時間：2023-02-27 11:08:27
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論文關鍵詞：宏觀調(diào)控，民間資本，產(chǎn)權交易，融資模式
數(shù)量眾多的中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著至關重要的作用，他們提供了大量的就業(yè)崗位，以靈活創(chuàng)新的形式為我國以經(jīng)濟結構轉型升級為特點的經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量提升貢獻著不可忽視的力量。眾所周知，如何保持在日常運營中獲得穩(wěn)定的資金支持是這些中小企業(yè)在發(fā)展過程中所面臨的一個重要問題。但是，這些中小企業(yè)在現(xiàn)今政策調(diào)控背景下難以通過各種正常傳統(tǒng)融資渠道獲得所需要的資金，需要一定的融資方式創(chuàng)新。縱觀目前可以思考的各種融資創(chuàng)新工具所處的主客觀環(huán)境，企業(yè)財產(chǎn)所有者通過產(chǎn)權交易所以產(chǎn)權為商品而進行產(chǎn)權交易的融資模式最能實現(xiàn)并在其中發(fā)揮一定的作用，幫助廣大中小企業(yè)在現(xiàn)今宏觀環(huán)境下擺脫融資困境，維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，保證企業(yè)的良性發(fā)展。
一、中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易模式融資的主客觀條件
（一）中小企業(yè)通過傳統(tǒng)融資渠道獲得資金愈發(fā)困難
自從去年特別是今年上半年以來，國內(nèi)開始嚴格執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，國內(nèi)宏觀融資環(huán)境發(fā)生深刻變化。受貨幣政策當局不斷通過上調(diào)銀行存款準備金、加息和公開市場操作等方式緊縮銀根應對通貨膨脹的影響，國內(nèi)銀行業(yè)金融機構的信貸額度開始受到嚴格控制，國內(nèi)
信貸市場資金供給量持續(xù)減少，企業(yè)通過銀行貸款方式獲得所需資金的難度不斷加大。同時，由于股市表現(xiàn)不振和股市擴容壓力不減，新股破發(fā)機率上升，企業(yè)通過新股上市的機會籌得大量所需資金的可能性也在逐步降低。并且，由于企業(yè)上市資源有限，大量中小企業(yè)不可能都通過在資本市場上市方式來募集發(fā)展所需資金。企業(yè)債也因其嚴格的規(guī)模控制和復
雜的監(jiān)管與發(fā)行程序運用起來并不方便，而信托融資則存在發(fā)行范圍有限和風險過高的問題。因此，國內(nèi)各中小企業(yè)通過正常傳統(tǒng)融資方式獲得資金的難度越來也大，大量不能獲得持續(xù)資金供給的中小企業(yè)特別是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展受到不利影響，需要尋找到一個可以利用的簡便的融資方式來解決融資困難。
（二）大量民間資本尋找不到投資出路出現(xiàn)時空錯配
由于受到國內(nèi)房地產(chǎn)市場和股票市場獲利機會的減少，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成本上升獲利減小的影響，國內(nèi)各地區(qū)特別是在浙江等民營資本充足發(fā)達的地區(qū)大量民間資本找不到合適的投資方式，紛紛在四處尋找投資機會，資本的趨利性讓其甚至不惜一搏進入風險極高的民間融資領域以求獲利畢業(yè)論文模板，如果這一現(xiàn)象繼續(xù)下去，這些擔保質(zhì)量不一的民間資本所面臨風險會越來越大。我們知道，民間融資領域由于缺乏有效監(jiān)管和交易的交叉相互性，出現(xiàn)問題往往是連鎖性的，這將直接威脅我國金融環(huán)境的穩(wěn)定。并且，由于國內(nèi)缺乏一個統(tǒng)一有效的資金供需情況信息平臺，這些民間資本苦于資金供需的信息不對稱而出現(xiàn)了時空錯配，這一現(xiàn)象導致這些資本利用效率的降低和我國經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生增長動能的下降，不利于我國經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展。
（三）產(chǎn)權交易所自身發(fā)展需要尋找到新的出路
本世紀以來，為解決國有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的產(chǎn)權流轉問題，公正公開公平的處理國有資產(chǎn)改制過程中的國有資產(chǎn)保值增值問題，產(chǎn)權交易所又再一次出現(xiàn)在我們眼中。時至今日，我國出現(xiàn)了近300家各類產(chǎn)權交易所，這些產(chǎn)權交易所在處理國有資產(chǎn)改革過程中發(fā)揮了積極的作用，基本保證了所有通過產(chǎn)權交易所交易的各類國有資產(chǎn)的保值增值，大體上完成了其歷史使命。
但是，隨著國有資產(chǎn)改革工作的基本完成，如何重新定位產(chǎn)權交易所的地位和功能是我們必須面對的一個重要問題。如果僅僅將產(chǎn)權交易所定位為國有資產(chǎn)改制和流轉服務的特定機構，這些大量的產(chǎn)權交易所將面臨任務的階段性完成帶來的無事可做的境地。因此，如何在現(xiàn)有政策允許的范圍內(nèi)為產(chǎn)權交易所發(fā)展尋找到新的出路，是目前各類產(chǎn)權交易機構所關心的問題。
同時，目前我國法律層面并沒有禁止各類產(chǎn)權交易所開展民營企業(yè)融資服務，并且各類民營資本也可以成立產(chǎn)權交易機構，這就為以民營企業(yè)為主的廣大中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易所進行融資活動提供了法律上的操作空間。按照目前的相關規(guī)定各類產(chǎn)權交易所可以自行探索，通過為中小企業(yè)提供融資服務尋找到新的出路，繼續(xù)向前推進產(chǎn)權交易所的發(fā)展。2011年5月17日，我國四大產(chǎn)權交易機構之一的重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所就與重慶市工商聯(lián)合會簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推進民營企業(yè)通過產(chǎn)權交易所實現(xiàn)融資，為民營企業(yè)通過產(chǎn)權交易所成功實現(xiàn)融資提供方便。
二、產(chǎn)權交易模式融資的優(yōu)勢
（一）公開的交易方式，廣泛的資金來源
各類產(chǎn)權交易所在創(chuàng)立之初就以公正公開公平的市場化交易方式為各產(chǎn)權交易所的立所之本，各類交易標的在產(chǎn)權交易所提供的公開交易平臺上由各感興趣的參與者公平的競爭，最后由最為符合轉讓方要求的參與者成為受讓方，獲得該交易標的。這種公開公正公平的交易方式，各符合要求的參與者之間的公開競爭，能夠最大可能的降低產(chǎn)權交易中的暗箱操作，避免轉讓方利益受到不合理的侵害，實現(xiàn)轉讓方融資項目的價值最大化，保證其通過產(chǎn)權交易方式融資活動的圓滿成功。同時，產(chǎn)權交易所將產(chǎn)權交易的標的放到一個廣泛公開
的交易信息平臺上，通過一整套完整的融資交易程序，能夠吸引各地各種對交易標的感興趣的力量參與其中，特別是借助網(wǎng)絡的優(yōu)勢，各產(chǎn)權交易所透過其網(wǎng)絡信息平臺事先其交易信息，能夠吸引到廣泛的資金參與融資交易，提高融資活動的市場參與度和成功性。并且，借助這個廣泛公開的交易信息平臺進行的融資活動可以良好的克服資金供需雙方的時空差異，特別是針對目前大量民間資本的沉積閑置，這些資本利用這一交易信息平臺可以很好的為其提供投資信息，解決其資本閑置問題，提高其資本的利用效率，促進國民經(jīng)濟的持續(xù)健康發(fā)展中國。
（二）較低的融資門檻，簡單的申請程序
產(chǎn)權交易相比在資本市場發(fā)行股票和債券融資對發(fā)行主體嚴格的限制條件和復雜的審批注冊程序來說，它的融資門檻降低了許多，任何獨立的具備產(chǎn)權轉讓資格的市場參與主體，無論其從事何種主營業(yè)務和采用何種組織形式，只要能保證其產(chǎn)權可以依法轉讓畢業(yè)論文模板，并履行相應的內(nèi)部決策和資產(chǎn)評估程序后均可申請在各產(chǎn)權交易所開展產(chǎn)權融資活動。
同時，由于沒有了復雜的審批注冊程序，資金需求方如果采取產(chǎn)權模式融資，只需要按照產(chǎn)權交易所的要求進行了相應的內(nèi)部決策和資產(chǎn)評估程序，找到相應的融資中介機構，然后在產(chǎn)權交易所提出相應的申請，待交易所批準后即可開展融資活動。申請程序簡單快捷，靈活方便。
圖1.北京產(chǎn)權交易所融資服務流程圖 圖2.上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所服務流程
來源：北京產(chǎn)權交易所網(wǎng)站來源：上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所網(wǎng)站
（三）交易形式多樣，融資選擇豐富
通過產(chǎn)權交易所進行融資活動，可以通過競價、拍賣、招標轉讓、協(xié)議轉讓等多種交易形式，企業(yè)根據(jù)自身和融資項目的不同特點可以選擇不同的交易形式，而產(chǎn)權交易所也會根據(jù)企業(yè)和其融資活動的特點會提供不同的服務，保證其融資活動的正常開展和提高其融資活動的成功性。
并且，企業(yè)可以選擇不同的產(chǎn)權物進行融資，盡最大可能的實現(xiàn)成功通過產(chǎn)權交易所進行融資活動。常見的融資產(chǎn)權物有：
1.股權融資
產(chǎn)權交易所可以進行股權的增資擴股、股權轉讓和股權質(zhì)押等不同方式的股權融資活動；
2.債權融資
產(chǎn)權交易所可以提供不良資產(chǎn)的委托處理、債權轉讓、債權質(zhì)押融資等不同的融資服務；
3.資產(chǎn)轉讓融資
產(chǎn)權交易所可以提供設備、機器、廠房、房地產(chǎn)和其它固定資產(chǎn)在內(nèi)的各項資產(chǎn)轉讓融
資服務，幫助企業(yè)成功實現(xiàn)相應的融資目的。
三、產(chǎn)權交易模式融資目前所存在的缺陷
（一）發(fā)展歷程短，質(zhì)量參差不齊
從上個世紀八十年代末至今，產(chǎn)權交易所這個具有中國特色的經(jīng)濟產(chǎn)物僅僅走過了短短的二十多年歷史，比起其他擁有幾百年發(fā)展歷程的成熟融資方式，產(chǎn)權交易所融資模式的發(fā)展歷程非常短暫，自身制度建設并不是非常完善。并且，以往的產(chǎn)權交易所僅僅承擔為國有企業(yè)改制資產(chǎn)流通提供方便的功能，為中小企業(yè)融資還屬于一種新生事物，還處在初探階段，并沒有形成一套固定的操作模式，各交易所提供的中小企業(yè)產(chǎn)權融資服務還停留在個案處理的模式上。
同時，國內(nèi)近300家各類產(chǎn)權交易所發(fā)展水平參差不齊，有些甚至很長時間沒有處理過交易活動，設備和技術保障欠缺，僅僅作為一個機構保留在那里，這些低水平的產(chǎn)權交易機構缺乏相互之間的交流與合作，難以同時在一時間為大批量的各種中小企業(yè)提供融資活動。
另外，大量的產(chǎn)權交易中介機構和從業(yè)人員素質(zhì)不一，很多產(chǎn)權交易所對會員中介機構和中介服務人員的服務水平缺乏有效的衡量標準，一些并不具備相應素質(zhì)的人員也參與到了產(chǎn)權交易中介的服務當中，降低了企業(yè)產(chǎn)權交易方式融資活動的質(zhì)量。
（二）市場認知程度低，交易活躍度欠缺
由于以往的產(chǎn)權交易所僅僅作為國有企業(yè)改制產(chǎn)權置換的交易平臺，廣大的投資者和企業(yè)經(jīng)營者對其能夠提供融資服務的認知程度并不高。企業(yè)在資金欠缺各種正常傳統(tǒng)模式融資渠道受阻的時候并不能在第一時間想到通過產(chǎn)權交易融資的方式為自己進行資金補充。并且，在廣大的投資者心目中由于對以往國有企業(yè)產(chǎn)權交易平臺交易項目的慣性思維，認為在產(chǎn)權交易所進行交易的項目質(zhì)量往往都不高，購入后正常運營麻煩程度很大，所以很多投資者對在產(chǎn)權交易所掛牌交易的融資項目投資熱情也并不高，以至于產(chǎn)權交易活動的市場活躍程度欠缺。
（三）監(jiān)管制度不完善，制度風險較大
在作為國有企業(yè)改革產(chǎn)權交易平臺的情況下，各地的產(chǎn)權交易所往往主要在當?shù)貒Y委的相應監(jiān)管下進行運作，同時，由于以往國有企業(yè)產(chǎn)權大多并不明晰，其他相關部門有時也會插手產(chǎn)權交易所的監(jiān)管。所以，產(chǎn)權交易所在運行過程中可能會出現(xiàn)職能部門監(jiān)管缺位與職能交叉的現(xiàn)象，對產(chǎn)權交易融資活動的開展產(chǎn)生不利影響。并且，按照我國政府機構組成部門的職能分工，作為產(chǎn)權交易所監(jiān)管主要力量的國資委并不能對在產(chǎn)權交易所進行融資活動的以民營企業(yè)為主體的廣大中小企業(yè)融資行為進行監(jiān)管，造成了一定程度上的監(jiān)管權力真空，不利于營造良好的產(chǎn)權融資交易氛圍。
四、對中小企業(yè)通過產(chǎn)權交易模式融資的意見和建議
（一）產(chǎn)權交易所角度
產(chǎn)權交易所方面應該盡快建立統(tǒng)一的產(chǎn)權交易信息共享服務平臺，有實力的大型產(chǎn)權交易所應當根據(jù)地域和自身特色與其他中小型產(chǎn)權交易所展開充分的合作和交流，甚至不排除進行相應的兼并和重組畢業(yè)論文模板，提升產(chǎn)權交易所交易信息的優(yōu)勢，吸引更多的資金需求者和投資者進入產(chǎn)權交易市場尋找機會。同時，產(chǎn)權交易所應當加強自身和交易項目的宣傳力度，一方面產(chǎn)權交易所應當提高產(chǎn)權交易所自身產(chǎn)權融資服務在企業(yè)中的認知度，吸引更多企業(yè)來產(chǎn)權交易所進行產(chǎn)權交易方式融資，另一方面，產(chǎn)權交易所應該加大對產(chǎn)權交易項目的推廣力度，必要時可引入資本市場的“路演”機制提高產(chǎn)權融資模式融資的針對性、有效性和成功
性。
并且，交易所應當對參與本交易所產(chǎn)權交易活動的會員中介機構建立嚴格的準入制度，嚴禁不具有相應服務能力的機構和個人參與產(chǎn)權交易中介服務，提升產(chǎn)權交易所自身的品牌
形象。
（二）企業(yè)角度
各存在資金需求的中小企業(yè)應當拓寬自身視野，積極參與產(chǎn)權交易融資活動。參與產(chǎn)權交易融資模式融資的企業(yè)應當合理設計產(chǎn)權融資方案，選取適當?shù)漠a(chǎn)權交易物進行融資。同時，企業(yè)應當對大量的產(chǎn)權交易中介機構進行必要的篩選，不要“病急亂投醫(yī)”，保證融資活動能夠取得最大的效果。
（三）政府監(jiān)管角度
政府應當盡快確定中小企業(yè)產(chǎn)權融資活動的相應監(jiān)管機構，并且對后國企改革時代的產(chǎn)權交易所監(jiān)管模式進行相應的調(diào)整，制定相應的監(jiān)管規(guī)則，以適應產(chǎn)權交易所現(xiàn)今的發(fā)展方向，更好的為廣大產(chǎn)權交易活動的參與方提供一個穩(wěn)定和健康的制度保障。同時，在現(xiàn)階段最為重要的是政府各組成部門要嚴格限制自己的權力沖動，不要對合法的產(chǎn)權融資交易施加不利的影響，進行亂作為，妨礙正常的產(chǎn)權交易融資活動，為在政策調(diào)控背景下的中小企業(yè)產(chǎn)權融資活動提供一個良好的政治環(huán)境，更好的促進中小企業(yè)在宏觀經(jīng)濟緊縮階段健康穩(wěn)定的發(fā)展。
五、結論
產(chǎn)權融資模式是現(xiàn)今廣大中小企業(yè)在政府宏觀調(diào)控和正常傳統(tǒng)融資模式融資受阻情況下進行融資活動的一個有效方式，在民間資本時空錯配的環(huán)境下，我們要更加積極的通過產(chǎn)權融資模式為資本流動提供有效的途徑，提升微觀經(jīng)濟發(fā)展的活躍程度，為我國以經(jīng)濟結構轉型升級為特點的經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量提升和國民經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展提供有效的資金供給保障。
參考文獻］
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關鍵詞：第三方支付；風險；監(jiān)管制度
中圖分類號：F724.6 文獻標識碼：B文章編號：1009-9166（2011）017(C)-0325-01
一、第三方支付
“第三方支付平臺”，是一些和各大銀行簽約、具備一定實力和信譽保障的第三方獨立機構，在銀行監(jiān)管下提供交易支持平臺，作為相當于買賣雙方交易過程中的“中間人”，對我們廣大消費者提供了一種新型的交易支付模式。該模式已成為網(wǎng)上支付領域的最大特色，也是人們議論和關注的焦點。對于網(wǎng)絡商家而言，傳統(tǒng)的支付方式如銀行匯款、郵政匯款等，都需要購買者去銀行或郵局辦理煩瑣的匯款業(yè)務；但如果采用貨到付款方式，又給商家?guī)砹艘欢L險和昂貴的物流成本。因此，網(wǎng)上支付平臺在這種需求下逐步誕生。在線支付作為電子商務的重要組成之一，成為網(wǎng)絡商務發(fā)展的必然趨勢。網(wǎng)上支付平臺是指平臺提供商通過采用規(guī)范的連接器，在網(wǎng)上商家和銀行之間建立起連接，從而實現(xiàn)從消費者到金融機構、商家現(xiàn)金的在線貨幣支付、現(xiàn)金流轉、資金清算、查詢統(tǒng)計等問題。第三方支付平臺的應用，有效避免了交易構成中的退換貨、誠信等方面的危險，為商家開展B2B、B2C，甚至C2C交易等電子商務服務和其他增值服務提供了完整的支持。
二、第三方支付存在的風險
1、技術風險。技術風險是指在支付過程中由于計算機硬件系統(tǒng)、軟件系統(tǒng)、安全技術及網(wǎng)絡運行問題導致數(shù)據(jù)完整性、保密性、客戶身份認證、系統(tǒng)可靠性以及其他有關計算機操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、網(wǎng)絡安全等方面的風險。第三方網(wǎng)上支付的業(yè)務及風險控制工作均是由電腦程序和軟件系統(tǒng)完成，故網(wǎng)上支付系統(tǒng)風險是重點。雖然目前網(wǎng)上銀行和第三方網(wǎng)上支付平臺都設計有多層安全系統(tǒng)，并不斷開發(fā)和應用具有更高安全性的技術及方案，但是從總體來說，還是比較薄弱。這種風險可來自計算機內(nèi)部，比如系統(tǒng)停機、磁盤損壞等不確定因素，也會來自網(wǎng)絡外部的黑客攻擊，以及計算機病毒破壞等因素。
2、信用風險。信用風險是指交易方在到期日不能完全履行義務的風險。從交易的主體來說，主要有平臺信用風險、賣買方信用風險、買賣方信用風險三個方面。平臺信用風險指第三方支付機構為客戶提供基于網(wǎng)絡的虛擬賬戶，消費者可以先把錢打入虛擬賬戶充值，然后才可以拿到虛擬貨幣。用戶資金會在平臺上大量沉淀，出現(xiàn)越權調(diào)用等風險；賣方信用風險主要包括收款后據(jù)提供相關產(chǎn)品或服務、非法經(jīng)營、利用虛假身份進行交易、洗錢等；買方信用風險主要是指買資金來源是否合法、授權他人操作的交易或持卡人否認自己操作、及利用虛假身分進行交易、洗錢、信用卡套現(xiàn)等風險。
3、操作風險。操作風險是第三方支付相關人員如用戶、銀行員工或者支付過程中其他操作人員違規(guī)或者不當操作以及業(yè)務流程設計不當所帶來的風險。用戶操作風險指用戶開戶操作時產(chǎn)生盜取銀行賬號和密碼，冒充用戶操作，盜取用戶資金，用戶付款時無明確的匯入賬戶造成可能的損失；支付平臺相關風險指支付流程中流動性風險及管理風險。大量的沉淀資金濫用問題和由于權限管理不當、業(yè)務流程設計不合理、內(nèi)部審計不規(guī)范等管理問題所引起的風險。
4、外部環(huán)境風險。第三方支付平臺法律地位在國內(nèi)外都不明確。在支付中介未能遵循法律、監(jiān)管規(guī)定、規(guī)則、自律性組織制定的有關準則，以及適用于公司業(yè)務活動的行為準則而可能遭受法律制裁或監(jiān)管處罰、重大財務損失或聲譽損失的風險。此外還有銀行費率、匯率、利率、保證金比率變動造成的風險。
三、建議
1、推行第三方支付機構的牌照管理，明確第三方支付機構的法律身份。推行第三方支付機構的牌照管理是對第三方機構最有效的監(jiān)管手段。《支付清算組織管理辦法》（征求意見稿）提出第三方支付結算屬于支付清算組織提供的非銀行類金融業(yè)務，第三方支付公司是金融增值業(yè)務服務商，這樣的定位符合我國現(xiàn)有國情。第三方支付公司只是銀行業(yè)務的補充和延伸。人民銀行通過制定機構管理辦法，明確第三方支付機構的性質(zhì)、注冊資本最低限額、技術資質(zhì)、風險管理資質(zhì)等進入門檻條件，以提高市場準入標準，約束機構行為。
2、保障交易支付資金的安全，防范第三方支付的支付風險和信用風險，建立第三方支付保證金制度。降低第三方支付過程中的風險，有助于保持整個支付系統(tǒng)的穩(wěn)定，并促進第三方支付市場的發(fā)展。
3、加強對客戶沉淀資金的監(jiān)督和管理，建立完善的沉淀資金的監(jiān)管制度，嚴格區(qū)分客戶自己的資金和第三方支付公司自身的資金，要求實行銀行專戶存放和定向流動。適當考慮規(guī)定第三方支付的結算周期規(guī)定一定的上限，以提高整個支付體系的運行效率。
4、完善第三方支付機構及其網(wǎng)絡平臺的交易信用記錄，并將其作為社會征信數(shù)據(jù)的一個來源。第三方支付機構詳細記錄的每筆電子商務交易的情況，包括時間、金額、商品名、交易雙方名稱、付款方式、商品質(zhì)量等，并從事后投訴系統(tǒng)中反饋最終交易的成功與否。可通過統(tǒng)一各個第三方支付機構的交易記錄標準，將其作為征信數(shù)據(jù)導入人民銀行征、信用評級機構等政府、社會征信機構，不僅有助于提高征信的完整性和實用性，同時也將促進和規(guī)范第三方支付業(yè)務的誠信交易。
作者簡介：袁初陽（1987― ），女，漢族，西南財經(jīng)大學中國金融研究中心研究生，研究方：金融學。
參考文獻：
論文摘要：寬松的政策環(huán)境、明確的政策導向以及金融市場、證券市場深入健康 發(fā)展 的客觀需要，加快了我國融資融券業(yè)務的籌備和發(fā)展進程。理論上，該項業(yè)務的推出或?qū)⒂兄诖蛲ㄘ泿攀袌雠c資本市場的資金融通渠道，在銀行與證券公司之間建立起安全、健康和通暢的資金聯(lián)系機制。本文比較分析了國際成熟證券市場融資融券業(yè)務的發(fā)展狀況，闡述了該項新興業(yè)務可能給各參與主體帶來的機遇和挑戰(zhàn)，并以我國現(xiàn)行的 法律 法規(guī)和市場環(huán)境為基礎提出了商業(yè)銀行的應對策略。
一、融資融券業(yè)務推出的背景
“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入交易所上市證券或借入交易所上市證券并賣出的行為。融資融券業(yè)務包含了兩層信用關系，一是券商對投資者的融資、融券，二是金融機構對券商的融資、融券。
長期以來，由于沒有賣空機制，我國證券市場存在明顯的單邊市特征，這種制度性缺陷導致市場做空力量缺乏，投資者買進股票的力量長期壓倒賣出股票的力量，市場供求長期失衡。另外，盡管我國的各級規(guī)則及法律都明確禁止信用交易，但券商和投資者基于利益驅(qū)動，地下信用交易屢禁不絕。大量地下信用交易的存在不僅增大了證券市場潛在的風險，也給監(jiān)管機構的監(jiān)控帶來很大困難。我國證券市場的單邊市特征和地下金融的現(xiàn)狀迫切需要引入信用交易制度，以完善我國證券交易機制，同時，信用交易制度的引入也有助于打通我國貨幣市場和資本市場之間的資金融通渠道，在銀行、證券公司和投資者之間建立起安全、健康、通暢的資金聯(lián)系。
對于融資融券業(yè)務，從監(jiān)管層到券商都籌備已久，自2006年1月1日起施行的新《證券法》修改了舊證券法中不允許證券公司向客戶進行融資融券的規(guī)定后，監(jiān)管層相繼了《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務內(nèi)部控制指引》、《關于證券公司風險資本準備 計算 標準的通知（征求意見稿）》、《關于調(diào)整證券公司凈資本計算標準的通知（征求意見稿）》和《證券公司風險控制指標管理辦法（征求意見稿）》和《證券公司監(jiān)督管理條例》。深交所、上交所也相繼制定了《融資融券交易試點實施細則》。
這一系列管理條例和指引的出臺，對融資融券業(yè)務的定義、證券公司開展融資融券業(yè)務應具備的條件，以及證券公司如何開展融資融券業(yè)務等細節(jié)進行了詳細的規(guī)定，也意味著融資融券業(yè)務的制度環(huán)境日益成熟。在政策面的明確支持鼓勵下，多家創(chuàng)新類證券公司相繼提出了融資融券業(yè)務試點申請，相關的業(yè)務、技術籌備工作也在加緊進行中。融資融券業(yè)務的推出已指日可待。
二、海外成熟證券市場信用交易模式的比較及我國信用交易模式的選擇
（一）海外成熟市場信用交易模式的比較
融資融券業(yè)務是海外證券市場普遍實施的一項成熟交易制度，其證券信用交易模式大致有以下三種典型模式：
一是以美國為代表的典型的市場化融資模式，也被稱為分散授信模式。在這種模式下，信用交易高度市場化，對融資融券的資格幾乎沒有特別的限定。在進行信用交易時，投資者向證券公司申請融資融券，由證券公司直接對其提供信用，當證券公司的資金不足時，通過金融市場融通或拆借取得相應的資金；在證券不足時，可直接從保險基金、投資公司或院校投資基金等長期投資者處融得證券。在分散授信模式下，信用交易的風險表現(xiàn)為市場主體的業(yè)務風險，監(jiān)管機構只是對運行的規(guī)則做出統(tǒng)一的制度安排并監(jiān)督執(zhí)行。
二是以日本為代表的專業(yè)化的融資模式，也被稱為集中授信模式。在這種模式下，證券信用交易的轉融通業(yè)務主要由專業(yè)化的證券金融公司負責。證券金融公司在證券信用交易中居于壟斷地位，證券公司向投資者融資融券后，若信用交易交割清算時自有資金或股票不足，可以向證券金融公司融通。而證券金融公司可通過短期資金市場、日本銀行和一般商業(yè)銀行來籌措資金或股票。這種集中授信模式有明確的層級性，包含“客戶——證券公司——證券金融公司——大藏省”四個層級，職能分工明確，便于監(jiān)管。
三是以
另外，由于目前融資融券僅限于在創(chuàng)新類券商范圍內(nèi) 發(fā)展 ，這一規(guī)定將使其他綜合類和經(jīng)紀類券商的經(jīng)紀業(yè)務市場份額面臨進一步的萎縮，因此，未來融資融券的政策走向，應以市場公平競爭為原則，通過制度設計，也允許非創(chuàng)新類券商參與融資融券業(yè)務。具體來說，可以放開證券 金融 公司的經(jīng)營范圍，允許其向非創(chuàng)新類券商的經(jīng)紀客戶提供融資融券服務，同時，非創(chuàng)新類券商履行客戶介紹和賬戶監(jiān)管職能，并從中獲取一定的傭金收入。
考慮到我國證券市場的現(xiàn)狀和融資融券業(yè)務推進的狀況，未來證券金融公司的組建和業(yè)務開展可能會采取如下的分階段逐步開放的路徑：第一步，由符合監(jiān)管層要求的商業(yè)銀行、券商、保險公司及其他投資主體參與組建3-5家證券金融公司，業(yè)務范圍限制在為有融資融券資格的券商提供信用轉融通服務；第二步，允許證券金融公司向所有券商和機構投資者提供融資融券服務；第三步，允許沒有融資融券業(yè)務資格的券商證券金融公司與投資者的信用融通業(yè)務，券商履行客戶介紹和賬戶監(jiān)管職能，并從中獲取手續(xù)費收入。
（三）融資融券業(yè)務對市場各參與主體的影響
1.對證券公司的影響
（1）有利于為證券公司提供新的盈利模式，促進經(jīng)營模式轉型。
證券公司通過為客戶提供融資融券交易，可以從中獲取利息收入和手續(xù)費收入，提高資產(chǎn)利用效率。另外，信用交易可以使投資者進行雙向交易，改變原來證券經(jīng)紀業(yè)務只在牛市中賺錢，而在熊市中交易量稀薄，收入急劇減少的情況，使證券經(jīng)紀業(yè)務收入能夠保持一個相對穩(wěn)定的水平。
（2）證券金融公司的設立將增加券商的融資渠道。
目前證券金融公司的資金來源渠道除了增資擴股和發(fā)行金融債券外，僅限于銀行間同業(yè)拆借、股票質(zhì)押貸款、國債回購等有限的融資手段，證券金融公司的設立使得證券公司可以通過轉融通交易從證券金融公司中融得資金和證券，拓寬融資渠道。
[論文摘要]文章指出了我國期貨市場上存在的主要問題，分析了存在問題的原因，在此基礎上提出了適合我國期貨市場發(fā)展的策略。
當前，我國期貨市場在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟在我國的發(fā)展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機構和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴禁信貸資金和財政資金進行期貨交易。在新的《期貨管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個，一些金融業(yè)品尚在基礎性研究之中，股指期貨推出時間一再延遲。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟形勢的變化對期貨市場提出了更高的要求。而我國期貨市場上上市品種過少，制約了市場功能的發(fā)揮，造成了期貨市場的低效率。我國期貨交易所收費項目單一，交易費用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報顯示，手續(xù)費收入占92.65%，會員年會費占0.56%，其他收入占6.79%。收費項目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費結構單一，缺乏有效的信息服務、監(jiān)管服務，期貨市場收費結構不合理，成為我國期貨市場上的一個大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應期貨市場發(fā)展趨勢
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會在代表政府實施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權，另一方面又對行業(yè)內(nèi)部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發(fā)展。相應的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發(fā)展市場，發(fā)揮期貨市場的經(jīng)濟功能，使期貨市場發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。
（四）期貨市場與現(xiàn)貨市場結合不密切
在現(xiàn)達的市場經(jīng)濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場、遠期市場共同構成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機整體。從1990年中國鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場的發(fā)展并不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風險事件時有發(fā)生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會發(fā)生程度不同的風險事件。我國現(xiàn)貨市場存在的種種缺陷已影響到期貨市場的正常發(fā)展。
二、存在問題的原因分析
（一）交易主體方面
我國期貨市場與國外期貨市場相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場持續(xù)發(fā)展動力不足。究其原因在于：我國期貨市場不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場的不發(fā)達導致期貨市場在合約質(zhì)量標準和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進入期貨市場特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易不夠廣泛。
（二）上市品種方面
我國期貨市場品種結構單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機制。我國期貨品種推出審批權在證監(jiān)會之手，這是一種行政。同時，證監(jiān)會并未建立品種推出長效機制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時滯相當長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場上未能取得成功，原因是在當時的中國金融市場上，主要的金融價格還不是完全的市場決定的價格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實現(xiàn)并軌，但是國家對外匯實施嚴格管制；國家對存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場化利率也尚未形成。
（三）交易成本方面
我國期貨市場上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分；期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會員的意見對交易所并無約束力[4]。
（四）監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個環(huán)節(jié)，法律手段運用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系；在建立期貨市場初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個金融貿(mào)易中心，爭辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會對交易所的高層干部實行直接管理。對于期貨市場對國民經(jīng)濟的重要貢獻認識不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預的過多、過亂，使得期貨市場監(jiān)管機制錯位，無法形成嚴密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預使效果大打折扣。
（五）我國期貨市場與現(xiàn)貨市場關系方面
中國的現(xiàn)貨市場極不發(fā)達，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場中除要承擔價格風險外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質(zhì)量糾紛及貨物運輸不到位等非價格因素的風險。
三、完善我國期貨市場的建議
期貨市場作為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著十分重要的作用。針對當前中國期貨市場存在的問題，應該從以下幾個方面著手解決上述問題。提高期貨市場監(jiān)管水平；完善期貨市場法律體系，借鑒國際期貨市場的三級監(jiān)管體制，形成市場自律為主的監(jiān)管體系；完善市場結構，建立以市場為導向的品種上市機制，不斷增加新的交易品種以滿足市場經(jīng)濟主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場的風險；完善處罰制度；明確期貨公司定位，加強公司結構治理，完善內(nèi)控制度，不斷增強公司的實力，提高抗風險的能力。
參考文獻
[1]季瓊，金融國際化背景下中國市場發(fā)展初探[J]，湖南經(jīng)濟管理干部學院學報，2002（4）36：16-21
[2]上海期貨交易所.2006Annual[EB/OL]．
[3]吳建平，當前中國期貨市場存在的主要問題探討[EB/OL]
[論文摘要]文章指出了我國期貨市場上存在的主要問題，分析了存在問題的原因，在此基礎上提出了適合我國期貨市場發(fā)展的策略。
當前，我國期貨市場在發(fā)展的過程中仍面臨著一些問題與障礙，隨著商品經(jīng)濟在我國的發(fā)展，當前期貨市場面臨著難得的機遇。站在繼往開來的十字路口，我們有必要重新審視我國的期貨市場，分析我國期貨市場上存在的主要問題，為我國期貨市場的發(fā)展提供建議。
一、我國期貨市場存在的問題
（一）交易主體單一
我國期貨市場的交易主體僅限于私營企業(yè)和自然人。國有企業(yè)只能限于作套期保值交易，金融機構和事業(yè)單位不得參與期貨交易，并嚴禁信貸資金和財政資金進行期貨交易。在新的《期貨管理條例》推行之前，期貨公司作為市場主體只能不能自營[1]。
（二）交易品種少，成本高
目前，我國期貨市場上，上市品種只有棉花、小麥、燃料油等13個，一些金融業(yè)品尚在基礎性研究之中，股指期貨推出時間一再延遲。隨著經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟形勢的變化對期貨市場提出了更高的要求。而我國期貨市場上上市品種過少，制約了市場功能的發(fā)揮，造成了期貨市場的低效率。我國期貨交易所收費項目單一，交易費用較高，平均占80%。2006年，上海期貨交易所年報顯示，手續(xù)費收入占92.65%，會員年會費占0.56%，其他收入占6.79%。收費項目還是比較單一，交易成本并未明顯下降[2]。因此，交易所收費結構單一，缺乏有效的信息服務、監(jiān)管服務，期貨市場收費結構不合理，成為我國期貨市場上的一個大問題。
（三）監(jiān)管模式不適應期貨市場發(fā)展趨勢
監(jiān)管方式以行政手段為主；證監(jiān)會在代表政府實施監(jiān)管的過程中，一方面缺少對行業(yè)發(fā)展的宏觀決策權，另一方面又對行業(yè)內(nèi)部管理又過于寬泛，過于微觀；監(jiān)管法規(guī)以限制性規(guī)定為主，嚴重阻礙期貨市場的良性發(fā)展。相應的法律法規(guī)主要考慮的是如何管住市場，而沒有考慮如何鼓勵交易、發(fā)展市場，發(fā)揮期貨市場的經(jīng)濟功能，使期貨市場發(fā)展空間受到極大限制，造成了嚴重的負面影響。
（四）期貨市場與現(xiàn)貨市場結合不密切
在現(xiàn)達的市場經(jīng)濟體系中，期貨市場作為重要的組成部分，與現(xiàn)貨市場、遠期市場共同構成既有分工又密切聯(lián)系的多層次的有機整體。從1990年中國鄭州商品交易所成立的17年來，中國期貨市場的發(fā)展并不順利，一些涉及面廣、參與者眾、影響大的風險事件時有發(fā)生：從327國債到708天然膠，從105綠豆到209大豆，幾乎每年都會發(fā)生程度不同的風險事件。我國現(xiàn)貨市場存在的種種缺陷已影響到期貨市場的正常發(fā)展。
二、存在問題的原因分析
（一）交易主體方面
我國期貨市場與國外期貨市場相比，發(fā)展層次單薄，期貨市場持續(xù)發(fā)展動力不足。究其原因在于：我國期貨市場不是由現(xiàn)貨商根據(jù)自身發(fā)展需要自發(fā)組織起來的，現(xiàn)貨市場的不發(fā)達導致期貨市場在合約質(zhì)量標準和交割環(huán)節(jié)存在一定的成本，生產(chǎn)者直接進入期貨市場特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場進行套期保值交易不夠廣泛。
（二）上市品種方面
我國期貨市場品種結構單一的現(xiàn)狀，主要是由于落后的品種推出機制。我國期貨品種推出審批權在證監(jiān)會之手，這是一種行政。同時，證監(jiān)會并未建立品種推出長效機制。品種推出審批過程過于繁瑣，推出時滯相當長，有些品種甚至在這種冗長的審批程序中被“高高掛起”[3]。金融期貨交易在我國期貨市場上未能取得成功，原因是在當時的中國金融市場上，主要的金融價格還不是完全的市場決定的價格，基本上不具備發(fā)展金融衍生產(chǎn)品的基本條件，匯率雖然已經(jīng)實現(xiàn)并軌，但是國家對外匯實施嚴格管制；國家對存貸款利率和國債發(fā)行利率存在著正式或潛在的管制，真正的市場化利率也尚未形成。
（三）交易成本方面
我國期貨市場上交易成本過高，主要由于期貨交易所交易成本過高。交易所交易成本與交易所體制有關。各交易所熱衷于交易所的豪華，其房產(chǎn)投資成為期貨交易成本的主要組成部分；期貨交易所追求利潤和稅收，交易所會員的意見對交易所并無約束力[4]。（四）監(jiān)管體系方面
法制不健全，在期貨交易的各個環(huán)節(jié)，法律手段運用表現(xiàn)為可操作性差、執(zhí)法力度弱，不能形成完整的期貨法規(guī)體系；在建立期貨市場初期，各地為了各自區(qū)域的發(fā)展，把本地區(qū)辦成一個金融貿(mào)易中心，爭辦交易所，一哄而上。中央政府開始行政管理時，已有幾十家交易所。中國證監(jiān)會對交易所的高層干部實行直接管理。對于期貨市場對國民經(jīng)濟的重要貢獻認識不足，難以重視它的正面作用[5]。在這種情況下，政策取代了法律，行政干預的過多、過亂，使得期貨市場監(jiān)管機制錯位，無法形成嚴密的監(jiān)管體系。期貨交易所的自律也因政府的干預使效果大打折扣。
（五）我國期貨市場與現(xiàn)貨市場關系方面
中國的現(xiàn)貨市場極不發(fā)達，流通渠道很不暢通，中間環(huán)節(jié)繁雜，合約履約率低，廣大生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)在現(xiàn)貨市場中除要承擔價格風險外，還在很大程度上面臨合同單方違約、資金拖欠、質(zhì)量糾紛及貨物運輸不到位等非價格因素的風險。
三、完善我國期貨市場的建議
期貨市場作為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，在市場經(jīng)濟中發(fā)揮著十分重要的作用。針對當前中國期貨市場存在的問題，應該從以下幾個方面著手解決上述問題。提高期貨市場監(jiān)管水平；完善期貨市場法律體系，借鑒國際期貨市場的三級監(jiān)管體制，形成市場自律為主的監(jiān)管體系；完善市場結構，建立以市場為導向的品種上市機制，不斷增加新的交易品種以滿足市場經(jīng)濟主體套期保值的需求，加快品種上市的制度改革，為有效控制期貨市場的風險；完善處罰制度；明確期貨公司定位，加強公司結構治理，完善內(nèi)控制度，不斷增強公司的實力，提高抗風險的能力。
參考文獻
[1]季瓊，金融國際化背景下中國市場發(fā)展初探[J]，湖南經(jīng)濟管理干部學院學報，2002（4）36：16-21
[2]上海期貨交易所.2006Annual[EB/OL]．
[3]吳建平，當前中國期貨市場存在的主要問題探討[EB/OL]
關聯(lián)交易是發(fā)生在集團公司內(nèi)部企業(yè)之間的轉移資源或者權利義務關系的交易事項，主要形式包括以下幾個方面：集團公司內(nèi)部母公司和子公司之間及子公司之間商品的買賣及勞務的轉移；集團公司內(nèi)部子公司之間的相互交叉持股；向集團公司內(nèi)部其他子公司提供或者從其他子公司獲得擔保、貸款或者承諾；集團公司內(nèi)部某一實體為另一實體的利益所進行的交易，即交易性運營；這些關聯(lián)交易為金融控股公司帶來規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的同時，也暴露出了一些風險，主要包括以下幾個方面：
1.關聯(lián)交易可能會夸大控股公司及其子公司的報告利潤和資本水平,使監(jiān)管資本的計算失真。在分業(yè)監(jiān)管體制下，各類金融機構分別接受相應監(jiān)管部門資本監(jiān)管，如果金融機構達不到資本充足率的要求，就會受到相關法律的制裁。而金融控股公司為了資產(chǎn)收益的最大化，則可以通過母公司向子公司撥付資本金、子公司向母公司反向持股或子公司之間交叉持股的操作，造成資本金的重復計算。用同一筆資本金來抵御多家公司的風險，使集團資本金的總額虛增。單個來看，每個機構都可能滿足該行業(yè)的單一監(jiān)管的要求,但整個集團范圍的資本都可能是不充足的。
2.關聯(lián)交易使得單個子公司發(fā)生的風險波及到控股公司內(nèi)部的其他金融主體。由于金融控股公司內(nèi)部是多元化經(jīng)營,金融控股公司完全可以通過各種手段投資子公司,或通過審查合格的公司為載體從銀行融通資金,也可以通過各種手段進行市場投機,最終可能引發(fā)金融市場的投機泡沫。這種風險如果從單個主體的經(jīng)營操作上看,可能都是合法的,都符合不同監(jiān)管部門制定的規(guī)則,但實際上往往會產(chǎn)生整體層面上的風險。金融控股公司通過擔保、資金的占用、貸款等形式形成了非常復雜的信用鏈條，在這個信用鏈條中,如果其中的一個子公司出現(xiàn)問題,母公司會極力救援它就可能會把整個公司拖垮,這就導致更大范圍的金融風波。如果金融控股公司的某一實體破產(chǎn),該實體的債權人會要求關聯(lián)銀行償付其債務,控股公司的問題也會通過逆向交易的形式傳遞到內(nèi)部其他成員,產(chǎn)生"多米諾骨牌"效應。
3.利益沖突濫用引發(fā)的關聯(lián)交易風險可能成為控股公司損害投資者利益的工具，金融控股集團母公司操縱著諸多子公司，但母公司關心的是集團利益的最大化，而這與子公司的利益并不總是一致的，因此有時為獲得集團利益的最大化，母公司就會通過關聯(lián)交易將不同子公司的利潤進行轉移，比如關聯(lián)企業(yè)之間在金融商品交易中采取抬高定價，在借貸業(yè)務中通過人為地增加或減少貸款利息，在專利、專有技術、商標等無形資產(chǎn)的轉讓和許可使用過程中采取不收報酬或不按常規(guī)作價等方式轉移利潤。這使監(jiān)管機構對其真實盈利情況的監(jiān)管失效，有可能造成對子公司中小股東和其他利益相關者的損害。
二、關聯(lián)交易的風險控制策略
1.建立有效的風險隔離機制。首先應該明確規(guī)定金融集團下的銀行、證券、保險等子公司之間的資金和業(yè)務等的比例限制,限定各個業(yè)務部門之間的一體化程度。各子公司必須有自己獨立的資本金、會計標準、財務核算制度、管理隊伍,以防止風險在內(nèi)部傳播。尤其是銀行子公司對金融集團成員機構的貸款和其他信用延期方面必須有嚴格的數(shù)量限制,同時銀行從這些成員公司購買證券或其他資產(chǎn)方面也必須有嚴格限制。防止銀行因過度借貸或購買不良資產(chǎn)而直接承擔其相關證券部門的風險,導致公眾由于證券分支機構出現(xiàn)問題而可能造成對銀行存款的擠兌。此外各子公司必須保證決策上的自主性,使得金融控股公司只能通過股權的方式來對各子公司進行管理,從而實現(xiàn)機構分離、交易數(shù)額限制和業(yè)務形式限制等諸多方面的保證。
2.建立規(guī)范的強制性的信息傳遞和披露機制。應建立規(guī)范的信息披露制度，以實現(xiàn)監(jiān)管當局和外部利益關聯(lián)者對其風險的監(jiān)控。要求金融控股公司定期向監(jiān)管者報告其相關的關聯(lián)交易,尤其是提高大額關聯(lián)交易信息的透明度。要求各子公司建立起一套相對獨立、完善的內(nèi)部核查制度,定期或不定期向外披露公司的治理結構和控股結構的變動。同時對金融控股公司內(nèi)部信息的傳遞應制定嚴格的規(guī)范準則,既能保證公司內(nèi)部的信息暢通,使一個部門或經(jīng)營單位的信息可以由其他單位分享;又要能夠禁止各子公司間利用信息的非法轉移損害客戶的行為。用這種法律的強制性來保證信息披露的準確、公平、公正,并把信息披露是否真實作為考察金融控股公司信用等級的重要內(nèi)容之一。
3.建立健全對金融控股集團的資本充足率監(jiān)管制度。在對其下屬各子公司本身的資本充足率進行監(jiān)管的同時，對金融控股集團整體的資本充足率提出要求。對金融控股集團的監(jiān)管應是在分別監(jiān)管的基礎上進行并表監(jiān)管。要求金融控股公司剔除集團關聯(lián)交易后完全合并財務報表，由監(jiān)管機構對合并后的報表進行監(jiān)管。并規(guī)定金融控股集團最低資本充足率，對此作連續(xù)動態(tài)的監(jiān)管。
4.用法律手段明確控股股東的誠信義務。其堅持的基本原則是從屬公司的利益不受侵害,即要求控股股東行使表決權時必須遵守不得對少數(shù)股東進行欺詐的原則。誠信是民法的一項基本原則,權利的行使應以不損害他人正當、合法的利益為限。對控股股東授以誠信義務,是防止控股股東侵害其他投資者利益的重要手段,尤其在一股獨大的股權結構下,規(guī)定控股股東的誠信義務更為迫切。控股股東的誠信義務產(chǎn)生于對其控制權行使,這就相應地要求金融控股公司的母公司必須權衡各個子公司的利益,不能為了某一控股子公司而犧牲另一子公司的利益,從而損害了后者的投資者利益。
【論文關鍵詞】：金融控股公司關聯(lián)交易風險控制
【論文摘要】：關聯(lián)交易是金融控股公司實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟的重要載體之一，它在提升金融控股公司市場競爭力的同時，也給金融控股公司帶來了潛在的風險，而這種風險的擴散有可能危害到整個金融體系的安全，因此，有效地控制關聯(lián)交易的潛在風險不僅是金融控股公司獲得成功的關鍵因素，也是政府保障金融體系安全的重要職責。
參考文獻
[1]孫險峰,李友華.金融控股公司的關聯(lián)交易易風險及監(jiān)管分析,經(jīng)濟師,2005(11).
【論文摘要】現(xiàn)代企業(yè)中關聯(lián)交易的應用越來越廣泛，關聯(lián)交易有其積極的一面，但如果監(jiān)管不到位，不當?shù)年P聯(lián)交易則會產(chǎn)生風險，給商業(yè)銀行的風險管理和監(jiān)管當局中的風險監(jiān)管帶來巨大的挑戰(zhàn)。文章從關聯(lián)企業(yè)及關聯(lián)交易的界定出發(fā)，分析了不當關聯(lián)交易給銀行帶來的風險，最后主要從銀行角度出發(fā)，提出了防范關聯(lián)企業(yè)關聯(lián)交易風險的建議。
【論文關鍵詞】關聯(lián)企業(yè)關聯(lián)交易信貸風險防范
近幾年，隨著企業(yè)改革深入及市場競爭加劇，企業(yè)集團規(guī)模日益擴大，產(chǎn)權關系日益多元化，關聯(lián)交易的數(shù)量和形式不斷增多，呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展之勢。關聯(lián)交易有其積極的一面，在于可促進企業(yè)規(guī)模化經(jīng)營、減少交易過程中的不確定性、降低交易成本、提高企業(yè)的市場競爭能力，最終達到利潤最大化的企業(yè)經(jīng)營目標。
但是，換個角度看，不公平的關聯(lián)交易則會侵害交易對象、債權人、股東的合法利益，甚至可能會損害到國家的整體利益，破壞市場公平交易的基礎。關聯(lián)企業(yè)以及關聯(lián)交易的發(fā)展，給商業(yè)銀行的風險管理和監(jiān)管當局中的風險監(jiān)管帶來了較大的挑戰(zhàn)。
一、關聯(lián)企業(yè)與關聯(lián)交易的界定
1、關聯(lián)企業(yè)
2003年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會頒布的《商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務風險管理指引》第三條指出，集團客戶是指具有以下特征的商業(yè)銀行的企事業(yè)法人授信對象：
（1）在股權上或者經(jīng)營決策上直接或間接控制其他企事業(yè)法人或被其他企事業(yè)法人控制的。
（2）共同被第三方企事業(yè)法人所控制的。
（3）主要投資者個人、關鍵管理人員或與其關系密切的家庭成員（包括三代以內(nèi)直系親屬關系和二代以內(nèi)旁系親屬關系）共同直接控制或間接控制的。
（4）存在其他關聯(lián)關系，可能不按公允價格原則轉移資產(chǎn)和利潤，商業(yè)銀行認為應視同集團客戶進行授信管理的。
2、關聯(lián)交易
“關聯(lián)交易”是指在關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款。財政部《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及其交易的披露》稱之為“關聯(lián)方交易”，國際會計準則第24號《對關聯(lián)者的揭示》稱之為“關聯(lián)者之間的交易”。
二、企業(yè)關聯(lián)交易對銀行信貸帶來的風險
目前，在我國，銀行貸款仍然是企業(yè)最主要的融資來源，但由于公司內(nèi)部法人治理結構不完善、監(jiān)管制度以及對關聯(lián)交易的相關法律法規(guī)不健全等諸多因素，出現(xiàn)了許多不公平關聯(lián)交易的現(xiàn)象，對銀行信貸資金的安全構成了很大的威脅。
中國銀監(jiān)會主席劉明康曾指出：一些企業(yè)集團利用商業(yè)銀行之間信息分割，多頭套取銀行信貸資金，用在風險大的項目上，給銀行貸款造成很大風險。具體表現(xiàn)在以下四個方面。
1、容易導致銀行對關聯(lián)企業(yè)資信審查失控
貸前審查是貸款安全發(fā)放的首要環(huán)節(jié)，但是，關聯(lián)企業(yè)的集團光環(huán)往往掩蓋了其成員企業(yè)的真實資信狀況，部分企業(yè)利用關聯(lián)交易粉飾信貸資料，導致銀行對關聯(lián)企業(yè)資信審查失控，其手段主要表現(xiàn)為：
（1）企業(yè)通過關聯(lián)交易粉飾借款人財務報表，借款人財務信息不真實、不可靠，信貸人員如不能及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)關聯(lián)交易行為，往往會導致交易風險失控，最終形成信貸風險。
（2）銀行難以掌握貸款的實際用途。關聯(lián)企業(yè)成員通常是分頭融資，統(tǒng)一調(diào)度，關聯(lián)企業(yè)間資金抽調(diào)行為十分普遍，這一情況使得銀行難以控制其貸款資金的最終用途，從而難以控制貸款風險。
（3）企業(yè)有意逃避監(jiān)管，貸后檢查失效，風險預警系統(tǒng)鈍化。
2、引發(fā)信用膨脹，弱化信貸資源配置功能
一方面，從表象看，關聯(lián)企業(yè)內(nèi)各個成員的貸款量雖不是很大，但在從屬企業(yè)受控制企業(yè)絕對支配的組織架構下，從屬企業(yè)對以自己名義獲取的貸款并沒有支配權，往往會被控制企業(yè)所挪用，從集團整體角度看，控制企業(yè)的貸款量遠遠超過了其原有的授信額度，從而形成該企業(yè)的信用膨脹。
另一方面，由于非規(guī)范關聯(lián)交易的存在，給一些經(jīng)營業(yè)績不佳、沒有多大發(fā)展前途的公司一些可乘之機，可以方便地粉飾自己的經(jīng)營業(yè)績，易給外界產(chǎn)生一種繁榮假象，誘導銀行信貸資金向這些企業(yè)集中，從而產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應，導致資源配置效率低下。
3、擔保虛化
集團成員企業(yè)通常采用相互擔保形式獲得貸款，包括集團公司為子公司、孫公司擔保，子公司、孫公司為集團公司擔保，子公司、孫公司之間相互擔保。這些相互擔保雖然在形式上符合相關法律的規(guī)定，具有法律效力。但由于它們之間關聯(lián)和控制關系事實存在，被控制的一方對擔保的履行與否完全取決于控制方，實質(zhì)上，銀行信貸風險通過貸款擔保鏈條在集團企業(yè)內(nèi)部不斷地傳遞，集團企業(yè)系統(tǒng)風險未能有效向外分散，債權銀行的貸款在風險鏈中實質(zhì)處于擔保不足或無擔保的狀態(tài)。在債務鏈上，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，其沖擊將沿直線甚至網(wǎng)狀傳播，導致一個區(qū)域、一批企業(yè)出現(xiàn)償付危機。
4、逃廢債務
（1）轉移優(yōu)良資產(chǎn)。關聯(lián)企業(yè)轉移資產(chǎn)的方式主要有兩方面：一方面，控制企業(yè)通過非正常交易、無償贈與等方式將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)轉移至其他關聯(lián)企業(yè)；另一方面，控制企業(yè)往往通過貸款企業(yè)進行改制、資產(chǎn)重組等方式，剝離企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)，組建新的企業(yè)，并以此來達到轉移資產(chǎn)的目的。
（2）非正常破產(chǎn)。在將貸款企業(yè)的有效資產(chǎn)進行轉移以后，貸款企業(yè)往往會主動宣告破產(chǎn)，進行清算。而在清算過程中，控制企業(yè)往往又通過將抵押物低價拍賣、增加關聯(lián)企業(yè)的債權等不正當方法來逃避銀行債權，使得金融機構面臨這樣一種困境：礙于法人人格獨立原則，無法向轉移資產(chǎn)的幕后關聯(lián)企業(yè)直接追索還款責任。
三、銀行防范關聯(lián)企業(yè)交易信貸風險的對策
集團客戶已日益成為各商業(yè)銀行重要的信貸客戶，其授信總量占比逐步上升，如果管理不到位，其風險較一般非集團企業(yè)更大，因此必須提高對集團客戶統(tǒng)一授信的認識，采取有效措施加強管理，避免重蹈“德隆系”等覆轍。
1、做好對關聯(lián)企業(yè)的統(tǒng)一授信工作
首先，商業(yè)銀行應嚴格按照銀監(jiān)局頒布的《商業(yè)銀行集團客戶授信業(yè)務風險管理指引》和《商業(yè)銀行授信工作盡職指引》等文件做好關聯(lián)企業(yè)統(tǒng)一授信，嚴把貸款審批關，將貸款防范風險“關口”前移，使貸款風險由被動化解變?yōu)橹鲃臃婪丁Ｆ浯危瑧诮y(tǒng)一授信管理的基礎上，根據(jù)個體差異調(diào)整對集團客戶授信管理和風險防范的側重點，銀行應理清企業(yè)間關聯(lián)關系，確定對經(jīng)濟效益、管理水平較好的企業(yè)成員進行授信。
2、建立針對集團關聯(lián)企業(yè)相互擔保貸款的風險控制機制
證監(jiān)會的《關于上市公司為他人提供擔保有關問題的通知》和《關于規(guī)范上市公司與關聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》中對關聯(lián)企業(yè)擔保做出了規(guī)定，銀行業(yè)可以借鑒上述規(guī)定的相關做法，制定集團關聯(lián)企業(yè)擔保管理辦法。
在實際操作中，銀行對集團客戶貸款應首選抵押、質(zhì)押或集團外部企業(yè)擔保等方式，盡量避免由關聯(lián)企業(yè)提供連環(huán)保證或擔保，如果接受集團關聯(lián)企業(yè)保證或擔保，也要設置保證、擔保的限額，以保障信貸資金的安全。
3、切實加強貸后管理
（1）嚴密監(jiān)控信貸資金流向、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況、企業(yè)投資人和主要管理人員的誠信狀況、關聯(lián)企業(yè)間的關聯(lián)交易行為，防止資產(chǎn)、利潤的非正常轉移。
（2）加強對關聯(lián)企業(yè)間財務往來的監(jiān)控，嚴禁使用銀行信貸資金對其關聯(lián)企業(yè)進行投資，嚴格控制關聯(lián)企業(yè)間開立銀行匯票，對于申請人和承兌申請人是關聯(lián)企業(yè)的情況要給予重點關注。
（3）加強企業(yè)間關聯(lián)交易行為的監(jiān)督，防止集團成員企業(yè)通過關聯(lián)交易轉移資產(chǎn)，惡意懸空銀行債權。
（4）建立預警報告制度，要依托商業(yè)銀行自身的信貸管理系統(tǒng)和人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，建立系統(tǒng)的、連續(xù)的、反應靈敏的預警機制，便于及時發(fā)現(xiàn)早期預警信號，并積極采取相應補救措施，以防范風險于未然。
4、依法約束關聯(lián)交易
為了對非市場原則下發(fā)生的關聯(lián)交易和利益轉移現(xiàn)象進行有效制約，商業(yè)銀行可在貸款合同中設置相應的保護性或約束性條款，如：關聯(lián)信息的告知義務及違約責任；重大關聯(lián)交易發(fā)生前須征得貸款銀行的同意；股東分紅不得超出稅后凈利的一定比例；年度股權投資不得超出某一警戒線或凈資產(chǎn)的一定比例；未經(jīng)銀行允許，不得出售特定資產(chǎn)，不得進行兼并收購，不得為第三方提供擔保等活動，否則應視為違約，貸款人即可依《貸款通則》第22條規(guī)定，加速貸款到期或停止支付借款人尚未使用的貸款，從而取得控制貸款風險的主動權。
5、建立關聯(lián)企業(yè)信息共享機制
首先，商業(yè)銀行應建立健全高效、快速的覆蓋全行所有信貸業(yè)務機構和網(wǎng)點的決策支持、客戶關系管理、信用評級、貸款評估、監(jiān)測分析、風險管理等系統(tǒng)，并將這些系統(tǒng)通過網(wǎng)絡技術整合到統(tǒng)一的信貸綜合系統(tǒng)中，為防范和控制關聯(lián)企業(yè)風險提供統(tǒng)一的信息平臺。
其次，銀行監(jiān)管部門也應充分發(fā)揮協(xié)調(diào)與監(jiān)管作用，逐步完善人民銀行信貸登記咨詢系統(tǒng)，增加集團客戶相關信息模塊，建立各家商業(yè)銀行的信息共享平臺。
6、完善關聯(lián)交易披露的會計準則
我國《企業(yè)會計準則－關聯(lián)方關系及其交易的披露》規(guī)定，關聯(lián)方交易的披露應當遵循重要性的原則。但由于重要性原則的運用更多的要依靠職業(yè)判斷，在實際操作中只具有指導性作用，因此有些企業(yè)對于一些較敏感的關聯(lián)交易該披露而不披露，給相關監(jiān)管單位造成監(jiān)管信息的盲點。
今后在制定披露標準時，應考慮以關聯(lián)交易金額作為依據(jù)，而不是僅僅以關聯(lián)交易對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的影響程度來確定，在此可以借鑒中國證監(jiān)會《股票發(fā)行審核標準第十四號備忘錄》備忘錄中“重大關聯(lián)交易”（是指發(fā)行人與其關聯(lián)方達成的關聯(lián)交易總額高于人民幣三千萬元或高于最近經(jīng)審計凈資產(chǎn)值的百分之五的關聯(lián)交易）標準，制定相應披露標準，使信息披露有章可循。
【參考文獻】
論文關鍵詞：金融安全，金融監(jiān)管，存款保險制度
一、關于構筑一元化的金融監(jiān)管體系的理由與設想
我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會等三家獨立的監(jiān)管機構組成，這種分業(yè)監(jiān)管的模式是從上世紀90年代逐步形成的，它為我國金融的發(fā)展和金融安全發(fā)揮了積極作用。但是，從我國金融已經(jīng)發(fā)生深刻變化的事實和發(fā)展趨勢看，現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系已經(jīng)顯得難以適應，因此，改變目前金融分業(yè)監(jiān)管格局、建立一元化金融監(jiān)管體系的任務已經(jīng)迫在眉睫。
我國金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營已露端倪，金融混業(yè)經(jīng)營勢所必然，分業(yè)監(jiān)管體系無法適應混業(yè)經(jīng)營的金融體系。具體如下所述。
第一，由于各種跨業(yè)際金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，引起金融監(jiān)管責任的模糊。近年來，創(chuàng)新金融產(chǎn)品層出不窮，相當多的創(chuàng)新金融產(chǎn)品都是橫跨不同金融領域的。例如，有些金融產(chǎn)品橫跨銀行和保險兩個金融領域；有些產(chǎn)品橫跨銀行與證券兩個領域；有些產(chǎn)品橫跨信托與證券，等等。對于橫跨不同金融領域的產(chǎn)品，由誰審批、由誰監(jiān)管？似乎誰都可以審批、誰都可以監(jiān)管，實際上有可能導致誰也不管的監(jiān)管真空或監(jiān)管邊際地帶。
第二，跨業(yè)界的金融機構的組織創(chuàng)新已悄然出現(xiàn)，從而引發(fā)由哪家監(jiān)管機構對其實施監(jiān)管的問題。即使在前些年我國實施嚴格的金融分業(yè)經(jīng)營的時候，仍然存在若干家混業(yè)經(jīng)營的金融機構，其主要存在形態(tài)是金融控股公司。這類金融控股公司不但擁有商業(yè)銀行，同時還擁有證券公司、信托投資公司等不同業(yè)界的金融機構。近年來金融監(jiān)管，隨著金融市場競爭的激化，不同業(yè)界的金融機構通過單向參股、相互持股等方式部分地實現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的目的。此外，為了深化金融市場，平衡協(xié)調(diào)各方利益，金融交易所的出現(xiàn)亦勢在必然。金融交易所上市交易的產(chǎn)品主要以金融衍生商品為主，衍生商品的主要特征除了具有資金杠桿作用、交易方向的選擇性、期限結構中隱含風險與收益等特點之外，把不同業(yè)界的品種結合為一種產(chǎn)品，也是新產(chǎn)品的主要特點。由此可見，對以金融衍生商品交易為主要對象的金融交易所的監(jiān)管，應該由綜合性的監(jiān)管機構來實施。
第三，混業(yè)經(jīng)營不但是國際潮流，也是金融發(fā)展、深化的必然結果。1998年底美國廢除了1933年的《格拉斯斯蒂高爾法》，宣告了實施長達65年的分業(yè)經(jīng)營管理，從而走向了金融混業(yè)經(jīng)營的道路論文下載。日本于1998年4月開始實施所謂“大爆炸式”的金融改革，放棄了嚴格的分業(yè)管理，走向了金融業(yè)的全面混業(yè)經(jīng)營的軌道。至于歐洲大陸，傳統(tǒng)上就采用綜合銀行制度，本質(zhì)上屬于混業(yè)經(jīng)營模式。現(xiàn)在，外國金融機構紛紛進入我國金融市場，無論從我國金融機構同外資金融機構競爭的角度看，還是從我國金融機構與外資金融機構角度看，外國混業(yè)式金融機構都處于優(yōu)勢地位，它們通過業(yè)務創(chuàng)新可以比中資機構更加容易地繞過我國分業(yè)經(jīng)營的管制，從而導致金融監(jiān)管的效率大大下降。而且，在國際競爭的格局中，要使我國金融業(yè)處于競爭的優(yōu)勢地位，改革現(xiàn)有的分業(yè)經(jīng)營、實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營也是必由之路。而且，事實上，我國管理層已經(jīng)于近期允許部分金融機構進行混業(yè)經(jīng)營的試點，以適應金融混業(yè)經(jīng)營的國際潮流。
分業(yè)監(jiān)管模式適用于分業(yè)經(jīng)營管理模式，混業(yè)經(jīng)營模式要求采用混業(yè)監(jiān)管模式，只有這樣，才能夠提高監(jiān)管效率、降低監(jiān)管成本。
首先，如上所述，我國金融業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營的端倪，并正在進一步向混業(yè)經(jīng)營模式發(fā)展，因此，為了降低監(jiān)管的制度性摩擦成本，掃除監(jiān)管的真空地帶及業(yè)界結合部等監(jiān)管盲區(qū)，有必要設立一元化的金融監(jiān)管體系，從而提高監(jiān)管的效率。
其次，三個相互獨立的金融監(jiān)管機構的存在，不利于我國金融界的產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新以及金融深化。金融界在推出新產(chǎn)品之時，可能需要同時分別向不同的金融監(jiān)管機構提出申請金融監(jiān)管，從而導致交易成本的提高。金融監(jiān)管機構也可能面臨金融產(chǎn)品創(chuàng)新和組織創(chuàng)新而無所適從，從而引起監(jiān)管機構之間的相互推委，致使金融創(chuàng)新活動和市場深化的步伐受到阻礙。
最后，建立一元化的金融監(jiān)管體系，有利于降低監(jiān)管成本。精簡機構、提高效率以及降低成本是制度設計的基本原則。我國現(xiàn)行的銀監(jiān)會、證監(jiān)會及保監(jiān)會三會獨立設置，不僅機構龐雜，而且運行費用居高不下，監(jiān)管成本非常之昂貴。
總之，為了適應我國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營模式向混業(yè)經(jīng)營模式的轉化，為了提高金融監(jiān)管效率、推動金融深化、降低監(jiān)管成本，我們建議：撤銷銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會，在原有三會的基礎上設立一元化的金融監(jiān)管機構，即成立中國金融監(jiān)督部，或者叫中國金融監(jiān)督委員會。該委員會隸屬國務院管轄。在該委員會設立之前應該首先啟動立法程序，克服銀監(jiān)會等機構作為事業(yè)單位，但是有擁有國家級別的監(jiān)管權利的法律漏洞，設立《中華人民共和國金融監(jiān)督法》和《中華人民共和國金融監(jiān)督法實施條例》兩個相關法規(guī)，使將要設立的中國金融監(jiān)督委員會于法有據(jù)。
二、關于建立我國存款保險制度的理由和設想
在我國社會主義市場經(jīng)濟建設和金融市場深化發(fā)展的今天，金融安全已經(jīng)成為我國經(jīng)濟面臨的重大課題，建立存款保險制度是我國社會主義市場經(jīng)濟及金融體系建設的一個重要方面。從發(fā)達市場經(jīng)濟國家的經(jīng)驗看，存款保險制度是金融安全網(wǎng)的重要一環(huán)，為此，特提議在我國建立存款保險制度。
在我國社會主義市場經(jīng)濟建立之初，銀行業(yè)基本上都為國家所有，銀行業(yè)以國家信用作為強大的基礎，因而幾乎不存在銀行倒閉的風險，即使銀行出現(xiàn)破產(chǎn)的危險，也會由國家承擔其破產(chǎn)風險，并使銀行破產(chǎn)以隱蔽的方式而加以處理。因此，對于存款人而言，感受不到銀行破產(chǎn)風險，銀行倒閉的破壞性連鎖反映一般也不會發(fā)生，或者是以隱蔽的方式產(chǎn)生局部性的連鎖反應。
但是，在經(jīng)歷了三十余年的社會主義市場經(jīng)濟建設的今天，一個更加市場化的我國商業(yè)銀行體系已經(jīng)形成，混合型所有制及公眾性公司成為我國商業(yè)銀行的主體。中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行等已經(jīng)順利轉化為由國家控股的公眾性公司。十余年來，各類地方商業(yè)銀行、股份制銀行、股份合作制銀行以及民營商業(yè)銀行正在迅速發(fā)展，與此同時，已有多家商業(yè)銀行分別在上海證券交易所、深圳證券交易所和香港聯(lián)交所上市，預計不久將有更多的商業(yè)銀行在上海證券交易所和香港聯(lián)交所上市，部分城市商業(yè)銀行已經(jīng)或?qū)⒁D化為公眾性公司、農(nóng)村商業(yè)銀行等小型存款式金融機構也在逐步發(fā)展。此外，根據(jù)我國加入世界貿(mào)易組織的承諾，從2006年開始，我國已經(jīng)對外資全面開放銀行市場金融監(jiān)管，外資銀行和中外合資銀行已經(jīng)逐步全面進入我國商業(yè)銀行的業(yè)務領域。多元化主體的銀行業(yè)的發(fā)展，意味著競爭將更趨激烈，因銀行經(jīng)營不善或外部環(huán)境的變化，銀行破產(chǎn)是不可避免的客觀事實。上述商業(yè)銀行的結構性變化表明，銀行破產(chǎn)的后果不應該再由中央財政全部承擔，建立存款保險制度，實行破產(chǎn)責任的分擔是非常必要的。
存款保險制度具有化解金融風險和保護存款人利益的功能。
首先，存款保險制度具有事前金融安全網(wǎng)的功能。金融監(jiān)管當局發(fā)現(xiàn)某銀行資產(chǎn)質(zhì)量嚴重惡化、出現(xiàn)經(jīng)營破綻或有破產(chǎn)危險之時，存款保險機構可以通過向該銀行注資、派專業(yè)人員幫助并監(jiān)督該銀行進行整改等方法，援救問題銀行，從而避免問題銀行轉化為破產(chǎn)銀行。這樣的做法有兩個好處：第一，對問題銀行的援助不需要中央銀行或中央財政承擔全部壞帳損失；第二，不需要優(yōu)良銀行全面接管問題銀行，從而避免了問題銀行對優(yōu)良銀行的拖累。
其次，存款保險制度具有事后金融安全網(wǎng)的功能。如果出現(xiàn)無法挽救的銀行，存款保險機構負責償付存款人的存款，并規(guī)定最高的償付額。存款保險制度的這項功能，一方面具有保護存款人利益、尤其是保護中小存款人利益的作用，另一方面也在一定程度上切斷了債務鏈條，對社會穩(wěn)定、經(jīng)濟生活正常運轉具有非常重要的作用。
最后，存款保險制度中的部分存款賠償制度，形成對商業(yè)銀行的外部壓力、具有優(yōu)勝劣汰、促進商業(yè)銀行改善經(jīng)營的功能論文下載。在部分存款賠償制度下，存款人對自己的存款行為也要承擔一定的風險責任，因此，存款人在選擇存款銀行之時，構成了對經(jīng)營不善銀行的巨大壓力，信譽良好的銀行能夠吸引到更多的存款；反之，吸收到的存款就比較少。當然，要做到這一點，各家商業(yè)銀行按照規(guī)范的會計制度，增加銀行的透明度是非常必要的。
存款保險制度是我國市場經(jīng)濟中金融安全網(wǎng)的重要環(huán)節(jié)，該項制度具體如何設計，尚須根據(jù)我國具體情況，認真研究，充分論證。茲就組織機構及存款保險基金的運作提議如下。
第一，我國存款保險機構的組織
存款保險機構是存款保險制度中的保險人，它負責同銀行等投保機構簽定合同、收取保費，對投保人進行監(jiān)管、援助以及在投保人破產(chǎn)時負責理賠等。
從采用存款保險制度的各國看，負責存款保險機構的部門可以是中央銀行，也可以是財政部，或者是議會，究竟由哪個部門負責，由各國的政治制度和經(jīng)濟制度來決定。根據(jù)我國的實際情況，我認為由財政部、中國人民銀行和中國銀行監(jiān)督委員會三家共同負責為宜金融監(jiān)管，這樣，有利于存款保險機構同相關部門共同對商業(yè)銀行實施監(jiān)管，并對“問題銀行”進行協(xié)調(diào)處理。
第二，存款保險機構的職能
存款保險機構主要有如下三項職能：
1.監(jiān)督職能。存款保險機構對所有投保銀行的經(jīng)營活動要實施監(jiān)督，當發(fā)現(xiàn)某銀行有可能成為“問題銀行”時，必須及時采取措施。
2.對“問題銀行”的處理。為了降低銀行破產(chǎn)對社會經(jīng)濟的沖擊力和負面影響，存款保險機構可視具體情況，或予以特別貸款，將其從危機中解救出來，或設法將其同其他銀行合并，在合并需要資金融通時，給予資金援助。
3.理賠。當商業(yè)銀行破產(chǎn)時，存款保險機構按規(guī)定向存款人支付保險金，從而既保證了存款人的利益，也不會產(chǎn)生擠兌等連鎖效應。
第三，存款保險基金的運作
存款保險機構的資金來源有資本金、保險費、投資收入和借款等四個方面。資本金可以由中國人民銀行和財政部出資；保險費由存款保險機構按一定比例以存款額為計征基數(shù)向投保銀行收取；利用保費收入與支出的時間差進行適度投資從而獲得利息收入和資本利得；在進行特種貸款時，為彌補存款保險機構的資金不足可以向央行或財政部舉借資金。
存款保險機構的資金運用有投資、理陪和特別貸款等三項。存款保險機構的投資，一般選擇流動性和安全性較強的金融商品，例如，存款、國債、信用度高的公司債等；國外的理賠主要有限額與非限額兩種方式，我國宜采取限額方式為妥；特別貸款可分為“問題銀行”貸款和銀行合并貸款兩種。
存款保險制度是一項復雜的制度安排，盡快推出該制度是構建我國金融安全的重要環(huán)節(jié)，因此，該制度的設計需要詳細謀劃。
作者：華東師范大學國際金融研究所所長、教授、博導
