時(shí)間：2023-09-08 09:29:12
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關(guān)鍵詞：上市公司 資本結(jié)構(gòu) 宏觀經(jīng)濟(jì)
一、引言
企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論是現(xiàn)代企業(yè)理論和公司金融理論的一個(gè)重要組成部分，學(xué)術(shù)界對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究主要分為三個(gè)階段：始于1952年，以杜蘭特（David Durand）為代表的包括凈收益理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論和傳統(tǒng)折中理論的傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論；始于1958年，以MM定理為核心的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論；20世紀(jì)70年代以后，以權(quán)衡理論和不對(duì)稱(chēng)信息理論為代表的新資本結(jié)構(gòu)理論。
隨著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論研究的深入，關(guān)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究也逐步展開(kāi)。巴克特和卡格（1970）研究發(fā)現(xiàn)，規(guī)模大的企業(yè)傾向于債務(wù)融資，而負(fù)債率高的企業(yè)選擇債務(wù)融資的可能性較小。其他研究表明，企業(yè)的盈利能力（Timan & Wessels,1988）、稅收（Mackie-Mason,1990）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Jensen,1986）、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（Hsia,1981）、股權(quán)結(jié)構(gòu)（Berger、Ofek、Yermack，1997）等企業(yè)自身特征因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)都具有顯著的影響。
除了企業(yè)自身特征因素外，宏觀經(jīng)濟(jì)因素也是影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要因素。本文以我國(guó)滬深交易所上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，研究結(jié)果表明，宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)存在比較顯著的影響。此外，實(shí)證研究表明，不同的宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響存在較大差異。
二、理論分析與研究假設(shè)
相比于從企業(yè)自身因素角度對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的研究，理論界從宏觀經(jīng)濟(jì)因素角度對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的研究相對(duì)較晚。從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，國(guó)內(nèi)外學(xué)者開(kāi)始意識(shí)到政府制度安排、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。
Kim and Wu(1988)的研究表明，通貨膨脹會(huì)增加負(fù)債水平。通貨膨脹往往導(dǎo)致更多的負(fù)債：一方面，通貨膨脹降低了負(fù)債的真實(shí)成本，在通貨膨脹期間對(duì)公司債券的需求上升；另一方面，隨著通貨膨脹率的下降，短期內(nèi)公司債券收益高于股票收益，從而使得公司債券需求上升（DeAngelo & Masulis,1980）。實(shí)際貸款利率的變動(dòng)對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的選擇具有顯著影響，利息率和通貨膨脹率的變動(dòng)扭曲了稅收利益和破產(chǎn)成本，因此影響目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（Fisher et al,1989）。基于Probit模型的實(shí)證研究表明，利率期限結(jié)構(gòu)影響公司的資本結(jié)構(gòu)（Nejadmalayerz,2002）。
GDP增長(zhǎng)率的波動(dòng)在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的情況，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高時(shí)，企業(yè)有較好的盈利預(yù)期，傾向于債券融資，財(cái)務(wù)杠桿較大。實(shí)踐中M1增長(zhǎng)速度的快慢反映了國(guó)家貨幣政策的取向，M1增長(zhǎng)較快則說(shuō)明國(guó)家貨幣政策較為寬松，企業(yè)獲得貸款相對(duì)容易；M1增速放緩，說(shuō)明國(guó)家緊縮銀根，企業(yè)貸款難度加大（蔡楠、李梅菠，2003）。Booth et al（2001）通過(guò)對(duì)發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家的混合數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，GDP實(shí)際增長(zhǎng)率與企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)。股票市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，企業(yè)具有更多的融資權(quán)，股價(jià)高漲使得股權(quán)融資優(yōu)勢(shì)更明顯，股票市場(chǎng)價(jià)值/GDP與財(cái)務(wù)杠桿負(fù)相關(guān)。
此外，財(cái)政支出的增長(zhǎng)帶來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性的增強(qiáng)和商業(yè)銀行貸款利率的降低，從而使得企業(yè)貸款成本和債務(wù)融資成本的降低，使得企業(yè)偏好債務(wù)融資。原毅軍、孫曉華（2006）對(duì)我國(guó)滬深上市公司實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，財(cái)政支出與企業(yè)目標(biāo)財(cái)務(wù)杠桿正相關(guān)。陳耿（2004）的研究表明，銀行貸款與債權(quán)不僅具有替代性，而且具有相當(dāng)?shù)幕パa(bǔ)性。商業(yè)銀行貸款的增長(zhǎng)往往伴隨著貸款利率和債務(wù)融資利率的下降，使得企業(yè)債務(wù)融資成本降低。
基于以上分析，本文在實(shí)證研究過(guò)程中選取了通貨膨脹率（Inflation）、實(shí)際貸款利率（R-Rate）、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率（GDP）、M1-M0增長(zhǎng)率（DM）、滬深股市總市值增長(zhǎng)率（M-Value）、財(cái)政支出增長(zhǎng)速度（Pub-Expenditure）、上市公司市盈率增長(zhǎng)率（P/E）、商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率（Loan）等八個(gè)解釋變量對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行分析。本文對(duì)實(shí)證研究結(jié)果做出如下假設(shè)：
假設(shè)一：通貨膨脹率與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。
假設(shè)二：實(shí)際貸款利率與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。
假設(shè)三：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。假設(shè)四：M1-M0增長(zhǎng)率與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。
假設(shè)五：滬深股市總市值增長(zhǎng)率、市盈率增長(zhǎng)率與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。
假設(shè)六：財(cái)政支出增長(zhǎng)速度與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。
假設(shè)七：商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。
三、被解釋變量的選取與實(shí)證模型的構(gòu)建
（一）被解釋變量的選取
廣義的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)就是企業(yè)全部資金來(lái)源構(gòu)成及其比例關(guān)系，不僅包括權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)資金，還包括短期債務(wù)資金。已有的研究多從賬面價(jià)值入手考察企業(yè)的杠桿率，由于賬面價(jià)值不能很恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)當(dāng)前市場(chǎng)狀況下企業(yè)真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債狀況，因此，本文選擇綜合考慮企業(yè)債務(wù)的賬面價(jià)值和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，以使得實(shí)證結(jié)果更加合理。在被解釋變量的選擇方面，本文將長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)分別考察，共選取如下三個(gè)被解釋變量：
總市值資產(chǎn)負(fù)債率（MTR）=企業(yè)總負(fù)債/(企業(yè)總負(fù)債+企業(yè)股票市值)；
長(zhǎng)期市值資產(chǎn)負(fù)債率（MLR）=企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債/（企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債+企業(yè)股票市值）；
短期市值資產(chǎn)負(fù)債率（MSR）=企業(yè)短期負(fù)債/（企業(yè)短期負(fù)債+企業(yè)股票市值）。
（二）實(shí)證模型的構(gòu)建
在已有的資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究中，大多是采用橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析研究，但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)，某一個(gè)年度的數(shù)據(jù)常常受到偶然因素的影響。為了克服橫截面回歸的不足，本文采用面板數(shù)據(jù)模型對(duì)跨年度數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。本文采用的面板數(shù)據(jù)回歸的基本計(jì)量模型為：
Ri=αi+βkFk+εi； i=1,2,3；k=1,2,…,8。
其中Ri為資本結(jié)構(gòu)向量（在本文中代表MTR、MLR、MSR）；i代表不同的被解釋變量；αi為常數(shù)項(xiàng)；Fk為解釋變量；βk為解釋變量系數(shù)；εi為模型的擾動(dòng)項(xiàng)。
四、實(shí)證數(shù)據(jù)選取與實(shí)證結(jié)果分析
（一）解釋變量數(shù)據(jù)來(lái)源及統(tǒng)計(jì)描述
1、通貨膨脹率：本文所用我國(guó)通貨膨脹率數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)研網(wǎng)數(shù)據(jù)中心，是通過(guò)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)計(jì)算得出，采用其年度平均變化百分比。
2、實(shí)際貸款利率：采用的是商業(yè)銀行3至5年期貸款利率與當(dāng)年通貨膨脹率的差值，其中3至5年期貸款利率來(lái)自萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)和中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。
3、其余六項(xiàng)解釋變量：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、滬深股市總市值、上市公司市盈率數(shù)據(jù)均來(lái)自萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)庫(kù)，狹義貨幣M1-M0和商業(yè)銀行貸款額均來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)庫(kù)，各年的財(cái)政支出額來(lái)自于國(guó)家財(cái)政部和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。
（二）被解釋變量來(lái)源及統(tǒng)計(jì)描述
本文在實(shí)證研究過(guò)程中選取了上海證券交易所和深圳證券交易所上市的58家具有代表性的企業(yè)進(jìn)行研究，企業(yè)基本資料來(lái)自于上海證券交易所、深圳證券交易所及巨潮資訊網(wǎng)。通過(guò)參考各企業(yè)2000年至2008年9年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，本文對(duì) 58家企業(yè)各年度負(fù)債總額、長(zhǎng)期負(fù)債總額及短期負(fù)債總額的賬面價(jià)值進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)匯總。同時(shí)，根據(jù)銳思數(shù)據(jù)庫(kù)公布的數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)各企業(yè)在各年度資產(chǎn)負(fù)債表日企業(yè)總市值，然后分別計(jì)算企業(yè)總市值資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期市值資產(chǎn)負(fù)債率和短期市值資產(chǎn)負(fù)債率。
（三）實(shí)證結(jié)果與研究模型的修正
本節(jié)首先將被解釋變量對(duì)2000年至2008年所有宏觀經(jīng)濟(jì)因素變量進(jìn)行了回歸，回歸結(jié)果顯示，幾乎所有的宏觀經(jīng)濟(jì)因素的系數(shù)都不顯著，存在明顯的多重共線(xiàn)性。為了進(jìn)一步探究解釋變量之間多重共線(xiàn)性的嚴(yán)重程度，本文對(duì)所有的8個(gè)解釋變量進(jìn)行了共線(xiàn)性檢驗(yàn)，如表4-1所示：
從表4-1可以發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹率與實(shí)際利率之間、市盈率增長(zhǎng)率與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率之間、市盈率增長(zhǎng)率與滬深股市總市值增長(zhǎng)率之間都存在明顯的共線(xiàn)性。
為補(bǔ)救多重共線(xiàn)性問(wèn)題，本文首先是進(jìn)行了模型的重新設(shè)定，將原來(lái)的線(xiàn)性回歸模型轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)數(shù)形式：Ri=αi+βklnFk+εi i=1,2,3；k=1,2,…,8；
回歸模型采用對(duì)數(shù)形式后，根據(jù)回歸結(jié)果，多重共線(xiàn)性依然存在。本文采取了刪除部分變量的方法，綜合考慮表4-1列示的自變量共線(xiàn)性狀況，本文刪除了實(shí)際利率、市盈率增長(zhǎng)率和滬深股市總市值增長(zhǎng)率三個(gè)變量。對(duì)總市值資產(chǎn)負(fù)債率的回歸結(jié)果如表4-2所示：
觀察表4-2可以發(fā)現(xiàn)，所有解釋變量的系數(shù)都不顯著，刪除三個(gè)解釋變量并沒(méi)有使回歸結(jié)果變得更好。造成這種狀況的原因可能是某些解釋變量對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響具有滯后性，比如國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值體現(xiàn)的是整個(gè)年度的總產(chǎn)值，其對(duì)以后年度企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響大于對(duì)本年度企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。綜合考慮剩余五個(gè)解釋變量自身的特性，本文對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、M1-M0、實(shí)際貸款利率和財(cái)政支出增長(zhǎng)率分別進(jìn)行了滯后處理，通過(guò)不斷改變各變量的滯后期數(shù)，最終得到相對(duì)比較顯著的回歸結(jié)果如表4-3所示：
觀察表4-3，采取滯后期數(shù)處理后的回歸基本達(dá)到了解釋變量系數(shù)顯著的目標(biāo)。但解釋變量系數(shù)顯著并不代表回歸效果理想，因?yàn)樵谶@個(gè)過(guò)程中有三個(gè)解釋變量被刪除，模型的擬合度R2也降低了，在某些特定的情況下，可能擬合度降低帶來(lái)的后果比解釋變量系數(shù)不顯著更嚴(yán)重。
在對(duì)部分解釋變量進(jìn)行了定量回歸后，接下來(lái)要對(duì)之前的七個(gè)假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證，也就是對(duì)八個(gè)解釋變量對(duì)MTR影響的方向進(jìn)行定性檢驗(yàn)。結(jié)果如下：
從表4-4可以看出，解釋變量中GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹率和實(shí)際利率三個(gè)因素與MTR、MLR、MSR之間都有顯著的相關(guān)性，而滬深股市總市值增長(zhǎng)率和市盈率增長(zhǎng)率兩個(gè)因素與MTR、MLR、MSR之間相關(guān)性均不顯著。總體來(lái)看，僅有GDP增長(zhǎng)率與實(shí)際貸款利率對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的影響與前文的理論預(yù)期完全一致。觀察因素M1-MO增長(zhǎng)率、商業(yè)銀行貸款增長(zhǎng)率和財(cái)政支出增長(zhǎng)率可以發(fā)現(xiàn)，同一因素對(duì)企業(yè)不同的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)影響的方向相同，但是影響顯著程度存在差異。
五、研究結(jié)論及后續(xù)研究展望
本文選取我國(guó)上市公司2000年以來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，通過(guò)實(shí)證分析，得出如下結(jié)論：
（1）公司資本結(jié)構(gòu)不僅受企業(yè)自身特征因素的影響，還受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素變動(dòng)的影響；
（2）宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響具有滯后性，部分宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)對(duì)企業(yè)當(dāng)年的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響小于對(duì)其后幾年企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響；
（3）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率、通貨膨脹率和實(shí)際貸款利率對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有顯著的影響，而滬深股市總市值增長(zhǎng)率和市盈率增長(zhǎng)率對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響不顯著，部分宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)影響程度存在差異。
上市公司在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過(guò)程中，可以通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)預(yù)測(cè)我國(guó)市場(chǎng)企業(yè)整體資本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)方向，從而對(duì)自身的融資、經(jīng)營(yíng)策略作出相應(yīng)調(diào)整，特別是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)前期，企業(yè)融資、經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整對(duì)于企業(yè)順利渡過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)具有重要作用。
本文在研究過(guò)程中是將上市公司作為一個(gè)整體來(lái)分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素變動(dòng)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響，沒(méi)有對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的行業(yè)差異展開(kāi)具體分析，也沒(méi)有分析上市公司所在地域的不同給上市公司資本結(jié)構(gòu)帶來(lái)的影響。因此，后續(xù)研究可以將行業(yè)因素和地域差異對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行實(shí)證分析，探究不同行業(yè)、不同地域下企業(yè)融資方式和資本結(jié)構(gòu)的選擇。
參考文獻(xiàn)：
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Abstract: Real estate listed corporation has undoubtedly become the focus of the governmental macroeconomic regulation and control due to its special economic status and the occupying important social status. This paper analyzes the capital structure of real estate industry using the multiple linear regression mould on the basis of stating the theory on macroeconomic factors affecting the capital structure. Empirical evidence indicates that the asset liability ratio changes inversely with the rate of inflation， but with the interest rate of the actual loan changes in the same direction. The relationship among asset liability ratio，GDP growth rate and price earnings ratio is not significant. Then the capital structure optimization strategy of the real estate listed corporation is discussed.
關(guān)鍵詞： 宏觀經(jīng)濟(jì)政策；房地產(chǎn)業(yè)；資本結(jié)構(gòu)
Key words: macroeconomic policy；the real estate industry；the capital structure
中圖分類(lèi)號(hào)：F293.33
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2014）23-0005-04
0引言
房地產(chǎn)行業(yè)作為我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)命脈中最為重要的支柱產(chǎn)業(yè)，一直以來(lái)成為我國(guó)政府重點(diǎn)調(diào)控和大力支持的對(duì)象。在過(guò)去的這十年中，政府由1997年拉動(dòng)內(nèi)需開(kāi)始，到后面房?jī)r(jià)惡性上漲，從政府出臺(tái)的一系列的宏觀調(diào)控政策中，我們不難看出政府對(duì)這個(gè)行業(yè)的重視程度，而在2013年出臺(tái)的“國(guó)五條”中針對(duì)二手房交易征稅的規(guī)定所引發(fā)的社會(huì)熱議，這一系列的熱點(diǎn)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象無(wú)不一次次地把焦點(diǎn)集中到這樣一個(gè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈起到舉足輕重的行業(yè)。
對(duì)于房地產(chǎn)這樣一個(gè)資金密集型行業(yè)，任何的宏觀政策的調(diào)控必然會(huì)給其帶來(lái)沖擊，而資本結(jié)構(gòu)又是個(gè)經(jīng)典的論題，由于宏觀環(huán)境因素的可控性，當(dāng)前對(duì)于微觀層面上因素影響的研究已是相當(dāng)成熟，Harris和Raviv（1991），陸正飛（1998）通過(guò)實(shí)證研究了資產(chǎn)負(fù)債率與公司內(nèi)部因素之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在規(guī)模、長(zhǎng)期資產(chǎn)比重、成長(zhǎng)性以及負(fù)債稅盾效應(yīng)方面呈現(xiàn)同向變化；而在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品特色、營(yíng)銷(xiāo)支出上呈現(xiàn)反向變化。也對(duì)相似的領(lǐng)域進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)獲利能力強(qiáng)的公司往往有較高的資產(chǎn)負(fù)債率，但該研究在規(guī)模、成長(zhǎng)性等其他方面并沒(méi)有證明出有顯著關(guān)系。在針對(duì)宏觀因素的研究文獻(xiàn)中，學(xué)者們又主要以研究單個(gè)因素影響為主。Graham（1999）在通過(guò)對(duì)1000多家上市公司的12年數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，高M(jìn)TR的公司為了利息避稅更偏向于發(fā)行債券。王素榮、張新民（2006）研究了我國(guó)上市公司4年的數(shù)據(jù)，實(shí)證結(jié)果表明資本結(jié)構(gòu)與所得稅之間呈現(xiàn)出正向變動(dòng)。KorajCZyk and Levy（2003）第一次系統(tǒng)地從宏觀經(jīng)濟(jì)因素出發(fā)，選取宏觀經(jīng)濟(jì)變量為解釋變量，證實(shí)了宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)存在顯著的解釋力，但由于行業(yè)的差異性，對(duì)于不同公司影響力上存在差異，故本文選擇房地產(chǎn)這樣一個(gè)代表性行業(yè)，在前人研究基礎(chǔ)上，探究宏觀經(jīng)濟(jì)政策與資本結(jié)構(gòu)間的變化影響。
1理論分析與研究假設(shè)
資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題首先是融資方式選擇的問(wèn)題，融資環(huán)境的變動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)融資方式的選擇產(chǎn)生較大的影響。而對(duì)融資環(huán)境的考慮一方面要考慮的是宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)和資本市場(chǎng)的情況，薩繆爾森根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)情況將經(jīng)濟(jì)周期分為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期和經(jīng)濟(jì)收縮期。胡佐，胡琨（2009）也指出對(duì)宏觀要素能有說(shuō)服力的變量莫過(guò)于通貨膨脹率和國(guó)內(nèi)收入增長(zhǎng)率。另一方面要考慮的是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng)，可以區(qū)分為貨幣政策和財(cái)政政策兩方面。
1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)方面
1.1.1 通貨膨脹率
在一個(gè)高通貨膨脹的環(huán)境下，作為經(jīng)營(yíng)者，在成本增長(zhǎng)的情況下會(huì)面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和較難的債務(wù)融資環(huán)境；而作為投資者，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保值的目的下，投資會(huì)更加偏好于股權(quán)投資，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿會(huì)降低,由此提出假設(shè)：
H1：通貨膨脹率與上市公司資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。
1.1.2國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率
權(quán)衡理論認(rèn)為，資本結(jié)構(gòu)具有順周期性特性，即經(jīng)濟(jì)繁榮GDP 上升，企業(yè)有更強(qiáng)的意愿通過(guò)債權(quán)融資；而經(jīng)濟(jì)蕭條GDP下降，企業(yè)的負(fù)債比也呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。企業(yè)在融資過(guò)程中，會(huì)率先考慮經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此在經(jīng)濟(jì)收縮期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高，會(huì)選擇避免債務(wù)融資，降低債務(wù)比率。由此提出假設(shè)：
H2：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率與上市公司資產(chǎn)負(fù)債率正
相關(guān)。
1.2 資本市場(chǎng)方面
作為房地產(chǎn)這樣一個(gè)資金密集型行業(yè)，資本市場(chǎng)狀況的好壞，與其融資決策的制定是緊密相關(guān)的。股票市場(chǎng)作為一個(gè)非理性市場(chǎng)，由于非理性投資者的存在，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值往往會(huì)存在被高估或者是被低估的可能性。而投資者又存在過(guò)度的投資熱情，因此在企業(yè)價(jià)值被高估時(shí)，經(jīng)營(yíng)者會(huì)利用這樣的投機(jī)心理，增發(fā)股票，吸收更多資金；而在企業(yè)價(jià)值被低估時(shí)，回購(gòu)股票，偏向債務(wù)融資。
市盈率作為反映企業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)估指標(biāo)，由此提出假設(shè)：
H3：市盈率與上市公司資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。
1.3 財(cái)政政策方面
財(cái)政政策是通過(guò)政府稅收和支出的變動(dòng)來(lái)影響總需求的政策。政府支出的增減對(duì)企業(yè)獲得發(fā)展機(jī)會(huì)的多少有直接關(guān)系。與債務(wù)融資相比，通過(guò)權(quán)益融資，企業(yè)可以在短期內(nèi)獲取大量的資金，而相比債務(wù)融資的利息支付壓力，權(quán)益融資還可以避免由于高財(cái)務(wù)杠桿所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此在政府實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，為獲取更多投資
機(jī)會(huì)，企業(yè)會(huì)多選擇權(quán)益融資，降低財(cái)務(wù)杠桿。由此提出
假設(shè)：
H4：財(cái)政支出增長(zhǎng)率與上市公司資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。
1.4 貨幣政策方面
貨幣政策是央行利用調(diào)整流通中貨幣量和基準(zhǔn)利率的手段來(lái)調(diào)控社會(huì)需求的一種方式。根據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響又可以區(qū)分為消極的和積極的貨幣政策。在消極的貨幣政策下，政府通過(guò)抑制貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)，從而降低總需求，通常伴隨著高利息率，企業(yè)由于貸款利率的調(diào)高，出于融資成本的考慮會(huì)避免債務(wù)融資；在積極的貨幣政策下，政府通過(guò)促進(jìn)貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)，從而刺激總需求，通常伴隨低利息率，因此企業(yè)會(huì)偏向債務(wù)融資，提高負(fù)債率。
1.4.1 實(shí)際貸款利率
利率政策是貨幣政策的核心內(nèi)容之一，利率的增減變動(dòng)首先直接影響到融資成本的高低，企業(yè)為了降低成本的考慮，往往會(huì)對(duì)融資決策進(jìn)行調(diào)整。唐穎（2012）通過(guò)探究利率對(duì)上市房地產(chǎn)公司資本結(jié)構(gòu)影響，表明這兩者之間確實(shí)存在著顯著的相關(guān)性，但利率的正負(fù)變動(dòng)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率而言影響是不同的。張?zhí)x赤，高芳（2007）通過(guò)對(duì)235家上市公司10年數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)利率與資本結(jié)構(gòu)間有顯著關(guān)系，短期利率正向變動(dòng)，長(zhǎng)期利率則逆向變動(dòng)。由此提出假設(shè)：
H5：利率與上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。
1.4.2 貨幣供給量
貨幣政策的松緊從貨幣供給量的增減變化上可以獲得最為直觀的體現(xiàn)。在寬松的貨幣政策下,由于市場(chǎng)上貨幣量供應(yīng)的充足，企業(yè)更易于通過(guò)負(fù)債來(lái)獲得資本；而在緊縮的貨幣政策下，市場(chǎng)貨幣量供應(yīng)不足，企業(yè)妄想通過(guò)債務(wù)融資來(lái)獲得其發(fā)展所需資本的難度會(huì)大大地增加，因此會(huì)偏向股權(quán)融資，降低負(fù)債率。顧駿華（2012）研究存款準(zhǔn)備金率政策的效用時(shí)也表示貨幣供應(yīng)量的減少會(huì)帶來(lái)整體社會(huì)支出的削弱，致使貸款增長(zhǎng)速度將會(huì)放緩，從而使得企業(yè)減少債務(wù)融資。由此提出假設(shè)：
H6:貨幣供給量與上市公司資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。
2變量設(shè)計(jì)及樣本選取
2.1 變量選擇
2.1.1 解釋變量
對(duì)于解釋變量的選取，根據(jù)屈宏志（2012）、張煒（2011）、
胡佐（2009）的研究，本文選擇了以下6個(gè)變量作為解釋
變量。
①GDP增長(zhǎng)率（GDP）。衡量經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)性最為合適。
②通貨膨脹率（CPI）。通貨膨脹率通過(guò)對(duì)物價(jià)增減的衡量，反映了經(jīng)濟(jì)冷熱狀況，采用商品零售價(jià)格指數(shù)進(jìn)行衡量。
③財(cái)政支出（G）。選擇年度財(cái)政支出增長(zhǎng)率（G）來(lái)代表財(cái)政政策的取向。
④利率（I）。選擇央行當(dāng)年一年期的貸款利率作為利率的衡量工具。
⑤貨幣供給量（M）。M0表示流通中的貨幣量，從M1中將其扣除后，保留下來(lái)的主要是企業(yè)的借款，也包含向商業(yè)銀行獲得的貸款。選擇（M1-M0）的增速表示貨幣供給量的變化。
⑥市盈率（PE）。為了研究資本市場(chǎng)狀況對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，選取市盈率作為衡量指標(biāo)。
2.1.2 被解釋變量
針對(duì)資本結(jié)構(gòu)的研究課題,對(duì)于資本結(jié)構(gòu)變量進(jìn)行度量時(shí)，一般會(huì)采用以下三種指標(biāo)來(lái)做研究，即資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率。國(guó)外學(xué)者傾向于狹義資本結(jié)構(gòu)即長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債率,而韓傳模（2006）提到基于我國(guó)資本結(jié)構(gòu)具有“負(fù)債籌資中短期負(fù)債水平偏高”的基本特征，我國(guó)學(xué)者們?cè)谘芯繒r(shí)普遍采用了廣義資本結(jié)構(gòu)，因而在本文研究中將選擇資產(chǎn)負(fù)債率作為資本結(jié)構(gòu)的衡量指標(biāo)。
2.1.3 控制變量
①公司的規(guī)模：公司規(guī)模的大小一定程度上體現(xiàn)了公司進(jìn)行多元化融資能力的高低。
②公司的償債能力：股東與債權(quán)人之間存在著一定的利益沖突，股東為了獲得較高的回報(bào)，可能會(huì)利用債權(quán)人的資金從事高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。
③公司的運(yùn)營(yíng)能力：運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，企業(yè)更傾向于擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，尋求更大的發(fā)展。
④公司的盈利能力：盈利性大小則決定了盈余留存量的多少，一般來(lái)言，盈余較多的公司，可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)部資金周轉(zhuǎn)，則較少地采用債務(wù)融資。
⑤公司的成長(zhǎng)性:成長(zhǎng)性較好的公司，往往企業(yè)的未來(lái)期望值較高，為滿(mǎn)足其快速發(fā)展的目標(biāo)，對(duì)資金的需求量也較大，因此會(huì)較其他公司更偏向債務(wù)融資。（表1）
[指標(biāo)類(lèi)別
被解釋變量
解釋變量
控制變量][變量名
資產(chǎn)負(fù)債率
通貨膨脹率
GDP 增長(zhǎng)率
實(shí)際貸款利率
政府支出增長(zhǎng)率
市盈率
M1- M0 增長(zhǎng)率
Ln資產(chǎn)
流動(dòng)比例
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
凈資產(chǎn)收益率
資產(chǎn)增長(zhǎng)率][符號(hào)
LEV
CPI
GDP
I
G
PE
M
LESSET
ROC
TAR
ROE
GROWTH][定義
期末債務(wù)總額/期末總資產(chǎn)
用商品零售價(jià)格指數(shù)計(jì)算
(現(xiàn)期GDP-上期GDP)/上期GDP
銀行一年期銀行貸款利率
(現(xiàn)期政府支出-上期支出)/上期支出
每股市價(jià)/每股收益
(現(xiàn)期M1-M0-上期M1-M0 )/上期M1-M0
總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)值
流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)
凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)
本年總資產(chǎn)-上年總資產(chǎn)/上年總資產(chǎn)][表1變量定義]
2.2 樣本的選取和數(shù)據(jù)來(lái)源
選取了2008-2011年深滬兩市中上市的房地產(chǎn)公司作為研究樣本，為了保證研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，對(duì)樣本進(jìn)行了初步的篩選，剔出了其中的ST類(lèi)公司，刪除了一些數(shù)據(jù)不完整和存在異常數(shù)據(jù)的公司，最終整理得到88家上市房地產(chǎn)公司的332個(gè)樣本數(shù)據(jù)。
2.3 實(shí)證模型的構(gòu)建
LEV=β0+β1GDP+β2CPI+β3I+β4PE+β5G+β6M+β7 LESSET+β8ROC+β9TAR+β10ROE+β11GROWTH+ε
3實(shí)證分析
3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
表2 描述性統(tǒng)計(jì)
[
資產(chǎn)負(fù)債率
通貨膨脹率
GDP增長(zhǎng)率
實(shí)際貸款利率
政府支出增長(zhǎng)率
M1-M0增長(zhǎng)率
市盈率
Ln資產(chǎn)
流動(dòng)比例
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
凈資產(chǎn)收益率
資產(chǎn)增長(zhǎng)率][變量符號(hào)
D
CPI
GDP
R
G
M
PE
LESSET
ROC
TAR
ROE
GROWTH][樣本容量
332
332
332
332
332
332
332
332
332
332
332
332][極小值
0.0145
-0.0070
0.0921
0.0531
0.0328
0.1732
4.0611
19.2256
0.7826
0.0007
0.0009
-0.4469][極大值
0.9554
0.0590
0.1045
0.0656
0.1662
0.2758
1015.0000
26.4143
53.4501
2.5903
8.3960
4.9548][均值
0.6089
0.0348
0.0965
0.0575
0.0976
0.2060
56.1251
22.4854
2.4200
0.2666
0.1416
0.2185][標(biāo)準(zhǔn)差
0.1614
0.0260
0.0049
0.0051
0.0581
0.0414
112.5129
1.2024
3.3923
0.2048
0.4632
0.4021]
表2中報(bào)告了88家上市房地產(chǎn)公司4年的資本結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)變量以及內(nèi)生變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表2
中可以看出，我國(guó)上市房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率極大值為0.9554，極小值為0.0145，由于不同上市房地產(chǎn)公司規(guī)模性，經(jīng)營(yíng)狀況等內(nèi)生變量的差異，資本結(jié)構(gòu)的極差上相差甚遠(yuǎn)，體現(xiàn)出各公司對(duì)融資途徑的選擇偏好有明顯差異。通過(guò)觀察資產(chǎn)負(fù)債率的均值和標(biāo)準(zhǔn)差，房地產(chǎn)企業(yè)總體上的負(fù)債率平均水平達(dá)到了60.89%，也體現(xiàn)出這樣一個(gè)資金密集型行業(yè)偏好通過(guò)負(fù)債融資經(jīng)營(yíng)，具有高財(cái)務(wù)杠桿的特性。通貨膨脹率上負(fù)值代表通貨緊縮，正值表示通貨膨脹，2008年到2011年間極大值為0.0590，極小值為-0.0070，通貨膨脹率的正負(fù)變動(dòng)對(duì)于研究經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響是很有意義的。GDP增長(zhǎng)率、政府支出增長(zhǎng)率和貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)率均為正值，市盈率的極差變化顯著，體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)估值的非理性，根據(jù)市場(chǎng)擇時(shí)理論，股價(jià)很有被高估和低估的可能。宏觀變量的變化性為研究其變動(dòng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響提供了有效的基礎(chǔ)。
3.2 相關(guān)性分析
變量之間大部分是存在顯著的相關(guān)性（表3），部分變量間存在顯著性關(guān)系，通貨膨脹率與M1-M0增長(zhǎng)率，實(shí)際貸款利率與政府支出增長(zhǎng)率之間的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)超過(guò)0.8，可能存在共線(xiàn)性問(wèn)題，變量間存在多重共線(xiàn)性的可能性較高。在回歸過(guò)程中政府支出增長(zhǎng)率和M1-M0增長(zhǎng)率由于與其他變量間存在多重共線(xiàn)性，被迫自動(dòng)剔除。實(shí)證模型調(diào)整為：D=β0+β1GDP+β2π+β3R+β4PE+β5X1+β6X2+β7X3+β8X4+β9X5+ε
變更后的模型線(xiàn)性回歸分析的結(jié)果如表4中所示。
表4線(xiàn)性回歸分析結(jié)果
[
(常量)
通貨膨脹率
GDP增長(zhǎng)率
實(shí)際貸款利率
市盈率
Ln資產(chǎn)
流動(dòng)比例
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
凈資產(chǎn)收益率
資產(chǎn)增長(zhǎng)率
估計(jì)系數(shù)
-0.8816
-0.6095
0.5610
3.3238
-0.0001
0.0558
-0.0140
0.1477
0.0406
0.0245
標(biāo)準(zhǔn)誤差
0.2107
0.3090
1.4222
1.5370
0.0001
0.0065
0.0021
0.0365
0.0153
0.0181
T檢驗(yàn)值
-4.1832***
-1.9725**
0.3945
2.1625**
-1.4999
8.6535***
-6.6367***
4.0456***
2.6636**
1.3508][ N Adjusted R2 F檢驗(yàn)
332 0.415527.1458][*.**.***.分別表示在10%，5%，1%的水平上顯著相關(guān)]
由回歸分析的結(jié)果可見(jiàn)，①通貨膨脹率在5%的水平上與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，與假設(shè)相符。說(shuō)明在通貨膨脹時(shí)，企業(yè)會(huì)優(yōu)先選擇權(quán)益融資；而在通貨緊縮時(shí)，會(huì)優(yōu)先選擇債務(wù)融資。②實(shí)際貸款利率在5%的水平上與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，與假設(shè)相符。說(shuō)明短期利率升高，企業(yè)會(huì)更多地選擇發(fā)行債務(wù)融資，提高財(cái)務(wù)杠桿；短期利率降低，企業(yè)會(huì)更多選擇權(quán)益融資，降低財(cái)務(wù)杠桿。③GDP增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率的相關(guān)關(guān)系從回歸結(jié)果上來(lái)看呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系但并不顯著。市盈率與資產(chǎn)負(fù)債率從回歸結(jié)果上來(lái)看呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系但相關(guān)性也不顯著。雖然正負(fù)相關(guān)性均與假設(shè)相符，但結(jié)果顯著性并不高，這可能與樣本年限的長(zhǎng)短，樣本量大小以及所選定的行業(yè)有關(guān)。④資產(chǎn)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、流動(dòng)比例與資產(chǎn)負(fù)債率關(guān)系顯著；資產(chǎn)增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系不顯著。均與理論分析一致。⑤由于共線(xiàn)性原因，通貨膨脹率與M1-M0增長(zhǎng)率有顯著共線(xiàn)性，由變量相關(guān)性可以看出，通貨膨脹率與M1-M0增長(zhǎng)率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，可以推測(cè)M1-M0增長(zhǎng)率與實(shí)際貸款利率資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)；與政府支出增長(zhǎng)率有顯著共線(xiàn)性，由變量相關(guān)性可以看出，實(shí)際貸款利率與政府支出增長(zhǎng)率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，可以推測(cè)政府支出增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，均與假設(shè)相符。
4建議
我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)負(fù)債率水平較高，除了公司的內(nèi)部因素差異，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響也不可忽視，因此在制定融資決策時(shí)，首先要考慮到現(xiàn)階段宏觀大環(huán)境的情況。在面對(duì)多變的宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，可以從以下幾個(gè)方面優(yōu)化資本結(jié)構(gòu):
4.1 大力發(fā)展資本市場(chǎng)，完成股權(quán)分置改革
資本市場(chǎng)是上市房地產(chǎn)企業(yè)獲取發(fā)展所需資金的主要渠道，也是在這樣一個(gè)市場(chǎng)中，資本實(shí)現(xiàn)了流通和重新配置。因此一個(gè)完善而健全的資本市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)這樣資金密集型企業(yè)的融資決策而言就顯得尤為重要。
4.2 不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，構(gòu)建房地產(chǎn)融資新模式
事實(shí)證明，單一的融資模式已經(jīng)很難確切地滿(mǎn)足房地產(chǎn)業(yè)對(duì)資金的需求，現(xiàn)如今的融資方式主要以銀行貸款和信托為主，但日益發(fā)展的經(jīng)濟(jì)對(duì)融資模式提出了新的要求，因此，融資新模式的構(gòu)建日益需要得到發(fā)展，創(chuàng)新金融產(chǎn)品對(duì)融資而言受益匪淺。
4.3 住房抵押貸款證券化，健全房地產(chǎn)金融市場(chǎng)
隨著房地產(chǎn)行業(yè)的高速發(fā)展，對(duì)住房貸款市場(chǎng)的規(guī)范化日益提出了要求，在現(xiàn)階段對(duì)資本的大量需要為住房貸款的證券化提供了有效的發(fā)展基礎(chǔ)。這是規(guī)范化資本市場(chǎng)的一個(gè)強(qiáng)有效措施，也是切合房地產(chǎn)資本行情的一項(xiàng)舉措。
4.4 整合房地產(chǎn)行業(yè)，建立自律性組織
擁有自律性是一個(gè)行業(yè)得以良性發(fā)展的必備條件。當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展如火如荼，對(duì)自律性提出了要求。作為政府、企業(yè)和個(gè)人的連接樞紐，發(fā)展成熟的房地產(chǎn)業(yè)已具備行業(yè)自律的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。也只有在房地產(chǎn)這樣一個(gè)發(fā)展到成熟階段的行業(yè)，才有可能實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)高度的自律。建立有效的自律性組織有利于房地產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展，提高質(zhì)量水平，進(jìn)而在這樣一個(gè)自律性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下不斷地實(shí)現(xiàn)完善資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；銜接
中國(guó)勞動(dòng)關(guān)系學(xué)院本科教學(xué)中的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)的重要地位是十分突出的。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)，還是與工商管理、財(cái)務(wù)管理、人力資源管理、勞動(dòng)與社會(huì)保障專(zhuān)業(yè)等就安排了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀部分和宏觀部分的教學(xué)任務(wù)，而且大都在學(xué)科體系中都是專(zhuān)業(yè)主干課程。與一般院校的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)講授類(lèi)似，在教學(xué)過(guò)程中，一般都是分學(xué)期先后講授微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的劃分往往簡(jiǎn)單的根據(jù)關(guān)注的視角和范疇，既割裂了微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在思想體系上的聯(lián)系，也把方法論和學(xué)科地位上的紐帶不經(jīng)意的阻斷了。以至于后續(xù)課程《世界經(jīng)濟(jì)史》和《經(jīng)濟(jì)思想史》課程中學(xué)生往往無(wú)所適從，不能準(zhǔn)確的將已經(jīng)學(xué)習(xí)的課程知識(shí)與經(jīng)濟(jì)學(xué)演化過(guò)程進(jìn)行系統(tǒng)的銜接。導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)的碎片化傾向。以至于通過(guò)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)習(xí)后，學(xué)生仍然不能鳥(niǎo)瞰整個(gè)經(jīng)濟(jì)思想體系，更不能駕馭較為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)學(xué)問(wèn)題研究，僅僅是達(dá)到了簡(jiǎn)單模仿和基本理論應(yīng)用的水平。并不能完全達(dá)到學(xué)科體系所要求的教學(xué)目標(biāo)。為此，通過(guò)梳理和分析，試圖通過(guò)有針對(duì)性的教學(xué)和實(shí)踐活動(dòng)，有目的的使學(xué)生建立起微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之間的聯(lián)系，找到能夠打通微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，積極尋找兩者學(xué)科思想和研究方法論上面的統(tǒng)一，從而使學(xué)生融合貫通，全面理解和掌握西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)科思想，并能夠靈活運(yùn)用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)思想分析和解決現(xiàn)實(shí)中的綜合性和系統(tǒng)性問(wèn)題。
一、導(dǎo)致微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)出現(xiàn)割裂的原因
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在教學(xué)過(guò)程中，往往相對(duì)獨(dú)立。學(xué)生對(duì)微觀和宏觀部分沒(méi)有形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)和思想體系有學(xué)科體系的原因，有教材選擇和使用的原因，也有教學(xué)過(guò)程中的問(wèn)題。首先是學(xué)科體系的問(wèn)題。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展到今天總共只有二百多年的歷史，雖然在學(xué)科體系上形成了主流體系，但總體的學(xué)術(shù)流派林立，思想和研究觀點(diǎn)呈現(xiàn)百家爭(zhēng)鳴的態(tài)勢(shì)，這就導(dǎo)致在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀部分和宏觀部分的學(xué)習(xí)中，并不了解和掌握整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科體系的全面，導(dǎo)致學(xué)習(xí)中不能建立起有機(jī)體系，而容易造成微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)形成割裂的局面。其次是本科教材的選擇問(wèn)題。當(dāng)前西方經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀部分和宏觀部分的劃分和教材的編寫(xiě)一般都是遵循西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角展開(kāi)的，同時(shí)為了保證全面性和一定的前瞻性，將部分非主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的流派思想也納入了教材體系中。此外，主要的本科教材都是使用國(guó)內(nèi)學(xué)者編著的教材，加入了國(guó)內(nèi)學(xué)者的主觀思想，同時(shí)也避免不了國(guó)內(nèi)學(xué)者思想體系的束縛，導(dǎo)致當(dāng)前的教材使用中，學(xué)生很難通過(guò)閱讀教材看到歷史上經(jīng)濟(jì)學(xué)微觀部分和宏觀部分的演化歷程和不同觀點(diǎn)的分野。加上大量非主流經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的編入使當(dāng)前教材在學(xué)科體系的傳播和影響上，作用大為下降。造成學(xué)生無(wú)法讀懂微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)密切聯(lián)系的問(wèn)題也就不足為奇了。最后是教學(xué)環(huán)節(jié)的問(wèn)題。在教學(xué)過(guò)程中，認(rèn)可教師往往會(huì)突出微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)各自學(xué)科中的重點(diǎn)部分，而往往忽略?xún)砷T(mén)課程的銜接部分。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分，消費(fèi)者理論、廠(chǎng)商理論、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)理論等部分是教學(xué)的重點(diǎn)內(nèi)容，而其他部分往往安排的教學(xué)時(shí)間和講授深度有限。而在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)部分，無(wú)論是是先講短期模型后講長(zhǎng)期模型，還是先講長(zhǎng)期模型后講短期模型，都更多從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生之初，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)幾點(diǎn)問(wèn)題入手。忽略了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)，講授過(guò)程中，也回避了眾多打通微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之間紐帶的因素。最終導(dǎo)致學(xué)生形成一種錯(cuò)誤的觀念，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)介紹消費(fèi)者、廠(chǎng)商、單一市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等微觀問(wèn)題，而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)介紹政府和貨幣當(dāng)局如何制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)注的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)等。
二、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)聯(lián)部分
首先，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體地位是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)聯(lián)的最為重要的思想紐帶。無(wú)論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)都是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)在配置資源中的主體作用的。而且，無(wú)論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)特定的社會(huì)環(huán)境、歷史傳統(tǒng)、文化法律等有十分明確的限制。這說(shuō)明，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)不僅強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體地位，還強(qiáng)調(diào)維系市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的軟環(huán)境。其次，方法論是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)共同的基礎(chǔ)。無(wú)論微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)還是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)都是眾多主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)不斷發(fā)展演化中創(chuàng)造性的運(yùn)用了數(shù)學(xué)中邊際、均衡等研究方法而形成的。雖然受到研究方法的限制，現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)存在眾多局限，但整體上來(lái)說(shuō)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的主體地位在整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)界上不可撼動(dòng)。作為西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩大板塊，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究方式、研究思路是相通的和密切聯(lián)系的。最后，存在著許多可以打通和關(guān)聯(lián)的知識(shí)理論。造成現(xiàn)實(shí)上微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)有明顯割裂之感的重要原因是凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)興起。由于凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)了政府的財(cái)政政策和貨幣當(dāng)局的貨幣政策積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致大家往往忽略微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一般均衡、福利經(jīng)濟(jì)學(xué)以及宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)周期理論等。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論包含著宏觀思想，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論有扎實(shí)的微觀基礎(chǔ)。
三、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)在教學(xué)中的銜接
微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)既然是相互聯(lián)系密不可分的，那么在教學(xué)實(shí)踐中就應(yīng)該消除兩種之間割裂的感覺(jué)。使兩者之間真正建立起緊密的聯(lián)系，并使學(xué)生對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)這兩門(mén)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)不可分割的部分成為有機(jī)整體。一是在教學(xué)中為學(xué)生梳理不同經(jīng)濟(jì)學(xué)理論發(fā)展的脈絡(luò)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)思想上的地位，以及不同理論的地位、作用和選入教材的原因等。通過(guò)這樣的教學(xué)過(guò)程，可以使學(xué)生很清楚的了解到所學(xué)的知識(shí)點(diǎn)不是孤立的，而是彼此之間有著緊密聯(lián)系的。微觀理論的提出的基于既有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的，而宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的演化中，微觀基礎(chǔ)也是其可以發(fā)展和延續(xù)的重要依據(jù)。二是通過(guò)課程培養(yǎng)目標(biāo)、教學(xué)目的和考核方式的調(diào)整，避免教學(xué)過(guò)程對(duì)學(xué)生進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)思想體系學(xué)習(xí)產(chǎn)生障礙。由于以往教學(xué)中經(jīng)常會(huì)根據(jù)難易程度、結(jié)構(gòu)組織、如何考核等問(wèn)題安排教學(xué)的重點(diǎn)內(nèi)容，這樣一來(lái)，往往會(huì)導(dǎo)致一些結(jié)構(gòu)較為龐大、聯(lián)系緊密、難易適中，容易考試的部分成為所謂的重點(diǎn)部分。而一些學(xué)科體系中十分重要的部分，就被教學(xué)過(guò)程人為的刪減了。這樣的后果之一就是造成微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之間形成人為阻隔，成為孤立的知識(shí)小島。因此在教學(xué)中，一方面通過(guò)調(diào)整整個(gè)專(zhuān)業(yè)的培養(yǎng)方案，增加微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的比重；一方面在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)大綱中也進(jìn)行必要的修改和調(diào)整，增加對(duì)必要的思想體系、研究方法的教學(xué)時(shí)間。此外，對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的后續(xù)課程世界經(jīng)濟(jì)史和經(jīng)濟(jì)思想史也進(jìn)行了有益的調(diào)整，使其教學(xué)過(guò)程與微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的教學(xué)能夠密切聯(lián)系。
作者:柯希嘉 單位:中國(guó)勞動(dòng)關(guān)系學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系
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全球央行放水預(yù)期升溫
全球好像只要一遇到事，首先想到的就是放水，形成了貨幣依賴(lài)。近期全球似乎又進(jìn)入了“放水周期”。英國(guó)脫歐公投后，英國(guó)和歐央行均表示要投放流動(dòng)性；安倍贏得大選后，又要搞新刺激計(jì)劃；美聯(lián)儲(chǔ)加息一再推遲，耶倫不斷放鴿子。
2008年次貸危機(jī)以來(lái)，美歐日央行把貨幣政策數(shù)量寬松（QE）和價(jià)格寬松（負(fù)利率）發(fā)揮到了極致，但至今仍經(jīng)濟(jì)低迷，為走出通縮而戰(zhàn)。歐元區(qū)隔夜存款利率降至-0.4%，日本對(duì)超額準(zhǔn)備金利率實(shí)施-0.1%，存銀行竟然要倒貼錢(qián)。據(jù)說(shuō)日本央行曾打算不再印大額鈔票，防止居民囤積現(xiàn)金。歐元區(qū)、日本10年期國(guó)債收益率只有-0.287%、-0.162%，拿歐日國(guó)債10年收益率竟然是負(fù)的。這是全球經(jīng)濟(jì)史上從未遇到過(guò)的情景。
2015年全球GDP僅增長(zhǎng)3.1%，比2004-2007年5%以上的增速相距甚遠(yuǎn)，2016年5月美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1%，離2%的通脹目標(biāo)仍遙遙無(wú)期。中國(guó)也一樣，1季度放出4.67萬(wàn)億天量信貸后，經(jīng)濟(jì)僅企穩(wěn)1個(gè)季度，5月份以來(lái)經(jīng)濟(jì)重回下行通道。6月M1增速飆升到24.6%，CPI重回“1”時(shí)代。
全球這是怎么了？為什么放了那么多貨幣，經(jīng)濟(jì)通脹卻依然低迷？
我們陷入了大萎靡
回顧宏觀經(jīng)濟(jì)思想史可以發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是一個(gè)偉大的學(xué)科，因?yàn)樗噲D拯救世界。1929年“大蕭條”是宏觀經(jīng)濟(jì)思想的第一次分野，在此之前，世界信奉古典主義，市場(chǎng)這只“無(wú)形之手”和諧地進(jìn)行資源配置，政府應(yīng)僅充當(dāng)“守夜人”。但是大蕭條卻打破了這個(gè)神話(huà)，全球經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期的深度衰退，更為嚴(yán)重的是世界各國(guó)通過(guò)關(guān)稅、競(jìng)爭(zhēng)性貶值等以鄰為壑，并從金融危機(jī)蔓延到經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會(huì)危機(jī)、政治危機(jī)最終到軍事危機(jī)，爆發(fā)了第二次世界大戰(zhàn)的毀滅性災(zāi)難。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍反思，如果能夠避免大蕭條或許就能夠避免二戰(zhàn)。因此，研究大蕭條被稱(chēng)為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的圣杯。在這一時(shí)代背景下凱恩斯主義崛起，建議政府這只“有形之手”通過(guò)積極的財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行干預(yù)，以彌補(bǔ)有效需求不足。70年代的“大滯漲”是宏觀經(jīng)濟(jì)思想的第二次分野，經(jīng)濟(jì)學(xué)家把滯漲歸因于政府干預(yù)過(guò)多而非成本沖擊，凱恩斯主義面臨挑戰(zhàn)，貨幣主義、新自由主義、新古典主義、供給學(xué)派、奧地利學(xué)派等興起，古典主義精神復(fù)興。2008年次貸危機(jī)是宏觀經(jīng)濟(jì)思想的第三次分野，全球?qū)Ψ湃巫杂蛇M(jìn)行反思，新凱恩斯主義再度興盛，全球普遍采用QE、負(fù)利率、積極財(cái)政政策等手段。全球把貨幣寬松發(fā)揮到極致，雖然避免了大蕭條，但世界經(jīng)濟(jì)至今仍然低迷，只有房市、股市、債市等資產(chǎn)價(jià)格不斷創(chuàng)出新高。近年各國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的呼聲高漲，但雷聲大雨點(diǎn)小。
為何通脹依然低迷？
為什么放了這么多貨幣，卻沒(méi)有引發(fā)通脹？2014年國(guó)內(nèi)貨幣寬松啟動(dòng)以來(lái)，貨幣明顯超發(fā)。2014、2015、2016Q1年GDP增長(zhǎng)7.3%、6.9%、6.7%，M2分別增長(zhǎng)12.2%、13.3%、14%，廣義貨幣供應(yīng)和名義GDP增速的裂口不斷張大，超發(fā)貨幣未流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)（Q），錢(qián)去哪了？根據(jù)貨幣數(shù)量方程MV=PQ，國(guó)內(nèi)超發(fā)的貨幣部分被產(chǎn)能過(guò)剩僵尸國(guó)企和不作為的地方融資平臺(tái)所吸收，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣流通速度V下降。部分被資產(chǎn)價(jià)格所吸收，先后推升了2014-2015年上半年的股市暴漲、2015年下半年以來(lái)的房市暴漲。由于沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，因此并沒(méi)有從需求端引發(fā)以CPI、PPI為代表的實(shí)體通脹。
我們?cè)谘芯繃?guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增速和通脹的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)，貨幣供應(yīng)是物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)較好的先行指標(biāo)，但其引發(fā)物價(jià)上漲的幅度取決于產(chǎn)出缺口。歷史上的4次M1高速增長(zhǎng)（1997、2000、2003、2007），峰值都差不多（在20%-24%之間），但是其后卻分別對(duì)應(yīng)著通貨緊縮、無(wú)通脹、溫和通脹、較高通脹這四種差別極大的物價(jià)水平（CPI-1.5%-8.7%）。貨幣供應(yīng)在短期主要從需求側(cè)產(chǎn)生影響，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈條向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)進(jìn)行傳導(dǎo)，其引發(fā)通脹的程度還要取決于供給狀況，即產(chǎn)能利用率、產(chǎn)出缺口情況。1996-2007年4次高增的貨幣供應(yīng)之所以引發(fā)了差異極大的物價(jià)水平，主要是因?yàn)?次高增的貨幣供應(yīng)分別對(duì)應(yīng)著經(jīng)濟(jì)周期階段的衰退中期、復(fù)蘇初期、復(fù)蘇中期和經(jīng)濟(jì)繁榮末期，分別是在不同的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平、產(chǎn)出缺口和供求背景。當(dāng)前全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在低迷期，存在廣泛的產(chǎn)能過(guò)剩，因此超發(fā)的貨幣并沒(méi)有通過(guò)改善供求關(guān)系推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)而引發(fā)通脹。
為什么放了這么多貨幣，卻沒(méi)有推動(dòng)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主要是研究?jī)纱髥?wèn)題：經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)波動(dòng)，即長(zhǎng)期增長(zhǎng)問(wèn)題和短期波動(dòng)問(wèn)題。貨幣政策是短期需求管理工具，低利率有利于刺激信貸、投資和消費(fèi)，流動(dòng)性充裕有利于改善微觀主體借貸便利性。但是，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于供給側(cè)的資本、勞動(dòng)和全要素生產(chǎn)率改進(jìn)。貨幣放水難以推動(dòng)資源配置效率改善和創(chuàng)新，這需要供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，而且長(zhǎng)期依賴(lài)貨幣放水增加了供給側(cè)改革的困難：延緩過(guò)剩產(chǎn)能出清、房?jī)r(jià)暴漲削弱競(jìng)爭(zhēng)力年輕人夢(mèng)想破滅、鼓勵(lì)投機(jī)而非創(chuàng)新、資產(chǎn)價(jià)格上漲惡化收入分配、利率過(guò)低導(dǎo)致資源錯(cuò)配扭曲經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、國(guó)進(jìn)民退民間投資大幅下降。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的希望與挑戰(zhàn)
放眼全球，各國(guó)央行在放水的路上越走越遠(yuǎn)，難以回頭。中國(guó)貨幣政策寬松還有一定空間，一年期存、貸款基準(zhǔn)利率1.5%、4.35%，大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率16.5%。未來(lái)只要看不到改革落地攻堅(jiān)，就只能靠貨幣放水拖著，在龐大的債務(wù)杠桿倒逼下最終走向負(fù)利率，在此期間，經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期低迷，資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)泡沫化，流動(dòng)性泛濫填平所有估值洼地。
相對(duì)于以亞當(dāng)·斯密作為奠基人的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)體系，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)范式的形成和發(fā)展主要?dú)w功于經(jīng)濟(jì)學(xué)思想史過(guò)程中的兩次重要的思想革命：其一是19世紀(jì)70年代史稱(chēng)“邊際革命”的經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)值理論革命；其二是20世紀(jì)30年代表現(xiàn)為“凱恩斯革命”的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的方法論革命。這兩次重要經(jīng)濟(jì)學(xué)思想革命的邏輯結(jié)果，使現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)范式較之古典經(jīng)濟(jì)學(xué)范式具有更加寬闊的思想發(fā)展空間。譬如說(shuō)，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值(效用價(jià)值)概念包含精神元素，從而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論對(duì)象可以被視為精神過(guò)程與物質(zhì)過(guò)程相統(tǒng)一的“行為學(xué)”過(guò)程。而凱恩斯明確地使用三大心理學(xué)因素，來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)過(guò)程的有效需求相對(duì)于供給機(jī)制的獨(dú)立性，則是對(duì)“邊際革命”之后的一條經(jīng)濟(jì)學(xué)思想路線(xiàn)的繼承和發(fā)展。在本文中，我們把同這樣一條思想路線(xiàn)相聯(lián)系，并且對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)分析思想產(chǎn)生重要影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)思想元素，稱(chēng)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)范式中的“凱恩斯元素”。
由于近兩年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主的顯性張揚(yáng)，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)范式中的“凱恩斯元素”已經(jīng)對(duì)近30年來(lái)居經(jīng)濟(jì)學(xué)主流地位的“新古典主義”構(gòu)成了嚴(yán)峻的理論挑戰(zhàn)。本文依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)思想演變的理論和歷史邏輯，對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)思想的這種前沿發(fā)展作出分析判斷，認(rèn)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)范式中的“凱恩斯元素”將在主流經(jīng)濟(jì)學(xué)體系中“復(fù)興”。
二、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“凱恩斯元素”
元素一：不確定性與無(wú)知(uncertainty and ignorance)
“不確定性”的概念最早由納特(f.h．knight)提出。凱恩斯(j．m．keynes)的貢獻(xiàn)是將這個(gè)概念同經(jīng)濟(jì)行為主體的決策行為及其實(shí)際后果聯(lián)系起來(lái)。凱恩斯認(rèn)為，人們對(duì)于未來(lái)的種種不同看法足以影響目前的情況，經(jīng)濟(jì)過(guò)程的現(xiàn)狀是完全被動(dòng)的、確定的，是由經(jīng)濟(jì)體系中的不同的行為主體關(guān)于未來(lái)的不同看法所決定的，也就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)體系的現(xiàn)狀是行為主體關(guān)于未來(lái)看法的函數(shù)，人們對(duì)于未來(lái)的預(yù)期是主動(dòng)的，是自變量，而經(jīng)濟(jì)體系目前的狀況則是因變量。由于未來(lái)是不可確知的，因此，所有經(jīng)濟(jì)行為主體的主動(dòng)的“決策過(guò)程”都是在“不確定性”的條件下完成的。這意味著經(jīng)濟(jì)體系的現(xiàn)狀始終是同“事前”的預(yù)期相出入的。
凱恩斯的“不確定性”概念中包含著“無(wú)知”(ignorance)的內(nèi)涵。他從來(lái)就不相信“不確定性”能夠從經(jīng)濟(jì)體系或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中消失掉，更不相信人類(lèi)最終能找出一種方法來(lái)完全預(yù)期未來(lái)；相反，他確信，“時(shí)間和無(wú)知的黑暗力量”永遠(yuǎn)是經(jīng)濟(jì)體系和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)內(nèi)在組成因素，因此，即使我們假定經(jīng)濟(jì)行為主體是完全理性的，他們的經(jīng)濟(jì)決策的現(xiàn)實(shí)結(jié)果也總是會(huì)同經(jīng)濟(jì)決策的預(yù)期目標(biāo)相出入，所以，實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程總是經(jīng)濟(jì)行為不斷進(jìn)行調(diào)整的過(guò)程，也是經(jīng)濟(jì)的調(diào)整成本持續(xù)發(fā)生的過(guò)程。凱恩斯指出；“人們總是被無(wú)數(shù)主觀和客觀的偶然性包圍著、支配著，不得不持續(xù)不斷地調(diào)整自己的預(yù)期和決策以適應(yīng)變化了的情況和條件，但這仍然不能保證新擬定的計(jì)劃就一定比以前的更好”。
元素二：“完全理性假設(shè)”不成立
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)值理論對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)分析(宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué))有一項(xiàng)演繹屬性的邏輯貢獻(xiàn)，這就是將人類(lèi)的精神活動(dòng)過(guò)程通過(guò)包含精神元素的價(jià)值概念引入經(jīng)濟(jì)行為和后果的分析。由于精神活動(dòng)及其支配下的經(jīng)濟(jì)行為貫穿全部經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)于人類(lèi)精神活動(dòng)的基本狀態(tài)的理論假定，實(shí)際上在很大的程度上就決定了他們的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的思想路線(xiàn)。
關(guān)于人類(lèi)精神活動(dòng)狀態(tài)的一項(xiàng)最便利的假定就是人類(lèi)精神活動(dòng)過(guò)程符合完全理性(complete rationality)的假設(shè)，這個(gè)假設(shè)給經(jīng)濟(jì)學(xué)家提供的便利主要有兩點(diǎn)：其一，數(shù)學(xué)方法作為最佳理性工具，在完全理性假設(shè)的條件下可以作為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法的自然而然的替代品。其二，完全理性意味著人類(lèi)精神活動(dòng)及其行為后果對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制并不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，因?yàn)樵谕耆硇约僭O(shè)的條件下，人類(lèi)精神活動(dòng)及其行為后果對(duì)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程不可能構(gòu)成任何“意外的”自主性“沖擊”。所以，有了“完全理性假設(shè)”，由現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)范式的價(jià)值概念引入經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的人類(lèi)精神活動(dòng)特質(zhì)就被抹平了，經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的全部邏輯都可以被還原到古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的認(rèn)識(shí)。這就是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一條新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想路線(xiàn)。
同由“時(shí)間和無(wú)知的黑暗力量”構(gòu)成的客觀方面的“不確定性”相對(duì)應(yīng)，人類(lèi)經(jīng)濟(jì)行為的心理過(guò)程的復(fù)雜性和波動(dòng)性構(gòu)成實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程中的起源于主觀方面的“不確定性”，凱恩斯關(guān)于這一認(rèn)識(shí)所提出的經(jīng)典概念是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)行為中的所謂“動(dòng)物精神(animal spirit)”，這種精神是同人類(lèi)經(jīng)濟(jì)行為“完全理性假設(shè)”水火不容的。人類(lèi)經(jīng)濟(jì)行為中的心理過(guò)程的復(fù)雜性、波動(dòng)性和自主性，是凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程缺乏穩(wěn)定性的主要理論依據(jù)。凱恩斯本人關(guān)于總有效需求規(guī)模的自主性決定因素的概括，就歸結(jié)為三大外生心理學(xué)因素；邊際消費(fèi)傾向、投資的邊際效率和流動(dòng)性偏好。事實(shí)上，從凱恩斯的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架中可以清楚地看出，精神或心理元素在經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架中的自主獨(dú)立性和外生性，是凱恩斯思想路線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析具備物理學(xué)涵義的“均衡”概念的邏輯依據(jù)。因此，在凱恩斯思想路線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)識(shí)中，心理狀態(tài)或精神狀態(tài)的起伏變動(dòng)就會(huì)導(dǎo)致實(shí)際經(jīng)濟(jì)過(guò)程起伏變動(dòng)，正如庇古(a．c．pigou)在“凱恩斯革命”之后所認(rèn)識(shí)到的那樣；“物體擺動(dòng)的周期在磨擦的影響下趨于縮??；但我們并不能由此而推論，心理擺動(dòng)的周期亦將如此，”
元素三：非瓦爾拉市場(chǎng)均衡分析的方法論
劍橋?qū)W派的馬歇爾承接“邊際革命”之后的新價(jià)值理論，啟動(dòng)市場(chǎng)價(jià)值決定的“雙刃說(shuō)”，主張幣場(chǎng)需求和市場(chǎng)供給是兩股相互獨(dú)立的市場(chǎng)力量?！皠P恩斯革命”在這個(gè)方面繼承了劍橋?qū)W派的傳統(tǒng)，將市場(chǎng)需求和市場(chǎng)供給的均衡分析框架由微觀個(gè)體層次提升到宏觀總體層次，并以三大心理學(xué)因素解釋了市場(chǎng)需求之所以獨(dú)立于市場(chǎng)供給的邏輯原因，從而使得凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想路線(xiàn)同古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“薩伊定律”及其新的表現(xiàn)形式“瓦爾拉定理”劃清了界限。
然而，如前所述，曲于“完全理性假設(shè)”抹平了經(jīng)濟(jì)行為主體的精神活動(dòng)的復(fù)雜性和獨(dú)立性，古典經(jīng)濟(jì)學(xué)范式的“薩伊定律”就可以以新的表述形式重新滲透到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析之中。這就是所謂的“瓦爾拉一般均衡”及其現(xiàn)代數(shù)理表達(dá)方式“阿羅—德布羅均衡”(k．a(chǎn)rrow & g.debreu)。這一新古典思想路線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論實(shí)際上反映的是需求數(shù)量與供給數(shù)量派生于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的總生產(chǎn)函數(shù)的“恒等”的關(guān)系，而非市場(chǎng)需求獨(dú)立于市場(chǎng)供給所產(chǎn)生的兩股力量交互作用而達(dá)至的物理學(xué)涵：義的“均衡”，數(shù)學(xué)形式反映數(shù)量相等的邏輯關(guān)系，但“數(shù)量相等”只是“均衡”概念的邏輯內(nèi)涵之一，是事后的結(jié)果；“方向相反”才是構(gòu)成“均衡”事前的原因。這是新古典思想路線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論同凱恩斯思想路線(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)方法論的基本區(qū)別之一。
作為以上“凱恩斯元素”合理的經(jīng)濟(jì)學(xué)結(jié)論，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的思想路線(xiàn)認(rèn)為：現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)行為及其宏觀表現(xiàn)是內(nèi)在地不穩(wěn)定的，經(jīng)濟(jì)過(guò)程出現(xiàn)“市場(chǎng)失靈(market failure)”——具體表現(xiàn)為工資和價(jià)格剛性以及調(diào)整成本(wage and price rigidities and adjustment costs)——完全正常，因此國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)程的穩(wěn)定因素是必要的和有效的。
三、凱恩斯元素的失落：起因和后果
由于不能夠從經(jīng)濟(jì)學(xué)范式轉(zhuǎn)換的高度來(lái)歸納和理解上述凱恩斯元素，凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)同古典經(jīng)濟(jì)學(xué)之間的“范式區(qū)隔”就為后人所忽視。凱恩斯在《就業(yè)通論》中關(guān)于“名義工資和價(jià)格剛性”的假定就被理解為一個(gè)權(quán)宜性的假設(shè)，而不是有著深厚思想基礎(chǔ)的見(jiàn)解。于是，伴隨著凱恩斯之后的標(biāo)準(zhǔn)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)體系的發(fā)生，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)范式之中的凱恩斯元素就開(kāi)始流失，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的誤解和誤用開(kāi)始泛濫。
(一)“新古典綜合”與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的“微觀基礎(chǔ)之爭(zhēng)”
關(guān)鍵詞：思想史；經(jīng)濟(jì)；范式規(guī)定
中圖分類(lèi)號(hào)：F120．2 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673－291X（2007）12－0026－02
中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史研究方法問(wèn)題一直爭(zhēng)論不休，但“經(jīng)濟(jì)思想史要提升科學(xué)品質(zhì)，研究方法上必須要有范式規(guī)定”已成為大家的共識(shí)。綜合各位名家及眾多學(xué)者的觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的研究可從理論和操作兩方面進(jìn)行探討。
一、從理論的角度看，研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史遵循的指導(dǎo)思想、研究體系、研究方法及服務(wù)目標(biāo)
（一）以為指導(dǎo)思想
作為最先運(yùn)用理論研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的第一人，胡寄窗先生篤信其對(duì)于社會(huì)科學(xué)研究具有的指導(dǎo)意義，并應(yīng)用于中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的研究實(shí)踐，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)科奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。他認(rèn)為：“在（中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史）研究過(guò)程中，……如果不正確地運(yùn)用馬克思列寧主義，不正確地運(yùn)用思想，許多的歷史事件就不能做出令人滿(mǎn)意的解釋。”其親身經(jīng)歷驗(yàn)證并加深了其對(duì)這一點(diǎn)的認(rèn)識(shí)，比如對(duì)中國(guó)古代史分期問(wèn)題的認(rèn)識(shí)就是依據(jù)的基本原理解決了一直困擾的問(wèn)題。
而另一位名家葉世昌先生則提出：“研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史要以為主導(dǎo)”。
趙靖先生則具體明確地提出：“關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的方法，就是指辯證唯物主義和歷史唯物主義方法在研究經(jīng)濟(jì)思想史中的運(yùn)用?！?/p>
在老一輩中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)者之后近些年來(lái)也涌現(xiàn)了一股運(yùn)用現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)方法分析古代經(jīng)濟(jì)思想的思潮。資本主義思想也在逐步影響著中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的研究。
（二）迥異的研究體系
對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史研究采取何種體系有兩種迥異的觀點(diǎn)。
一種意見(jiàn)認(rèn)為，編寫(xiě)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史時(shí)不要以不適合中國(guó)古代經(jīng)濟(jì)思想史研究的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)說(shuō)史的框框來(lái)套中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史，擯棄傳統(tǒng)的受西方經(jīng)濟(jì)思想史影響的“商品―資本”研究模式，而采用與之相適應(yīng)的“地產(chǎn)―地租、賦稅”的研究模式；另一種意見(jiàn)則認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)體系則必須以各種經(jīng)濟(jì)范疇如生產(chǎn)、分配、財(cái)富等為基礎(chǔ)，編寫(xiě)經(jīng)濟(jì)思想史所采取的表達(dá)方式應(yīng)是通過(guò)現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)來(lái)分析歷史人物的經(jīng)濟(jì)思想。
胡寄窗先生從多個(gè)方面闡述了以現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)為基礎(chǔ)構(gòu)建中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史研究體系帶來(lái)的好處。比如在正確用詞方面，他提出了“必須以近代經(jīng)濟(jì)范疇為基礎(chǔ)并兼顧舊有特點(diǎn)的體系來(lái)編寫(xiě)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史”的方法，即用現(xiàn)代語(yǔ)言詮釋古代語(yǔ)言，使兩個(gè)時(shí)空連接在一起。
（三）理論研究方法
1．對(duì)比分析的研究方法
胡寄窗先生指出：“所謂對(duì)比分析，以中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的研究來(lái)說(shuō)，就是把各種經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)在可能范圍內(nèi)進(jìn)行古今對(duì)比、中外對(duì)比并加以分析批判?！彼J(rèn)為各類(lèi)經(jīng)濟(jì)范疇進(jìn)行對(duì)比是可能和必要的，同時(shí)，對(duì)比分析是中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史研究的必然要求。他最終得出結(jié)論：“進(jìn)行對(duì)比分析，不僅可以這樣做，有時(shí)甚至必須這樣做?！逼洹吨袊?guó)古代經(jīng)濟(jì)思想的光輝成就》、《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)前史》就是運(yùn)用此法的實(shí)例。
葉世昌先生也指出，研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史要參照西方經(jīng)濟(jì)學(xué)。但不要用所學(xué)得的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)硬套中國(guó)的經(jīng)濟(jì)思想，不應(yīng)對(duì)前人的經(jīng)濟(jì)思想做出不符合歷史實(shí)際的分析，“研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史要從中國(guó)社會(huì)的特點(diǎn)出發(fā)，從研究對(duì)象的實(shí)際理論和主張出發(fā)，而不是從相承的某種模式出發(fā)。”
香港樹(shù)仁學(xué)院宋敘五教授提出的兩個(gè)時(shí)空完全不同的社會(huì)如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相近會(huì)產(chǎn)生相近似的經(jīng)濟(jì)思想的觀點(diǎn)，則把中國(guó)古代某個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)思想與西方某個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)思想緊密聯(lián)系起來(lái)。這又是一種推崇比較分析的觀點(diǎn)。
現(xiàn)今又出現(xiàn)了通過(guò)中西經(jīng)濟(jì)思想的比較從中找出中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)差距的文章，并且這種現(xiàn)象幾乎成了潮流。也有學(xué)者認(rèn)為運(yùn)用現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)方法分析古代經(jīng)濟(jì)思想并不具有普遍適用性。
2．與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論的融合
一種意見(jiàn)應(yīng)將古人的思想停留在原有水平，用古人的語(yǔ)言來(lái)解釋?zhuān)涣硪环N意見(jiàn)則認(rèn)為，應(yīng)將古人的思想拔高到現(xiàn)代水平，運(yùn)用現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論與方法來(lái)考察和分析，即“古人思想現(xiàn)代化”。
胡寄窗先生提出“古人思想現(xiàn)代化”，一方面遵循嚴(yán)格的歷史性，另一方面要運(yùn)用現(xiàn)代科學(xué)觀點(diǎn)、概念、術(shù)語(yǔ)和語(yǔ)言準(zhǔn)確論述古人在他的歷史地位上應(yīng)有的思想和行動(dòng)，而不能無(wú)中生有、牽強(qiáng)附會(huì)。他指出，真正正確而恰當(dāng)?shù)貙ⅰ肮湃怂枷氍F(xiàn)代化”至少要經(jīng)過(guò)三個(gè)必需的過(guò)程：一是“轉(zhuǎn)譯”；二是“對(duì)口徑”；三是“加工”。他的這一觀點(diǎn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的研究奠定了基礎(chǔ)，指明了研究的總指導(dǎo)方向。
當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史界的許多學(xué)者在努力使中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的研究融入現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論之中，為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論的豐富和發(fā)展提供歷史基礎(chǔ)。比如，北京大學(xué)的石世奇教授提出西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的兩大概念欲望和稀缺與先秦各家的經(jīng)濟(jì)思想的基礎(chǔ)相聯(lián)系，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)的畢世宏認(rèn)為中國(guó)古代源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)思想促進(jìn)中國(guó)目前比較完善的產(chǎn)業(yè)體系以及經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)等。
（四）服務(wù)目標(biāo)
經(jīng)濟(jì)思想史研究必須為我國(guó)正在進(jìn)行的現(xiàn)代化事業(yè)服務(wù)，這是中國(guó)思想史界的共識(shí)。
武漢大學(xué)的郭笑撰博士主張引進(jìn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中的數(shù)量分析、邊際分析等方法以及運(yùn)用最新的研究手段特別是網(wǎng)絡(luò)資源。中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的研究，也應(yīng)該本著與時(shí)俱進(jìn)的指導(dǎo)思想，成為宏觀經(jīng)濟(jì)的理論支持，而不僅僅是單純的以史為鑒。
安徽師范大學(xué)戴家龍副教授在《“中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史研究”與“中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想研究”》的文章中認(rèn)為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史研究在本質(zhì)上是不斷對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想典籍進(jìn)行的理解和解釋。中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)科要真正融入現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)之中、在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論之林中獲得應(yīng)有的地位，取決于其對(duì)今天的經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的影響能力?！?/p>
當(dāng)前將古代經(jīng)濟(jì)思想與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)合起來(lái)考察的“古為今用”之作不斷涌現(xiàn)。
二、從操作的角度看，研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的具體方法
（一）以人物來(lái)編排
編撰經(jīng)濟(jì)思想史的通常方法是根據(jù)時(shí)間、年代順序整理研究人物思想，據(jù)此編排章節(jié)結(jié)構(gòu)，另外附以點(diǎn)評(píng)。在分析人物時(shí)可結(jié)合多種因素，如人物的其他思想、觀點(diǎn)，其所在社會(huì)的政治經(jīng)濟(jì)狀況，其經(jīng)濟(jì)思想的源泉與影響等。
這種方法的優(yōu)點(diǎn)是可以了解經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展進(jìn)程，但也有一些缺點(diǎn)：首先，不確定性因素很多，比如理論的延續(xù)性、觀點(diǎn)的持續(xù)變化、結(jié)論未完結(jié)、經(jīng)濟(jì)學(xué)者有待歷史考驗(yàn)；其次，由于人物數(shù)量、思想素材很少，經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展的面貌難以全面反映；再次，由于能夠建立完整理論體系的經(jīng)濟(jì)學(xué)者、學(xué)派數(shù)量極少，歷史的完整性難以依靠此方法獲得。
（二）根據(jù)熱點(diǎn)（或重點(diǎn)）問(wèn)題編排
即按時(shí)間順序以某些熱點(diǎn)（或重點(diǎn)）問(wèn)題為專(zhuān)題，然后歸納綜合與此相關(guān)的探討觀點(diǎn)，據(jù)此編排章節(jié)結(jié)構(gòu)。
其優(yōu)點(diǎn)是由于不受時(shí)空的限制，信息量大，較為客觀。但最大的缺點(diǎn)是不能從龐雜的思想素材中梳理出有價(jià)值的理論與科學(xué)研究成果。
（三）因循發(fā)展的線(xiàn)索，展現(xiàn)發(fā)展的過(guò)程
“寫(xiě)經(jīng)濟(jì)思想史，不能偏重于技術(shù)性的觀點(diǎn)綜述，而應(yīng)著重梳理有價(jià)值的思想形成和演變的軌跡。”我們要從浩渺的思想資料中按照歷史發(fā)展進(jìn)程整理、合理表現(xiàn)出理論史的線(xiàn)索，并運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念和工具作理論分析和評(píng)判。
趙靖先生認(rèn)為，“中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史的分期，必須也只能按照自身的特殊矛盾性來(lái)劃分，而不能機(jī)械地搬用其他歷史學(xué)科的分析方法。”按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史本身的特殊矛盾性和具體歷史特點(diǎn)，他認(rèn)為可以把中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史分為三個(gè)大的發(fā)展階段：中國(guó)古代經(jīng)濟(jì)思想史、中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史和中國(guó)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)思想史三大階段。其中，中國(guó)古代經(jīng)濟(jì)思想史階段可分為中國(guó)封建經(jīng)濟(jì)思想形成的時(shí)期、中國(guó)封建經(jīng)濟(jì)思想支配的時(shí)期；中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)思想史又可分為近代初期帶有某些資本主義傾向的經(jīng)濟(jì)思想和中國(guó)資產(chǎn)階級(jí)經(jīng)濟(jì)思想的產(chǎn)生、發(fā)展和沒(méi)落兩個(gè)時(shí)期。
這種方法要把握兩點(diǎn)：一要“還原歷史”，而非“制造歷史”。即從具體的歷史條件出發(fā)，客觀地反映考察對(duì)象的歷史內(nèi)容，而不能主觀臆斷；其二，要史、論結(jié)合。不能僅僅限于整理歷史資料和描述發(fā)展流程，還需要進(jìn)行理論分析、評(píng)價(jià)闡釋。
“歷史的方法是通過(guò)總體考察、歸納和類(lèi)比分析，從諸多復(fù)雜的現(xiàn)象中發(fā)現(xiàn)事物的本質(zhì)和規(guī)范性。如果從這一方法論要求看，經(jīng)濟(jì)思想史的研究材料和研究?jī)?nèi)容就有一定的限制，思想材料必須能夠提煉出理論要素，可以歸入一種理論線(xiàn)索或理論體系?！?/p>
總之，雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)界長(zhǎng)期存在著眾多研究者及相應(yīng)數(shù)目的理論和觀點(diǎn)，但在這個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)科顯示著蓬勃的生命力，研究領(lǐng)域在不斷延伸，愈加呈現(xiàn)出古今結(jié)合、中外結(jié)合、多學(xué)科交叉和其他學(xué)科融會(huì)貫通的特征。我們深信，作為理論經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要構(gòu)成部分的中國(guó)經(jīng)濟(jì)思想史學(xué)科，隨著時(shí)代的發(fā)展，在研究方法、理論范式、學(xué)術(shù)體裁等方面會(huì)有更大的飛躍。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞:西方經(jīng)濟(jì)學(xué);教學(xué);效果
中圖分類(lèi)號(hào):G642.41 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2010)26-0267-02
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是經(jīng)濟(jì)管理類(lèi)學(xué)科的專(zhuān)業(yè)基礎(chǔ)課,一般在大學(xué)二年級(jí)開(kāi)設(shè),上學(xué)期學(xué)習(xí)微觀部分,下學(xué)期學(xué)習(xí)宏觀部分,是學(xué)生在大學(xué)中首先接觸到的專(zhuān)業(yè)課程。因?yàn)檫@門(mén)課程本身的特點(diǎn),學(xué)生普遍反映比較難學(xué)。但是,因?yàn)樗菍W(xué)生后續(xù)學(xué)習(xí)課程的基礎(chǔ),因此必須要學(xué)好。鑒于此,提升西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的教學(xué)效果就顯得尤為必要。
一、 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的特點(diǎn)
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)這門(mén)課程的特點(diǎn)可高度概括為:內(nèi)容豐富、理論常被誤讀以及對(duì)抽象思維和邏輯思維要求較高[1]。
(一)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容豐富
有一個(gè)流行的說(shuō)法――經(jīng)濟(jì)學(xué)帝國(guó)主義,說(shuō)的是經(jīng)濟(jì)學(xué)到處攻城略地,大規(guī)模分析那些原本不屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域問(wèn)題的現(xiàn)象。盡管包含著復(fù)雜的褒貶難定的意味,卻也真實(shí)地道出了經(jīng)濟(jì)學(xué)包羅萬(wàn)象的事實(shí)。因此,作為入門(mén)級(jí)的教科書(shū),西方經(jīng)濟(jì)學(xué)即使只包括最基本的主流理論,也難以“瘦身”,只有被分為兩部分(兩本書(shū)或者兩冊(cè)書(shū)),才能容納這些龐雜的內(nèi)容。更令初學(xué)者困惑的是,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中似乎還“山頭林立”,對(duì)于同一個(gè)問(wèn)題,不同學(xué)派分析的視角不同,給出的結(jié)論和政策建議也大相徑庭。這對(duì)于在中學(xué)階段習(xí)慣了唯一正確答案的低年級(jí)大學(xué)生來(lái)說(shuō),是比較難以接受的。
(二)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論常被誤讀
作為“社會(huì)科學(xué)皇冠上的明珠”,經(jīng)濟(jì)學(xué)有著眾多著名的理論。這些理論高頻率地亮相于各類(lèi)媒體,經(jīng)濟(jì)學(xué)的門(mén)外漢也能略知一二。有些理論被很好地詮釋與應(yīng)用,有助于學(xué)生接受和理解。但是,大多數(shù)理論不是被誤解,就是被誤用,學(xué)生們一開(kāi)始就有了先入為主的錯(cuò)誤觀念,以后就比較難以糾正過(guò)來(lái)。此外,經(jīng)濟(jì)學(xué)大量借用數(shù)學(xué)、物理學(xué)、生物學(xué)等學(xué)科的概念,固然增加自己的科學(xué)成分和分析問(wèn)題的工具,但同時(shí)也不可避免地給初學(xué)者帶來(lái)混亂。這些概念已經(jīng)跟他們?cè)谠瓉?lái)領(lǐng)域有了本質(zhì)的不同,卻擁有同樣的名稱(chēng),如彈性、邊際等。不少學(xué)生耳濡目染大眾媒體,習(xí)慣跟他們一樣對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的概念簡(jiǎn)單地采用“顧名思義”法對(duì)待,豈知“失之毫厘,謬以千里”。因此,教師在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課堂上不得不經(jīng)常擔(dān)起糾偏和澄清的責(zé)任。
(三)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)抽象思維和邏輯思維有較高要求
盡管是社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域的課程,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)卻具備了濃厚的自然科學(xué)特色。“邊際革命”之后,微積分知識(shí)大量引入,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)概念都是借助于數(shù)學(xué)工具來(lái)表達(dá)的。各種曲線(xiàn)的平移和旋轉(zhuǎn),均衡狀態(tài)的變化及其程度,都需要嚴(yán)密的數(shù)學(xué)推理和運(yùn)算。但是,西方經(jīng)濟(jì)學(xué)畢竟研究的是人的行為,不像數(shù)學(xué)和物理學(xué)那樣研究的是客觀事物,不能太機(jī)械,太具體,因此,常常需要抽象掉那些可以被忽略的因素。正如羅賓遜夫人所說(shuō),易于處理的經(jīng)濟(jì)理論常常跟現(xiàn)實(shí)不能很好擬合,而跟現(xiàn)實(shí)擬得好的理論常常難以處理。因此,經(jīng)濟(jì)學(xué)總是在跟現(xiàn)實(shí)擬合與易于處理之間進(jìn)行權(quán)衡。這樣就使得西方經(jīng)濟(jì)學(xué)既要求學(xué)生具備處理數(shù)學(xué)問(wèn)題那樣的邏輯思維,又必須具備處理哲學(xué)問(wèn)題那樣的抽象思維。
二、提升西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)效果的途徑
(一)重視案例教學(xué)
經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門(mén)跟日常生活和社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)事件聯(lián)系緊密的科學(xué),教學(xué)案例取之不盡,用之不竭。案例教學(xué)不僅有助于學(xué)生理解所學(xué)的基本原理, 而且可以起到培養(yǎng)和提高學(xué)生運(yùn)用所學(xué)原理分析和解決現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的能力。案例教學(xué)要取得實(shí)效, 關(guān)鍵在于選取恰當(dāng)?shù)陌咐?報(bào)刊、雜志、電視和網(wǎng)絡(luò)等媒體能提供富有實(shí)效性的資料, 及時(shí)將其充實(shí)到課堂教學(xué)中,不僅可以提高學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣,而且能使他們養(yǎng)成理論聯(lián)系實(shí)際的習(xí)慣,培養(yǎng)他們對(duì)現(xiàn)實(shí)的敏銳觀察力,激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)造性思維。訓(xùn)練過(guò)幾次之后,就可以讓學(xué)生自己提供教學(xué)案例了,使學(xué)生從被動(dòng)學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)向主動(dòng)學(xué)習(xí)。大部分學(xué)生都不能成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家,但是學(xué)會(huì)像經(jīng)濟(jì)學(xué)家那樣思考可以受益終身,案例教學(xué)有助于這種能力的獲得。
(二)重視討論教學(xué)
國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中常常采用合作學(xué)習(xí)法,以有效提高學(xué)生接受知識(shí)的深度。合作學(xué)習(xí)法亦稱(chēng)為小組學(xué)習(xí)法( small group learning) 或小組活動(dòng)法( small group activities) 。合作學(xué)習(xí)法之所以是一種教學(xué)方法而不僅僅是一種單純的學(xué)習(xí)方法,是因?yàn)樗皇怯蓪W(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中通過(guò)自身的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)自覺(jué)總結(jié)出來(lái)的學(xué)習(xí)方法,而是教師根據(jù)教學(xué)需要通過(guò)創(chuàng)設(shè)合作學(xué)習(xí)情景,引導(dǎo)和鼓勵(lì)學(xué)生開(kāi)展合作學(xué)習(xí)而提高學(xué)習(xí)和教學(xué)效果的方法[2]。教師給學(xué)生指定問(wèn)題,讓學(xué)生自主組成團(tuán)隊(duì),在課后搜集資料,找到問(wèn)題的解決方案,在課堂上派代表進(jìn)行陳述,學(xué)生之間,學(xué)生與老師之間互相提問(wèn),逐漸消除疑惑,真正掌握所學(xué)知識(shí)。采用討論教學(xué)法能強(qiáng)化教學(xué)體系中“學(xué)”的環(huán)節(jié)和“學(xué)”的作用,真正確立學(xué)生在教學(xué)過(guò)程中的主體地位,促進(jìn)學(xué)生主動(dòng)思考、質(zhì)疑問(wèn)難和探索求解等良好學(xué)習(xí)習(xí)慣的形成,使探索性學(xué)習(xí)、自主性學(xué)習(xí)、協(xié)同性學(xué)習(xí)得以真正實(shí)現(xiàn),從而有利于開(kāi)發(fā)學(xué)生潛能、發(fā)展個(gè)性,培養(yǎng)創(chuàng)新精神和實(shí)踐能力[3]。
(三)重視學(xué)生課堂參與
教師在教學(xué)中設(shè)置問(wèn)題情景,引導(dǎo)學(xué)生參加課堂討論。多用引疑釋疑的方法,制造學(xué)生內(nèi)心中的認(rèn)知沖突,使學(xué)生“樂(lè)而好學(xué)”,并主動(dòng)學(xué)習(xí),在教學(xué)中成為主動(dòng)積極的參與者。如講到一個(gè)流派對(duì)某個(gè)問(wèn)題的看法時(shí),可以引導(dǎo)學(xué)生回憶之前學(xué)過(guò)的另一個(gè)流派對(duì)此問(wèn)題的看法,并進(jìn)一步引導(dǎo)他們思考為什么這兩個(gè)流派會(huì)產(chǎn)生差異。學(xué)生在聽(tīng)課過(guò)程中,難免有疲勞和精神不集中的時(shí)候,這時(shí)老師的提問(wèn)能夠迅速調(diào)動(dòng)他們的注意力,而且青年學(xué)生的好奇心比較強(qiáng),面對(duì)問(wèn)題總希望找到答案,因此,在教學(xué)過(guò)程中經(jīng)常采用引疑的方法能收到良好的效果。在引導(dǎo)學(xué)生尋找答案的過(guò)程中,老師還可以有意識(shí)地制造一種類(lèi)似于搶答競(jìng)賽的氛圍,吸引每一個(gè)學(xué)生參與。
(四)重視及時(shí)歸納總結(jié)
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容豐富,理論密集,關(guān)于同一個(gè)問(wèn)題有不同的理論解釋,或者是關(guān)于同一個(gè)理論有一系列相關(guān)的概念和曲線(xiàn),如果不及時(shí)歸納總結(jié),初學(xué)者很容易陷入茫然無(wú)緒的困惑中。而經(jīng)濟(jì)理論的連續(xù)性比較強(qiáng),一個(gè)環(huán)節(jié)落下來(lái),之后的內(nèi)容就跟不上。因此,及時(shí)歸納總結(jié)在教學(xué)中是非常重要的一項(xiàng)工作。國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)在每章都有結(jié)束語(yǔ),歸納總結(jié)本章的要點(diǎn)和難點(diǎn)。而西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)中的歸納總結(jié)不僅要求教師在每章結(jié)束的時(shí)候進(jìn)行,而且在講課過(guò)程中要隨時(shí)對(duì)重點(diǎn)和難點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行歸納總結(jié)。如講到效用理論的時(shí)候,要將基數(shù)效用論和序數(shù)效用論的前提假設(shè),度量效用的方法,以及各自采用的分析方法等進(jìn)行對(duì)比總結(jié);講到古典學(xué)派的供給曲線(xiàn)時(shí),要帶領(lǐng)學(xué)生回憶凱恩斯學(xué)派的供給曲線(xiàn),尋找導(dǎo)致他們出現(xiàn)差異的原因,并進(jìn)一步將這種原因與他們各自的政策主張聯(lián)系起來(lái)。
(五)重視經(jīng)濟(jì)思想史知識(shí)的講解
加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)思想史的教學(xué),能讓學(xué)生把整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的來(lái)龍去脈搞清楚[4],避免陷入“只見(jiàn)樹(shù)木,不見(jiàn)森林”的茫然境地。經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論紛繁復(fù)雜,每一種理論都有存在的理由,但是理論之間卻常常是對(duì)立的。這種看似悖論的情形在經(jīng)濟(jì)學(xué)中實(shí)屬常見(jiàn),要達(dá)到見(jiàn)怪不怪的境界,需要對(duì)經(jīng)濟(jì)思想史有所了解。每一種經(jīng)濟(jì)理論都有歷史淵源,許多理論之間有繼承性,新的理論是對(duì)原有理論的發(fā)展和完善。而每一次“革命”之后,就會(huì)出現(xiàn)一些完全不同的理論,然后這些理論就成為更新的理論的源頭。每一種經(jīng)濟(jì)理論都是應(yīng)運(yùn)而生的產(chǎn)物,是在具體的歷史背景下對(duì)現(xiàn)實(shí)作出反應(yīng)的結(jié)果,當(dāng)現(xiàn)實(shí)環(huán)境發(fā)生變化時(shí),經(jīng)濟(jì)理論也會(huì)作出相應(yīng)的修正。經(jīng)濟(jì)思想史就是關(guān)于各種經(jīng)濟(jì)理論發(fā)展的歷史,它像一條彩線(xiàn)將各種閃光的經(jīng)濟(jì)理論之珠貫穿起來(lái),握住了彩線(xiàn),就能把握所有的珍珠。在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的導(dǎo)論部分,一定要講解經(jīng)濟(jì)思想史,讓學(xué)生從總體上了解各種經(jīng)濟(jì)理論在學(xué)說(shuō)史上的地位,以及它們之間的關(guān)系。
(六)重視介紹學(xué)術(shù)前沿
盡管西方經(jīng)濟(jì)學(xué)課程是面向初學(xué)者的,但適當(dāng)介紹學(xué)術(shù)前沿也是非常有必要的。一方面,是因?yàn)槌跫?jí)階段教科書(shū)對(duì)某些理論作了過(guò)于簡(jiǎn)化的處理,以至于太脫離現(xiàn)實(shí),不能讓學(xué)生信服,從而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)體系產(chǎn)生懷疑。為了不給學(xué)生留下經(jīng)濟(jì)學(xué)不科學(xué)的印象,教師有必要告訴學(xué)生這些簡(jiǎn)化在較為高級(jí)的階段已經(jīng)放松,前沿的理論能夠很好地跟現(xiàn)實(shí)擬合,增強(qiáng)學(xué)生對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的信心和進(jìn)一步研究的興趣。另一方面,教師只有不斷追蹤前沿才能保持知識(shí)結(jié)構(gòu)常新。將這些課本上沒(méi)有的最新知識(shí)帶給學(xué)生,不僅令學(xué)生耳目一新,而且能幫助他們更好地閱讀最新的文獻(xiàn)。當(dāng)然,對(duì)新知識(shí)的介紹要適度,如果過(guò)于高深,不僅容易打消初學(xué)者的積極性,而且也會(huì)占用太多課時(shí)。
參考文獻(xiàn):
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[關(guān)鍵詞]“試錯(cuò)法”改革 宏觀經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ) 馬爾可夫過(guò)程假說(shuō)
〔中圖分類(lèi)號(hào)〕F015,F016〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A〔文章編號(hào)〕1000-7326(2007)01-0069-06
一、引言
1978年以來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本背景是漸進(jìn)的和全方位的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。即使現(xiàn)在的匯率制度改革、金融體系改革、國(guó)有企業(yè)改革仍然在摸索和實(shí)踐之中。我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革沿用“試錯(cuò)法”（Trial and Error）的改革思路，但是“試錯(cuò)法”意味著改革者不能區(qū)分轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)期影響和短期沖擊。而很多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象長(zhǎng)期和短期效應(yīng)是相悖的（例如匯率貶值的J曲線(xiàn)效應(yīng)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)量與農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入的關(guān)系等），這必然造成改革者走很多彎路甚至錯(cuò)路。到了改革的深入階段，這種情況尤其嚴(yán)重。就目前情況來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)爭(zhēng)論的一個(gè)熱點(diǎn)，就是我國(guó)的教育、醫(yī)療、社會(huì)保障體制改革是否是有效的，有人甚至說(shuō)，這些改革總體上是失敗的。以上問(wèn)題的出現(xiàn)與對(duì)我國(guó)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的研究現(xiàn)狀不無(wú)關(guān)聯(lián)。
目前關(guān)于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的研究可以歸類(lèi)為三種方法。（1） 制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，采用的是制度的比較靜態(tài)分析方法，如Sachs、[1] Jefferson和Rawski、[2]吳敬璉。[3]（2） 微觀領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)組織分析，主要采用靜態(tài)博弈方法或廠(chǎng)商行為方法，如Tian、[4] Bai [5] 和Svejnar [6]( P243-254 ) 等。這兩種方法的研究多采用靜態(tài)和確定性分析，忽略了動(dòng)態(tài)和不確定性的影響。經(jīng)濟(jì)人是前瞻性（forward-looking）的理性人，沒(méi)有理由不對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)期；另外在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，存在巨大的不確定性，如工資體制改革引起了收入的波動(dòng)，以及教育和社會(huì)保障體制改革引起了支出的不確定性等。但它們與本文的主旨不同，這暫且不談。（3） 宏觀方面的結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)分析及實(shí)證分析。其中，結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)分析主要是利用國(guó)外現(xiàn)有理論直接構(gòu)造結(jié)構(gòu)性的宏觀經(jīng)濟(jì)模型。但是這種方法肯定是誤導(dǎo)的，甚至是錯(cuò)誤的。這是因?yàn)椋瑖?guó)外宏觀經(jīng)濟(jì)理論建立的基礎(chǔ)是完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，這與我國(guó)從計(jì)劃體制到市場(chǎng)體制的漸進(jìn)轉(zhuǎn)型有著本質(zhì)的差別。例如大多數(shù)對(duì)人民幣合意變動(dòng)幅度的研究（Chou和Shih、[ 7 ] 張曉樸、[ 8 ] 林伯強(qiáng)[ 9 ] 等），主要是套用國(guó)外均衡匯率模型。但國(guó)外均衡匯率理論一般假定分析國(guó)家為小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)和要素國(guó)內(nèi)自由流動(dòng)，而這三個(gè)假定在中國(guó)無(wú)一成立。實(shí)證分析方面主要是利用中國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行各種計(jì)量回歸，有時(shí)在模型中考慮一些制度變量，如Cowgill[10]和Song[11]等。但是該做法在加入制度變量時(shí)十分主觀；另外，即使我們能夠確定那些制度變量會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)，但對(duì)于這些制度變量如何進(jìn)入模型，以及如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)這兩個(gè)問(wèn)題，我們?nèi)匀皇遣磺宄摹?/p>
總體上，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革遇到了一些困難，這至少在部分上是中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究在方法上落后而導(dǎo)致的。筆者認(rèn)為，解決這個(gè)問(wèn)題的根本辦法是：首先對(duì)目前的“試錯(cuò)法”改革方式進(jìn)行規(guī)范和科學(xué)的理論化和量化，然后闡述特定制度和轉(zhuǎn)型背景下的我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制，最后，據(jù)此科學(xué)地設(shè)計(jì)制度轉(zhuǎn)型的推進(jìn)進(jìn)程。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制是現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)人在一定約束條件下相互作用的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)，而對(duì)理性的經(jīng)濟(jì)人行為進(jìn)行規(guī)范的描述，則又是科學(xué)地闡述我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的前提。因此，解決（或至少部分解決）目前改革困境的出路在于：把現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流分析方法與我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的具體實(shí)踐有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，重新建立我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)理論，再把微觀研究運(yùn)用到宏觀經(jīng)濟(jì)分析。建立這樣的理論或模型，會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和經(jīng)濟(jì)體制改革的安排起到重要的指南作用，這樣的模型和方法本身在理論上也是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)。
二、為什么要分析轉(zhuǎn)型時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)
（一） 宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)定義
所謂微觀基礎(chǔ)，應(yīng)是指兩個(gè)方面的含義，微觀行為基礎(chǔ)和微觀制度基礎(chǔ)。微觀行為基礎(chǔ)是指代表性的經(jīng)濟(jì)主體（通常假定是理性的）出于特定的動(dòng)機(jī)（例如消費(fèi)者追求效用最大化、廠(chǎng)商追求利潤(rùn)或企業(yè)價(jià)值最大化等公理化假定），在資源約束下進(jìn)行決策、決策實(shí)施和事后學(xué)習(xí)等的行為，以及把這種行為理論化和模型化的方法；微觀制度基礎(chǔ)是指經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)有的制度安排對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體行為的特定約束。則宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)就應(yīng)該是指：
“在經(jīng)濟(jì)中現(xiàn)有制度安排、資源和信息的約束下，理性的經(jīng)濟(jì)主體出于特定的動(dòng)機(jī)而進(jìn)行決策、決策實(shí)施和事后學(xué)習(xí)等的行為，以及把這種約束下的行為理論化和模型化的方法?！?/p>
（二） 微觀基礎(chǔ)的重要性
近年來(lái)，在國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，加強(qiáng)微觀基礎(chǔ)研究的呼聲愈加高漲。那么，在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，微觀基礎(chǔ)到底有多重要？
對(duì)此，不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家有著不同的看法。Snowdon等[12]對(duì)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)派主要經(jīng)濟(jì)學(xué)家的訪(fǎng)問(wèn)表明，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家傾向于認(rèn)為微觀基礎(chǔ)十分重要，但并不代表宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的全部。微觀基礎(chǔ)研究的重要性表現(xiàn)在：首先，所有的宏觀現(xiàn)象都是許多微觀現(xiàn)象的加總；其次，沒(méi)有這種研究工具，經(jīng)濟(jì)學(xué)就不再有許多內(nèi)容，最終將演變成描述；最后，微觀基礎(chǔ)的研究能夠揭示一般經(jīng)濟(jì)規(guī)律后面的深層次的淵源，使得我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有更深刻的理解。但這并不是說(shuō)全部宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)都必須從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)出發(fā)，有很多像IS―LM模型等那樣十分有用的模型，盡管這些模型并沒(méi)有從單個(gè)單位出發(fā)并從此建立起來(lái)。
實(shí)際上，如果經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（例如完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)），政府的政策行為也具有一致性，一般性的經(jīng)濟(jì)理論加上經(jīng)驗(yàn)性的研究可能已經(jīng)可以滿(mǎn)足一般的宏觀經(jīng)濟(jì)分析需要。例如，就短期預(yù)測(cè)而言，一些實(shí)證模型，尤其是時(shí)間序列模型十分有用（Hanmilton）。[13]
（三）為什么要分析轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)？――“盧卡斯批評(píng)”的啟示
盡管在發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，微觀基礎(chǔ)研究并不能代表宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的全部，但是，微觀基礎(chǔ)對(duì)于研究轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)具有極其重要的意義。筆者認(rèn)為，它代表了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究唯一正確的方向。
為了說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題，我們必須借鑒現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)理論的最新成果。在近幾十年宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展中，可能最有影響力的就是所謂的“理性預(yù)期革命”，“盧卡斯批評(píng)”（Lucas critique） 是其中的一個(gè)重要部分。盧卡斯(Lucas)[14] 在其經(jīng)典的論文中指出：政策制定和實(shí)施者行為方式的變動(dòng)，如果不考慮結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)模型深層次參數(shù)（deep parameters），則計(jì)量經(jīng)濟(jì)研究（尤其是凱恩斯式的Tinbergen框架研究）就將不可避免地導(dǎo)致模型分析和預(yù)測(cè)的系統(tǒng)性失誤。
對(duì)此，Lucas舉了一個(gè)極好的例子：如果你看到我在克拉克大街上駕車(chē)向北行使，你就猜測(cè)幾分鐘后我仍在同一條大街上朝北走，那么你就獲得了良好的（盡管不完全）預(yù)期的成功。但是你想預(yù)測(cè)如果克拉克大街關(guān)閉以后我的反應(yīng)，那就應(yīng)該想想我打算去哪里以及我另外可以選擇的路線(xiàn)有哪些。這個(gè)例子生動(dòng)地說(shuō)明了決策問(wèn)題的本質(zhì)和微觀基礎(chǔ)研究的重要性：如果想知道在政策的一些變化下，人的行為可能怎樣變化，那就有必要研究人們做出選擇的方式。
“盧卡斯批評(píng)”主要是針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定者的行為方式而言的。它雖然深刻，但忽視了對(duì)經(jīng)濟(jì)主體賴(lài)以行為的制度背景的考慮。這可能是因?yàn)楸R卡斯把分析建立在完善的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，因而不必要過(guò)分強(qiáng)調(diào)制度背景。但在我國(guó)全方位和漸進(jìn)的改革中，經(jīng)濟(jì)制度一直處于深刻的變動(dòng)中。這意味著傳統(tǒng)理論借以發(fā)揮作用的最基本的條件也都得不到滿(mǎn)足，更不用說(shuō)政策制定者行為方式的變動(dòng)了?？梢?jiàn)，如果我們套用國(guó)外的模型來(lái)研究中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)，必然會(huì)導(dǎo)致模型的設(shè)定錯(cuò)誤（specification error），而招致“盧卡斯批評(píng)”。而套用國(guó)外現(xiàn)有的理論直接構(gòu)造中國(guó)的結(jié)構(gòu)性宏觀經(jīng)濟(jì)模型，正是當(dāng)前研究我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的主流方法之一。例如，劉小玄等[15]和Wang Xi[16]論證了在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，由于特殊的晉升制度和“控制者收益”效應(yīng)，我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)經(jīng)理人同時(shí)存在數(shù)量與效益的雙重經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。而完全市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的廠(chǎng)商一般被假定只具有利潤(rùn)這樣的效益目標(biāo)。這就意味著國(guó)有經(jīng)濟(jì)必然表現(xiàn)出異于完全市場(chǎng)導(dǎo)向廠(chǎng)商的特殊行為。此時(shí)，套用國(guó)外的廠(chǎng)商模型來(lái)分析國(guó)有經(jīng)濟(jì)行為，方法必然錯(cuò)誤。王曦[17] 對(duì)中國(guó)貨幣需求函數(shù)的分析也得出了類(lèi)似的結(jié)論。實(shí)際上，不單是國(guó)有經(jīng)濟(jì)行為與貨幣需求函數(shù)，類(lèi)似的結(jié)論貫穿于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究的各個(gè)方面。
傳統(tǒng)理論和模型之所以有效，正是因?yàn)樗鼈兪菑囊欢俣l件（制度穩(wěn)定、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性等）下對(duì)經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行微觀分析的基礎(chǔ)上得出的。而在我國(guó)，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的作用，這些通常是合理的一般化假定條件都不能得到滿(mǎn)足。生搬硬套西方現(xiàn)成模型分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)在方法上是錯(cuò)誤的，其結(jié)論會(huì)誤導(dǎo)。
解決問(wèn)題的唯一方法是，把現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論和我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊背景聯(lián)系起來(lái)，重塑轉(zhuǎn)型時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，建立推導(dǎo)真正符合我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的理論和模型。
三、如何建立轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)
宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)本身是一個(gè)充滿(mǎn)爭(zhēng)議的領(lǐng)域。由于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象十分復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)學(xué)本身又同時(shí)具有社會(huì)科學(xué)和自然科學(xué)的雙重特征，對(duì)同一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象會(huì)有不同視角的觀察，因此出現(xiàn)了不同的學(xué)派。目前國(guó)際上代表性的主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派有：新古典學(xué)派，代表人物是R. Lucas，T. Sargent和R. Barro等；以及新凱恩斯學(xué)派，以N. Mankiw，O. Blanchard和S. Fischer等為代表。雖然其觀點(diǎn)不同，但若深入考察其思想體系，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)各個(gè)學(xué)派在分析思路上存在著相當(dāng)?shù)囊恢滦?，即首先是建立關(guān)于經(jīng)濟(jì)人行為的若干公理，然后通過(guò)一定的技術(shù)模型化經(jīng)濟(jì)人行為從而引出結(jié)論并指導(dǎo)政策。我們可以將其概括為公理化和邏輯化的分析方法。從這個(gè)角度看，轉(zhuǎn)型時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)問(wèn)題就包括建立轉(zhuǎn)型時(shí)期微觀行為的公理化體系；通過(guò)一定的方法對(duì)經(jīng)濟(jì)人行為進(jìn)行理論化并指導(dǎo)政策。邏輯化的分析方法通常與建模的技術(shù)相聯(lián)系，可以直接向主流學(xué)派借鑒，這里暫且不談。對(duì)經(jīng)濟(jì)人行為的公理化假說(shuō)是微觀基礎(chǔ)分析的思想基礎(chǔ)，它通常包含對(duì)經(jīng)濟(jì)人目標(biāo)、預(yù)期和市場(chǎng)出清三個(gè)方面的先驗(yàn)論斷。不同學(xué)派的假設(shè)不同，因而引至不同的結(jié)論。下面提出轉(zhuǎn)型時(shí)期的公理化假說(shuō)。
（一）特殊制度下的代表性的理性人假設(shè)
主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)假定經(jīng)濟(jì)人是追求目標(biāo)函數(shù)最大化的理性人，簡(jiǎn)稱(chēng)為理性人假說(shuō)。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)中引入理性人假說(shuō)出于兩種動(dòng)因。一是所謂的“規(guī)范性”動(dòng)因，即了解人們?cè)诩榷ㄇ闆r下怎樣合乎理性的行動(dòng)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要研究領(lǐng)域，這通常與討論人們“應(yīng)該做什么”的規(guī)范性研究聯(lián)系起來(lái)。第二種動(dòng)因涉及到能解釋和預(yù)測(cè)實(shí)際行為的理模型運(yùn)用的可能性，這屬于“是什么”的實(shí)證性研究范疇。經(jīng)濟(jì)學(xué)家首先對(duì)理進(jìn)行刻畫(huà)，然后基于理分析實(shí)際行為。這一動(dòng)因構(gòu)成了一般均衡理論的主要基礎(chǔ)。其理由是，盡管實(shí)際行為從原則上說(shuō)可以采取任何形式，但有理由相信在大部分時(shí)候它可以被描述成是“理性的”。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)思想史的發(fā)展上，將人類(lèi)看成是在不懈地追求他們各自的私利，以代表理性人的最大化目標(biāo)，是一種重要的觀點(diǎn)。雖然有許多其它的動(dòng)機(jī)（例如令人滿(mǎn)意的和有界的理性）在人類(lèi)的行為中可能是重要的，但是，追求個(gè)人利益最大化的強(qiáng)理性人假說(shuō)，長(zhǎng)期以來(lái)在刻畫(huà)個(gè)人行為方面起了重大的作用。由于把理性人假說(shuō)運(yùn)用到經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的方便和深刻性，“新古典學(xué)派”和“新凱恩斯學(xué)派”同時(shí)繼承了理性人假說(shuō)。
(注：相對(duì)于“新古典學(xué)派”比較一致的理論框架，“新凱恩斯學(xué)派”的觀點(diǎn)顯得有些龐雜，但一般認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)的“新凱恩斯學(xué)派”接受了理性人和理性預(yù)期假說(shuō)。)
就轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)而言，筆者認(rèn)為，一般意義上的代表性的理性人假設(shè)可以用來(lái)分析轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中的宏觀經(jīng)濟(jì)。首先，代表性的理性人假設(shè)可以被認(rèn)為是一種最為方便的理論框架，能排除那些最明顯的行為不協(xié)調(diào)。其次，經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展史證明，代表性的理性人假設(shè)是一個(gè)強(qiáng)有力的分析工具，可以使我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有更深刻的理解。最后，也是最重要的，我們這里強(qiáng)調(diào)的是一般意義上的理性人，是指在特有制度下追求個(gè)人利益最大化的代表性經(jīng)濟(jì)主體。在特有制度下，“個(gè)人利益最大化”并不完全等同于西方經(jīng)濟(jì)理論中的“消費(fèi)者效用最大化”、“廠(chǎng)商利潤(rùn)最大化”和“政府福利最大化”，可能具有更特殊的形式。例如，前文已經(jīng)說(shuō)明，國(guó)有企業(yè)經(jīng)理同時(shí)具有數(shù)量與效益的雙重目標(biāo)；又如，在人民幣外匯市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)信息的不完全和特殊的行政制度，對(duì)中央銀行在外匯市場(chǎng)的操作員甚至匯率政策的決策者都傾向于維持匯率基本不變。此時(shí)，個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)最小化是更合適和直接的假設(shè)。
（二）市場(chǎng)非出清的可能
持續(xù)的市場(chǎng)出清（continuous market clear）是指：理性經(jīng)濟(jì)主體根據(jù)已有信息進(jìn)行最優(yōu)反應(yīng)的結(jié)果，造成了在每一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所觀察到的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象都處于均衡狀態(tài)；所有的觀察結(jié)果都被視為是“市場(chǎng)出清”的，是經(jīng)濟(jì)主體按照他們所覺(jué)察到的價(jià)格做出的最優(yōu)供求反應(yīng)的結(jié)果。對(duì)此有一個(gè)形象的比喻：不可能在人行道上存在不被人揀起的10美元鈔票。
新古典學(xué)派是市場(chǎng)持續(xù)出清假說(shuō)最強(qiáng)硬的支持者，并且該假說(shuō)可能是新古典主義最核心的部分。它意味著，價(jià)格和工資會(huì)以極快的速度調(diào)節(jié)到均衡點(diǎn)，不可能存在供求的脫節(jié)和非自愿的失業(yè)。理性人假說(shuō)、理性預(yù)期、持續(xù)的市場(chǎng)出清再加上盧卡斯總供給曲線(xiàn)，構(gòu)成了新古典的均衡經(jīng)濟(jì)周期理論。其政策含義包括：政策無(wú)效性的主張、反通貨膨脹的零成本和“盧卡斯批評(píng)”等?！靶鹿诺鋵W(xué)派”對(duì)于經(jīng)濟(jì)理論出色的演繹，也許加上一點(diǎn)修辭上的優(yōu)勢(shì)，(注：這主要得益于理性預(yù)期中的“理性”一詞，因?yàn)闆](méi)有人希望自己是“非理性”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。)使得它在20世紀(jì)70、80年代極其盛行，“凱恩斯主義”似乎注定要退出舞臺(tái)。但是新古典主義斷言反通貨膨脹政策具有零成本和市場(chǎng)持續(xù)出清，當(dāng)英國(guó)撒切爾政府和美國(guó)里根政府進(jìn)行反通貨膨脹的試驗(yàn)之后，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)深度的衰退似乎對(duì)新古典主義提出了相反的證據(jù)。這使得在20世紀(jì)80年代末和90年代，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始重新思考新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的公理化假說(shuō)，尤其是持續(xù)的市場(chǎng)出清假說(shuō)的可信性。在反對(duì)陣營(yíng)中，新凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家成為主要的力量。
“新凱恩斯學(xué)派”面對(duì)“新古典主義”的挑戰(zhàn)，開(kāi)始著手重塑凱恩斯主義的微觀基礎(chǔ)。他們雖然接受了“新古典學(xué)派”理性人和理性預(yù)期的假設(shè)，但對(duì)持續(xù)的市場(chǎng)出清假設(shè)一直予以激烈的批評(píng)。他們認(rèn)為，由于市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)、勞動(dòng)的非同質(zhì)性、信息的不對(duì)稱(chēng)和菜單成本（menu cost）的存在，以及關(guān)心公平的經(jīng)濟(jì)主體行為，使得價(jià)格和工資的調(diào)整存在名義的或?qū)嶋H的剛性（nominal and real rigidity）。剛性使得價(jià)格和工資不能足夠迅速地調(diào)整以出清市場(chǎng)，于是名義和真實(shí)的需求和供給沖擊將導(dǎo)致產(chǎn)量和就業(yè)巨大的真實(shí)效應(yīng)。產(chǎn)量和就業(yè)對(duì)其均衡值的偏離是巨大而長(zhǎng)久的，而且毫無(wú)疑問(wèn)這種偏離對(duì)經(jīng)濟(jì)福利是有害的。政府因此要對(duì)經(jīng)濟(jì)采取干預(yù)的政策，并且這種政策干預(yù)是有效的。
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，市場(chǎng)不可能連續(xù)出清，甚至不可能出清。經(jīng)濟(jì)體制改革以前，我國(guó)照搬前蘇聯(lián)集中計(jì)劃的模式來(lái)管理經(jīng)濟(jì)，國(guó)有企業(yè)內(nèi)部實(shí)行物資和原材料的計(jì)劃調(diào)撥分配，財(cái)務(wù)上實(shí)行統(tǒng)支統(tǒng)收；銀行系統(tǒng)也采用條塊分割的方式來(lái)實(shí)行現(xiàn)金發(fā)行計(jì)劃和貸款計(jì)劃的數(shù)量性管理。在這種體制下，市場(chǎng)的作用被壓縮到了最低點(diǎn)，市場(chǎng)非均衡占據(jù)了統(tǒng)治地位，很難想象會(huì)有持續(xù)的市場(chǎng)出清。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之后，由于我國(guó)實(shí)行漸進(jìn)的改革，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚未完善，因此整體經(jīng)濟(jì)中的持續(xù)市場(chǎng)出清也是不可能的。例如，我國(guó)到目前為止仍實(shí)行固定利率制度，貨幣市場(chǎng)不存在利率機(jī)制調(diào)整貨幣供求，更不用說(shuō)快速的調(diào)整。
市場(chǎng)非出清的可能性意味著，在一些時(shí)候，我們必須利用非均衡分析方法來(lái)分析特定的問(wèn)題。陳平等 [18} 對(duì)現(xiàn)階段人民幣匯率非均衡機(jī)制的分析是這方面的一個(gè)代表。
市場(chǎng)非出清的可能性還意味著，與“古典二分法”不同，名義沖擊很可能對(duì)真實(shí)經(jīng)濟(jì)總量造成巨大和持久的影響。王曦等（2003）[19] 對(duì)我國(guó)貨幣市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)行態(tài)勢(shì)的分析表明，我國(guó)貨幣市場(chǎng)的沖擊作用具有波及性、永久性和持續(xù)性；貨幣市場(chǎng)失衡是普遍現(xiàn)象；宏觀總量在向均衡的漸進(jìn)調(diào)節(jié)過(guò)程中呈振蕩性波動(dòng)，存在超調(diào)現(xiàn)象。
（三）經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的預(yù)期
理性預(yù)期（rational expectation）的思想最早可能起源于Muth，[20] 1961年他認(rèn)為：“預(yù)期就是對(duì)未來(lái)事件有根據(jù)的預(yù)言，因此預(yù)期與相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論的預(yù)言是基本一樣的?！贝蠹s10年之后，新古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家才正式將這個(gè)假說(shuō)吸收到宏觀經(jīng)濟(jì)研究中；隨后，該假說(shuō)開(kāi)始被新凱恩斯學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家采納。理性預(yù)期是指在形成關(guān)于某一變量未來(lái)值的預(yù)期時(shí)，理性的經(jīng)濟(jì)主體會(huì)最有效地利用所有可以得到的該變量決定因素的信息。新古典和新凱恩斯學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般使用的是理性預(yù)期的強(qiáng)形式，這與馬思的假說(shuō)相符，即認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)變量的主觀預(yù)期將同這些變量的客觀數(shù)學(xué)條件期望一致，或者說(shuō)理性預(yù)期不存在任何系統(tǒng)誤差。如果在時(shí)期t要預(yù)測(cè)t+1時(shí)的變量Xt+1，則理性預(yù)期意味著：
Xet+1=E[Xt+1|It]
其中，It為時(shí)間t時(shí)的信息集。理性預(yù)期也可以表示為：
Xet+1=E[Xt+1| It]=Xt+1+εt+1
其中，ε為理性預(yù)期的誤差，E[εt+1]=0，E[εt+1| It]=0。
E[εt+1]=0和E[εt+1| It]=0清楚地顯示，理性預(yù)期不存在系統(tǒng)誤差。
就筆者而言，理性預(yù)期的思想無(wú)疑是正確的。這首先是因?yàn)椋绻覀儾捎昧俗非髠€(gè)人利益最大化的代表性的理性人假說(shuō)，我們實(shí)際上就是假定，他（她）具有和真正的經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣的分析和處理問(wèn)題的能力。
(注：這個(gè)假定可能過(guò)強(qiáng)了，一個(gè)相對(duì)弱的解釋是理性的經(jīng)濟(jì)主體可以從公開(kāi)得到的專(zhuān)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究報(bào)告中獲悉專(zhuān)業(yè)預(yù)測(cè)。)
這就是說(shuō)，理性人沒(méi)有任何理由不高效率地運(yùn)用他（她）可以獲得的公開(kāi)的信息。其次，可以證明，很多其他的預(yù)期形式，例如適用性預(yù)期、外推型預(yù)期等，實(shí)際上都是理性預(yù)期的特例，是特殊隨機(jī)過(guò)程下理性預(yù)期的特殊實(shí)現(xiàn)。但問(wèn)題的關(guān)鍵是：在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，經(jīng)濟(jì)人是怎樣進(jìn)行預(yù)期的？
四、“試錯(cuò)法”改革的隨機(jī)過(guò)程表述
“試錯(cuò)法”經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，其含義是：改革者在推進(jìn)下一步的改革時(shí)，除了大方向以外，其依據(jù)就是當(dāng)前的改革推進(jìn)程度。在數(shù)學(xué)上，如果可以把某些制度改革的推進(jìn)想象為一個(gè)性的隨機(jī)制度向量的變動(dòng)，則該制度向量剛好具有隨機(jī)過(guò)程中的馬爾可夫性（Markov property：是指隨機(jī)向量的下一期變動(dòng)只與該向量的當(dāng)前實(shí)現(xiàn)有關(guān)，與歷史無(wú)關(guān)）。這就是本文要提出的假說(shuō)――“試錯(cuò)法”改革的馬爾可夫過(guò)程表述。為了使這個(gè)假說(shuō)更有適用性，我們分別考慮了兩種表述：
強(qiáng)形式：Xt+1=AXt+C+εt+1（1）
弱形式：Xt+1=AXt+C+μ(Zt)+εt+1 （2）
其中，X為制度向量， A為系數(shù)矩陣，C為趨勢(shì)向量，ε為i.i.d.的白噪聲，It為時(shí)間t時(shí)的信息集，函數(shù)μ(?)表示其他當(dāng)前狀態(tài)向量（Z）對(duì)改革推進(jìn)的影響。由于μ(?)利用了額外的信息，因此式(2)的假設(shè)要弱于式(1)。弱形式的一個(gè)例子是我國(guó)政府在1988年宣布要進(jìn)行“價(jià)格闖關(guān)”的情形，其中μ (?)表明了“政府宣布”的作用。
這種“試錯(cuò)法”的改革推進(jìn)特點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期行為而言，就是他們?nèi)狈蛑痪哂泻苌俚男畔?lái)預(yù)測(cè)未來(lái)。對(duì)式（1）和式（2）取條件期望，有：
預(yù)期強(qiáng)形式：E(Xt+1| It)=AXt+C （3）
預(yù)期弱形式：E(Xt+1| It)=AXt+C+μ(Ωt)（4）
式（3）表明，對(duì)改革推進(jìn)的預(yù)期只與當(dāng)前的改革安排有關(guān)，與改革的歷史無(wú)關(guān)；式（4）雖然利用了當(dāng)前改革推進(jìn)的額外信息，但仍與歷史無(wú)關(guān)。
以上分析說(shuō)明，由于經(jīng)濟(jì)主體在預(yù)期時(shí)只使用了最近的信息，因此其預(yù)期表現(xiàn)出“短視（myopia）”的特征。
五、結(jié)語(yǔ)
在“試錯(cuò)法”的改革過(guò)程中，制度背景不同、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同導(dǎo)致了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)殊的微觀行為方式。此時(shí)，直接照搬主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的模型是誤導(dǎo)的，必然遭受到“盧卡斯批評(píng)”，產(chǎn)生系統(tǒng)性錯(cuò)誤。解決這個(gè)問(wèn)題應(yīng)從深層次著手，將主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法與中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的具體實(shí)踐相結(jié)合，以重塑轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)。作為這個(gè)工作的第一步，我們重新定義經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的公理化假定，包括對(duì)“試錯(cuò)法”改革的馬爾可夫過(guò)程表述、特殊制度下的代表性的理性人假設(shè)、市場(chǎng)非出清的可能以及理性預(yù)期假說(shuō)。下一步的任務(wù)就是，針對(duì)具體問(wèn)題，利用主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析技術(shù)展開(kāi)分析。在這方面，我們?nèi)沃氐肋h(yuǎn)。
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