值取得，必然通過(guò)具體評(píng)估方法進(jìn)行科學(xué)估算獲得。事實(shí)上，評(píng)估方法只是估算評(píng)估價(jià)值的一種思路，價(jià)值類型確定必然決定了評(píng)估方法選擇和使用，例如：評(píng)估師在評(píng)估資產(chǎn)的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值，只能采用市場(chǎng)比較方法估價(jià)，不能采用收益現(xiàn)值法或者重置成本法替代，當(dāng)估算資產(chǎn)未來(lái)價(jià)值即在用價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用收益現(xiàn)值法而不能用重置成本或者市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行替代。③明確資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型，可以避免報(bào)告使用者誤用評(píng)估報(bào)告。資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是在特定的假設(shè)條件為前提，不同的評(píng)估目的，市場(chǎng)條件下決定了價(jià)值屬性不同，因而評(píng)估價(jià)值存在很大差異性，資產(chǎn)評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告當(dāng)中明確評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值類型，可以使委托方更清楚了解評(píng)估資產(chǎn)在不同價(jià)值屬性下的價(jià)值，從而不產(chǎn)生誤解，同時(shí)也規(guī)避了評(píng)估師的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。
2影響資產(chǎn)價(jià)值類型的因素
實(shí)踐中，決定價(jià)值類型是多方面的，影響因素包括：①評(píng)估目的或者特定行為；②市場(chǎng)條件；③資產(chǎn)功能及其狀態(tài)。以上因素構(gòu)成一個(gè)有機(jī)整體從而影響或者決定資產(chǎn)價(jià)值類型，其中最核心因素是特定的評(píng)估目的。這主要是由于資產(chǎn)特定評(píng)估目的直接影響市場(chǎng)條件，因而最終影響資產(chǎn)功能和狀態(tài)。例如：資產(chǎn)在出售情況下，直接決定了市場(chǎng)需求方的范圍，從而會(huì)影響資產(chǎn)功能和狀態(tài)。一般情況下，由于委托方資產(chǎn)評(píng)估特定目的不同，評(píng)估價(jià)值存在很大差異，這種差異是因?yàn)橘Y產(chǎn)特定目的不同引起的資產(chǎn)價(jià)值屬性不同產(chǎn)生的。在具體評(píng)估實(shí)際當(dāng)中，如果委托方明確了資產(chǎn)價(jià)值類型，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告對(duì)資產(chǎn)在某一價(jià)值類型下價(jià)值做出結(jié)論。如果委托方未明示委估資產(chǎn)的價(jià)值類型，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)盡可能的在特定評(píng)估目的下對(duì)資產(chǎn)不同價(jià)值類型下價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)特定評(píng)估目的確定最恰當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，選擇最合理方法對(duì)委托評(píng)估的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并做出最終結(jié)論。不同評(píng)估方法體現(xiàn)資產(chǎn)不同價(jià)值類型或者價(jià)值屬性，體現(xiàn)在價(jià)值量必然存在很大差異性，因此不同評(píng)估方法使用，自然得出不同結(jié)果。在具體評(píng)估實(shí)踐中，評(píng)估師可以根據(jù)委托方要求選擇評(píng)估類型和評(píng)估方法。通常情況下，企業(yè)破產(chǎn)、資產(chǎn)拍賣，評(píng)估師一般選擇清算價(jià)格，如果委托方要求采用市場(chǎng)價(jià)格類型，那么評(píng)估師將對(duì)市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行分析，選擇參照物進(jìn)行類似比較，從而得出近似理想化的市場(chǎng)價(jià)值。
3資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇
3.1 資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇必須與資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型適應(yīng)。資產(chǎn)價(jià)值類型是由資產(chǎn)的特定的評(píng)估目的決定。一般認(rèn)為，在某一特定的評(píng)估目的必然有其相適應(yīng)的價(jià)值類型或者價(jià)值屬性，資產(chǎn)價(jià)值類型決定評(píng)估方法選擇和使用，也就是說(shuō)，不同評(píng)估方法其實(shí)體現(xiàn)了資產(chǎn)不同價(jià)值屬性或者價(jià)值類型。
3.2 資產(chǎn)評(píng)估方法必須與評(píng)估對(duì)象相適應(yīng)。評(píng)估對(duì)象是單項(xiàng)資產(chǎn)還是整體資產(chǎn)，是有形資產(chǎn)還是無(wú)形資產(chǎn)，往往要求不同的評(píng)估方法與之適應(yīng)。例如：在持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下，對(duì)于企業(yè)整體資產(chǎn)一般情況下要求采用收益現(xiàn)值法，非持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)，才考慮成本加和法，以此體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值最大化原則，對(duì)于無(wú)形資產(chǎn)一般情況下交易案例較少，可比性較差，因此評(píng)估實(shí)踐中一般采用收益現(xiàn)值法，對(duì)于有形資產(chǎn)特別房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備由于交易性案例較多，因此應(yīng)首先考慮市場(chǎng)法，以真實(shí)反映其市場(chǎng)價(jià)格，只有在交易案例較少或者沒(méi)有可比性的情況下，評(píng)估師才使用重置成本法，反映其現(xiàn)行成本價(jià)值。
3.3 評(píng)估方法的選擇還要受可搜集數(shù)據(jù)和信息資料的制約。每種評(píng)估方法的運(yùn)用所涉及到的經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的選擇，都需要有充分的數(shù)據(jù)資料作為基礎(chǔ)和依據(jù)。在評(píng)估時(shí)點(diǎn)，以及一個(gè)相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)，某種評(píng)估方法所需的數(shù)據(jù)資料的收集可能會(huì)遇到困難，當(dāng)然也就會(huì)限制某種評(píng)估方法的選擇和運(yùn)用。
3.4 在選擇和運(yùn)用某一方法評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，應(yīng)充分考慮該種方法在具體評(píng)估項(xiàng)目中的適用性、效率性和安全性，并注意滿足該種評(píng)估方法的條件要求和程序要求。
4結(jié)語(yǔ)
總之，在評(píng)估方法的選擇過(guò)程中，首先，必須確保評(píng)估方法與價(jià)值類型一致性；其次考慮與評(píng)估對(duì)象的適用性；最后應(yīng)考慮各種假設(shè)和條件與評(píng)估所使用的各種參數(shù)數(shù)據(jù)，及其評(píng)估結(jié)果在性質(zhì)和邏輯上的一致。
參考文獻(xiàn)：
[1]全國(guó)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試用書(shū)編寫(xiě)組.資產(chǎn)評(píng)估[M].北京：中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009.
在中國(guó)經(jīng)濟(jì)正一步一步走向國(guó)際化的進(jìn)程中，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化也提上了日程，它是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向國(guó)際化的一個(gè)重要方面。在加入世界貿(mào)易組織的談判中，中國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，就是其中的一個(gè)內(nèi)容。
中國(guó)證券市場(chǎng)的國(guó)際化是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)際化的需要，同時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化將推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化。因此，資產(chǎn)評(píng)估參照國(guó)際慣例及采用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)就是我們?cè)u(píng)估界迫切需要解決的問(wèn)題。
就評(píng)估方法本身而言，全世界都是一樣的。但由于各個(gè)國(guó)家的法規(guī)不同，商業(yè)習(xí)慣不一樣，會(huì)計(jì)制度存在著差異，因而其資本市場(chǎng)的環(huán)境、投資者的愛(ài)好、乃至評(píng)價(jià)的方法亦不相同。因此我們?cè)谠u(píng)估理論的應(yīng)用之中，應(yīng)當(dāng)根據(jù)中國(guó)法律法規(guī)的要求將國(guó)際通用的評(píng)估方法靈活地運(yùn)用于中國(guó)的評(píng)估實(shí)踐。但靈活運(yùn)用的前提是將其理論完整地運(yùn)用而不是部分地運(yùn)用，不是斷章取義。
James C.Bonbright于1937年在其經(jīng)典著作《Valuation Of Property》描述到評(píng)估任何資產(chǎn)，工廠設(shè)備及用于商業(yè)或工業(yè)目的的無(wú)形資產(chǎn)只有三種方法。這三種方法被James C.Bonbright劃分為成本法，收益法和市場(chǎng)法。從那時(shí)起，我們?cè)?jīng)修改過(guò)這些方法的名字，但是無(wú)論我們稱之為收益法還是收益資本化法，其本質(zhì)是一樣的。同樣的，市場(chǎng)法的另一種叫法，用于房地產(chǎn)評(píng)估時(shí)，現(xiàn)在稱之為銷售比較法，用于非上市控股企業(yè)和整體企業(yè)評(píng)估時(shí)，稱為指標(biāo)公司對(duì)比法。無(wú)論我們賦予現(xiàn)代評(píng)估方法什么名字，其本質(zhì)，當(dāng)我們把這些新方法的外衣被剝離后，它們僅僅是成本，收益和市場(chǎng)法的修改和變形。
中國(guó)評(píng)估服務(wù)市場(chǎng)如同其他各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一樣，其發(fā)展是由評(píng)估的需求而決定的。目前階段，在中國(guó)的評(píng)估服務(wù)市場(chǎng)中，一個(gè)重要的組成部分就是評(píng)估處于所有權(quán)變更過(guò)程中的國(guó)有企業(yè)所擁有的資產(chǎn)和工廠設(shè)備。根據(jù)中國(guó)國(guó)資局和財(cái)政部的要求，所有的國(guó)有資產(chǎn)在出售之前，無(wú)論出售給私人投資者還是有外國(guó)公司參與的合資企業(yè)，都必須經(jīng)過(guò)評(píng)估。國(guó)有資產(chǎn)或企業(yè)所有權(quán)變更的評(píng)估需要許多詳細(xì)資料以及每一項(xiàng)資產(chǎn)的單獨(dú)評(píng)估。成本法，估量每一項(xiàng)資產(chǎn)的單獨(dú)評(píng)估非常適合于此類評(píng)估要求。其它通行的評(píng)估方法在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用則僅限于作為參考。即使是這樣，成本法的應(yīng)用在中國(guó)也是一種有選擇的應(yīng)用。比如，功能性貶值的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)性貶值的問(wèn)題，土地的作用及價(jià)值問(wèn)題。造成這種狀況固然有中國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的原因，同時(shí)政策上的緣故、對(duì)評(píng)估工作在之作用方面的曲解也是造成中國(guó)評(píng)估市場(chǎng)混亂，人們?cè)u(píng)價(jià)不高的重要原因。
面對(duì)這些負(fù)面的報(bào)道和認(rèn)識(shí)，業(yè)內(nèi)的一些人對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估市場(chǎng)的壽命究竟有多長(zhǎng)產(chǎn)生了疑問(wèn)。其實(shí)我們的這些疑問(wèn)和疑慮完全是產(chǎn)生于我們對(duì)政府有關(guān)法規(guī)的有關(guān)規(guī)定的理解以及中國(guó)目前評(píng)估市場(chǎng)的現(xiàn)狀。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)大陸已累計(jì)吸收外商投資三千五百多億美元，作為改革開(kāi)放建立中國(guó)資本市場(chǎng)的標(biāo)志，中國(guó)已有1000多家國(guó)有和民營(yíng)企業(yè)經(jīng)過(guò)股份制改造后掛牌上市。這些經(jīng)濟(jì)體制改革的成果都離不開(kāi)我們?cè)u(píng)估人員十年來(lái)的努力。資產(chǎn)評(píng)估工作為中國(guó)的國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N經(jīng)濟(jì)體制并存的企業(yè)奠定了基礎(chǔ)。但成績(jī)的顯著也會(huì)使我們?cè)谇斑M(jìn)和發(fā)展的道路上迷失方向。這一點(diǎn)無(wú)論從我們對(duì)資產(chǎn)評(píng)估理論、方法的應(yīng)用以及對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)發(fā)展的方向上都可以看出來(lái)。首先是在評(píng)估方法上我們的評(píng)估手法單一，似乎除了成本法之外極少見(jiàn)到其它方法的應(yīng)用；另外，評(píng)估報(bào)告的應(yīng)用除了用于立項(xiàng)確認(rèn)外很難在保險(xiǎn)、訴訟等評(píng)估最初產(chǎn)生需求的領(lǐng)域中出現(xiàn)。因此我們可以看到，要想使中國(guó)的評(píng)估事業(yè)有所發(fā)展我們必須與國(guó)際評(píng)估界接軌。我認(rèn)為，我們第一位要解決的問(wèn)題是評(píng)估師的地位。
在西方國(guó)家，評(píng)估師的地位與我國(guó)的評(píng)估師不同。國(guó)外的評(píng)估師首先是一位專家，其專家地位是有它的工作經(jīng)驗(yàn)所決定而并非是由他所經(jīng)歷的考試所決定。其次，國(guó)外的評(píng)估師是一位咨詢?nèi)藛T，任何評(píng)估報(bào)告的結(jié)論都是一種咨詢性意見(jiàn)，只能作為參考意見(jiàn)。它既不能決定交易的價(jià)格，也不能決定遭受損失的賠償金額。因此，評(píng)估師的評(píng)估報(bào)告往往是作為律師提供給法庭或政府部門(mén)的證據(jù)之一，法庭或政府部門(mén)可以全部或部分地采納評(píng)估師的意見(jiàn)。第三，國(guó)外的評(píng)估師工作嚴(yán)謹(jǐn)注重證據(jù)。由于西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的緣故，以及法庭上經(jīng)常需要評(píng)估師出庭作證的緣故，評(píng)估師為維護(hù)其聲譽(yù)，非常注意其工作的質(zhì)量。評(píng)估師的聲譽(yù)往往是以其出庭的次數(shù)多少以及其證詞被法庭采納的多少來(lái)衡量。由此看來(lái)，中國(guó)評(píng)估事業(yè)的發(fā)展和評(píng)估師的成長(zhǎng)應(yīng)該經(jīng)過(guò)類似于國(guó)外評(píng)估師所經(jīng)歷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和法庭質(zhì)詢鍛煉。其次，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估事業(yè)的發(fā)展也有賴于在評(píng)估方法上與國(guó)際接軌。這里主要是指收益法和市場(chǎng)法的應(yīng)用，以及成本法中關(guān)于功能性貶值和經(jīng)濟(jì)性貶值的考慮。例如，外國(guó)投資者想知道一個(gè)整體企業(yè)的價(jià)值，不需要采取成本法，即，評(píng)估它的每一項(xiàng)資產(chǎn)，然后將它們的價(jià)值與流動(dòng)資產(chǎn)相加，然后扣除負(fù)債，評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值更直接的方法為收益資本化法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析、指標(biāo)公司對(duì)比法、以及收入倍數(shù)法。這些方法利用潛在收入，即投資者在投資中可能獲得的收入，估算投資的價(jià)值。然而，為了使用這些方法，評(píng)估師和他們的客戶會(huì)要求有權(quán)使用公司的經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)文件，就象公司的股票在股票交易所上市。這些財(cái)務(wù)文件會(huì)有一個(gè)重要的特點(diǎn)——公開(kāi)性和透明度。
中國(guó)的資產(chǎn)投資者和他們的貸款人想知道，如果在公開(kāi)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)將得到多少回報(bào)。因此，類似的并已經(jīng)出售的資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)量的披露將變得日益重要。這就是銷售比較法或市場(chǎng)法所需數(shù)據(jù)。當(dāng)這種評(píng)估方法應(yīng)用于房地產(chǎn)評(píng)估時(shí)，該方法就隨之發(fā)展為房地產(chǎn)評(píng)估的主要方法，這種方式同樣適用于個(gè)人可移動(dòng)資產(chǎn)。伴隨加入世貿(mào)，中國(guó)將會(huì)采取某種方式來(lái)記錄和披露那些用于銷售比較法或市場(chǎng)法的數(shù)據(jù)。
在評(píng)估過(guò)程中西方國(guó)家與中國(guó)的另一個(gè)不同在于對(duì)功能性和經(jīng)濟(jì)性貶值處罰的應(yīng)用。
功能性貶值是價(jià)值損失引起貶值的一種形式，由于效用缺乏或資產(chǎn)設(shè)計(jì)上的內(nèi)在需求。功能性的缺乏或需求可以采取不充分或過(guò)于充分的形式，換句話說(shuō)，與目標(biāo)資產(chǎn)相關(guān)的，潛在買(mǎi)家認(rèn)為其無(wú)價(jià)值，或?qū)Y產(chǎn)實(shí)施否定的處罰。某建筑項(xiàng)目可能存在功能性貶值包括：建筑大小，結(jié)構(gòu)，層數(shù)，凈高，設(shè)計(jì)以及材料。
在確定功能性貶值，評(píng)估師必需決定應(yīng)用重置成本還是復(fù)原重置成本。
復(fù)原重置成本是指估價(jià)數(shù)值要求復(fù)制一個(gè)副本或全部資產(chǎn)的復(fù)制品，以同樣的種類和材料，按照目前市場(chǎng)價(jià)格包括：材料，勞動(dòng)力，生產(chǎn)工具，契約人的管理費(fèi)和利潤(rùn)，費(fèi)用。但是不含加班規(guī)定，勞動(dòng)分紅，材料或設(shè)備的額外費(fèi)用。
重置成本是指估價(jià)數(shù)值要求以某現(xiàn)代新個(gè)體一次性取代全部資產(chǎn)，應(yīng)用最新技術(shù)和材料復(fù)制存在個(gè)體的生產(chǎn)能力和效用，以目前材料，勞動(dòng)力，制造工具，契約人管理費(fèi)，利潤(rùn)，和費(fèi)用的市場(chǎng)價(jià)值，但是不含加班規(guī)定，勞動(dòng)分紅，材料或設(shè)備的額外費(fèi)用。
兩者概念上的重要差別是復(fù)原重置成本是指構(gòu)造一個(gè)精確副本的成本，而重置成本是指構(gòu)造相同效用建筑的成本。功能性貶值形式可以存在包括過(guò)分充分建筑，過(guò)度建筑，額外營(yíng)運(yùn)成本。
過(guò)于充分建筑是功能性貶值的一種形式，表示著目前不用于建造相同效用的設(shè)施的過(guò)去建筑實(shí)踐的存在；例如，固體磚墻將被金屬框架建筑代替。
額外建筑是功能性貶值的一種形式，表示目前不被利用并且將來(lái)也不太可能使用的建筑量的存在。例如，被閑置或放棄的建筑空間。
額外營(yíng)運(yùn)成本也是功能性貶值的一種形式，資產(chǎn)的設(shè)計(jì)造成營(yíng)運(yùn)無(wú)效率，因此，造成所有人或占有人的較高費(fèi)用。這種處罰形式可以通過(guò)估算其現(xiàn)代替代物營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的增加來(lái)衡量。
例如，在建筑物之間反復(fù)挪動(dòng)材料相關(guān)的額外處理材料成本；在替代設(shè)施，營(yíng)運(yùn)幾乎一致。
額外營(yíng)運(yùn)成本造成的功能性貶值可通過(guò)折扣每年額外營(yíng)運(yùn)成本，稅后凈利，進(jìn)步達(dá)到目前價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的保留壽命。
經(jīng)濟(jì)性貶值，也稱為外部損失，是指資產(chǎn)本身的外部影響造成的價(jià)值損失。外部條件造成的經(jīng)濟(jì)性貶值可以源自國(guó)際，國(guó)內(nèi)行業(yè)基礎(chǔ)或地方。各種各樣的外部因素影響潛在經(jīng)濟(jì)回報(bào)，因而，直接影響資產(chǎn)或物業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。
決定經(jīng)濟(jì)性貶值是否存在，研究報(bào)告必需來(lái)自目標(biāo)財(cái)產(chǎn)和行業(yè)的經(jīng)濟(jì)性，極其即時(shí)的，評(píng)估基準(zhǔn)日完成。研究可通過(guò)檢驗(yàn)?zāi)繕?biāo)財(cái)產(chǎn)的收入史，以及任何地方或其他可以影響標(biāo)的和其資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的因素。對(duì)典型房地產(chǎn)，尤其是小型普通物業(yè)，地方市場(chǎng)條件的影響就十分重要。分區(qū)制，地方經(jīng)濟(jì)，失業(yè)及行業(yè)因素都影響房地產(chǎn)價(jià)值。較大房地產(chǎn)物業(yè)可能不受地方經(jīng)濟(jì)影響，但是，受到地區(qū)，國(guó)家甚至全球經(jīng)濟(jì)的影響。代表性主要資產(chǎn)包括房地產(chǎn)和重要資本資產(chǎn)，以及相關(guān)影響（商業(yè)價(jià)值象有形和無(wú)形資產(chǎn)，流動(dòng)資金）可被地方經(jīng)濟(jì)因素影響，但是通常更重要的是被行業(yè)經(jīng)濟(jì)條件影響。
行業(yè)經(jīng)濟(jì)條件影響企業(yè)，許多資產(chǎn)通常作為企業(yè)評(píng)估，不僅僅是房地產(chǎn)或機(jī)器設(shè)備。代表性的資產(chǎn)，可歸入此類的包括水泥場(chǎng)，鋼鐵制造廠，造紙廠，生物醫(yī)藥和化工廠，以及其他加工廠；行業(yè)諸如石油，天然氣或采礦；以及其他在某特殊行業(yè)完成的裝配線。用于某行業(yè)經(jīng)濟(jì)的典型數(shù)據(jù)包括此行業(yè)公司年度股東報(bào)告，證券交易委員會(huì)報(bào)告，討論產(chǎn)品和原料價(jià)格變動(dòng)的行業(yè)出版物，投資銀行和經(jīng)紀(jì)商報(bào)告以及政府研究。通過(guò)應(yīng)用這些數(shù)據(jù)，評(píng)估師可以確定此行業(yè)收入，因而目標(biāo)資產(chǎn)，過(guò)去，現(xiàn)在或?qū)?lái)被外部經(jīng)濟(jì)影響其降低收入從而降低企業(yè)和其資產(chǎn)價(jià)值的因素所左右。
確定EO的第一步是調(diào)查影響企業(yè)和資產(chǎn)貶值的經(jīng)濟(jì)條件的存在。然后，調(diào)查任何EO的原因之后，必需以某種客觀方式認(rèn)證。EO存在于任何行業(yè)或資產(chǎn)，下面是其特性：
•； 公司產(chǎn)品需求減低•； 行業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩•； 原料供應(yīng)出現(xiàn)斷層
原料，勞動(dòng)力，效用及交通成本上漲；同時(shí)，產(chǎn)品售價(jià)保持不變或上浮很小。
政府規(guī)定要求資本支出很少或新投資無(wú)回報(bào)。
環(huán)境考慮要求資本支出很少或新投資無(wú)回報(bào)。
當(dāng)某投資存在較好經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)，EO出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)供求規(guī)律及競(jìng)爭(zhēng)造成相關(guān)價(jià)值流失。通過(guò)資金投資不能降低EO，但EO可以改變甚至通過(guò)改變行業(yè)條件降低為零。
總之，通過(guò)對(duì)上面所述問(wèn)題的討論我們可以得出以下結(jié)論：
中圖分類號(hào)：G124 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-925X(2011)06-0001-01
摘要:文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無(wú)形資產(chǎn)主要是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)所保護(hù)的權(quán)利客體形式而存在的，這就決定了其本身是有著一定的價(jià)值的，并且是受到知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律的保護(hù)。由于法律制度本身的滯后性，其在應(yīng)對(duì)新興科技產(chǎn)品之時(shí)，略顯保守，這也給像文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的技術(shù)類產(chǎn)品的價(jià)值實(shí)現(xiàn)帶來(lái)了困難。因此通過(guò)構(gòu)建無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估以及實(shí)現(xiàn)的制度以及發(fā)展信托制度可以促進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無(wú)形資產(chǎn)的有效融資。
關(guān)鍵詞:無(wú)形資產(chǎn)；價(jià)值；評(píng)估；融資
現(xiàn)代科技的發(fā)展給社會(huì)生產(chǎn)的方式也帶來(lái)了巨大的變革。傳統(tǒng)的以實(shí)物為主要載體的商品生產(chǎn)模式失去了其早期的輝煌，現(xiàn)今隨著科技以及網(wǎng)絡(luò)資訊的發(fā)展，越來(lái)越多的被高附加值的知識(shí)產(chǎn)品所取代。科技時(shí)代的來(lái)臨，企業(yè)的產(chǎn)品形態(tài)也越來(lái)越體現(xiàn)出其科技含量的一面。這是時(shí)代的巨大進(jìn)步，也是科技發(fā)展的必然結(jié)果。但隨之而來(lái)的就是新興的科技產(chǎn)品在傳統(tǒng)法律體系下所遭遇的“水土不服”的問(wèn)題。現(xiàn)時(shí)社會(huì)的民商事法律體系主要是基于傳統(tǒng)的實(shí)物商品生產(chǎn)而構(gòu)建的，因此由于法律制度本身的滯后性，其在應(yīng)對(duì)新興科技產(chǎn)品之時(shí)，略顯保守，這也給像文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的技術(shù)類產(chǎn)品的價(jià)值實(shí)現(xiàn)帶來(lái)了困難。
1 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)品的價(jià)值體現(xiàn)
隨著科技的發(fā)展，新興的科技型企業(yè)在企業(yè)的生產(chǎn)過(guò)程中多以無(wú)形產(chǎn)品的形式作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，并在市場(chǎng)中進(jìn)行交易。產(chǎn)品以無(wú)形的形式為表現(xiàn)，但是這并不代表產(chǎn)品是無(wú)價(jià)值的。無(wú)形的產(chǎn)品同樣凝結(jié)著勞動(dòng)者的無(wú)差別勞動(dòng)，并且有著更高的科技含量。在現(xiàn)代法律制度下，無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值主要表現(xiàn)在該產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律中的權(quán)利。我國(guó)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)是包括著作權(quán)，商標(biāo)權(quán)，專利權(quán)等在內(nèi)的權(quán)利束。以著作權(quán)為例，法律保護(hù)作者的著作權(quán)，規(guī)定了作者對(duì)自己的作品擁有包括人身權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的十多項(xiàng)權(quán)利。知識(shí)產(chǎn)權(quán)中的著作權(quán)作品作為一種文學(xué)、藝術(shù)和自然科學(xué)、社會(huì)科學(xué)、工程技術(shù)等作品。其本身主要是以精神內(nèi)容而存在，其價(jià)值隱含在作品之內(nèi)。同樣，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無(wú)形資產(chǎn)主要是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)所保護(hù)的權(quán)利客體形式而存在的，這就決定了其本身是有著一定的價(jià)值的，并且是受到知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律的保護(hù)。
2 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的問(wèn)題
2.1 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估缺乏法定的標(biāo)準(zhǔn)。
在我國(guó)的民商事法律體系中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)主要是以《著作權(quán)法》，《商標(biāo)法》，《專利法》，《物權(quán)法》等民商事法律為依據(jù)的。法律尊重并認(rèn)可文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，并允許其在市場(chǎng)中進(jìn)行交易。在民事法律中，更是允許知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保物權(quán)的客體而存在。法律縱然在保護(hù)此類無(wú)形資產(chǎn)存在的知識(shí)產(chǎn)權(quán)做出了明文的規(guī)定，但是并沒(méi)有對(duì)此類無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估確定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，這導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)權(quán)的管理部門(mén)以及權(quán)利擔(dān)保的相對(duì)方無(wú)法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估。
2.2 無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估困難導(dǎo)致融資困難。
如前所言，無(wú)形資產(chǎn)由于本身的無(wú)形性的特點(diǎn)，導(dǎo)致無(wú)法通過(guò)一個(gè)直觀的手段對(duì)其價(jià)值進(jìn)行估價(jià)。同時(shí)，由于法律對(duì)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為主要內(nèi)容的無(wú)形資產(chǎn)缺乏一個(gè)評(píng)估和核價(jià)的基準(zhǔn)，這也導(dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)的困難。由于無(wú)法對(duì)此類無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估，因此在實(shí)踐中，文化創(chuàng)意企業(yè)在遇到經(jīng)營(yíng)困難使，很難通過(guò)法律規(guī)定的擔(dān)保手段實(shí)現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)。這主要的原因是銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)本著對(duì)擔(dān)保產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)最小的考慮，拒絕對(duì)此類的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保貸款。
3 文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)
3.1 構(gòu)建無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估以及實(shí)現(xiàn)的制度。
知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)是當(dāng)今科技時(shí)代保護(hù)的重要內(nèi)容。我國(guó)于2008年6月5日，頒布實(shí)施《國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》，明確到2020年把我國(guó)建設(shè)成為知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造、運(yùn)用、保護(hù)和管理水平較高的國(guó)家，5年內(nèi)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)水平大幅度提高，運(yùn)用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的效果明顯增強(qiáng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)狀況明顯改善，全社會(huì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)普遍提高。針對(duì)當(dāng)前在實(shí)體法律上對(duì)無(wú)形的知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品有著充分保護(hù)，但在價(jià)值評(píng)估程序上沒(méi)有相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)的情況。因此筆者建議，應(yīng)該結(jié)合《國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》的內(nèi)容對(duì)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的提前實(shí)現(xiàn)做出詳細(xì)的規(guī)定，以助于實(shí)踐操作中金融機(jī)構(gòu)或者其他擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估，以促進(jìn)文化創(chuàng)意企業(yè)融資目的的實(shí)現(xiàn)以及資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。
3.2 發(fā)展信托制度促進(jìn)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。
現(xiàn)實(shí)中往往會(huì)遇到許多“懷才不遇”的創(chuàng)意企業(yè)，其需要資金去繼續(xù)創(chuàng)作或者去推介自己的作品。與此同時(shí)，現(xiàn)代營(yíng)銷手段認(rèn)為“好酒也怕巷子深”。在現(xiàn)代信息資訊膨脹的時(shí)代，因?yàn)樾畔⒌墨@取途徑的較廣，同時(shí)信息量得巨大，必須使優(yōu)秀的作品能夠獲得“廣而告之”機(jī)會(huì)才能獲取更多人的認(rèn)可。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的無(wú)形資產(chǎn)可以作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的組成部分。其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)可以通過(guò)知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利的實(shí)現(xiàn)而得到充分的保障。但是這種保障也是事后性的，即作者在完成自己的作品之后的一段時(shí)間才能獲得相應(yīng)的報(bào)酬，這是不利于作者的權(quán)益的實(shí)現(xiàn)的。
傳統(tǒng)的民商事法律中雖然承認(rèn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值，可以利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行抵押或者質(zhì)押，但是以前擁有無(wú)形資產(chǎn)的文化創(chuàng)意公司拿著無(wú)形資產(chǎn)做抵押物去貸款時(shí)，很難獲得貸款。因?yàn)殂y行很難認(rèn)定文化企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)到底有多少價(jià)值。但當(dāng)信托公司介入后，文化創(chuàng)意公司把作品知識(shí)產(chǎn)權(quán)信托給信托公司，信托公司再以這部分信托資產(chǎn)做抵押物，協(xié)助申請(qǐng)貸款。
在無(wú)形資產(chǎn)信托運(yùn)行的過(guò)程中，信托公司將對(duì)貸款項(xiàng)目進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)控，隨著該文化企業(yè)產(chǎn)值增加，投資者也可獲得相應(yīng)的回報(bào)，這是開(kāi)拓了一個(gè)新的投資渠道。無(wú)形資產(chǎn)的信托可以認(rèn)為是信托行業(yè)的一個(gè)創(chuàng)新，也是金融創(chuàng)新。雖然都是中小企業(yè)單個(gè)融資規(guī)模不大，但是整體而言發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮模瑹o(wú)形資產(chǎn)融資將來(lái)能成為銀信合作理財(cái)產(chǎn)品的重要部分。通過(guò)這樣無(wú)形資產(chǎn)信托，信托公司以借款企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)作為保障，設(shè)計(jì)產(chǎn)品，向社會(huì)融資。
參考文獻(xiàn)
［1］ 杜文娟.：《知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度》，北京工業(yè)大學(xué)出版社.2003年版
一、輕資產(chǎn)企業(yè)及分類
企業(yè)資產(chǎn)分為重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)。固定資產(chǎn)因占用大量資金、資產(chǎn)規(guī)模大，歸為重資產(chǎn)；而企業(yè)文化、管理流程、產(chǎn)品品牌、專業(yè)技術(shù)、營(yíng)銷渠道、客戶管理經(jīng)驗(yàn)、人力資源等這些“虛”形態(tài)的無(wú)形資產(chǎn)因占用資金較少，稱作輕資產(chǎn)，以上述無(wú)形資產(chǎn)為主要資產(chǎn)的企業(yè)就是輕資產(chǎn)企業(yè)。
輕資產(chǎn)企業(yè)一般可分為以下四類：（1）類金融型。典型企業(yè)有沃爾瑪、國(guó)美、阿里巴巴。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)渠道，也是其核心資產(chǎn)，其經(jīng)營(yíng)模式往往是提供一種實(shí)際或虛擬的場(chǎng)所，吸引其他企業(yè)在此經(jīng)營(yíng)。這類企業(yè)的特點(diǎn)是從供應(yīng)商或用戶處積聚了大量的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量，使得企業(yè)有很強(qiáng)的復(fù)制能力，復(fù)制能力又產(chǎn)生了規(guī)模效應(yīng)和正反饋。（2）知識(shí)產(chǎn)權(quán)型。典型企業(yè)有微軟、默克制藥、同仁堂，可口可樂(lè)憑借配方也可歸為此類。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，運(yùn)用其研發(fā)能力，開(kāi)發(fā)關(guān)鍵核心技術(shù)，再結(jié)合企業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和推廣能力等產(chǎn)生核心競(jìng)爭(zhēng)力。（3）品牌型。典型企業(yè)有耐克、橡樹(shù)國(guó)際、巨人集團(tuán)。這類企業(yè)擁有強(qiáng)大的品牌競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)稀缺、價(jià)值巨大，利用品牌進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)拓、投資和并購(gòu)等。（4）互聯(lián)網(wǎng)型。典型企業(yè)有戴爾、騰訊、Facebook。這類企業(yè)的特點(diǎn)是輕資產(chǎn)形態(tài)、重知識(shí)運(yùn)用，深技術(shù)研發(fā)，核心資產(chǎn)是互聯(lián)網(wǎng)，利用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的管理、營(yíng)銷與交易等。
二、輕資產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估
以前述企業(yè)為代表，這些企業(yè)采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式取得了顯著的商業(yè)價(jià)值，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式已成為現(xiàn)代企業(yè)流行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略模式，對(duì)輕資產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估成為時(shí)代的要求。
（一）評(píng)估方法的選擇。資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)中，主要有成本法、收益法和市場(chǎng)法三種基本方法。運(yùn)用成本法需要識(shí)別各項(xiàng)資產(chǎn)，而輕資產(chǎn)企業(yè)的有形資產(chǎn)很少，無(wú)形資產(chǎn)較多，識(shí)別難度較大，實(shí)際價(jià)值也難以估量，因此成本法不是最優(yōu)先考慮的方法。但需注意的是只有確信標(biāo)的企業(yè)存在有重大影響且難以識(shí)別和評(píng)估的資產(chǎn)或負(fù)債時(shí)，成本法才可能不適用，并不是所有輕資產(chǎn)企業(yè)都不適合用成本法評(píng)估。采用市場(chǎng)法的前提條件是存在活躍市場(chǎng)和可比參照物，但目前我國(guó)市場(chǎng)尚未達(dá)到合適的條件，因此市場(chǎng)法也不是首選方法。若采用市場(chǎng)法評(píng)估，應(yīng)盡量選用盈利類價(jià)值指標(biāo)，避免選擇資產(chǎn)類價(jià)值指標(biāo)。這是因?yàn)橘Y產(chǎn)類價(jià)值比率一般是以資產(chǎn)的賬面價(jià)值代替市場(chǎng)價(jià)值，而輕資產(chǎn)企業(yè)擁有的大量無(wú)形資產(chǎn)是否擁有賬面價(jià)值往往與會(huì)計(jì)制度規(guī)定、企業(yè)的會(huì)計(jì)政策以及財(cái)務(wù)人員的具體操作密切相關(guān)，不具有可比性。實(shí)務(wù)中，輕資產(chǎn)企業(yè)的主要資產(chǎn)為無(wú)形資產(chǎn)，而無(wú)形資產(chǎn)本身多采用收益途徑的評(píng)估方法，因此對(duì)于這類企業(yè)應(yīng)較多地采用收益法進(jìn)行評(píng)估，以企?I未來(lái)的盈利能力作為判斷企業(yè)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。
（二）收益法的模型選擇。收益法的評(píng)估原理是對(duì)被評(píng)估企業(yè)的預(yù)期收益進(jìn)行資本化或折現(xiàn)，根據(jù)收益指標(biāo)的不同內(nèi)容，有以下三個(gè)模型：（1）股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對(duì)一定期間內(nèi)企業(yè)實(shí)際支付給股東的現(xiàn)金股利進(jìn)行折現(xiàn)，得到股利的價(jià)值。由于該模型受股利支付率的影響，一般不采用。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對(duì)一定期間內(nèi)企業(yè)能夠支付給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量（等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩下的部分）進(jìn)行折現(xiàn)，得到股權(quán)價(jià)值。（3）實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，是指對(duì)企業(yè)在一定期間內(nèi)能夠支付給全部投資者的稅后現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，得到企業(yè)的最終價(jià)值。由于輕資產(chǎn)企業(yè)通常沒(méi)有負(fù)息負(fù)債，因此實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型與股權(quán)投資現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型等同，所以輕資產(chǎn)企業(yè)收益法評(píng)估一般適合選擇實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。
（三）估值模型參數(shù)確定。實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型中的預(yù)測(cè)期、預(yù)測(cè)期收益、折現(xiàn)率這三個(gè)參數(shù)的確定是價(jià)值評(píng)估的重要環(huán)節(jié)。
1.預(yù)測(cè)期的確定。
（1）一般情況。一般來(lái)說(shuō)，采用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)是以企業(yè)滿足未來(lái)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)假設(shè)為前提的，因此按照永續(xù)期計(jì)算，具體分為預(yù)測(cè)基期、詳細(xì)預(yù)測(cè)期和后續(xù)期。需要明確的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定前的時(shí)間區(qū)間是確定預(yù)測(cè)期的主要因素。預(yù)測(cè)基期，一般是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)或修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。在確定基期數(shù)據(jù)時(shí)要關(guān)注企業(yè)歷年經(jīng)營(yíng)狀況并延長(zhǎng)關(guān)注期，尤其要考慮核心無(wú)形資產(chǎn)的周期。詳細(xì)預(yù)測(cè)期一般為5―10年，根據(jù)企業(yè)的具體經(jīng)營(yíng)狀況適當(dāng)增長(zhǎng)或縮減，在此過(guò)程中需要考慮輕資產(chǎn)企業(yè)獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。不同的輕資產(chǎn)企業(yè)其收益期和穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)期會(huì)因其產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)模式等不同而有所不同。在詳細(xì)預(yù)測(cè)期內(nèi)，企業(yè)需要對(duì)每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行詳細(xì)的預(yù)測(cè)，并根據(jù)折現(xiàn)模型計(jì)算其對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)價(jià)值。后續(xù)期，通常假設(shè)企業(yè)在此期間進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率，進(jìn)而可以用簡(jiǎn)單的方法折算后續(xù)期折現(xiàn)價(jià)值。通常當(dāng)企業(yè)具有與宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長(zhǎng)率相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定銷售增長(zhǎng)率或者具有與資本成本接近的穩(wěn)定投資資本回報(bào)率時(shí)，可以判斷企業(yè)進(jìn)入了穩(wěn)定狀態(tài)。
（2）特殊情況。對(duì)于高新技術(shù)類的輕資產(chǎn)企業(yè)而言，由于技術(shù)更新速度快，企業(yè)壽命不確定性因素較多，不適合按照永續(xù)期計(jì)算，可以按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的生命周期來(lái)確定預(yù)測(cè)期間。
方法一：同行業(yè)企業(yè)平均壽命修正法。第一步，對(duì)同類企業(yè)的生存期限作數(shù)理統(tǒng)計(jì)，計(jì)算出該類企業(yè)的平均壽命。第二步，利用待評(píng)估企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)與同類企業(yè)的現(xiàn)金流量平均值進(jìn)行比較，確定出差異的修正系數(shù)。第三步，待評(píng)估企業(yè)的壽命=同類企業(yè)平均壽命×修正系數(shù)。
方法二：企業(yè)生命周期階段加總法。企業(yè)生命周期分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。第一步，通過(guò)數(shù)理統(tǒng)計(jì)計(jì)算出同類企業(yè)在各個(gè)生命階段持續(xù)時(shí)間的平均值。第二步，利用待評(píng)估企業(yè)在各個(gè)階段的現(xiàn)金流量指標(biāo)與同類企業(yè)現(xiàn)金流量平均數(shù)進(jìn)行比較，確定出各階段差異的修正系數(shù)。第三步，待評(píng)估企業(yè)的壽命=∑（同類企業(yè)各階段的平均持續(xù)時(shí)間×各階段對(duì)應(yīng)的修正系數(shù)）。一般情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流狀況決定了其生存狀況，所以可以用企業(yè)的現(xiàn)金流量指標(biāo)作為判斷企業(yè)的生命是否可以延續(xù)的依據(jù)。上述兩種方法中涉及到的現(xiàn)金流量指標(biāo)可以利用現(xiàn)金存量充足率（自由現(xiàn)金存量/平均總資產(chǎn)）、現(xiàn)金流量回收率（自由現(xiàn)金流量/銷售收入）和現(xiàn)金凈流量增長(zhǎng)率（本期現(xiàn)金流量?jī)纛~/前期現(xiàn)金流量?jī)纛~）這三個(gè)指標(biāo)計(jì)量。
2.預(yù)測(cè)期收益的確定。收益額是實(shí)體現(xiàn)金流量模型中最重要的指標(biāo)，在預(yù)測(cè)各期收益額時(shí)，需要注意把握以下兩方面內(nèi)容：（1）注意事項(xiàng)。第一，由于利潤(rùn)指標(biāo)容易受會(huì)計(jì)政策變更影響或被人為操縱，所以收益指標(biāo)最好選擇現(xiàn)金流量。第二，通貨膨脹在現(xiàn)實(shí)生活中是不可避免的，所以應(yīng)充分考慮通貨膨脹因素對(duì)收益的影響。第三，妥善處理好資本性支出與經(jīng)營(yíng)性支出的重分類問(wèn)題。實(shí)體現(xiàn)金流量可以利用以下公式進(jìn)行計(jì)算，其中，對(duì)輕資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估來(lái)說(shuō)，資本性支出需要調(diào)整。實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后凈利潤(rùn)+折舊與攤銷+利息費(fèi)用×（1-企業(yè)所得稅稅率）-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資金增加。在實(shí)務(wù)中，企業(yè)根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將品牌推廣支出、研發(fā)費(fèi)用支出、人力?Y源支出等項(xiàng)目列為經(jīng)營(yíng)性支出。然而對(duì)于輕資產(chǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估來(lái)說(shuō)，這些項(xiàng)目的處理有欠妥當(dāng)，是需要重分類的。比如：技術(shù)類企業(yè)和制藥企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用支出、消費(fèi)品類企業(yè)的品牌推廣支出、技術(shù)咨詢類企業(yè)的培訓(xùn)和人力資本支出等，這些支出對(duì)企業(yè)未來(lái)若干年發(fā)展均有貢獻(xiàn)，應(yīng)該將其重分類為資本性支出，這樣能更合理地反映企業(yè)歷年的盈利水平，同時(shí)能夠清楚地反映企業(yè)為了驅(qū)動(dòng)未來(lái)發(fā)展每年的投資額。第四，恰當(dāng)考慮輕資產(chǎn)企業(yè)的稅收優(yōu)惠。輕資產(chǎn)企業(yè)有很多屬于高科技企業(yè)、軟件企業(yè)或其他國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，可以享受相關(guān)的稅收優(yōu)惠。在進(jìn)行這類輕資產(chǎn)企業(yè)的價(jià)值收益法評(píng)估中要謹(jǐn)慎估計(jì)相關(guān)稅收優(yōu)惠。具體包括：第一，需要關(guān)注國(guó)家對(duì)相關(guān)行業(yè)優(yōu)惠政策的期限。第二，需要關(guān)注其未來(lái)預(yù)測(cè)中可持續(xù)被認(rèn)定為高科技、軟件企業(yè)的相關(guān)投入方面的規(guī)定是否被滿足。第三，需要關(guān)注企業(yè)所得稅應(yīng)納稅所得額加計(jì)扣除事項(xiàng)是否需要政府相關(guān)部門(mén)的進(jìn)一步審核和批準(zhǔn)，政府相關(guān)部門(mén)審核批準(zhǔn)的條件是否可以預(yù)測(cè)。第四，應(yīng)當(dāng)關(guān)注預(yù)測(cè)中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、營(yíng)運(yùn)資金、資本性支出等主要參數(shù)與評(píng)估假設(shè)的一致性。第五，當(dāng)預(yù)測(cè)趨勢(shì)與企業(yè)歷史業(yè)績(jī)和現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況存在重大差異時(shí)，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中予以披露，并對(duì)差異產(chǎn)生的原因及其合理性進(jìn)行分析。（2）預(yù)測(cè)方法。現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)方法可以利用定性預(yù)測(cè)方法中的個(gè)人判斷法、集體判斷法和德?tīng)柗品ǎ蚨款A(yù)測(cè)方法中的指數(shù)平滑法、回歸分析法、銷售百分比法、蒙特卡洛模擬等，又或者定性和定量相結(jié)合。
3.折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率的作用是將企業(yè)的未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)折算到同一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，使各期收益和風(fēng)險(xiǎn)在時(shí)間維度上具備可比性。折現(xiàn)率的確定需要注意以下幾點(diǎn)：（1）采用復(fù)利計(jì)算方式來(lái)反映貨幣的時(shí)間價(jià)值。（2）現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)過(guò)程中若考慮了通貨膨脹因素帶來(lái)的影響，那么折現(xiàn)率確定時(shí)也需要考慮通貨膨脹情況。（3）收益與風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān)，要想獲取高收益就必須承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率就越高。（4）折現(xiàn)率與收益額之間要保持匹配，由于企業(yè)的未來(lái)收益是不斷變動(dòng)的，因此折現(xiàn)率的測(cè)算也應(yīng)當(dāng)是動(dòng)態(tài)變化的。（5）若采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型，則折現(xiàn)率要求是股權(quán)資本成本。利用資本定價(jià)模型，并結(jié)合輕資產(chǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+輕資產(chǎn)企業(yè)本身特有的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。若采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型，則要求以加權(quán)平均資本成本（WACC）作為折現(xiàn)率。WACC=股本占融資總額的百分比×股本成本+債務(wù)占融資總額的百分比×債務(wù)成本×（1-企業(yè)所得稅稅率）。需要注意的是，計(jì)算個(gè)別資金占全部資金的比重時(shí)，理論上可以選用賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值來(lái)計(jì)算，但在價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中，必須選擇市場(chǎng)價(jià)值指標(biāo)。若輕資產(chǎn)企業(yè)沒(méi)有負(fù)息負(fù)債，也并不代表其目前的資本結(jié)構(gòu)就是行業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。如果有證據(jù)證明其目前的資本結(jié)構(gòu)不是行業(yè)最優(yōu)，完全可以利用行業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)估算的WACC作為折現(xiàn)率。另外，若輕資產(chǎn)企業(yè)沒(méi)有負(fù)息負(fù)債，則其WACC可以用下面的替代公式計(jì)算得出：WACC=Rc（營(yíng)運(yùn)資金/全部資產(chǎn)）+Rf（固定資產(chǎn)/全部資產(chǎn)）+Ri（無(wú)形資產(chǎn)/全部資產(chǎn)）。其中：Rc、Rf、Ri分別為營(yíng)運(yùn)資金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的投資回報(bào)率。
（四）實(shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。上文提到，企業(yè)的現(xiàn)金流量是不斷變化的，那么根據(jù)現(xiàn)金流量的不同情況，實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型可以分為以下幾個(gè)：
1.預(yù)測(cè)期為永續(xù)期。（1）零增長(zhǎng)模型。實(shí)體價(jià)值=每期實(shí)體現(xiàn)金流量/WACC。本模型適用于收益率和資本結(jié)構(gòu)均處于穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。（2）永續(xù)增長(zhǎng)模型。實(shí)體價(jià)值=下期實(shí)體現(xiàn)金流量/（WACC-永續(xù)增長(zhǎng)率）。本模型適用于收益率穩(wěn)定增長(zhǎng)，資本結(jié)構(gòu)處于穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。（3）兩階段模型。實(shí)體價(jià)值=詳細(xì)預(yù)測(cè)期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值。假設(shè)詳細(xì)預(yù)測(cè)期為n，則：實(shí)體價(jià)值=實(shí)體現(xiàn)金流量t /（1+WACC）n+實(shí)體現(xiàn)金流量n+1÷（WACC-永續(xù)增長(zhǎng)率）/（1+WACC）n。本模型適用于詳細(xì)預(yù)測(cè)期內(nèi)未進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，但若干年后進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)。
2.預(yù)測(cè)期為有限期。當(dāng)企業(yè)壽命有限時(shí)（假設(shè)為n），則：實(shí)體價(jià)值=實(shí)體現(xiàn)金流量t /（1+WACC）n。本模型適用于企業(yè)壽命有限的高新科技類企業(yè)。
在實(shí)務(wù)中具體采用上述模型時(shí)，需要資產(chǎn)評(píng)估人員在評(píng)估前期詳細(xì)收集輕資產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)、行業(yè)信息，并憑借自身專業(yè)技能進(jìn)行合理判斷。
為進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)管理，維護(hù)中介市場(chǎng)正常秩序，現(xiàn)就國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估中房地產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)有關(guān)問(wèn)題通知如下：
一、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估必須按照《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（國(guó)務(wù)院〔1991〕91號(hào)令）的規(guī)定，由省級(jí)以上人民政府國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)認(rèn)定評(píng)估資格的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。
二、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的程序和辦法開(kāi)展評(píng)估業(yè)務(wù)，嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)定的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，提供質(zhì)價(jià)相符的服務(wù)。
國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)應(yīng)將審批的《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)資格申請(qǐng)表》和《資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)專職人員名單表》（副本）抄送同級(jí)物價(jià)部門(mén)備案。
三、資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，按照原國(guó)家物價(jià)局、國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局《資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)管理暫行辦法》（價(jià)費(fèi)字〔1992〕625號(hào)）規(guī)定執(zhí)行。
資產(chǎn)評(píng)估中涉及房地產(chǎn)評(píng)估的，房地產(chǎn)作為獨(dú)立項(xiàng)目評(píng)估，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)按《國(guó)家計(jì)委、國(guó)家土地管理局關(guān)于土地價(jià)格評(píng)估收費(fèi)的通知》（計(jì)價(jià)格〔1994〕2017號(hào)）和《國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部關(guān)于房地產(chǎn)中介服務(wù)收費(fèi)的通知》（計(jì)價(jià)格〔1995〕971號(hào)）的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；房地產(chǎn)作為整體資產(chǎn)的一部分，按整體資產(chǎn)一并評(píng)估的，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)按價(jià)費(fèi)字〔1992〕625號(hào)文件有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
根據(jù)《關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于從事證券業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)資格確認(rèn)的規(guī)定〉的通知》（國(guó)資辦發(fā)〔1993〕12號(hào)），經(jīng)國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局與中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合確認(rèn)，現(xiàn)批準(zhǔn)中咨資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所等26家資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)具有從事證券業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評(píng)估資格，并向社會(huì)公告。
26家資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)名單如下：
中咨資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所
海南資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所
海南大正會(huì)計(jì)師事務(wù)所
南寧市資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所
柳州市資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所
深圳蛇口信德會(huì)計(jì)師事務(wù)所
宜賓地區(qū)資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所
重慶審計(jì)事務(wù)所
上海東亞會(huì)計(jì)師事務(wù)所
上海長(zhǎng)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所
上海中華社科會(huì)計(jì)師事務(wù)所
山東濟(jì)南審計(jì)師事務(wù)所
無(wú)錫公證會(huì)計(jì)師事務(wù)所
福州資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所
黑龍江興業(yè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所
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【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)評(píng)估，會(huì)計(jì)，公允價(jià)值，評(píng)估價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)值
一、會(huì)計(jì)中公允價(jià)值的含義
會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值是一個(gè)狹義的概念。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）2006年的《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第157號(hào)———公允價(jià)值計(jì)量》中關(guān)于公允價(jià)值的定義。公允價(jià)值是指在計(jì)量日進(jìn)行的正常交易中，市場(chǎng)參與者出售某一項(xiàng)資產(chǎn)所能收到的價(jià)格或轉(zhuǎn)移某一項(xiàng)負(fù)債所愿意支付的價(jià)格。
我國(guó)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則———基本準(zhǔn)則》第四十二條定義：在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。公允價(jià)格并不是交易發(fā)生時(shí)的實(shí)際交易價(jià)格，而是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格信息進(jìn)行重新計(jì)量的價(jià)值。由于在一個(gè)公平交易的市場(chǎng)上有供求者，也有需求求者，人們根據(jù)自己掌握的信息和需求競(jìng)價(jià)，從而使資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量更能反映當(dāng)時(shí)的真實(shí)情況以及資產(chǎn)和負(fù)債價(jià)值的變化。
二、資產(chǎn)評(píng)估中公允價(jià)值的含義
與會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值不同，資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值是一個(gè)廣義的概念。資產(chǎn)評(píng)估作為一項(xiàng)非常重要的社會(huì)中介活動(dòng)，它具備一項(xiàng)重要功能：為資產(chǎn)評(píng)估各方當(dāng)事人提供合理資產(chǎn)價(jià)值咨詢意見(jiàn)。資產(chǎn)評(píng)估對(duì)象的所有者和資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)的其他當(dāng)事人所需要的是注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的客觀依據(jù)對(duì)被評(píng)估對(duì)象進(jìn)行客觀、公平、公正的分析判斷后估算出的合理價(jià)值。
確切地來(lái)講，在繼續(xù)使用假設(shè)下，評(píng)估師需要對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)帶來(lái)的預(yù)期收益進(jìn)行估計(jì)，從而估算出被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。在非繼續(xù)使用假設(shè)下，需要對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)強(qiáng)制出售或快速變現(xiàn)的價(jià)格進(jìn)行估計(jì)，從而估算出被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。評(píng)估人員在進(jìn)行這些估算時(shí)，既要考慮市場(chǎng)價(jià)格因素，又要考慮評(píng)估當(dāng)事人的接受程度。因此，這樣估算出來(lái)的資產(chǎn)價(jià)值只能是一個(gè)評(píng)估各方當(dāng)事人都可以接受的價(jià)值，即公允價(jià)值。
三、資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)中“公允價(jià)值”的相同之處
（一）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)象相同.資產(chǎn)和負(fù)債都為資產(chǎn)評(píng)估和會(huì)計(jì)的公允價(jià)值計(jì)量對(duì)象。會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值是資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值，即包括資產(chǎn)中的公允價(jià)值，也包括負(fù)債中的公允價(jià)值。資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值同樣包括資產(chǎn)和負(fù)債的內(nèi)容，如企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估中也包括負(fù)債的評(píng)估。
（二）交易主體相同。對(duì)交易主體的規(guī)定都相同，包括自愿買(mǎi)方和自愿賣方。自愿買(mǎi)方指具有購(gòu)買(mǎi)動(dòng)機(jī)且沒(méi)有被強(qiáng)迫進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)的一方當(dāng)事人。該購(gòu)買(mǎi)者會(huì)根據(jù)現(xiàn)行市場(chǎng)的真實(shí)狀況和現(xiàn)行市場(chǎng)的期望值進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。自愿賣方是指不足準(zhǔn)備以任何價(jià)格急于成交的出售者或被強(qiáng)迫出售的一方當(dāng)事人，也不會(huì)因期望獲得被現(xiàn)行市場(chǎng)視為不合理的價(jià)格而繼續(xù)持有資產(chǎn)。
（三）二者都為時(shí)點(diǎn)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值反映評(píng)估基準(zhǔn)日的市場(chǎng)真實(shí)情況和條件，對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日以前及以后的市場(chǎng)情況和條件都未做出反映，公允價(jià)值反映的也是資產(chǎn)或者負(fù)債某一特定日期的價(jià)值。因此，在符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量屬性規(guī)定的條件下，會(huì)計(jì)的公允價(jià)值一般而言等同于資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值中的市場(chǎng)價(jià)值。
四、資產(chǎn)評(píng)估與會(huì)計(jì)中“公允價(jià)值”的不同之處
（一）前提假設(shè)不同。會(huì)計(jì)的公允價(jià)值是建立在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)基礎(chǔ)之上的一種資產(chǎn)計(jì)量屬性，其作用是客觀地反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。而資產(chǎn)評(píng)估的公允價(jià)值是行為目標(biāo)和價(jià)值目標(biāo)，其作用在于明確資產(chǎn)評(píng)估的行為方向和工作目標(biāo)。資產(chǎn)評(píng)估是在交易假設(shè)、公開(kāi)市場(chǎng)假設(shè)、繼續(xù)使用假設(shè)和清算假設(shè)等假設(shè)前提下進(jìn)行的評(píng)估活動(dòng)。資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值的內(nèi)在意義和外延比會(huì)計(jì)中公允價(jià)值的內(nèi)在意義和外延寬得多。
（二）市場(chǎng)條件不同。會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值產(chǎn)生的市場(chǎng)條件是公平市場(chǎng)，而資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值包括正常市場(chǎng)條件下和非正常市場(chǎng)條件下的公允價(jià)值。由于資產(chǎn)評(píng)估要面對(duì)各種各樣的資產(chǎn)及市場(chǎng)條件，因此資產(chǎn)評(píng)估對(duì)處于正常市場(chǎng)條件下和非正常市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)都要評(píng)估，但不論評(píng)估什么樣的資產(chǎn)和什么市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)，估算出與資產(chǎn)自身?xiàng)l件和市場(chǎng)條件相一致的合理價(jià)值都是資產(chǎn)評(píng)估最為重要的任務(wù)。會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值僅是資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值的一部分，即正常市場(chǎng)條件下的公允價(jià)值的實(shí)現(xiàn)值。對(duì)資產(chǎn)評(píng)估來(lái)講，只要評(píng)估結(jié)果與被評(píng)估資產(chǎn)的實(shí)際情況相吻合，且符合交易各方的正當(dāng)權(quán)益，此評(píng)估結(jié)果可以被認(rèn)為是公允價(jià)值。
（三）性質(zhì)不同
會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值和資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值性質(zhì)是不同的。資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值表明注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師做出的評(píng)估報(bào)告客觀公正，也經(jīng)得起市場(chǎng)和各方交易者的考驗(yàn)。會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值是一種計(jì)量屬性和一種計(jì)量方式，其在本質(zhì)和性質(zhì)上都有較大的差異和區(qū)別。
（四）表現(xiàn)形式不同。
會(huì)計(jì)中公允價(jià)值是歷史成本、可實(shí)現(xiàn)凈值、現(xiàn)行成本、現(xiàn)行市價(jià)和未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等計(jì)量屬性的組合。公允價(jià)值在時(shí)間上沒(méi)有特定的導(dǎo)向，可以包括過(guò)去和現(xiàn)在，也可以包括未來(lái)。確切地講，歷史成本可以被稱為過(guò)去時(shí)點(diǎn)的公允價(jià)值，現(xiàn)行成本和現(xiàn)行市價(jià)被稱為現(xiàn)在的公允價(jià)值，而可實(shí)現(xiàn)凈值和未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值則是根據(jù)未來(lái)現(xiàn)金流量估計(jì)的公允價(jià)值。資產(chǎn)評(píng)估中的公允價(jià)值表現(xiàn)形式和會(huì)計(jì)不同，評(píng)估中的公允價(jià)值包括市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值是交易假設(shè)條件下與資產(chǎn)最佳用途對(duì)應(yīng)的價(jià)值，以資產(chǎn)交易為假設(shè)前提，并不要求交易必須實(shí)現(xiàn)。最佳用途是指該項(xiàng)資產(chǎn)可能用途，能實(shí)現(xiàn)該被評(píng)估資產(chǎn)最大的價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值是則是指投資價(jià)值、在用價(jià)值、清算價(jià)值、殘余價(jià)值。
參考文獻(xiàn)：
[1]全國(guó)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試用書(shū)編寫(xiě)組，資產(chǎn)評(píng)估.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2009
[2]葛家澍，竇家春，陳朝琳.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)計(jì)量模式的必然選擇：雙重計(jì)量.會(huì)計(jì)研究，2010，（02）
【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)評(píng)估，價(jià)值類型，市場(chǎng)價(jià)值，非市場(chǎng)價(jià)值
一、價(jià)值類型研究階段回顧
從資產(chǎn)評(píng)估業(yè)在我國(guó)產(chǎn)生之日起，評(píng)估理論界就開(kāi)始了對(duì)價(jià)值類型的研究，經(jīng)歷了討論，爭(zhēng)論，認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一到認(rèn)識(shí)趨同的發(fā)展過(guò)程后，價(jià)值類型的理論研究不斷深化和成熟。回顧我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的理論研究，其發(fā)展進(jìn)程大致可以分為四個(gè)階段：
第一階段，主要圍繞著價(jià)值類型的基本性質(zhì)進(jìn)行理論研究。資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的屬性是價(jià)值還是價(jià)格，如果是價(jià)格，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)派的價(jià)值理論基礎(chǔ)和馬克思的勞動(dòng)價(jià)值論的關(guān)系又是怎樣的，是這一階段認(rèn)識(shí)分歧的焦點(diǎn)。
第二階段，是關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估基本準(zhǔn)則中價(jià)值類型選擇問(wèn)題的分歧。應(yīng)以什么依據(jù)對(duì)價(jià)值類型進(jìn)行具體細(xì)分，成為討論的重點(diǎn)。最終，經(jīng)過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)，以資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值形成基礎(chǔ)為依據(jù)來(lái)劃分的價(jià)值類型被業(yè)內(nèi)人士普遍接受。
第三階段，在以價(jià)值基礎(chǔ)為依據(jù)劃分價(jià)值類型時(shí)，評(píng)估價(jià)值具體形式應(yīng)如何表述產(chǎn)生了分歧。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特殊性，當(dāng)時(shí)資產(chǎn)評(píng)估所依據(jù)的市場(chǎng)條件的特征還不具備所要求的特征，因此在最終出臺(tái)的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》中只是簡(jiǎn)單地提到注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)行資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)評(píng)估目的等相關(guān)條件選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，并對(duì)價(jià)值類型予以明確的定義。
第四階段，是《資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型指導(dǎo)意見(jiàn)》的頒布。該項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則的頒布表明我管關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的認(rèn)識(shí)已達(dá)到了較成熟的階段。同時(shí)表現(xiàn)了我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估理論研究不斷與國(guó)際慣例接軌的理念。
二、我國(guó)現(xiàn)行價(jià)值類型研究
姜楠[1]提出“從內(nèi)涵的角度講， 資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值類型是資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的價(jià)值屬性及其價(jià)值形成基礎(chǔ)的統(tǒng)一。”他還提出“從資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值基礎(chǔ)及評(píng)估結(jié)果的適用性的角度，將資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值分為市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值。概括的講， 資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日公開(kāi)市場(chǎng)上最佳使用狀態(tài)下的價(jià)值。凡不滿足上述條件的即為非市場(chǎng)價(jià)值。資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值適用于評(píng)估基礎(chǔ)相同的條件下任何正常的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、交易、投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)， 資產(chǎn)的非市場(chǎng)價(jià)值只適用于與其產(chǎn)生的條件相同的各種特殊條件下的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值都是資產(chǎn)的公平價(jià)值， 只不過(guò)兩者公平的條件及適用范圍有寬窄之分。”姜楠[2]又強(qiáng)調(diào)了價(jià)值類型的作用“不僅要給評(píng)估人員一個(gè)指引， 指明‘評(píng)什么’， 同時(shí)評(píng)估人員要能從這種分類中清楚評(píng)估結(jié)果的性質(zhì)、適用范圍、限制條件等。基于上述兩點(diǎn)考慮， 將資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果分為市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值兩大類。”姜楠[3]提出“公允價(jià)值是資產(chǎn)評(píng)估的基本目標(biāo)， 不管在什么條件下， 資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果都必須是公允的。它包括了正常市場(chǎng)條件和非正常市場(chǎng)條件兩種情況下的合理評(píng)估結(jié)果， 而資產(chǎn)評(píng)估中的市場(chǎng)價(jià)值只是正常市場(chǎng)條件下資產(chǎn)處于最佳使用狀態(tài)下的合理評(píng)估結(jié)果， 而凡是不滿足市場(chǎng)價(jià)值成立條件的其他合理評(píng)估結(jié)果都是另外一種價(jià)值類型—非市場(chǎng)價(jià)值。”姜楠[4]提出“從有助于評(píng)估人員理解和把握資產(chǎn)評(píng)估基本目標(biāo)、端正資產(chǎn)評(píng)估理念和認(rèn)識(shí)的角度， 將資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果劃分為市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值是最有意義的。”姜楠[3]提出“按照資產(chǎn)評(píng)估進(jìn)行的條件和資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的適用范圍劃分， 將資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型分為市場(chǎng)價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值（ 非市場(chǎng)價(jià)值） 。資產(chǎn)評(píng)估中的市場(chǎng)價(jià)值是指資產(chǎn)在評(píng)估基準(zhǔn)日公開(kāi)市場(chǎng)上最佳使用或最有可能使用條件下， 資產(chǎn)可能實(shí)現(xiàn)的交換價(jià)值的估計(jì)值。市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值（ 也稱為非市場(chǎng)價(jià)值、其他價(jià)值） ， 是指凡不符合市場(chǎng)價(jià)值定義條件的其他資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值形式的集合。”
對(duì)于資產(chǎn)評(píng)估類型在實(shí)踐中的意義，劉玉平[7]提出“無(wú)論市場(chǎng)價(jià)值， 還是非典型市場(chǎng)價(jià)值，決定價(jià)值類型的主要依據(jù)是評(píng)估目的， 即待評(píng)估資產(chǎn)即將發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為， 現(xiàn)實(shí)中即使存在典型市場(chǎng)價(jià)值的市場(chǎng)條件， 但評(píng)估目的決定的市場(chǎng)條件仍是， 而且必須是選擇價(jià)值類型的依據(jù)。”他同時(shí)還指出“評(píng)估師并非一定要評(píng)估市場(chǎng)價(jià)值， 即使在典型市場(chǎng)價(jià)值條件充足的情況下， 我們也應(yīng)該根據(jù)評(píng)估目的和預(yù)期用途選擇評(píng)估非典型市場(chǎng)價(jià)值。
從目前國(guó)內(nèi)外研究的現(xiàn)狀來(lái)看， 資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的研究主要解決了兩個(gè)問(wèn)題， 其一是明確了價(jià)值類型在資產(chǎn)評(píng)估中的地位和作用； 其二是明確了價(jià)值類型包括市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值。總的來(lái)說(shuō)， 價(jià)值類型的研究尚處于起步階段， 還有許多問(wèn)題需要評(píng)估理論界和實(shí)務(wù)界人士研究解決。
參考文獻(xiàn)：
[1]姜楠.關(guān)于資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型的理性認(rèn)識(shí).中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，1998
[2]姜楠.如何正確認(rèn)識(shí)資產(chǎn)評(píng)估中的“匹配關(guān)系”.中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估，1999
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